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1、证券期货投资者适当性管理办法解读武汉和平大道营业部 余 瑾执业证号：S1180611040031证券期货投资者适当性管理方法的发布中国证监会2016年12月12日发布证券期货投资者适当性 管理办法（以下简称办法），该办法于2017年7月1日起 实施。向投资者销售证券期货产品或者提供证券期货服务的机构 需严格按照办法规定开展经营活动。证券期货投资者适当性管理方法的发布新规名称发布单位证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）中国证券业协会基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）中国证券投资基金业协会期货经营机构投资者适当性管理实施指引中国期货业协会上海证券交易所投资者适当性管理实施指引上海
2、证券交易所上海证券交易所债券市场投资者适当性管理实施指引（2017年修订）上海证券交易所上海证券交易所风险警示板股票交易管理办法上海证券交易所上海证券交易所港股通投资者适当性管理实施指引上海证券交易所上海证券交易所股票期权试点投资者适当性管理实施指引上海证券交易所深圳证券交易所债券市场投资者适当性管理实施办法深圳证券交易所深圳证券交易所港股通投资者适当性管理实施指引深圳证券交易所金融期货投资者适当性制度实施办法中国金融期货交易所金融期货投资者适当性制度操作指引中国金融期货交易所全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则全国中小企业股份转让系统 有限责任公司主要内容适当性管理的基本概念1234
3、办法的主要内容办法中投资者分类对普通投资者特别保护适当性管理的概念从这个概念出发，投资者适当性原 则要求证券公司及其从业人员在对 投资者和金融产品或服务进行充分 了解的基础上，将合适的金融产品 或服务提供给合适的投资者。适当性就是指“金融中介机构 所提供的金融产品或服务与客户 的财务状况、投资目标、风险承 受水平、财务需求、知识和经验 之间的契合程度”。 适当性管理适当性管理将适当的产品或服务提供给适当的投资者了解投资了解投资 者并进行者并进行 分类分类了解产品了解产品 或服务并或服务并 进行升级进行升级将投资者与将投资者与 产品或服务产品或服务 进行适应性进行适应性 匹配匹配适当性管理的概念
4、向投资者销售公开或者非公开发行的证 券、公开或者非公开募集的证券投资基金和股 权投资基金（包括创业投资基金）、公开或者 非公开转让的期货及其他衍生产品，或者为投 资者提供相关的业务服务的，适用办法。办法的主要内容办法共43条，针对适当性管理中的实际问题， 主要规定了以下制度安排： 1. 形成了依据多维度指标对投资者进行分类的体系 ，统一投资者分类标准和管理要求。办法将 投资者分为普通和专业投资者两类； 2. 明确了产品分级的底线要求和职责分工，建立层 层把关、严控风险的产品分级机制； 3. 规定了经营机构在适当性管理各个环节应当履行 的义务，全面从严规范相关行为； 4. 突出对于普通投资者的特
5、别保护，向投资者提供 有针对性的产品及差别化服务； 5. 强化了监管自律职责与法律责任，确保适当性义 务落到实处。办法的主要内容办法中投资者分类专业投资者（符合下列条件之一）普通投资者（一）经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括证券公司、期货公 司、基金管理公司及其子公司、商业银行、保险公司、信托公司、财务公 司等；经行业协会备案或者登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私 募基金管理人。（一） 专业投资者以外 的投资者，都是普通投 资者。 （二）按其风险承受能 力等级，将普通投资者 由低至高划分为五类， 分别为：保守型、谨慎 型、稳健型、积极型和 激进型。 （三）普通投资者在信 息告知、
6、风险警示、适 当性匹配等方面享有特 别保护。 （二）上述机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于证券公司资产 管理产品、基金管理公司及其子公司产品、期货公司资产管理产品、银行 理财产品、保险产品、信托产品、经行业协会备案的私募基金。（三）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金， 合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）。（四）同时符合下列条件的法人或者其他组织： 1.最近1年末净资产不低于2000万元； 2.最近1年末金融资产不低于1000万元； 3.具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历。（五）同时符合下列条件的自然人： 1.金融
7、资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元； 2.具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有2年 以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者属于本条第（ 一）项规定的专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融 相关业务的注册会计师和律师。普通投资者专业投资者办法中投资者分类办法中投资者分类办法中投资者分类办法中投资者分类全民炒股时代的终结？曾经有人质疑：“如果投资者被评为保守型和谨慎型， 券商将不可向其销售被评为中等风险的A股和B股，这或许 是全民炒股时代的终结。 ”办法并未限制投资者交易自由，而是为投资者提供更好 的保护。 办法中投资者
8、分类对于投资者在知晓风险的情况下，在特殊的风险提示后， 投资者仍然是可以买高出自己能力承受范畴的高风险产品。 过去投资者买卖产品，没有一对一的分级，新规实施后， 就从入口处把风险挡在门外了，当投资者买过高于自身风 险的产品时，会有一些提醒，另外监管层还有监督检查等 方法，对违反投资者适当性管理制度的处罚。 办法中投资者分类对普通投资者的特别保护投资者义务投资者应当根据自身 能力审慎决策，独立 承担投资风险。投资者所提供的信 息应当是真实、准 确、完整的。投资者信息发生重 大变化、可能影响 其分类的，应当及 时告知经营机构。对普通投资者的特别保护投资者需提供的基本信息对普通投资者的特别保护对普通
9、投资者的特别保护双录，即录音录像，主要对客户 办理业务的过程，特别是对风险揭 示的过程进行留痕，规范金融机构 的销售行为，同时也为日后产生争 议时提供依据。 “双录”的适用情形： （一）普通投资者申请成为专业投资者；（二）向普通投资者销售高风险产品或者提供相关服务；（三）告知投资者主动调整投资者分类、产品或者服务分级以及适当性匹配意见的情况；（四）向普通投资者销售产品或者提供服务告知下列信息时：1可能直接导致本金亏损的事项；2可能直接导致超过原始本金损失的事项；3因经营机构的业务或者财产状况变化，可能导致本金或者原始本金亏损的事项；4因经营机构的业务或者财产状况变化，影响客户判断的重要事由；5限制销售对象权利行使期限或者可解除合同期限等全部限制内容；6定期对每名投资者提出的适当性匹配意见。 对普通投资者的特别保护对普通投资者的特别保护
