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1、伙伴 2009伙伴 2009 信贷策略报告粮油加工行业授信审批部王珉珉伙伴 2009一.行业概况与综述1.粮油加工行业定义 以农产品加工成粮油制品的行业横向看，品种较多 粮食：稻谷、小麦、玉米、梁粟、薯类 等 油料：大豆、油菜籽、花生、葵花籽、 油茶籽、棉籽、芝麻等伙伴 2009一.行业概况与综述 纵向看，产业链较短 薯类：淀粉/饲料食品/药品添加剂 甲醇、乙醇、酒精等化工产品 玉米：饲料甲醇、乙醇、酒精、多种 氨基酸、能源替代品等化工产品 小麦：面粉食品（饼干、方便面等） 植物油：油脂/油粕饲料油脂化工伙伴 2009一.行业概况与综述目前我国粮油加工行业呈现如下特点： 1)粮食自给率超过95
2、%,油料（大豆）高 度依赖进口 以1/10的土地养活了世界1/5的人口 06年起我国终止了自79年开始的世界粮 食计划署的粮食援助,由粮食受援国成 为粮食援助国 07年粮食净出口991万吨(进口160万吨)伙伴 2009一.行业概况与综述2)市场对外开放程度不同 粮食市场由于尚未对外开放而油脂市场 已经开放，依WTO承诺我国不能对大 豆市场实施保护 3)产业集中度、企业规模不同 由于我国对大豆进口的高依存度，导致 我国油脂市场开放程度高，03/04年外 资蜂拥而入，大豆压榨产业集中度较高 ，企业规模较大伙伴 2009一.行业概况与综述 而粮食市场尚未开放，加上粮食初级加 工的技术含量较低，因此
3、产业集中度较 低，企业规模较小 粮食深加工部分项目(面粉,方便面,饼干, 粮油化工)技术含量相对较高，但规模 企业较少，地域性较强，限制了深圳分 行的介入 4)盈利水平不同伙伴 2009一.行业概况与综述 粮油加工行业微利是其特点，但粮食加 工较油脂加工盈利更低目前存续的粮食加工企业面粉厂普遍 盈利水平较低 ，有的甚至经营亏损， 银行须谨慎介入 5)国家严格控制以原粮转化为化工产品的 项目 06年12月发改委叫停新上玉米转化乙醇 项目,以防工业玉米蚕食饲料玉米伙伴 2009一.行业概况与综述6)粮食与油脂存在部分数量的替代关系 1978-2006年,我国年人均粮食消耗 195.5KG163.6
4、KG,同期植物油脂人均 消耗1.6KG6.7KG,且仍呈增长之势基于上述原因以及目前深圳分行的实际情 况，本次报告以植物油加工为主行业定义以植物为加工对象的油脂行业伙伴 2009一.行业概况与综述目前我国食用油构成（截止06年7月）：伙伴 2009一.行业概况与综述 棕子油100进口，大部分直接用于食 品加工，其余用于制作各种食用调和油 大豆所占份额最大 其他油种所占份额较小，且由于原料的 自给度较高，外资尚未大规模进入，产 业集中度较低，企业规模较小，由于地 域性较强，也限制了深圳分行的介入 综上，本次报告重点介绍以大豆为原料的 植物油加工业情况伙伴 2009 目前该行业在深圳分行的分布较集
5、中， 蔡屋围支行有一个，其余全部在蛇口支 行 将来如果授信的“属地政策”有变化，这 种格局将会发生变化伙伴 2009一.行业概况与综述2.行业特点 1）关乎国计民生，涉及国家粮食安全 民以食为天；手中有粮心中不慌；当代国家 安全三要素：粮食、军力、能源；控制了石 油就控制了所有国家，控制了粮食就控制了 所有的人，控制了货币就控制了全世界 豆油是我国最主要的食用油，约占国内食用 植物油的40强，豆粕占饲料蛋白原料的60 截止07年我国豆油产量631万吨，豆粕2664万 吨伙伴 2009一.行业概况与综述2）外资占比高，大豆进口依存度高 目前我国植物油脂的产销约70掌握在外资 手中（ABCD、嘉里
6、丰益等），07年进口 大豆依存度高达78.7；08年进口大豆3744 万吨创历史新高（较上年增长21.5)，进口 金额U218亿（增长90.1） 我国大豆产量自2004年达到1740万吨历史新 高后逐年下降，预计2010年为1700万吨 截至目前,国内91家大型油脂加工企业,外资参 控股其中的64家,占股比例超过66%伙伴 2009一.行业概况与综述三大食用油品牌占国内市场70%份额：金龙鱼(丰益-嘉里系全资),福临门(中粮全资), 鲁花(丰益25%,中粮24%,余为民营),其中金龙 鱼独占50% 08年十大食用油品牌:金龙鱼(嘉里粮油),福临门(中粮集团),鲁花(花 生油,鲁花集团),香满园
7、/胡姬花(花生油,嘉里 粮油),多力(葵花油,上海佳格食品),海狮(上海 良友海狮),盛洲(厦门中盛),红蜻蜓(重庆油脂), 刀唛/红灯(南顺油脂),鹰唛(中山鹰唛食品)伙伴 2009一.行业概况与综述3）我国是大豆生产、消费大国但没有定价权 自95年起，我国由大豆净出口国变为净进口 国（29万吨），2000年进口1042万吨 目前，中国是世界上最大的大豆进口国，第 二大消费国，第四大生产国（前三位为美国 、巴西、阿根廷） 由于我国大豆加工企业仍较分散、难于齐心 协力，不能形成价格联盟伙伴 2009一.行业概况与综述4）压榨产能过剩，近几年来国际大豆市场价格 剧烈波动，产业集中度加快 截至07
8、年全国大豆压榨产能为7700万吨（其 中内资4920万吨占63.9),实际压榨3400万吨 （其中内资1768万吨占52.0),开工率为44.15 （其中内资为35.9） 日榨2000吨以上企业开工率约52，1000吨 以下的企业半数处于倒闭、停产半停产状态伙伴 2009一.行业概况与综述 03/04年国际豆价的大幅攀升及此后的 急剧下跌，国内倒闭了大批中小型大豆 加工企业：大连,河北霸州,南京,湛江华农被几家外资 公司分而食之,邦吉收购了山东日照,何 泽油脂,嘉吉收购了广东阳江丰缘集团, 莱宝收购了广西钦州大洋油脂伙伴 2009 截至07年，压榨能力500吨/日的企业117家， 2000吨/
9、日的91家，单厂产能6000吨/日以上的 6家（占全球的50），前十位企业加工能力 占行业的57.5 内资企业产能和产量快速降低，外资企业快 速提高 尽管国内大豆压榨能力严重过剩，但油脂加 工企业的扩张步伐并未停止，今后将以更大 规模的新建或行业内的购并进行洗牌一.行业概况与综述伙伴 2009CBOT、郑州大豆价格走势图（2002.05-2008.05）伙伴 20095）纵向产业链较短，横向产品品种不够丰富 大豆产业链：生产（包括金融）贸易（包 括物流）加工销售， 目前世界大豆产业链的前端（生产期货贸 易）由国外几大跨国粮商占据80， 产业链的后端（加工销售）由几大外资公司 占据国内大半壁江山
10、 跨国粮商不仅仅在加工环节挣钱伙伴 2009一.行业概况与综述由于产业链较短，且产业链的前端在国外已被 几大跨国粮商瓜分，形成相对平衡，因此今 后在大陆为了控制产业链的后端或争抢市场 份额，竞争将会更加激烈 大豆主要用于 食用油（包括民用，食品工业）和饲料； 深加工产品脂肪酸、皂粒、甘油、卵磷脂、 低聚糖、VE、豆制品（豆腐、豆奶、豆粉) ，蛋白（用于乳制品、肉制品、面制品）等伙伴 2009一.行业概况与综述关于产业链： 除了上述情况，今后我国日益增长的大豆需 求，暂时无法解决的刚性缺口，在国内将更 加凸现大豆加工环节在整个产业链中的关键 性和重要性，一旦完全被外资掌控，我们将 面临无油下锅或
11、高价买油的状况 关系13亿人的国计民生问题的大事不能寄托 在几个跨国粮商身上 货币战争石油战争粮食战争产业链战 争伙伴 2009一.行业概况与综述6）规模边际收益特征明显，行业、产品 微利 7）大豆加工技术和装备水平普遍达到国 际先进水平，但是关键设备仍需进口 大型豆粕脱溶机（DTDC）、大型离心 机、豆粕蒸脱机、精炼分离机、高级过 滤机、高级减速机等 浸出工艺(溶剂6号轻汽油,正乙烷,异 乙烷)260度高温精炼六脱工艺伙伴 2009一.行业概况与综述 油脚高效利用等深加工技术水平落后， 传统豆制品工业化程度低8）产品生产的季节性 企业普遍在每年的78月，春节前为产 销旺季满负荷生产，其余时间
12、囿于机器 检修以及豆粕的储存时间、销售进度开 工不足伙伴 2009一.行业概况与综述3.企业的主要经营模式国外公司大多为产品多元化，产业链一体 化、拥有国际/国内，现货/期货二个市 场 外企在美国，南美的大豆收购、储运和 运输上拥有完整的产业链，并在全球进 行战略布局，使其以高效、低成本进入 我国大豆加工市场 在国际大豆贸易中具优势定价权伙伴 2009一.行业概况与综述 内资企业很少涉足收储（物流）、贸易 、深加工等产业链的上下游环节 ，产 品结构单一，较少参与套保 大豆加工企业赚取加工费，从经营理念 角度看是正确的，但是，随着产业国际 化程度的提高，大豆加工企业不能忽视 或边缘化期货市场，否
13、则几年的加工费 可能不够一次进货价格波动的亏空伙伴 2009 因此在大豆进口依存度高，与国际大宗 商品价格联系紧密的情况下，企业应当 积极参加套期保值 参加套期保值必须为经营所需，不能为 了投资或投机 因此必须密切关注公司参与套保的目的 、有否完善的监管制度和风控体系、有 否专业的团体伙伴 2009 今后，无论国内国际大豆的生产供应量 难于大幅提高，随着生物能源产业的发 展，美国等发达国家将消耗大量的大豆 /玉米（二者具替补性），将导致全球 大豆供应格局和供求关系的剧烈变化， 我国高依存度的大豆进口状态将面临更 大的市场风险伙伴 2009一.行业概况与综述4.中国大豆产区及加工企业分布 东北是
14、世界最大非转基因高油大豆产区 国家规划建设五个基地：松嫩平原、三江平原 、吉林中部、辽河平原、内蒙东四盟市；还 有黄淮海（包括河南、河北、山东）大豆产 区 大豆加工基地：以沿海沿江临港为主、以东 北和内蒙、华北主产区为辅 大豆深加工企业分布：主要在黑龙江、山东 ，部分在华北、华东、华中地区伙伴 2009二.行业近期变化情况及走势预测1.近期行业的重要政策和情况 08年8月国家发改委出台限制产能扩张 ，推动产业升级的指导意见主要精神： 国家注意到：国内大豆压榨产能过剩（计划 压缩），内资比例偏低（扶持、提高），进 口依存度过高（暂无法改变）伙伴 2009二.行业近期变化情况及走势预测指导思想：
15、保障国家食物安全，维护社会稳定， 引导多元化原料加工，提高综合自给率，增 强我国产业链各环节的主导权； 控制产能扩张速度和规模，促进加工技术进 步，推动产业结构调整与升级，积极发展深 加工（实现主产区主销区、初加工深加 工协调发展）延伸产业链，节能降耗，提高 产品附加值和资源综合利用水平伙伴 2009二.行业近期变化情况及走势预测政策措施： 在沿海地区鼓励内资企业购并、重组、 培育一条龙企业，重点扶持2000吨/日 产、加、销一体化企业（集团） 鼓励企业走出去（到产地购大豆、建造港 口码头、参股农业企业、租赁土地种植，国 外建厂加工大豆）伙伴 2009二.行业近期变化情况及走势预测 建立预警系统： 大豆进口数量与预期需求量之差大于一个 月，或进口大豆港口批发价单月涨幅大 于10（二月累计大于15），进口大 豆出现重大质量安全 鼓励大型国企适当增加大豆商业周转储 备 发展和完善大豆期货市场伙伴 2009二.行业近期变化情况及走势预测08年以来国家三次收储大豆 目前黑龙江大豆加工企业面临“无豆之炊”， 08年国家二次收储大豆，黑龙江已有203万吨 入库，近日国家再次新增300万吨的收储计划 ，黑龙江需入库250万吨，合计入库453万吨 ，占黑龙江地区生产总量700万吨的65 国家收储价格为1.85元/斤，当地公司的收购
