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1、第第 8 章章 营运资金管理营运资金管理第一节 现金管理第一节 现金管理一、现金管理的范围及目标（一）现金管理的范围狭义的现金指库存现金，广义的现金 除了库存现金以外，还包括各种现金等价 物，即指随时可以根据需要转换成现金的 货币性资产如有价证券，以及银行存款和 在途现金。 这里的现金是广义的范畴，即包括货 币资金和有价证券。（二）企业置存现金的原因（二）企业置存现金的原因交易性需要：是指满足日常业务的现金支 付需要。预防性需要：是指置存现金以防发生意外 的支付。投机性需要：是指置存现金用于不寻常的 购买机会，其持有量大小往往与企业在金 融市场的投资机会及企业对待风险的态度 有关。（三）现金日
2、常管理的策略（三）现金日常管理的策略策略内容力争 现金流 量同步如果企业能尽量使它的现金流入与现金流出的时间趋于一 致，就可以使其所持有的交易性现金余额降到最低水平。使用 现金浮 游量从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将 款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间 的占用称为现金浮游量。不过，在使用现金浮游量时，一 定要控制好使用时间，否则会发生银行存款的透支。加速 收款这主要指缩短应收账款的时间。做到既利用应收账款吸引 顾客，又缩短收款时间，从两者之间找到适当的平衡点。推迟应 付款的 支付指企业在不影响自己信誉的前提下，尽可能推迟应付款的 支付期，充分运用供货方所提供的
3、信用优惠。二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定 方法方法（一）成本分析模式1、含义： 成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成本最低的 现金持有量。2、决策原则：使得现金持有总成本最小的那一现金持有量。3 3、成本与持有量之间的关系、成本与持有量之间的关系l在成本分析模式下，企业持有的现金有三种成本：（1）机会成本。现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这种代价就是它的资金成本。$现金持有量越大，机会成本越高。（2）管理成本。企业持有现金，会发生管理费用，这些费用就是现金的管理成本。$管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显 的比例关系。3 3、成本与持有量之间的
4、关系、成本与持有量之间的关系（3）短缺成本。企业因缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受的损失或付出的代价。$短缺成本随现金持有量的增加而下降。$最佳现金持有量是指能使上述三项成本之和最小的现 金持有量。 图示图示现金持有量管理成本机会成本 短缺成本总成本（二）存货模式（二）存货模式1、含义将存货经济订货批量模型用于确定目标现金持有量。2、观点认为企业需要现金时，可通过出售有价证券来补足。3、前提不允许出现现金短缺每当现金降到0，立即变现有价证券补足年需要现金数额准确确定4 4、相关成本分析、相关成本分析存货模式下的现金管理的相关成本 机会成本，交易成本1）机会成本：指企业因保留一
5、定现金 余额而丧失的再投资收益。u机会成本=平均现金持有量有价证 券利息率=一段时期内的现金持有状况一段时期内的现金持有状况2）交易成本：指企业用现金购入有价证券 以及转让有价证券换取现金时付出的交易 费用。交易成本=交易次数每次交易成本=3）最佳现金持有量=4）最小相关总成本=图示图示现金持有量机会成本 转换成本总成本成本5 5、评价、评价J优点：现金持有量的存货模式是一种简单、直观的 确定最佳现金持有量的方法。L缺点：主要是假定现金的流出量稳定不变，实际上 这种情况很少有。K结论：相比而言，那些适用于现金流量不确定的控 制最佳现金持有量的方法，就显得更具普遍应用 性。 （三）随机模式（三）
6、随机模式1、适用范围：随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现 金持有量控制的方法。2、基本原理：企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持 有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限， 将现金量控制在上下限之内。若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与 有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。 图示图示HRLT1 T2 时间各期现金存量3 3、计算公式、计算公式现金返回线（R）的计算公式：现金存量的上限（H）的计算公式：H=3R2L式中：b每次有价证券的固定转换成本； i有价证券的利息率；预期每日现金余额变化的标准差（可根据 历史资料测算）。 4 4、下限、下限L L的确定的确
7、定要受到企业每日的最低现金需要量、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。 第二节 应收账款管理第二节 应收账款管理应收账款指企业因对外销售产品、材料、供应劳务及其他原因，应向 购货单位或接受劳务的单位及其他单 位收取的款项，包括应收销货款、其 他应收款、应收票据等。 一、应收账款的功能与成本一、应收账款的功能与成本发生应收账款的原因主要有以下两种：第一，商业竞争。第二，销售和收款的时间差距。功能：扩大销售规模成本：机会成本、坏账成本、收账费用二、应收账款信用政策的确二、应收账款信用政策的确 定定信用政策的构成：信用期间，信用标准和 现金折扣政策。（一）信用期间企业允许顾客从购货到付款之间的时间，
8、或者说是企业给予顾客的付款期间。 （二）信用标准（二）信用标准信用标准：是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估它赖账的可能性。这可 以通过“五C”系统来进行。1、品质(Character） ，是指顾客的信誉，即债务人是否会尽最大努力清偿债务或是否想抵赖。2、能力(Capacity） ，是指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。3、资本(Capital） ，是指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景。4、抵押(Collateral） ，是指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产。5、环境（Conditi
9、on） ，是指可能影响顾客付款能力的经济环境。 （三）现金折扣政策（三）现金折扣政策现金折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减。向顾客提供这种价格上的优惠，主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款期。折扣的表示常采用如5/10、3/20、N/30这样一些符号形式。这三种符合的含义为：5/10表示10天内付款，可享受5% 的价格优惠，即只需支付原价的95%；3/20表示20天内付 款，可享受3%的价格优惠，即只需支付原价的97%； N/30表示付款的最后期限为30天，此时付款无优惠。 （四）相关计算与分析（四）相关计算与分析改变信用期决策的思路与方法： 1、利弊分析： 例如：
10、N/30N/60 预计坏账率Q，则须进行成本效益分析。 决策相关总成本：购置成本=年需要量单价订货变动成本=年订货次数每次订货变动成本存储变动成本=年平均库存量单位存货的年储存变动成本例题例题某企业每年耗用某种材料3600千克，该材料 单位成本10元，单位存储成本为2元，一次订货 成本25元。若供货商提出每次订货900千克以上，可以 给5%折扣。则：放弃折扣放弃折扣：单价=10元 Q= =300（千克）购置成本=360010=36000（元）变动订货成本变动储存成本600（元）相关总成本为36600元享受折扣：享受折扣：单价=10（15%）=9.5（元） Q=900（千克）购置成本=36009
11、.5=34200（元） 变动订货成本=360090025=100（元）变动储存成本=90022=900（元） 相关总成本为35200元通过和的比较，所以经济订货量为900kg。 所以最佳订货次数为4次，最佳订货期为3604=90天 ，存货平均占用资金=90029.5=4275（元）2 2、订货提前期、订货提前期在提前订货的情况下，企业再次发出订货单 时，尚有存货的库存量，称为再订货点，用R来表示。R=交货时间每日需求量=LD订货提前期对经济订货量并无影响。经济订货量的确定与基本模型一致。例题例题u假设企业需要到外地购货，往返需 要2天，每天需用量为7千克，当库 存降至14千克时必须发订单。 3
12、 3、存货陆续供应和使用、存货陆续供应和使用3 3、存货陆续供应和使用、存货陆续供应和使用（1）基本原理设每批订货数为Q，每日送货量为P，每日耗 用量为d，则：最高库存=（Pd）Q/P年平均库存=（Q/2）（Pd）/P=Q/2（1d/P）每日库存净增量Pd，送完该批货所需日数则 为Q/P。（2 2）与批量有关的总成本）与批量有关的总成本订货变动成本=年订货次数每次订 货成本=D/QK存储变动成本=年平均库存量单位 存货的年储存成本=Q/2（1d/P）KC（3 3）基本公式）基本公式存货陆续供应和使用的经济订货量公式为：存货陆续供应和使用的经济订货量公式为：存货陆续供应和使用的经济订货量总成本公
13、式为：最佳订货次数N*=D/Q*最佳订货周期=1/N*（年）360/N*（天）经济订货量平均占用资金=Q*/2（1d/P）单价例题例题某生产企业使用A零件，可以外购，也可以 自制。如果外购，单价4元，一次订货成本10元 ；如果自制，单位成本3元，每次生产准备成本 600元，每日产量50件，零件的全年需求量为 3600件，储存变动成本为零件价值的20%，每日 平均需求量为10件。下面分别计算零件外购和自制的总成本，以 选择较优的方案。 （1 1）外购零件）外购零件（2 2）自制零件）自制零件由于自制的总成本（12240元）低于外购的总成本 （14640元），故以自制为宜。 4 4、考虑保险储备、
14、考虑保险储备1）保险储备的含义为了防止需求增大或送货延迟所造成缺货或 供货中断的损失，而多储备一些存货即为保险储 备（安全存量）2）考虑保险储备的再订货点R=交货时间平均日需求量+保险储备=Ld+B 3）保险储备确定的原则使保险储备的储存成本及缺货成本之和最小 。4）保险储备模型 TC（S，B）= KUSN + BKClTC（S，B）：保险储备量的总成本；lKU：单位缺货成本； lN：年订货次数；lB：保险储备量； lS：一次订货的缺货量； lKC：单位存货储存成本四、存货的四、存货的ABCABC控制法控制法ABC控制法是意大利经济学家巴雷特 于12世纪首创的，以后经不断发展和完善 ，现已广泛
15、用于存货管理、成本管理和生 产管理。在众多存货项目中，有的价格昂贵， 有的价值很低，有的数量庞大，有的廖廖 无几，抓不出重点，不能有效地控制主要 存货资金。ABC控制法正是针对这一问题而提出 来的重点管理方法。 基本步骤基本步骤uABC控制法，一般分以下几个步骤：第一步：计算每一种存货在一定时间内（一般为一年） 的资金占用额。第二步：计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额 的百分比，并按大小排序，编成表格。第三步：根据事先测定的标准，把最重要的存货划分A类 ，把一般存货划为B类，把不重要的存货划为C类。并画 图表示出来。第四步：对A类存货进行重点规划和控制，对B类存货进 行次重点管理，对C类存货只进行一般管理。材料占用资金 元类别各类存货所占各类存货占用资金种数种比率（% ）数量元比率（% ） 150 000A210%75 00075%225 000310 000B515%20 00020%45 00052 50061 50071 0008900C1365%5 0005%2010合计100 00020100%100 000100%各类材料的资金占用情况图各类材料的资金占用情况图75%A20%B品种比（%）5% C10 20 30 40 50 60 70 80 10090807060金
