《2008年金融危机爆发原因和影响》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2008年金融危机爆发原因和影响（10页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、引发2008年金融危机的因素次级债券次级债券引起本次金融海啸的导火索引起本次金融海啸的导火索 利率的提高引起逆向选择银行提高贷款利率 申请银行贷款的企业可能 本来就不打算偿还贷款 已经借款的企业发现还 不起钱，就开始冒险 信贷配给的逆向 选择和道德风险 银行提高贷款利率 申请银行贷款的企业可能 本来就不打算偿还贷款 已经借款的企业发现还 不起钱，就开始冒险 银行提高贷款利率 申请银行贷款的企业可能 本来就不打算偿还贷款 信贷配给的逆向 选择和道德风险 已经借款的企业发现还 不起钱，就开始冒险 银行提高贷款利率 申请银行贷款的企业可能 本来就不打算偿还贷款 信贷配给的逆向 选择和道德风险 已经借
2、款的企业发现还 不起钱，就开始冒险 银行提高贷款利率 申请银行贷款的企业可能 本来就不打算偿还贷款 信贷配给的逆向 选择和道德风险 已经借款的企业发现还 不起钱，就开始冒险 银行提高贷款利率 申请银行贷款的企业可能 本来就不打算偿还贷款 信贷配给的逆向 选择和道德风险 已经借款的企业发现还 不起钱，就开始冒险 银行提高贷款利率 申请银行贷款的企业可能 本来就不打算偿还贷款 导 致引 起逆向选择问题加剧次级债操作流程中使用的投资组合理论，在遭 遇逆向选择问题上所表现出来的尴尬：原本是为了 分散风险 的金融创新，却在危机中表现了扩散风险 的一面。不确定性的提高真实质量达不到 买方的预期水平 交易率
3、下降较好卖方 退出市场二手车市场为例：二手车市场为例：不确定性提高较差的 卖方进 入市场逆向选择逆向选择在讨论金融危机时指还款的不确定性提高更难分辨信用风险，无力解决逆向选择w美国次级贷款危机之前,美国表面上一片歌舞升平的繁荣景象 .其实主要是由房地产市场虚假繁荣带动的 。资产市场对资产负债表影响w次贷危机愈演愈烈 ,美 联储为应对金融危机采 取了大量拯救措施，为 市场提供流动性，恢复 市场信心。这导致美联 储资产负债表的规模与 结构发生显著变化 。2007年6月 2009年4月 资产方 87.9% 37.6% 负债方 90% 57.6%联储持有的美国财 政部证券占据大头 资产方流通中的货币占
4、据大头 负债方危机发生前股市等下跌公司净值下降逆向选择和道德 风险恶化w次贷危机对金融机构、企业和家庭等的资产 负债表恶化 。w次贷危机影响企业资产负债表主要是通过公 司的净价值的变动来实现的。 w次贷危机导致企业的净价值下降，企业的资 产负债表恶化 w公司的净值下降，公司的逆向选择和道德风 险问题就会增加。银行部门的问题银行危机如果银行资产负债表恶化，资产缩水，可贷资金就会减少，放贷下降会 导致利率升高。导致公司现金流减少，增加了公司的道德风险工商企业的状况恶化、银行财务状况的不确定（银行可能会破产）银行发生挤兑，银行破产 银行数目的下降近一步提高了利率，减少了银行的金融中介活动，近一步导致
5、了逆向选择和道德风险问题的恶化 （陷入恶性循环）灰色箭头表示包含债务紧缩的金融危机的情形 黑色箭头表示传统金融危机的发展程序，还还款的不确定性的增加 股市急剧下跌未预料到的通货紧缩未预料到的本币贬值 由于股价衡量的是公司的净值净值 （其实实也只是账账面价值值） ，股价下跌就意味着公司 净值净值下降，使放贷者不愿 意放贷给它们（投资者不 买它们的股票）。 公司净值下降，就更会刺激借 款公司从事风险性投资（ 去冒险），这又加大了道 德风险。同样使人们不愿 放贷。 在通胀比较缓和的经济中， 许多典型的债务合约是具 有固定利率的长期票据。 在这种环境中，未预预料到 的通货紧缩货紧缩 会增加公司的 （内
6、债债）债务负债务负 担，使公 司的净值净值下降，公司的逆 向选择和道德风险问题 就会增加。 由于发展中国家本币未来价值的不确定性，许 多非金融公司、银行和这些国家的政府， 发现以外币发行债券比较容易，也就是借 外债。这样，当本币发币发生未预见预见性的贬值贬值 （即外币币升值值）时时，本国公司的外债负债负担 就会加重。结果是本国公司的资产负债 表 状况恶化、公司净值下降（这就是亚洲金 融危机时东南亚国家的情况，公司借外债 太多，结果本币贬值 后，公司还款负担大 增，还不起款的就破产，股价暴跌，被外 国公司低价收购）。 通货紧缩货紧缩 ，使公司内债负债负担加重。本币贬值币贬值 ，使公司外债负债负担
7、加重。银银行资产负债资产负债 表恶恶化如果银行资产负债 表恶化，资产缩 水，可贷资贷资金就会减少，放 贷下降会导导致利率升高。当银行资产负债 表状况恶化到一定程度，银行 就会倒闭，恐慌会在银行间蔓延，连累到 好的银行，造成银行挤兑。 蔓延的根源就是信息不对称。短期内大量银银行 的倒闭闭，会使金融市场场上信息的生产产减少 （对对企业风险评业风险评 估等等这这些研究报报告减少 ），银银行的金融中介作用消失。这使得放 贷者更难分辨市场中企业信用风险的高低 。那些从事最大风险投机项目的人，正是那些愿意支付最高利率 的人（比如垃圾证券发行者）。 利率上升，导导致信用借款人“逆向淘汰”。违约风险违约风险 低的借款者 就不大愿意借款，而违约风险违约风险 高的借款者仍然愿意借款。 其结果就是市场中的逆向选择风险 增加，市场中活跃的都 是投机者，放贷人不再愿意发放贷款，贷款大幅缩减。逆向选择和道德风险问题 增加，放贷贷人不愿意放贷贷，造成贷款、投资和整体经济经济活动动的萎缩缩。
