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1、第二章动态宏观经济学菲利普斯曲线u失业率和通货膨胀有反向关系u滞胀：高通胀和高失业率并存的局面通货膨 胀率失业 率彭博解码：消费者价格指数：CPI CHNG Index；除食品能源的核心CPI： CPUPAXFE Index；GDP平减指数：GDP DEFL Index; 预期增加型菲利普斯曲线u考虑预期的通胀与周期性失业的关系u自然失业率u*l摩擦性失业：正在花时间找工作的失业人口l结构性失业：由于经济结构转型导致的工作岗位空缺与 劳动供给的错配u周期性失业：实际失业率u与自然失业率u*之差彭博解码： 失业率 USURTOT Index； 首次失业人数 INJCJC Index； 持续领取失
2、业救济金人数 INJCSP Index； 非农就业人数增减 NFP TCH Index预期增加型菲利普斯曲线uWt = E(Pt)*(1-)*(ut-ut*)uPt = (1+)*Wt = (1+)* E(Pt)*(1-)*(ut-ut*)u(1+t) = (1+)* (1+E( t)*(1-)*(ut-ut*)ut = E( t) + - *(ut-ut*)u被看作是短期的菲利普斯曲线u预期通货膨胀或自然失业率的增长，都会导致菲利普斯曲 线PC1向右上方移动PC2u长期而言，人们正确预期了通货膨胀率，失业率是完全不 受通货膨胀率所影响的，处于u*，但通胀率却因而可能长 期钉在更高的水平上预期
3、增加型菲利普斯曲线通货膨胀率失业率短期菲利普斯 曲线PC1u*12长期菲利普斯 曲线短期菲利普斯 曲线PC经济增长u一个国家总产出的增长，可为本国居民提供更高的收 入，更多的消费品和更高的生活质量u人均GDP能更佳反映生活质量彭博解码： 美国实际GDP GDP CHWG Index 美国名义GDP GDP CUR$ Index 美国实际GNP GNP CHAW Index 美国名义GNP GNP CUR$ Index 美国名义人均 GDP .GDPPERCP Index 美国实际人均 GDP .RGDPPERC Index增长的计量u研究经济增长的工具是总产出函数，这是一个关于要 素投入和总产
4、出的关系函数uY = A*F(K, N)uY = 总产出uA = 生产率因子，代表技术进步uK = 总资本存量uN = 总劳动供给彭博解码u美国ISM制造业 NAPMPMI Index； u美国ISM非制造业综合 NAPMNMI Index；u美国工业产量环比 IP CHNG Index；u美国产能利用率 CPTICHNG Index；u芝加哥PMI指数 CHPMINDX Indexu费城联储制造业指数 OUTFGAF Indexu里士满联储制造业指数 RCHSINDX Indexu纽约州制造业调查指数 EMPRGBCI Indexu达拉斯联储制造业指数 DFEDGBA Index 增长的计量
5、uK = K/F(K, N)*F/ K (资本的产出弹性)uN = N/F(K, N)*F/ N (劳动的产出弹性)udY/Y = dA/A + K*dK/K + N*dN/N （增长计量方程）u总收入增长被分解成生产率增长、资本存量增长和劳动供给量增长u假设总产出函数接近于规模报酬不变l资本和劳动的产出弹性加起来等于l如果方程乘上一个正数，那就相当于把劳动和资本投入都乘上同 样的数字uY/N = A*F(K/N, 1)，这样可只关注于资本积累对经济增长的作用例子u日本的产出增长率为11%，dN/N = 3.13%,dK/K = 8.88%, K = 0.33, N = 0.67。udA/A
6、= 11% - 0.33*8.88% - 0.67*3.13% = 5.97%资本积累和经济增长uy = Y/N; k = K/N（资本劳动比例） uy = A*f(k)u如果边际资本产出是递减，产出函数是凹的，因此增加一 单位的资本投入导致的产出增量中，低位人均资本的产出 增量要比高位人均资本高u资本积累是经济增长的引擎u短期而言，储蓄率提高会导致资本存量的增加和单位工人 产出的增长u长期而言，一旦单位工人的产出在高位达到均衡，增长效 应将会趋于停顿资本积累和经济增长ykA*f(k)k1k2y1y2彭博解码u美国名义GDP的总固定资本形成： OEUSN010 Indexu国内私人投资：GDP
7、%GPDI Indexu固定投资：GDP%FIXI Indexu住宅投资：GDP%RES Indexu非住宅投资：GDP%NONR Indexu非农就业人数：NFP T Index技术进步和经济增长u要素生产率指多种因素的综合效应，如生产技术、资 本利用率、能源价格、生产过程的组织形式和工会力 量等u其中一技术进步（发明和创新）最为重要u长期而言，只有生产技术的改进才能持续的促进经济 增长，尤其是人力资本的投入技术进步和经济增长ykA1*f(k)A2*f(k)经济周期u反复交替的衰退和扩张就是经济周期u经济衰退就是总产出连续两个季度下降u从谷底到顶峰，是一个扩张期；由顶峰到谷底，经济 就进入了
8、收缩期实际GDP时间顶峰顶峰顶峰谷底谷底经济周期u顺周期变量：经济变量在一个经济周期当中都倾向于同一走向u反周期变量：经济变量在一个经济周期当中有相反地走向u先行指标：当前的经济和过去的某些经济指标存在相关性u同步指标：指标与经济周期走势基本一致u滞后指标：变量的拐点滞后于波峰或波谷彭博解码领先指标u谘商会领先指标 LEI TOTL Index；uECRI周领先指数 ECRWUSWL IndexuECRI周领先指数增长率 ECRDUSWL Indexu彭博全球经济信心指数 BPGCGI Indexu芝加哥联储全国活动指数 CFNAI Indexu周平均工作时间LEI AVGW Indexu周平
9、均首次申请失业救济金人数 LEI WKIJ Indexu消费品及原料新订单LEI NWCN Indexu非防御型资本货物新订单LEI PECO Indexu建筑许可LEI BP Indexu前500家股价LEI STKP IndexuM2货币供应LEI M2 Indexu利差 LEI IRTE Indexu消费者预期LEI CEXP Index彭博解码同步指标u四大同步指标COI TOTL Indexu非农就业人口COI EMP Indexu个人收入除转移支出 COI PI Indexu工业产量COI IP Indexu制造业销售COI MANU Index彭博解码滞后指标u综合指数LAGIT
10、OTL Indexu平均失业期LAGIAVGU Indexu库存与销售比率LAGIISR Indexu单位劳动成本LAGILABC Indexu平均优惠利率LAGIPRIM Indexu商业与工业贷款LAGILOAN Indexu分期付款/收入LAGICRED Indexu服务业CPILAGICPI Index古典模式：外生性经济周期理论u古典模式：假设经济波动时有对总产出函数（劳动和资本存量生 产出来的产品数量）的随机扰动造成的（总供给冲击）u市场完全竞争，工资和价格是可以迅速调整的（具有强大的自我 纠正机制）uYt = F(Kt, Nt)*At*t = F(Kt, Nt)*t = (t 是
11、随机的生产率冲击，t是全要素生产率）u负面冲击可能来自于原油价格的飙升或是地震，并具有相当的持 续性u正面冲击可能来自于技术进步古典模式：外生性经济周期理论PYADP1Y1*ASL1P2Y2*ASL2凯因斯模式：内生性经济周期理论u由于物价和工资的刚性，经济对干扰的反映将首先是 数量上的调整而非价格u短期总供给曲线ASS是出于水平状态u总需求冲击是经济周期的主要原因，如政府支出和税 收的变化、消费者对于未来收入和资本回报预期的变 化和货币供给和需求的变化等u经济衰退只是阶段性的不均衡而已凯因斯模式：内生性经济周期理论PYAD1P1Y1*ASSY2*AD2总需求冲击财政政策、货币政策和经济周期u
12、古典模式：中性的货币政策、平衡的政府预算、倚重 自我纠正机制u凯因斯模式：价格和工资只会缓慢的调整（自我纠正 机制不行），政府应在衰退时用扩张性的政策来刺激 总需求，但长期而言，货币政策是中性的，所以政府 应用支出的增加来推动经济第三章开放经济条件下的宏观经济学：国际收支和汇率开放经济的条件u实际市场的开放u金融市场的开放u要素市场的开放国际收支u反映一个国家与其他国家之间商品和服务、收入、转 移支付和资本的流动的会计记录u货币的流入记做贷方（+）u货币的流出记做借方（-）u国际收支平衡表（BP）总是保持借贷平衡，即等于零国际收支平衡表（BP）u三个组成部分（各项目会出现赤字或盈余)l经常项目
13、（ CB ）：记录商品和服务的进出口、外商投资 收入和单边转移支付l资本项目（ KA ）：记录政府部门和私人部门的投资和借 贷活动l官方储备项目（ RA ）：记录本国央行外汇储备的变化l误差项：由于数据统计误差和数据来源的可靠性问题引致 以上三项目的总和不等于零uCB + KA - RA = 0uCB + KA = RAu如果官方储备项目没有变动，CB + KA = 0 国际收支平衡表（BP）彭博解码-国际收支平衡表通过WECO经济统计数据美国国际收支平衡查看美国经常账户余额 USCABAL Index商品 USCAGOOD Index；劳务 USCASERV Index；收入 USCAINC
14、M Index；单边转移 USCIUNIL Index美国资本账户余额 CAFATOT Index美国储备资产 CAFARSAS Index误差 CAFASTAT Index全球外汇储备 可通过WIRA查看国内储蓄和经常项目收支u一个国家在消费和投资方面的支出超过其产出，那么它就必须从外国 借款u经常项目的赤字必须以资本项目的盈余或者中央银行外汇储备的减少 来冲抵uNX = 净出口uNIRA = 国外投资净收入uNX + NIRA = CBuY = C + I + G + NX + NIRAu(SP I) (G T) = NX = NIRA = CB彭博解码： 美国实际净出口 GDPTNET
15、index美国出口 TBEXTOT Index；美国进口 TBIMTOT Index 美国实际消费 GDPCTOT Index ；美国实际投资 GDPITOT Index美国实际政府支出 GPGSTOTC index；债务危机u一个国家可否保持经常项目赤字，主要取决于投资者 的信心u如果国际投资者对一个债务国偿还债务的能力失去信 心，便会大量抛售这个债务国的货币，导致这个国家 无力偿还其累积下来的巨额债务而被迫宣布拒绝支付 其某些下国际债务，成为“债务危机”汇率u它对消费者在本国商品和服务与外国商品和服务之间 的选择、投资者在本国金融资产和外国金融资产之间 的选择都有重要的影响u汇率也决定了一
16、国国际收支状况彭博解码：通过 Curncy 可登录全球外汇信息平台名义汇率和实际汇率u汇率是以本国货币标价的一个单位外币的价格uS = S单位国内货币/1单位国外货币，成为美式法或直接法u以外国货币来标记一单位本国货币的汇率成为欧式法或间接法u欧式法表示的汇率等于相同美式法汇率的倒数u以下讨论以美式法来标识u国内货币成为本币，国外货币成为外币彭博解码： 美元指数 DXY Index 欧元/美元 EURUSD Curncy 英镑/美元 GBP Curncy 美元/日元 JPY Curncy 美元/人民币 USDCNY Curncy外汇市场参与者u出售外币的出口商u需要外币的进口商u买卖国外金融资产的基金经理u外汇做市商u商业银行u外汇投机者u各国中央银行外汇交易u即期交易：以当日价格签订合约并在两个营业日内交割的交易(汇 率为S)u远期交易：以当日价格签订合约并在未来一个特
