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1、业绩计量专题研究业绩计量指标的选择 激励工具-报酬的设计相关问题的研究上海财经大学会计学院 潘飞ROI计算及指标分解一、指标计算:S公司:ROI=24万/100万=24%C公司:ROI=30万/200万=15%N公司:ROI=51万/300万=17% 二、指标分解:收入/资产X利润/收入=ROIS公司:120万/100万X24万/120万=24%C公司:140万/200万X30万/140万=15%N公司:318.5万/300万X51万/ 318.5万=17% 2ROI指标分析提高ROI指标的三种途径(以S公司为例) 1、降低投资(100万资产降为80万)ROI=120万/80万X24万/120
2、万=30% 2、提高收入(120万提高到150万)ROI=150万/100万X30万/150万=30% 3、降低成本(成本降低6万,利润上升为30万)ROI=120万/100万X30万/120万=30% 3RI 指 标RI=税前利润- 总资产X期望报酬率S公司:RI=24万-100万X12%=12万C公司:RI=30万- 200万X12%=6万N公司:RI=51万- 300万X12%=15万 4RI指标与ROI指标的矛盾以S公司为例:ROI=24%;RI=12万假如有一个新的投资项目,追加投资80万,收 益16万,重新计算两大指标:ROI=(24万+16万)/ (100万+80万)=22.2%
3、RI= 40万- 180万X12%=18.4万以ROI为业绩标准,部门将拒绝这一项目。以RI为业绩标准,部门将接受这一项目。 5EVA指标EVA=税后利润-加权平均资金成本X(总资产- 流动负债) 公式说明:1、加权平均资金成本=(长期负债税后利息+净 资产期望收益)/长期资产2、长期负债税后利息=利率X(1-所得税率)x 负债3、净资产期望收益=净资产X期望报酬率 6EVA举例如下假设一,所得税率30%;假设二,总资产帐面价600万,其中长期负债 450万,资本100万(市场价300万);假设三,长期负债利率10%,资本期望报酬率 15%;加权平均资金成本=(0.07X450万+0.15X3
4、00万 )/(450万+300万)=10.2% 7EVA计算举例S公司:EVA=24万X0.7-10.2%X95万=71100C公司:EVA=30万X0.7- 10.2%X185万=21300N公司:EVA=51万X0.7- 10.2%X270万=81600 8 ROS(销售利润率)S公司:ROS=24万/120万=20%C公司:ROS=30万/140万=21.4%N公司:ROS=51万/ 318.5万=16% 9四大指标比较三大公司业绩排列顺序(由高到低)ROI:S公司、N公司、C公司RI: N公司、S公司、C公司EVA: N公司、S公司、C公司ROS: C公司、S公司、N公司 10业绩指标
5、的五大问题问题一:四大指标的选择问题二:资产的含义问题三:计量属性问题四:业绩标准问题五:业绩报告的时间 11问题一:四大指标的选择1、ROI指标用于不同投资规模的比较2、RI指标用于评价投资的可行性3、EVA指标等同于RI指标(税后计量)4、ROS反映获利能力 12问题二:资产的含义1、总资产2、有效总资产(总资产扣除闲置资产及 留待未来使用的资产)3、营运资产4、净资产(部门净资产计算是难点)5、长期资产加上营运资产 13问题三:计量属性1、现值=年金现值+残值的现值资产决策标准:处置价大于现值,立即出 售;处置价小于现值,继续持有。2、现时成本,运用ROI指标,资产应调整 为现时成本,折
6、旧与收益也作相应的调 整。举例说明如下: 14 所有资产预计使用年限14年成本指数 年 19-1 19-2 19-3 19-4 19-5 19-6 19-7 19-8110 122 136 144 152 160 174 180 16原价的现值:S公司:140万X(180/100)=252万C公司:210万X(180/144)=262.5万N公司:280万X(180/160)=315万现值的净值:S公司:252万X(6/14)=108万C公司:262.5万X(10/14)=187.5万N公司:315万X(12/14)=270万全部资产:S公司:40万+108万=148万C公司:50万+ 187
7、.5万= 237.5万N公司:60万+270万=330万 17应计折旧:S公司:252万X(1/14)=18万C公司:262.5万X(1/14)= 18.75万N公司:315万X(1/14)= 22.5万折旧调整,收益调整:S公司:24万-(18万-10万)=16万C公司:30万-( 18.75万-15万)=26.25万N公司:51万-( 22.5万-20万)= 48.5万 18ROI(现时成本计量)S公司:16万/148万=10.81%C公司:26.25万/ 237.5万=11.05%N公司:48.5万/330万=14.70%ROI(历史成本)ROI(现时成本 )S公司 24% 10.81% C公司 15% 11.05%N公司 17% 14.70% 19