《资本运营》(第4章)

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1、问题:1、企业融资方式有哪些？2、权益融资与债务融资各有什么优缺点？3、什么是A、B、C、N、S、蓝筹股？4、什么是筹资成本？5、如何计算股票融资成本？第第 四四 章章 投投资资第第 四四 章章 投投资资第1节 投资的意义与原则一、什么是投资 二、资本投放的意义 1. 投资是维持企业生产经营的重要手段 2. 企业投资是调整现有生产力和结构，开 发新产品，寻求新的经济和效益增长点 的手段 3. 以企业为主体的投资是实现资本重组和 企业重组，调整产业结构，实现存量资 本流动，推动国有资产管理体制改革和 企业内部治理结构完善的重要手段第四章 投 资三、企业投资的分类实业投资 产权投资 证券投资1.

2、按投资的性质分2. 按投资回收期长短分3. 按投资风险分4. 按投资发生作用的地点和资本增值的方式分5. 按投资是否跨越本国过境分长期投资 短期投资确定性投资 不确定性投资对内投资 对外投资境内投资 境外投资第第 四四 章章 投投资资实业投资 证券投资 产权投资第二节 实业投资实业投资是直接服务于增值的资本， 实业投资是整个社会资本增值和财富 积累的基础。 一、基本程序 1、投资机会的选择和界定 2、组织专家进行详细的可行性研究和论证 3、投资风险与投资效益评价第第 四四 章章 投投资资四、企业投资的基本原则1, 利益兼顾原则 2, 兼顾外延和内涵两种扩大再生产方式 3, 结构优化、配套原则

3、4, 适度多样化经营的原则 5, 以人为本的投资原则 6, 企业自主投资原则案例：如此大的决策失误，谁负责？1988年，国家有关部门基于对胜利油田产油量的乐 观判断，决定投资3亿元在胶州湾的黄岛(地处青岛对面 )修建20万吨大吨位原油输出码头及从油田到青岛港的 输油管道。然而，等码头修好了，却没人敢验收。因 为胜利油田的原油不仅没有增产，反而持续下滑，直 至后来外输管道干脆滴油不出!这时，整个工程都处于“ 晒太阳”的闲置状态。青岛港每年光维护就要花费300 万元，一年光处理的管道铁锈就达8吨。现实是，如果 验收，就会马上面临刚启动就无货可运的尴尬局面。讨论一：1、造成国家巨额投资付诸东流的重大

4、决策 失误，原因是什么？2、应由谁来负责？讨论二：在这关键时刻，青岛港新任掌 舵人常德传走马上任，面对如此局面， 1、你若是常德传，你怎么办？2、你对形势如何判断？青岛港(集团)有限公司董事局主席、总裁 常德传第第 四四 章章 投投资资常德传的决策：常德传上任后，决定马上验收黄岛 码头，并要投巨资建立国内最大的20万 吨的原油码头!于是常德传迅速组织资源 ，动员了近4000人力对整个黄岛码头设 备进行全部维修，并邀请国家有关部委 ，于1993年验收了。在20万吨码头通过验收以后，常德 传决定省吃俭用，筹资16亿扩建油罐。 把港口储油能力仅8万立方米的4个地下 油罐扩建成180万立方米气势恢宏的

5、大油 罐群。讨论三：常德传的决策基于什么？ 他走的这步棋对吗？分析与结论：常德传对形势的分析认为：90年代初，中国宏观 经济正在蓬勃发展，而内地油田早巳力不从心，因此 他已提前预计到：大量原油进口将在不久以后成为我 国发展经济的必然选择。这样，自己原来荒废的输出管道只要掉转方向， 转为输入管道，就可大派用场!而同时，国际航运界正 在发生一个变化：为了节省成本，油轮吨位迅速大型 化，10万吨以上的大型油轮比比皆是，而国内港口原 油码头的承载力，还普遍偏小。 从1995年起，青岛港依靠在原油反输、存储、中 转等业务上的优势，再加上优质的服务，吸引了大量 货主和船主，如今已成了全国最大的原油进口中转

6、基 地。（一）市场前景和竞争状况 1、确定市场前景：现有顾客：谁是顾客?顾客购买 的是什么?顾客的价值观如何?潜在顾客：市场发展趋势和市场潜力 如何?随着经济的发展、消费时尚的改 变降竞争力的推动，市场结构会发生 怎样变化？环境的哪些变化会影响顾 客的购买力？二、实业投资机会的界定和 选择第第 四四 章章 投投资资世界最赚钱的十大行业 制药业： 饮料业： 洗涤用品及化妆品： 烟草： 计算机服务及软件： 专卖店： 证券业： 汽车及零配件： 多元化金融服务业： 航空航天业：第第 四四 章章 投投资资中国最赚钱的行业|农业|房地产|金融|传媒业|通讯业|出版业|汽车制造业|网络游戏|教育|殡葬业|出

7、国咨询|休闲业第第 四四 章章 投投资资当今中国最赚钱的职业|1、计算机软件开发商|2、现代直销商|3、建筑承包商|4、律师|5、体育明星|6、注册会计师|7、证卷经纪人|8、广告人|9、特种养殖（种植）主|10、整容医生和美容师|11、公关人第第 四四 章章 投投资资|根据共鸣杂志的品评，在 2002年度中，房地产业、出版业 、医药业、高速公路、汽车业、 传媒业、手机业、留学中介、民 航业和中学教育成为国内最赚钱 的行业，为此北京外企太和企业 管理顾问有限公司开展了一系列 的薪酬调查活动，调查的范围涉 及到房地产、医药、汽车制造、 手机制造等众多行业。 第第 四四 章章 投投资资吕不韦小时候

8、问他老爸：“做什么生意最赚钱？”老爸答：“贩果蔬，一本一利”。“还有更赚钱的吗？”“贩米粮，一本十利。”“还有吗？”“贩金银，一本百利。”“还有吗？”“贩珠宝，一本千利。”“还有？”“贩香料，一本万利。”“还有？”“那只有从政了，搞政治无本万利。”后来吕不韦把一个丫鬟的肚子搞大了送给秦始 皇的老爸作妃子，吕不韦成了中国第一个大皇 帝的老爸，这生意恐怕是全世界最大的了。当秦始皇了解事实真相以后，就派人把吕不韦 杀了。第第 四四 章章 投投资资2、研究竞争来源的五个方面：迈克尔 波特的行业竞争环境的分析潜在竞争对手买方讨价还 价的能力替代品供方讨价还 价的能力行业竞争者现有企业间的竞争产品组合分析

9、法明星问题金牛低 相对市场占有率销 售 增 长 率高低瘦狗BCAD第第 四四 章章 投投资资市场存在商机市场存在威胁企业劣势扩张撤退视具体情 况而定视具体情 况而定企业优势SWOT分析法第第 四四 章章 投投资资市场吸引力企 业 实 力弱强中弱强中投资投资收缩收缩收缩投资第第 四四 章章 投投资资（三）预测的成本构成和投资的 转向能力（二）宏观政策的变动 1、特定行业的的限制和鼓励政策2、新的环保法规的出台3、经济的波动、经济周期4、宏观调控政策的变动第第 四四 章章 投投资资沉淀资产，转换代价（四）产品寿命周期阶段和变 化趋势增长速度导入期成长期成熟期衰退期时间第第 四四 章章 投投资资（一

10、）投资额预测的基本程序 1、界定所有可以投资的项目 2、预测各个项目的投资额 3、确定一定时期内的企业投资额三、投资额的预测（三）投资额预测的基本方法1、逐项预测法对构成投资额的各项内容分别计 算，然后进行类加以得出投资总额n2、单位生产力估算法拟建项目投资总额=同类企业单位 生产能力投资额*拟建项目生产能力第第 四四 章章 投投资资1、各投资项目的投资前支出 2、设备购置支出 3、设备安装费用 4、建筑工程费用 5、垫支的营运费用（二）投资额的构成3、装置能力指数法第第 四四 章章 投投资资拟建项目 投资额=拟建项目 装置能力类拟项目 装置能力T 类似项目 投资额调整 系数式中: T为装置能

11、力指数,一般取 0.8四、实业投资项目效益评 价的要素 （一）货币的时间价值第第 四四 章章 投投资资（二）现金流量流出： 1、直接投资支出 2、增加的付现成本 3、垫支的流动资金流入： 1、增加的销售收入和降低的付现成本 2、固定资产的残值收入 3、收回的垫支流动资金第第 四四 章章 投投资资年份（时时点）01234-101、投资资（万元） 2、年经营费经营费 3、年收入205001003004504507004、净现净现 金流量（3-1-2 ）NCFt-20-500-100150250第第 四四 章章 投投资资012345102050010015025 0250250t第第 四四 章章 投

12、投资资定义： 折现率是指把不同时点的现金流量折 算到现在时点所采用的报酬率。现在将来过去折现（三）折现率第第 四四 章章 投投资资1、净现值法-NPV五、实业投资项目的效益评价 方法第第 四四 章章 投投资资两种: 静态分析法与动态分析法3、动态投资回收期TP2、现金指数法PI未来现金流入量的现值投资额的现值现 值 系 数 =第第 四四 章章 投投资资回收期表明了初始投资的回收速度TP很难取整，利用插值法测算 例如：第第 四四 章章 投投资资4、内含报酬率IRR注意： IRR项目的 资本成本 或要求 的报酬率， 则可行 否则不可行定义：内含报酬率是指使项目 周期内现金净流入量的现值等 于初始投

13、资现金流出量现值的 折现率。六、实业投资的风险分析方法n投资风险是指一项投资所取得的结果 与原决策时预期结果之间的差异而给企 业造成损失的可能。(一)应考虑的因素： 1、影响现金流量变动的因素 1）投资量的变化 2）建设期发生变化 3）实际生产能力与设计生产能力的变化 4）价格的变化 5）产品成本的变化 2、资本成本的变动 (二)避免实业投资风险的措施 谨慎性原则:第第 四四 章章 投投资资创业计划书模板封面:A、公司名称B、公司性质C、公司地址D、邮编E、公司负责人姓名F、职务G、电话H、E-mailI、公司主页主要内容一、概要一个非常简练的计划及商业模型的摘要，介绍你的商业项目 ，作为这个

14、商业计划的写作大纲，是引起投资人的青睐，字数 一般500字左右。 （500字）二、公司概述 A、公司的宗旨 B、公司的名称、公司的结构 C、公司经营理念 指出公司的远景目标，在追求和实现我们的目标的同时，我们要报答那些关注我们发 展的人士，客户，和公众。描述你们所追求的荣誉和目标。描述各有关团体和人事如 何受益。 D、公司经营策略 在这里用最简洁的方式，描述你的产品/服务；什么样的困难你准备解决；你准备如何 解决；你们的公司是否是最合适的人选。 E、相对价值增值 说明你的产品为消费者提供了什么新的价值。F、公司设施 需要对计划中的公司设备详细加以描述。 我公司的生产设备及厂房主要集中于XXX

15、我们公司认为到X年X月止，为了达到XXX的产 量和销售额，我们需要XXX。 回答为什么需要这笔钱。 建立开发/生产设备，并努力提高生产和研究能 力以便满足日益提高的客户需求。通过大规模的 促销攻势提高我公司产品/服务的销售量。 增加分销渠道/零售网点/区域销售/销售公司/采用 电气化/直邮式的分类等。 录用新的员工以便支持在新的市场计划下可持续 的发展。 提高研发能力，创造领导潮流的新型产品，提高 竞争能力。三、产品与服务在这里用简洁的方式，描述你的产品/服务； 注意不需要透露你的核心技术，主要介绍你的技术、产品的功能 、应用领域、市场前景等 1、产品/服务A 2、产品/服务B说明你的产品是如

16、何向消费者提供价值的，以及你所提供的服 务的方式有那些。你的产品填补了那些急需补充的市场空白。可 以在这里加上你的产品或服务的照片。 A、产品优势 B、技术描述 1、独有技术简介 2、技术发展环境 C、研究与开发 D、将来产品及服务说明你的下一代产品，并同时说明为将来的消费者提供的更多 的服务是什么。 E、服务与产品支持四、市场分析简要叙述你的公司处于什么样的行业、市场、专向补充区域。市场的特征是什么？你 的分析与市场调查机构和投资分析有什么不同。分析是否有新生市场？你将如何发展这个 新生市场。 A、市场描述我们计划或正在XX行业竞争。这个市场的价值大约有XXX，我们相信，整个行业的主 要发展趋势将向着（环境导向型，小型化、高质量，价值导向型）发展。 市场研究表明（引用源）到20XX年该市场将（发展/萎缩）到XXX。在这段时期里，预计 我们力争的细分市场将（成长、萎缩、不发展）。改变这种情况的主要力量是（例如电脑 降价，家电商业的蓬勃发展等原因）这个行业最大的发展将达到XXX。你的公司可能独一 无二的将你的产品/服务和XXX公司/同级别的公司的现行业务合并。