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1、2016年上半年中国企业并购市 场 中期回顾与前瞻 2016年8月10日前言 报告中所列示数据的说明 (1/2)普华永道2报告中数据除注明外均基于汤森路透、投资中国、亚洲创业基金期刊及普华永道分析 提供的信息汤森路透与投资中国仅记录对外公布的交易，有些已对外公布的交易有可能无法完成报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量，无论其交易金额是否披露报告中提及的交易金额仅包含已披露金额的交易（在报告中称为“披露金额”）“国内”是指中国大陆、香港和澳门特别行政区“海外并购”是指中国大陆企业在境外进行收购“入境并购”是指境外企业收购国内企业“私募股权基金交易”特指交易金额在1,000万美元以上由财务投资
2、者进行的股权交易，这其中大 多 数是由私募股权基金管理公司进行的交易，但也包含了由金融机构和集团公司进行的本质是私募 股 权投资性质的交易前言 报告中所列示数据的说明 (2/2)普华永道3“风险 投资基金交易”特指交易金额在1,000万美元以下由财务投资者进行的股权交易以及未披露 交 易金额但由风险投资基金进行的股权交易“战略投资者”指并购公司后将其纳入其现有经营范围的公司投资者（相对于“财务投资者”）“财务投资者”指以通过未来出售获利为目的进行并购的投资者，主要包括但不仅限于私募股权 基 金和风险投资基金为了剔除汇率的影响，我们基于2016年上半年人民币对 美元的平均汇率调整了2013年至2
3、015年的 以 美元为计价单位的交易金额概 览普华永道42013年上半年至2016年上半年并购交易总数量与金 额普华永道5今年前六个月，中国并购活动创新纪录，交易金额增长至4,125亿美元；交易 数量及金额与2015年下半年相比分别上升13%及8%，与去年同期相比，分别增 加 了21%和27%* 财务 投资者参与的海外并购交易同时被计入私募股权基金交易类别，但在上述表格中的交易数量和金额的总数统计中未被重复计算 来源:汤森路透、投资中国及普华永道分析总计1,826101.92,621144.52,65417 3.24,245209.64,543325.7%差异 1H152H141H132H13
4、1H14%差异 2H151H16数量金额1H16 比1H16 比 数量金额数量金额2H152H15 (1 0亿美元)(1 0亿美元) 2 ,2 7 22 1 9.42 ,51 41 81 .211%-17% 1 3 02 .81 454.812%69% 战略投资者总和1,21953.31,7 60101.31,7 87105.62,7 47146.02,7 35220.22,402222.22,659186.011%-16%财务 投资者私募股权基金交易1 671 8.0226 1 6.22 1 33 3 .13 803 5.742 358.86401 2 6.168496.37%-24% 风险
5、 投资基金交易2 7 60.44620.44460.48880.81 ,1 3 41 .21 ,6013 .01 ,62 32 .51%-18% 财务 投资者总和44318.468816.565933.61,26836.51,55760.02,241129.12,30798.73%-24%中国大陆企业海外并购国有企业27 1 9.528 1 7 .532 1 4.9461 1 .4431 4.737 1 3 .36348.070%260% 民营企业497 .0693 .775 1 0.470 3 .31 059.21 021 2 .13 2 57 0.0219%476% 财务 投资者50.52
6、1 0.616 7 .433 6.029 6.3669.31 051 6.359%76% 中国大陆企业海外并购总 和8127 .011821.812332.714920.817 730.120534.8493134.3140%287%香港企业海外并购883.676 5.41018.711412.310321.7963.71529.858%166%4,87 8380.55,506412.513%8%数量金额数量金额数量金额数量金额数量金额战略投资者(1 0亿美元)(1 0亿美元)(1 0亿美元)(1 0亿美元)(1 0亿美元 ) 国内1 ,09647 .01 ,60893 .31 ,63 693
7、 .42 ,5441 3 5.72 ,5492 09.2 国外1 2 36.31 528.01 511 2 .22 031 0.31 861 0.9新纪录 主要由海外并购交易带动, 2016年上半年海外并购交易金额增长了近三 倍47.0 093.393.4135.7209.2219.4181.26.38.033.1 12.210.34.818.016.235.727.021.832.7501001501H132H131H142H141H152H15中国大陆企业海外并 购1H16至1,340亿美元，超过前两年中企海外并购交易金额的总和，也从一定程度上 弥 补了境内/境外战略投资和私募股权基金投资
8、金额的下降并购交易金额（不包括风险投资）58.810.92.8126.196.320.830.134.8* 134.320025030035010亿美元450400境内战略投资者境外战略投资者私募股权基金交易* 私募股权基金交易金额中包含了总计163亿美元的有财务 投资者参与的海外并购交易 来源:汤森路透、投资中国及普华永道分析*普华永道61,0961,6081,6362,5442,5492,2722,514123226 152213 1511678111812305001,0001,5002,0001H132H13境内战略投资者1H14境外战略投资 者2H141H15并购交易数量（不包括风险
9、投资 ）数量4,000203186130* 684145380423 640149177205* 4932,5003,0003,5002H15中国大陆企业海外并 购1H16私募股权基金交易各类型并购交易数量均实现增长, 海外并购交易较2015年下半年增加140%， 较2015年全年增长了 29%* 私募股权基金交易中包含了105宗有财务投资者参与的海外并购交 易 来源:汤森路透、投资中国及普华永道分析普华永道7战略投资者普华永道822宗金额超过10亿美元；然而，由于受到主要的几个海外市场不确定因素的 影 响，境外机构入境投资投资略显疲软战略投资者并购交易数量与交易 境内与境外投资者境内战略并购
10、（不包括海外并购）与前两年基本持平，超过2,500宗交易中有47.01,096 6.3 1231521512031861301451,6081,6362,5442,549 2,2722,5148.012.210.310.92.84.893.393.4135.7209.2219.4181.205010015020025005001,0001,5002,0002,5003,0001H132H131H14 境外企业并购国内企业交易数量 境 外企业并购国内企业交易披露金额2H141H152H15 国内企业间 并购交易数量 国 内企业间 并购交易披露金额普华永道91H16数量10亿美元来源:汤森路透、投
11、资中国及普华永道分 析资本市场的相关活动是国内战略投资者并购交易金额的增长的主要推动因素， 例9.99.79.818.725.930.032.67.711.710.516.619.922.431.06.613.715.020.038.635.928.68.619.826.115.625.415.022.346.807.513.120.235.033.514.612.25.911.613.516.113.02.269.774.419.019.430.510.73.58.916.514.49.213.413.825.426.124.324.10501001502001H132H131H142H14
12、1H152H151H16工业原材料高科技房地产金融服务消费品能源电力医疗健康10亿美元250其他如借壳上市和个别行业的整合，尤其在高科技行业；由于国内房地产市场环境 好 转，房地产行业并购势头强劲；但由于投资者对不良贷款和保险公司估值 持谨慎 态度，金融服务业交易额有所下降战略投资者并购交易金额按投资行业分类普华永道10来源:汤森路透、投资中国及普华永道分 析私募股权/风险投资与财务投资者普华永道11私募股权/风险投资基金募集资金情 况私募股权基金募资额大幅下降；由于民企和国企下属的投资机构/设立的投资 基金、金融机构、高净值人士投资平台以及政府主导的基金和主权财富基金都开 展 直接投资活动，
13、财务投资可用资本要远高于这个数字10.3 7.66.417.019.811.55.55.4 7.311.62.24.311.84.48286825890734810030205040706090801000510152025301H132H131H14人民币基金规 模2H141H152H151H16外币基金规 模基金数量普华永道12数量10亿美元来源:亚洲创业 基金期刊和普华永道分 析私募股权基金交易数量与交易金 额私募股权基金交易数量再创新高，但金额较前六个月有所下降；前20大交易中 有三分之二由另类投资者执 行16722621338042364068418.016.233.135.758.
14、8126.196.3-10103050709011013001002003004005006007008001H132H131H142H141H15交易披露金额2H151H16交易数量数量10亿美元来源:汤森路透、投资中国及普华永道分 析普华永道13私募股权基金交易按地区分 类财务 投资者对于海外资产仍然兴趣高涨，海外并购金额增长了76%，数量增加 了59%；163亿美元的海外投资金额占全部财务投资总额的将近20%，创历史新 高来源:汤森路透、投资中国及普华永道分 析162205197 25.73473945745795211633296610517.515.629.652.5116.979.
15、90.50.67.46.06.39.316.3-2002040608010012001002003004005006007001H132H13境内和入境并购数量1H142H14海外并购数量1H15境内和入境并购金额2H15海外并购金 额1H16数量10亿美元普华永道144.25.27.629.544.425.4 32.0440.524.57.311.715.33.62.521.014.513.607.22.64.013.113.66.23.02.613.711.510.1 10.131010.207101.027020.6264.14.75.710.893.84.47.23.06.911.05
16、.96.62.80204060801001201H132H131H142H141H152H151H16高科技房地产来源:汤森路透、投资中国及普华永道分 析普华永道15金融服务工业消费相关医疗健康原材料媒体娱 乐其他私募股权基金交易金额按投资行业分 类10亿美元高科技行业继续 受到私募股权基金的重点关注，前20大交易中有1/3的目标公 司或者买家来自科技行业; 房地产和金融服务业（包括金融科技）也颇受欢 迎2015年下半年起风险投资数量剧增，到2016年上半年仍然保持了这种态势且 数量略有增加；目前中国风险投资的活跃程度已经是两年前的四 倍2764624468881,1341,6011,623 0.430.380.440.851.242.992.46-0.501.001.502.00 1,5002.503.003.5005001,0002,0002,5001H132H131H142H141H152H151H16交易数量数量3,000交易披露金额风险投资基金交易数量与交易金 额普华永道16来源:汤森
