投资项目评估导论

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1、投资项目评估导 论v一、投资与项目v1、投资及其特征v（1）投资是经济主体（法人或自然人）为获 得未来预期收益而在现时投入生产要素，以形 成资产并实现其增值的经济活动；或是指经济 主体（法人或自然人）为未来获得收益而现时 投入的资金和资本。v广义的投资：生产性投资和金融投资v投资项目评估学中的投资仅指生产性投资 v（2）投资的特征：v投入资金多v占用时间长v实施风险高v影响不可逆v 2、投资与项目v尽管投资从宏观上对国民经济发展的影响较大，但 是要实现良好的宏观投资效益，必须从比较具体的 方法而不是抽象的理论着手对投资进行恰当的管理 。由于投资的最终载体是投资项目，在一定时期内 ，全国从总体上

2、无论投入数量多么庞大的资金，都 是通过将资金分别投入到一个个具体的项目中去， 以此项目作为开展投资活动的现实经济实体，是对 投资进行管理的恰当场所之一。 v3、项目分类v按照性质的不同划分：基本建设项目（属于外 延扩大再生产范畴）更新改造项目（属于内涵扩大再生产范畴 ）v按照内容的不同划分：工业投资项目（简称工 业项目）非工业投资项目（简称非工业项目）v按照资金来源的不同划分：v 政府投资项目v企业投资项目v“三资”项目v此外，按照生产规模或投资金额大小的不同，还可 将项目分为大型、中型和小型 二、项目管理的一般程序v项目周期是指项目从提议、论证、决策，到建设经 营，直至报废为止的全过程。由于

3、管理者的出发点 和管理角度不同，项目周期可分为投资项目管理周 期和贷款项目管理周期两类。v1、投资项目管理周期v（一）投资前时期v投资前时期是指项目从提议到作出投资决策的全过 程。投资前时期是项目从无到有的关键时期，其工 作质量的好坏直接关系到项目的最终成败。这一时 期的工作可分为以下三个阶段 v（1）机会研究阶段v机会研究一般可包括以下分析内容：v1）项目可利用的自然资源状况v2）项目所在行业的发展现状；v3）社会对项目提供的产品或服务的未来潜在 需求量；v4）同类产品的跨国贸易对项目可能产生的影 响；v5）与项目有关的上游投资和下游投资状况；v6）项目的经济规模;v7)一般的投资成本和生产

4、成本费用及主要投人物的供 应状况；v8）有关的政府政策和法律制度。v其估算精度大约为30%左右，研究经费大约占投资 总额的0.2%-1%。v（2）初步可行性研究阶段v主要包括以下：v1）产品的市场研究和初步的生产规划；v2）投入物的供应数量和供汇道； v3）项目的场址；v4）项目的设计方案（包括土建工程和设备工程）；v5）人员配备和组织机构形式；v6）项目实施进度计划；v7）初步的财务效益分析；v8）关键技术的论证和必要的中试结论；v9）对供应商的考察。v初步可行性研究阶段对投资和生产成本费用的估算 精度为20%左右，研究经费大约占投资总额的 0.25%1.25%。v（3）可行性研究阶段v对一

5、般工业项目的可行性研究主要包括以下内容： va实施要点vb项目的背景和历史 vc市场和企业的生产能力。vd项目投入物。ve项目的座落位置或场址。vf项目设计 vg项目的组织机构和管理模式。vh人员配备。vi实施计划。vj财务和经济分析。 v可行性研究对总投资额和生产成本费用等的估 算精度为10%左右，研究经费大约占总投资 额的1.0%-3.0%。v（二）投资时期 v投资时期是实现项目设想的工作时期，又称作 项目的执行时期或建设时期。投资时期的工作 程序可分为四个阶段：v(1)初步设计阶段v初步设计是根据可行性研究报告等前期工作资 料，对项目的技术可能性和经济合理性进行具 体规划，制定项目实施方

6、案。v(2)施工图设计阶段v(3)施工阶段v(4)竣工验收阶段v（三）生产经营时期v项目的生产经营时期是运营时期，是指从项目建成 投入生产或使用直到报废为止的全过程。v2、贷款项目管理周期v贷款项目管理周期是指银行等金融机构对贷款项目 进行管理的全过程。v一般地，对贷款项目管理周期作以下划分：v（一）准备时期v准备时期是银行根据自身的经营目标，结合国家的 发展战略和相关政策制度，在充分分析项目主办者 提交的项目机会研究报告（或项目建议书）和可行 性研究报告的基础上，选定发放贷款的项目，作出 贷款的决策的过程.v准备时期主要分为以下两个阶段：v 初选阶段v初选阶段是银行进行贷款项目管理的首要阶段

7、 ，即银行介入项目形成的最初途径，有利于银 行参与项目的投资决策。v 评估阶段v评估是指银行在对项目初选的基础上，对初步 认可的项目全面审查其提交的可行性研究报告 ，进而编制银行的项目评估报告。v（二）执行时期付款阶段v（三）回收总结时期v回收总结时期是银行在项目投入使用、产出效益以 后回收全部贷款本金及其利息，与贷款项目结束信 贷关系的过程。这一时期可分为两个阶段：v1、回收阶段v2、后评估阶段v三、 项目评估概述v1、项目评估及其发展历程v项目评估是在可行性研究的基础上，根据有关政策 、法律法规、方法与参数，从项目（或企业）及国 家的角度出发，由贷款银行或有关机构对拟建设投 资项目的规划方

8、案进行全面的技术经济论证和再评 价，以判断项目方案的优劣和可行与否。v项目评估的结论是投资决策的重要依据。 v 项目评估发展历程v项目评估作为一门当代的技术经济学科，起源于西 方发达国家，并在世界范围内得到了广泛的应用， 收到了显著的效果。v20世纪30年代，世界范围内的经济大萧条使西方发 达国家的经济政策发生了重大变化，随着自由放任 经济体系的崩溃，一些西方发达国家的政府开始实 行新经济政策，兴办公共建设工程，于是出现了公 共项目评价方法，产生了现代意义的项目评估原理 。v1936年，美国为了有效控制洪水，大兴水利工程， 并颁布了全国洪水控制法，该法正式规定了运 用成本效益分析方法评价洪水控

9、制和水域资源开发 项目。其中提出了这样的原则：一个项目，只有当 其产生的效益（不论受益者是谁）大于其投入的成 本时才被认为是可行的。v此后，还公布了一系列的法规，对项目评估的原则 和程序作出了规定。英国、加拿大等国政府也相继 就项目评估作出了规定。v现代项目评估的系统方法产生于20世纪60年代末期 ，在这期间一些西方发展经济学家致力于发展中国 家项目评估的理论研究。v英国牛津大学的里特尔教授和米尔里斯教授于1968 年合作出版了发展中国家工业项目分析手册一 书，第一次系统地阐述了项目评估的基本理论和方 法。v 1975年，世界银行的经济专家思夸尔等编著了项 目经济分析一书。v1980年，联合国

10、工业发展组织与阿拉伯工业发展中 心联合编著了工业项目评价手册。这些菱的出 版标志着 项目评估理论与方法的成熟发展和广泛应用。v20世纪80年代之后，项目评估工作越来越受到各国 政府尤其是发展中国家政府的重视，成为银行贷款 决策的重要依据。v我国于1980年恢复了在世界银行的合法席位，v 1981年成立了以转贷世界银行贷款为主要业务的中 国投资银行。v1983年，中国投资银行首次推出了工业贷款项目 评估手册（试行本），以后又经过了多次修订。v国家计委于1987年首次正式公布了建设项目经济 评价方法与参数，并于1990年进行了修订。v2、项目评估的内容v（一）项目建设必要性评估v（1）企业（或项目

11、）概况及其发展目标。v（2）与项目有关的政府政策、法律法规和规 章制度。v（3）项目的市场需求分析和生产规模分析。v（二）项目生产建设条件评估v（1）项目可利用资源的供应条件。v（2）项目的总体设计及生产技术的选择。v（3）实施项目的组织机构。 v（三）项目财务效益评估v（1）基础财务数据资料的收集、分析整理和测算。v（2）基本经济指标的测算与评估。v（3）不确定性分析。v（四）项目国民经济效益评估v（五）项目社会效益评估v3、项目评估的程序v（一）准备v（二）成立评估小组v（三）制定工作计划v（四）开展调查，收集并整理有关资料v（五）审查评估v（六）编写评估报告v（七）报送评估报告并归档 v4、项目评估应遵循的基本原则v（一）科学性原则v（二）客观性原则v（三）公正性原则v（四）面向需求的原则v（五）投入与产出相匹配的原则v（六）资金时间价值的原则v5、项目评估与可行性研究的关系 v项目评估和可行性研究都属于投资前期决策工作的 组成部分，两者之间存在着一定的共性；同时两者 由于分属不同的管理周期，它们又存在着一定的差 异。v（一）项目评估与可行性研究的共同点va 处于项目管理周期的同一时期。vb目的一致。vc基本原理、方法和内容相同。v（二）项目评估与可行性研究的区别va、服务的主体不同。vb、研究的侧重点不同。vc、所起的作用不同。vd、工作的时间不同。