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1、财务分析目录l偿债能力分析l营运能力分析l盈利能力分析偿债能力l 偿债能力是指企业对到期债务的清偿能力， 包括短期内对到期债务的现实偿付能力和对未 来债务预期的偿付能力。偿债能力分析包括短 期偿债能力的分析和长期偿债能力的分析两个 方面。 l一、短期偿债能力分析 短期偿债能力，就是企业以流动资产偿还流动 负债的能力。它反映企业偿付日常到期债务的 实力、企业能否及时偿付到期的流动负债，是 反映企业财务状况好坏的重要标志、财务人员 必须十分重视短期债务的偿还能力，维护企业 的良好信誉。反映企业短期偿债能力的财务指 标主要有流动比率 、速动比率 、现金比率 （一）流动比率 流动比率（。 ）是 流动资
2、产与流动负债的比率、它表明企业每一 元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证， 反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产 偿还到期流动负债的能力。计算公式如下: 流动比率流动资产/流动负债(下限为1，适当为2) （二）速动比率 速动比率（Quick Ratio。）是企业速动资产 与流动负债的比率。速动资产包括货币资金、 短期投资、应收票据、应收帐款、其他应收款 项等流动资产。存货、预付帐款、待摊费用等 则不应计入。这一比率用以衡量企业流动资产 中可以立即用于偿付流动负债的财力。速动比 率的计算公式为：速动比率速动资产/流动负债 （适当为1） （三）现金比率 现金比率（ ）是企业现 金类资产与流动
3、负债的比率。现金类资产包括 企业所拥有的货币资金和持有的有价证券（指 易于变为现金的有价证券）。它是速动资产扣 除应收帐款后的余额。由于应收帐款存在着发 生坏帐损失的可能，某些到期的帐款也不一定 能按时收回，因此，速动资产扣除应收帐款后 计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动 负债的能力。其计算公式如下：现金比率经营活动现金净流量/流动负债 l二、长期偿债能力分析长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力。 企业的长期负债，包括长期借款、应付长期债 券等。评价企业长期偿债能力，从偿债的义务看，包 括按期支付利息和到期偿还本金两个方面；从 偿债的资金来源看，则应是企业经营所得的利 润。在企业正常生
4、产经营的情况下，企业不可 能依靠变卖资产还债，而只能依靠实现利润来 偿还长期债务。因此，企业的长期偿债能力是 和企业的获利能力密切相关的。 （一）负债比率 负债比率（Debt Ratio）又称资产负债率是企 业负债总额对资产总额的比率。它表明企业资 产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及 企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率 越小，表明企业的长期偿债能力越强。 （二）股东权益比率和权益总资产率股东权益比率是所有者权益同资产总额的比率 。该比率反映企业资产中有多少是所有者投入 的。 （三)负债与股东权益比率 负债与股东权益比率（Debt to Equity Ratio） 又称产权比率（Eq
5、uity Ratio），是负债总额 与所有者权益之间的比率。它反映企业投资者 权益对债权人权益的保障程度。这一比率越低 ，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益 的保障程度越高，承担的风险越小。在这种情 况下。债权入就愿意向企业增加借款。 （四）利息保障倍数 利息保障倍数（Time Interest Earned）又称 已获利息倍数，是指企业生产经营所获得的息 说前利润与利息费用的比率。它是衡量企业偿 付负债利息能力的指标。企业生产经营所获得 的息税前利润对于利息费用的倍数越多，说明 企业支付利息费用的能力越强。因此，债权人 要分析利息保障倍数指标，来衡量债权的安全 程度。 营运能力l企业营运
6、能力（Analysis of Enterprises Operating Capacity），主要指企业营运资产 的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资 产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益 通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比 率。l一、流动资产周转情况分析 反映流动资产周转情况的指标主要有应收帐款 周转率，存货周转宰和流动资产周转率。（一）应收帐款周转率应收帐款周转率（Receivable Turnover）是反映应收 帐款周转速度的指标,它是一定时期内赊销收入净额与 应收帐款平均余额的比率。 在一定时期内应收帐款 周转的次数越多，表明应收帐款回收速度越快，企业 管理工作的效率越
7、高。这不仅有利于企业及时收回贷 款，减少或避免发生坏帐损失的可能性而且有利于提 高企业资产的流动性，提高企业短期债务的偿还能力 。 （二）存货周转率 存货周转率（ ）是一定时期内企业销货成本与存货平均余额间的比 率它是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个 指标，也是衡量企业生产经营各个环节中存货运营效 率的一个综合性指标。在一般情况下，存货周转率越 高越好。在存货平均水平一定的条件下，存货周转率 越高好。在存货平均水平一定的条件下，存货周转率 越高，表明企业的销货成本数额增多，产品销售的数 量增长，企业的销售能力加强。反之，则销售能力不 强。其计算公式如下：（三）流动资产周转率流动资产周转率
8、(Current Assets Turnover),是反映企 业流动资产周转速度的指标。它是流动资产的平均占 用额与流动资产在一定时期所完成的周转额之间的比 率。 在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明 以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用 的效果越好。流动资产周转率用周转天数表示时，周 转一次所需要的天数越少，表明流动资产在经历生产 和销售各阶段时占用的时间越短，周转越快。 l二、固定资产周转情况分析固定资产周转率（Fixed Assets Turnover），是指企 业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率。它是 反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用 效率的一项指标。
9、固定资产周转率高；表明企业固定 资产利用充分，同时也能表明企业固定资产投资得当 ，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，如 果固定资产周转率不高，则表明固定资产使用效率不 高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。其 计算公式为 l三、总资产周转情况的分析 反映总资产周转情况的指标是总资产周转率（ Total Assets Turnover）它是企业销售收入净 额与资产总额的比率。 这一比率可用来分析 企业全部资产的使用效率。如果这个比率较低 ，则说明企业利用全部资产进行经营的效率较 差，最终会影响企业的获得能力。其计算公式 如下盈利能力l盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说 ，公司
10、的盈利能力是指正常的营业状况。非正 常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但 这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司 的能力。因此，证券分析师在分析公司盈利能 力时，应当排除以下因素：证券买卖等非正常 项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故 或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度 变更带来的累计影响等。l一、企业盈利能力一般分析 （一）销售利润率 该项比率越高,表明企业为社会新创价值越 多,贡献越大,也反映企业在增产的同时,为企业多创造了利润,实现 了增产增收。（二）成本费用利润率 该比率越高,表明企业耗费所取得的收 益越高、这是一个能直接反映增收节支、增产节约效益的指标。 企业生产销售的增加和费用开支的节约,都能使这一比率提高。 （三）总资产利润率 资产平均总额为年初资产总额与年 末资产总额的平均数。此项比率越高,表明资产利用的效益越好, 整个企业获利能力越强,经营管理水平越高。（四）资本金利润率和权益利润率 l二、股份公司税后利润分析 （一）每股利润 （二）每股股利 （三）市盈率 该项比率越高,表明企业获利的潜力越大。 反之,则表明企业的前景并不乐观。
