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1、投资经济学1为什么要学习投资经济学u1、现代经济社会中，投资是推动和实现经 济增长的基本因素。掌握投资运动规律， 综合管理投资事业，是一项浩繁的系统工 程，是一门对国民经济具有重要意义的专 门学问 。u2、2001年12月11日我国加入WTO的需要。2老师的希望：1.合作愉快；2.大家能真正掌握一些 基本原理、理论，并能 在实践中加以分析和运 用；3.遵纪守规；3参考书目u1.中级投资学 杨大楷 上海财经大学出版社 2004年u2.投资学 刘红忠 高等教育出版社 2003年u3.投资学 张仲敏 北财大出版社 1998年u4.投资学 （美）威廉.F.夏普 中国人民大学大出版社 1998年 4第一
2、章 投资的基本概念与理论 第一节 投资的基本概念 第二节 投资的理论 5第一节 投资的基本概念 投资的含义 投资的实质 投资的分类 投资的作用 6一、投资（Investment）的含义u在西方发达资本主义国家，投资通常指为获取利润而投放资本 于企业的行为，主要是通过购买国内外企业发行的股票和公司 债券来实现。所以，在西方，投资一般是指间接投资，主要介 绍如何计算股票和债券的收益、怎样评估风险和如何进行风险 定价，帮助投资者选择获利最高的投资机会。u在我国，投资概念既包括直接间接的股票、债券投资，也指购 置和建造固定资产、购买和储备流动资产的经济活动，有时也 用来指购置和建造固定资产、购买和储备
3、流动资产（包括有价 证券）的经济活动。u非经济性质的投资（感情投资、生活消费投资等）与经济性质 的投资u简而言之，投资就是经济主体为获得经济效益而垫付货币或其 他资源用于某项事业的经济活动。7一、投资（Investment）的含义u投资要素投资主体：即投资者，可以是自然人、法人或国家。投资客体：即投资对象、目标或标的物，可以是某一具体的建设项目、有价证券或其它对象。投资目的：即投资主体的意图及所要取得的效果。投资方式：投入资金运用的形式与方法。以上四者，在构成一项投资时，缺一不可。以上四者，在构成一项投资时，缺一不可。8一、投资（Investment）的含义l投资的特点表现在以下三个方面：（1
4、）投资是经济主体进行的一种有意识的经济活动。（2）投资的本质在于其经济行为的获利性：资本增值。（3）投资的过程存在着风险性。l投资与投机（Speculation）的联系与区别：（1）投资活动多表现为实际的交割；而投机活动多表现为买空卖空的信 用交易。（2）投资者的行为多具有长期性，往往以获取长期而稳定的收益为目标 ；而投机者的行为则是短期的，往往急功近利，想抓住市场价格短期涨 落的机会来博取溢价。（3）投资者由于着眼于获取长期的稳定利益，因而所冒的风险相对较小 ；而投机者由于着眼于短期的厚利，因而所冒的风险相对较大。9二、投资运动过程投资活动的本质是价值运动。就生产性投资运动而言，经历着三个阶
5、段 的循环周转运动：投资形成与筹集；投资分配与使用；投资的回收与增值。资金的 货币形态资金的 生产形态资金的 商品形态附加增值的 资金货币形态（进入下一轮扩大规 模的循环与周转）10三、投资的分类 u 投资资分类类的目的是为为了认识认识 不同投资资的性质质和活动动的特点，以便 采取相应应的措施和对对策，对对投资资活动进动进 行科学管理。u 根据不同的划分标标准，可以对对投资进资进 行不同的分类类。一般按投资资运 用方式的不同，将投资资分为为直接投资资和间间接投资资。u 直接投资资是指将资资金直接投入投资项资项 目的建设设或购购置以形成固定资资 产产和流动资产动资产 的投资资。直接投资资按性质质
6、不同又可分为为固定资产资产 投 资资和流动资产动资产 投资资。u 间接投资则是投资者通过购买有价证券，以获得一定预期收益的投 资。按其形式，主要可分为为股票投资资和债债券投资资。 11四、投资的作用 1、投资对经济资对经济 增长长的影响：投资资与经济经济 增长长的关系非常紧紧密。在经济经济 理论论界，西方和我国有 一个类类似的观观点，即认为经济认为经济 增长长情况主要是由投资资决定，投资资 是经济经济 增长长的基本推动动力，是经济经济 增长长的必要前提。投资对经济资对经济 增长长的影响，可以从要素投入和资资源配置来分析。 2、投资资是促进进技术进术进 步的主要因素：投资对技术进步有很大的影响。
7、一方面，投资是技术进步的载体， 任何技术成果应用都必须通过某种投资活动来体现，它是技术与经 济之间联系的纽带；另一方面，技术本身也是一种投资的结构，任 何一项技术成果都是投入一定的人力资本和资源（如试验设备等） 等的产物。技术进步的产生和应用都离不开投资。12第二节 投资理论 中国投资理论的发展变化 西方投资理论的形成与发展 中西方投资理论对比分析13凯恩斯 乘数理论马克思 投资理论投资与经济发展1414一、中国投资理论的发展变化 1、马马克思主义资义资 本理论论（1）关于投资与资本形成的关系。马克思虽然没有过多的关于投 资与资本的专门论述，但他仍然坚持把投资与资本形成联系在一起 进行研究。他
8、认为投资实际上就是把货币转化为生产资本。在他看 来，这是资本运动中一个不可缺少的阶段和环节，是资本具有生命 力的象征和标志。（2）关于投资资范畴问题问题 的研究 。受前苏联苏联 投资资理论论的影响，我 国经济经济 理论论界，长长期把投资资理论论研究的范畴定在基本建设设投资资。 长期以来，由于我们思想认识上的片面性，只重视物质资本的投资 ，不重视人力资本投资；只重视固定资本投资，不重视流动资本投 资；只重视新增净投资，不重视更新改造投资；只重视投资的数量 ，不重视投资的质量所带来的弊端很多，造成的影响也很深。但是 ，从最近几年发展的情况来看，这种状况正在逐渐改善之中。15一、中国投资理论的发展变
9、化 2、我国社会主义义投资资理论论的发发展新中国建立后，我国社会主义经济实义经济实 行的是以生产资产资 料公有制为为 主体、有计计划、按比例高速增长长的经济经济 模式。在社会主义义“一大二 公”的前提下，投资资主体显显然是惟一能够够代表全体劳动劳动 人民经济经济 利益的国家和政府，投资资的来源主要是通过过公共积积累和财财政的投入 ，投资资者之间间的利益关系是平等互利且共同一致的。 早在20世纪纪50年代，针对针对 如何有计计划、按比例地处处理好国民经济经济 各部门发门发 展的关系， 就提出了“论论十大关系”。 后来， 在论论述积积累（投资资）与消费费的关系时时，又提出了“ 二、三、四”比例关系
10、理论论 由于经济经济 基础础和上层层建筑的影响，我国的投资资理论论研究长长期缺乏 对对投资资主体、投资结资结 构、投资资利益等一些主要问题问题 的研究，尤其 是缺乏对对市场经济场经济 条件下投资资理论论与实实践问题问题 的研究。 20世纪纪90年代以后，我国引进进了大量的现现代投资资理论论，高校及其他 研究机构都对现对现 代投资资理论论，尤其是证证券投资资理论进论进 行了非常详详 细细和深入的介绍绍。但在具体应应用方面，我们还们还 有很大的差距，而且 完全适合本土市场发场发 展的理论论并没有出现现。16二、西方投资理论的形成与发展 1、近代西方投资资理论论的形成在前古典经济经济 学时时期，“投
11、资资”这这个词语词语 并没有出现现，而是用 “资资本”一词词来替代。只是到了重商主义义的晚期，像托马马斯孟 等人才开始提出除货币货币 之外的“存货货”的概念。后来，重农农学派从根本上改变变了重商主义义关于财财富起源的看法 ，把经济经济 研究重心从流通领领域转转到生产领产领 域。魁奈用“预预付” 一词词代替货币资货币资 本。魁奈之后的杜尔哥则则可以看成是把资资本作为为生产产要素这这一专门专门 理论论的创创始人。关于资资本在生产产中的作用的古典看法是亚亚当斯密的创见创见 。19世纪70年代以后发展起来的以边际效用价值论为理论基础，以 边际分析方法为基本方法的新古典经济学，对投资理论的研究主 要体现
12、在两个方面：一是继承了古典关于资本是一种生产要素的 思想并加以体系化，运用边际思想又使之形式化，这一进程开始 于杰文斯；二是对古典资本理论没有能够说明的某些投资问题进 行补充与完善，这一进程主要是由克拉克等人来推进的。17二、西方投资理论的形成与发展 u 2、现现代投资资理论论的形成与发发展1936年凯凯恩斯在就业业、利息和货币货币 通论论一书书中，首次把投资资 作为为一个重要的自变变量纳纳入到其国民收入一般均衡模型中。标志着 西方投资理论的研究已经步入了现代研究的发展阶段。其主要特征 表现在以下几个方面：（1）投资资在经济发经济发 展中的地位进进一步得到提升（2）投资资理论论与实实践的范畴进
13、进一步扩扩展（3）强化了对对金融投资资的研究，并通过过企业业投资资行为为将金融投资资 与实实物投资结资结 合起来除此之外，当代西方经济经济 学家对对于金融与投资资、风险风险 与投资资、宏 观经济观经济 波动动与投资资等方面的问题问题 都有比较较广泛的研究。 18三、中西方投资理论对比分析 中国社会主义投资理论过去主要研究计划经济体制下的投资问题， 但目前正在进入社会主义市场经济条件下的投资问题的探索，其理 论体系还有待进一步完善。而西方投资理论是建立在西方资产阶级 经济学理论的基础上，主要研究自由资本主义条件下的投资问题， 有比较长的形成与发展过程，并已经形成了一定的体系。 两者研究的范围有比
14、较大的宽窄之分。相对于西方投资理论研究的 广泛性而言，中国的投资理论过去长期存在着重视实物投资、轻视 金融投资；重视政府投资主体，轻视其他投资主体；重视投资增长 比例，轻视投资质量与效益；重视生产性投资，轻视非生产性投资 ；重视物质资本，轻视人力资本投资等方面的偏差与不同。 在研究方法上也存在一定的差别。当代西方投资研究十分注重量化 分析，特别是在投资结构、投资效益、投资风险等问题的研究中， 提出了一系列理论模型，形成了数量分析的基本框架。而中国的投 资研究，目前仍然大量使用的是定性分析的方法，在定量研究方面 有所前进，但步伐仍比较慢。19 本章小结本章主要介绍绍了投资资的基本概念和投资资的基
15、本理论论。第一节节首先 从投资资的含义义出发发，介绍绍了投资资的不同社会形态态与经济经济 运行格局 下对对投资资的不同理解；接着论论述了投资资的本质质和投资资的分类类；最 后详细详细 分析了投资资的作用。第二节节分为为三个部分，第一部分详细详细 分析了我国投资资理论论的形成与发发展，第二部分详细详细 介绍绍了西方投 资资理论论的形成与发发展，最后一部分对对中西方投资资理论进论进 行了对对比 分析。 本章关键术语投资资 直接投资资 间间接投资资 投资资乘数 资资本积积累 存货货 边边 际际效用价值值理论论 现现代投资资理论论 金融投资资理论论 20本章思考题1、简述投资的含义与实质。 2、简述投资的作用，并结合实际加以说明。 3、简述中国投资理论发展的历程。 4、简述西方投资理论发展的历程。5、对比分析中西方投资理论发展的异同点。2122
