你身边的大牛股-彼得林奇选股策略

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1、 你身边的大牛股-彼得林奇选股策略刘胜利2010年1月传奇经历 n1969年彼得林奇进入富达公司，1977-1990 年间，他一直担任富达公司旗下麦哲伦基金的 经理人。在这13年间，从未亏损过，并创下了 有史以来最高的投资报酬率。13年的年平均复 利报酬率达29%，投资收益率高达 倍。n他掌管的麦哲伦基金资产规模由2000万美元成 长至140亿美元，基金投资人超过100万人，成 为当时全球资产管理规模最大的基金 。业余投资者比专业的更有优势 n林奇告诉我们：在投资这一行20年从业经验使 我确信，任何一位普普通通的业余投资者只要 动用3%的智力，所选股票的投资回报就能超过 华尔街投资专家的平均业

2、绩水平，即使不能超 过这些专家，起码也会同样起色。 n业余投资者没有专业投资者那样内部或外部的 各种限制和监管。我国如高管增持或减持要公 告，不能随便买卖自家公司的股票等等。业余投资者的优势n业余投资者没有投资理论和教条的束缚。n对于外行人来说，投资机会随处可见。只要仔 细观察一下商业的发展趋势，留心一下周围的 世界，从购物中心到自己工作的地方，你就可 以比专业人士更早地发现那些潜在的将会大获 成功的公司。n林奇名言：我想买入的股票恰恰是那些传统的 基金经理人想要回避的股票。我将继续尽可能 总像一个业余投资者那样思考选股。股票投资的基本原则 n 股票投资的基本原则非常简单并且永恒不变， 股票并

3、非彩票，与每一只股票紧紧相关的都是 一家上市公司，公司经营有时会更好，有时会 更差。n如果一家上市公司的经营状况比以前更差，那 么这家公司的股票就会下跌，如果一家公司的 经营状况比以前更好，那么这家公司的股票就 会上涨。如果你持有一家盈利不断增长的公司 的股票，那么你的股票投资回报就会十分丰厚 。美国90年代最牛的股票 股票回报 排名公司名称业 务1989年底投资1万美 元到1999年底的投资 回报 1戴尔电脑电脑制造商890万2Clear Channel Comm广播电台810万3Best Buy零售业99.5万4微软技术类96万5嘉信理财证券经纪82.7万1999年底2009年底， 10年

4、上涨24倍。2004.07.21上市 2009年底，5年 多上涨40倍。投资前的忠告 n预测经济是没有用的。n预测股市的短期走势是没有用的；n投资者要做的是选择一只正确的股票，至 于股市自己会照顾自己的；n我所需要的唯一买入信号就是找到一家我 喜欢的上市公司，再这种情况下买入股票 ，永远不会太早也不会太迟。n股票能够赚大钱，也能够亏大钱。奇妙的10倍股 n华尔街投资业的行话来说“10倍股”是指上 涨10倍的股票。在我们这里同样也是大牛 股；对于小规模的投资组合（林奇的组合 有1400多只股票），即使只有一只表现出 色的10倍股，就足以使整个投资组合从亏 损转为盈利；n10倍股有一种一股定乾坤的

5、巨大能量。寻找10倍股 n寻找10股的最佳地方就是从你家附近开始 ，在那里找不到，就到大型购物中心去找 ，特别是到工作的地方去找。n一般来说，投资者一年中会有两三次碰上 很有希望获得成功的投资机会，有时机会会更多。每个行业都有大牛股的机会n在零售和批发的整个商业链上从事制造、销售 、清洁、分析的人员都会碰到很多选择股票的 好机会；n在我本人（林奇）所从事的共同基金行业中， 销售人员、员工、秘书、分析师、会计、电话 接线员以及电脑安装人员，所有这些几乎都不 会忽视20世纪80年代初期共同基金行业大繁荣 ，而正是这次基金行业大繁荣使得共同基金公 司的股票狂涨了很多倍。如中国的证券股在06 、07年

6、也涨了很多倍，中信证券等。 溃疡药背后隐藏的10倍股 n你可能想象不到在自己的一生中会碰到这样的 投资机会?假如你退休了，住在距离最近的城镇 10英里以外的乡下，自己种粮食，也没有电视 看，这种情况下怎么会碰上投资机会呢？但是 可能有一天你不得不去看医生，因为乡村生活 使你患上了胃溃疡，这正好使你能够碰上一只 上涨10倍的大牛股-美国史可必成制药公司 。n他公司生产的泰胃美对痛苦的胃溃疡病人来说 是治病的良药，对投资者来说则是投资良机。 在中国的分公司叫中美史克，代表产品有肠虫 清、新康泰克、芬必得、泰胃美等。投资自己了解的领域要判断一只股票会不会上涨并没有必要 完全了解公司的所有情况，但投资

7、者应该 明白非常重要的两点：1、一般来说，石油专家比医生在买 卖埃克森石油公司的石油股上更具有优势 ；2、一般来说，医生在投资医药 股上要比石油专家的优势大得多。常见投资现象n一般情况下，如果你对医生们进行调查，我敢 打赌，他们当中可能只有一小部分人购买了医 药股，而大部分人购买的是石油股；如果你对 鞋店的老板进行调查，则可能结果是绝大多数 人买了航空股而不是制鞋业的股票，反过来航 空工程师可能涉足更多的是制鞋业的股票。n为什么股票就像门前的草坪一样，人们总是觉 得别人家的草坪更绿一些呢？用中国人的话说 ，为什么人们总是觉得别人的老婆更好呢？购买自己所了解的公司股票 n我们每一个人都不应该再让

8、自己熟悉行业 中的大牛股的投资机会从我们眼皮底下白 白的溜走。n我个人经验表明，一个投资者要想获得成 功并不需要赶潮流。事实上，我所知道的 绝大多数投资者（首当其冲是沃伦巴菲 特）都是技术恐惧者。他们从来不会购买 自己不了解其业务的公司股票，我也同样 如此。公司越大，涨幅越小 n公司的规模大小与投资者从其股票中得到 的预期投资收益有很大关系。虽然在某种 市场情况下大公司的股票可能表现不错， 但是只有投资于规模较小的公司股票，才 有可能获得涨幅最大的投资收益。投资简单易懂的公司n如果你懂得一家公司的基本业务的话，那 么对这家进入分析就容易多了。正是因为 这个原因，我宁愿购买连裤袜公司的股票 也不

9、愿购买通信卫星公司的股票；宁愿购 买连锁汽车旅馆的股票也，也不愿购买光 纤公司的股票。公司业务越简单易懂我就 越喜欢。“任何傻瓜都能经营这项业务”是 完美公司的一个特点。13条选股准则 n之一：公司名字听起来枯燥乏味，甚至听 起来很可笑则更好。举例：自动数据处理 公司、鲍勃埃文斯农场等。在中国我认 为应该是叫着比较顺嘴的公司或者是一说 名字你就能有印象的公司。如：青岛啤酒 、云南白药等。n之二：公司业务枯燥乏味。如：瓶盖瓶塞 封口公司，生产制造罐头盒和瓶盖。13条选股准则n之三：公司业务令人厌恶。如：Scfety- Kleen公司，向加油站提供一种能够清洁 汽车零件上沾的油污的机器，这种业务是

10、 一种脏兮兮、油乎乎的工作。n之四：公司从母公司中分拆出来n之五：机构没有持股，分析师不追踪。13条选股准则n之六：公司被谣言包围，据传与有毒垃圾 或黑手党有关。n之七：公司业务让人感到有些压抑。n之八：公司处于一个零增长行业中（意思 是竞争者较少）。13条选股准则n之九：公司有一个利基。如石料场（水泥 公司）。从各个方面进行分析，报纸出版 业务都是一个非常赚钱的行业；医药公司 和化学公司也都有自己的利基其他公 司不能仿制生产与它们完全相同的专利产 品；拥有家喻户晓的著名品牌就几乎相当 于拥有利基，如可口可乐、强生等。13条选股准则n之十：人们要不断购买公司的产品。如：药品 、软饮料、香烟等。

11、但玩具就不是。n之十一：公司是高技术产品的用户。n之十二：公司内部人士在买入自家公司的股票 。没有什么样的秘密消息能比一家公司内部人 士正在买入自家公司的股票更能表明一只股票 的投资成功可能性了。当公司内部人士疯狂的 购买自家公司的股票时，你就完全可以肯定， 这家公司至少在未来6个月不会倒闭。13条选股准则n之十三：公司在回购股票。回购股票是一家公 司回报股东最简单也是最好的方法，从长期看 ，这些回购股票的行动对投资者有百利而无一 害。当股票被公司回购后，这些股票就不在流通， 因此该公司流通股总数就相应减少。这首先会 对提高每股收益产生奇妙的影响，每股收益的 提高反过来又会对股价产生奇妙的影响

12、。收益、收益、还是收益 ！n是什么因素使一家公司具有投资价值？为 什么这家公司未来的价值会比现在的价值 更高？关于以上问题的解释有很多理论， 但我个人认为最终还是归结为两点：人们可能会把赌注押在股票短期波动上 ，但从长期来看公司收益的波动最终决定 了股价的波动。关于市盈率 n股票市场整体的市盈率水平对于判断市场整体 上是被高估或是低估是一个很好的风向标。n市盈率可以看做是一家上市公司获得的收益可 以使投资者收回最初投资成本所需的年数，前 提当然是要假定公司每年的收益保持不变。仔 细考虑市盈率的高低，如果股票价格被严重高 估，即使公司其他情况都很好，你也不可能从 这种股票上赚到一分钱。公司可以用

13、5种基本方法增加收益n消减成本；n提高售价；n开拓新的市场；n在原有市场上销售出更多的产品；n重振、关闭或者剥离亏损的业务。如何获得真实的公司信息 n从你的经纪人处获得最多的信息n给公司打电话n实地调查n阅读公司年报一些重要的财务分析指标 n某种产品在总销售中所占的比例。如果你 预测某家公司能够从某一种特定产品获利 的话，那么你应该考虑一下公司总销售收 入的规模，计算一下这种产品销售收入在 公司总收入中所占的比重。负债因素n公司有多少负债？公司又有多少债权？负 债与股东权益比是多少呢？这就是一位银 行信贷人员在确定你的贷款风险时希望了 解的情况。n一份正常的公司资产负债表中，股东权益 应占到7

14、5%，而负债要少于25%，对于陷 入困境的公司，我非常重视对公司负债情 况进行分析。n没有债务的公司根本不可能破产。股息 n你知道唯一让我高兴的事情是什么吗？就 是收到我的股息。约翰D洛克菲勒（ 1901年）n投资者青睐派发股息股票的另一个理由是 ：派息的股票更具有抗跌性，如果没有派 发股息会导致股价更大幅度地下跌。现金流量n是指一家公司从经营业务中获得的现金流 入超过现金流出的净流入量。公司形成一 定的现金流入量需要多少现金流出非常关 键，正是这一点才使菲利普莫里斯（烟 草公司）股票变成一个非常稳定的投资对 象。而一家钢铁公司的股票则是一个非常 不稳定的投资对象。公司有高管持股更好n如果其他

15、情况都相同的话，那些管理者个 人大量持有自家公司股票的公司，要比那 种管理者没有持股只拿薪水的公司更值得 投资。公司内部人士购买自家公司的股票 是一个有利的信号，特别是当公司内好几 个内部人士同时购买时。投资忠告n投资那些业务简单、枯燥乏味、普通平凡 、不受人青睐，并且还没有引起华尔街专 业投资者兴趣的公司股票。n寻找那些已经盈利并且事实证明它们能够 在其他地方复制其经营理念取得成功的小 公司。n不要相信多元化经营，事实证明多元化经 营往往反而会导致公司经营状况恶化。投资忠告n业余投资者从其工作中能够获得有着巨大价值 的投资信息，而且往往要比专业的投资者提前 好几个月甚至好几年得到。n只是根据

16、股价上涨，并不能说明你是对的，只 是根据股价下跌，并不能说明你是错的。n不要过度迷恋你手中的大牛股，因为股价大涨 而洋洋自得，不再关注公司的基本面变化。投资要有耐心n一定要耐心，水越等越不开，股票越急越不涨 。在选择一只新股票是要认真研究，至少应该 与你选择一台冰箱所花的时间和精力一样多。n那些让我赚到大钱的大牛股往往出乎我的意料 之外，公司收购而大涨的股票更是出乎我的意 料之外，但要获得很高的投资回报需要耐心持 有股票好几年而不是只持有几个月。经常听到的言论 n不管是周末，还是工作日，我一直听到有人说 美国要崩溃、要完蛋了。我们的美元过去曾经 像黄金一样值钱，现在却贬值得像垃圾一样不 值钱；我们不能再赢得战争的胜利；我们在国 际竞争中一败涂地，我们在工作效率上输给韩 国人，在汽车制造上输给日本人，在篮球比赛 上输给俄国人；我们在石油上输给了沙特阿拉 伯人，我们在伊朗人那里丢了面子。担忧之墙n我每天听说艾滋病会摧毁整个美国，干旱会摧 毁整个美国，通货膨胀、经济衰退会摧毁整个 美国，他们告诉我房地产价格正在崩溃，上个