光明乳业财务报表分析

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1、光明乳业财务 报表分析光明历程1956年 上海市牛奶公司正式成立。可的牛奶公司划归上海 市牛奶公司；益民一厂 及“光明”品牌全部划归到上 海市牛奶公司2007年 郭本恒总裁提出重大战略思路, 明确公司战 略为“聚焦乳业、领先新鲜、做强常温、突破 奶粉 ”一、公司简介（一）公司简介 光明乳业股份有限公司是由国资、外资、民营资 本组成的产权多元化股份制上市公司，从事乳和 乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛饲养、 培育，物流配送，营养保健食品开发、生产和销 售。公司有乳品研发中心、加工设备以及加工工 艺，形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌 奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品，是 目前国内最

2、大规模的乳制品生产、销售企业之 一。 光明乳业业务渊源始于1911年，经过100多年的 不断发展，逐步确立以各类乳制品的开发、生产 和销售为主营业务，是中国领先的高端乳品引领 者。公司拥有世界一流的乳品研究院、乳品加工 设备以及先进的乳品加工工艺, 主营产品包括新 鲜牛奶、新鲜酸奶、乳酸菌饮品、常温牛奶、常 温酸奶、奶粉、奶酪、黄油等多个品类。光明产品 2000年，上海光明乳业有限公司完成股份制改制，并于2002年 成功在上海证券交易所A股市场（代码600597）上市交易。 2003年，更名为光明乳业股份有限公司。 2013年，光明乳业在华东地区市场占有率为21%；其中上海地区 达到41%，全

3、国排名领先。 新鲜牛奶，市场排名第一，占全国新鲜牛奶市场份额的45%，占 华东地区市场份额的79%；新鲜酸奶在全国市场占有率为22%， 占华东地区的54%。常温牛奶在全国市场占有率为2.7%，占华东 地区的9.8%，占上海地区的51%。1 （三）公司与实际控制人之间的产权及控制关系图54.45%二、三大报表分析主要是由于本期产能扩大 ，储备原材料增加。由于生产规模扩大 ，补充流动资金而 增加短期借款。主要是由于本期光明乳 业子公司新增长期借 款。（二）利润表和现金流量表相关科目分析1. 由于本期借款的增加，产产 生利息支出。导导致财务费财务费 用增加了47.28%由于本期奶粉跌价，计计提 了较

4、较多的存货货跌价准备导备导 致存货货跌价准备备比上年变变 化较较多主要是由于本年收到从事农产农产 品和农产农产 加工得到的先征后退 的所得税。由于本期购买购买 商品，接受 劳务劳务 支付的现现金的增加， 导导致了经营经营 活动产动产 生的现现 金流量净值净值 的减少。 毛利润=营业收入-营业成本 营业利润（息税前利润）等于毛利润减去营业费用（期中包括折 旧和摊销费用） 净利润等于营业利润减去利息费用、税金、一次性开销、和其他 不包括在营业利润中的费用。 光明乳业2014年全年实现净利润583，057,553元，比上年增加了 108，546，638元，从水平分析来看，公司净利润的增长主要是 由于

5、营业利润比上年增长了5，581，704元引起的。所得税费用 比上年减少102，964，929元。两者相抵导致净利润增加了。三、财务比率分析（一）短期偿债能力分析2012年到2014年，流动比率 ，速动比率和现金比率逐年 下降，流动比率，速动比率 均小于行业标准说明光明有 较大的偿债压力且逐年增 大。 现金比率虽然下降但略高于 行业标准，表明企业的流动 资产逐年得到合理利用。及 时变现能力不错。（二）长期偿债能力资产负债率=负债总额/ 资产总额 资产负债率越低，企业 偿债越有保证，贷款余 额安全 产权比率和权益比率是 资产负债率的另一种形 式，他们与负债程度呈 同向变动公司2014年的债务负债务

6、负 担较较往年略有上升。 公司合理的资产负债资产负债 率通常为为40%-60%， 因此光明乳业业股份有 限公司2014年资产负资产负 债债率为为59.64%,相对对 合理。（三）营运能力企业的营运资产，主体是流动资产和固定资产，企业营运资产的利用及其能力 如何，将从根本上决定企业的经营状况和经济效益。企业营运能力主要指企业营 运资产的效率与效益。营运资产的效率通常指资产的周转速度，营运资产的效益 则指营运资产的利用效果，即通过资产的投入与其产出相比较来实现。1-2经营效率比率：能最大限度利用资产吗？ 存货周转率是指存货 在一年内周转了多少 次。存货周转率越高 对存货的管理越严密 ，经营状况就越

7、好 应收账款周转率（次）=销售收入/应收账 款 总资产周转率=收入/ 总资产，不只衡量固 定资产的运作效率， 而是衡量所有资产的 使用效率根据公司2013年财务报表可以计算得出上表，从表中可以看出，2014， 2013和2012年光明乳业有限公司的总资产周转率为1.67，1.56和1.65，满 足于流通企业总资产周转率为1-2的一般标准，表明公司的总资产利用效 率较高。2014年较2013年总资产周准率高了0.11，这是由于营业收入有所 提高。 而三年的流动资产周转率都在2-4，符合流通企业流动资产周转率在2-4的 一般标准。从存货周转率上来看，公司2014年 的存货周转率相较于2013年略有

8、下 降，这可能是因为2014年的经济管 理并没有更好的完善，从而促使存 货数量增加，从而导致存货周转率 的降低，影响了短期偿债能力。 最后，从应收账款周转率上来看， 公司2014年应收账款的周转率相较 于2013年上升了1.41，从报表中可 以看出，2013年公司的应收账款相 较于2012年上升了0.08，因此公司 的应收账款的管理正在一步步完 善。光明乳业 营运能力 一般（四）盈利能力4% 光明乳业股份有限公司2013年比2012年的营业收 入利润率、营业利润率、销售净利润率均有提高 ，但2014年同比2013年却均有所下降，这表明公 司2013年的营业能力在提高，虽然公司在2013年 的营

9、业成本有所增加，但其2014年的销售比率却 明显下降，表明其盈利能力并未在2013年的基础 上再进一步的提高。行业标准销售净利率为4%除 2013年，其余两年均低于行业值，说明企业的盈 利能力有待提高 四、跟伊利比较 1、净收益（净利润），是指在利润中按规定缴纳了所得税后公司 的利润留存， 净利润=利润总额*（1-所得税税率） 2、净利润是一个企业经济成果就好，净利润多，企业的经营效益 就好；净利润越少，经营效应越差，它是衡量一企业经营效益的主 要指标。 从上图光明和伊利净利润的对比，可以看出2012年2014年，光 明乳业每年的净利润都在增长，但是增长幅度远远落后于伊利，净 利率总额也远远低

10、于伊利。 可以得出结论：光明的经营效率远远低于伊利。盈利能力对比 1、营业利润率=营业利润 /营业收入 2、净资产收益率=税后利 润/所有者权益 3、从上图可以看出，伊 利的营业利润率和净资产 收益率都远远超过光明乳 业。因此我们可以得出结 论：光明乳业的盈利能力 不如伊利 20122014年光明的资产负债 率逐年降低而伊利在逐渐提高 ，在2014年已经高于光明。 说明光明的长期偿债能力较 强。 2012到2013光明的流动 比率高于伊利，说明光 明的短期偿债能力较 强。 由上图可以看出光明的 净资产增长率大于伊利 ，虽然2012-2013年的 净利率增长额小于伊利 ，但是2014年大于伊 利

11、。可得出结论，光明 的成长能力不错。 1、光明的存货周转率从2012年到2014年均大 于伊利，说明光明的存货流通的速度快于伊 利。 2、光明的应收账款周转率远远高于伊利，说 明光明的回款能力比伊利强 3、综合1,2可得出结论，光明的营运能力比伊 利强。偿债偿债 能力盈利能力成长能力营运能力光明小胜胜光明小胜胜旗鼓相当伊利 完爆X+/=总资产股东权益 =1 /（1-资产负债率） =1 /（1-负债/ 资产） *100%=销售收入/ 总资产运用连环替代法计算各因素的变化对权益净利率的影响 设上年权益净利率为F0=9.45% 销售净利率为A0,总资产周转率为B0，权益乘数为C0 替代A0：F1=A

12、1*B0*C0=2.86%*1.41%*230=9.27% 替代B0: F2=A1*B1*C1=2.86%*1.6%*230=10.52% 替代C0: F3=A1*B1*C1=2.86%*1.6%*247=11.21% - 为销售净利润的变动的影响（9.27%-9.45%）=-0.18% - 为总资产周转率变动的影响 （10.52,%-9.27%）=1.25% - 为权益乘数变动的影响（11.21%-10.52%）=0.69% 由计算结果可知，权益利润率比上年增加了1.76%，其主要影响因 素是： 1，销售净利率的降低，使权益利润率减少了-0.18% 2，总资产周转率的提高，使权益利润率增加了

13、1.25% 3，权益乘数的提高，使权益利润率增加了0.69%因此可以认为光明乳业基础盈利能力但在逐步提高。权益净利率=销售收入X 总资产周转率X 权益乘数五、总结分析通过对光明乳业三大报表的分析，几大财务比率的解析和同行业间 ，伊利的对比。可以得出，光明乳业的盈利能力，营运能力，均还 不错，有着较高的成长空间。随着全面二孩政策的开放，国内乳制 品市场需求的不断扩大，光明乳业还是值得投资的。 但是再分析财务报告的同时，我们也发现了已下三个问题，并给出 了简单的改善方法 1净利率低 提高营业收入,降低成本，提高控制各项费用的能力。同时尽量利 用国家政策的优势，争取税收的优惠和减免。 2短期偿债能力较弱 要加强应收账款的收回，适当提高财务杠杆，加强流动资产的利用 效率。， 3营运能力 光明乳业因通过存货周转率的分析， 找出存货管理中的问题， 尽可能降低资金占用水平。“每天一杯奶，强壮中国人。”我们觉得应该是 “每天一杯中国奶，强壮中国人。” 支持国货，从我做起 七、编辑人员名单 吴明洁：短期偿债能力分析 张蕾：长期偿债能力分析 眭鑫萍:营运能力分析 殷婷婷:盈利能力分析 林梦颖：杜邦分析法 曹梦娇:ppt制作 张晨 谢谢大家!