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1、 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员债券市场发展给担保公司带来的机遇和挑战2013年5月黄灿金融机构部总经理金融机构评级总监穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员2议程担保公司资本市场担保概况及特点担保行业监管环境和行业环境担保公司评级框架及评级看法担保公司财务状况比较分析Q&A穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员3担保公司资本市场担保 概况及特点穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员4债券市场高速发展,对担保公司增信需求加大担保公司担保债券情况0100200300400500600700800200720082009201020112012亿元020406080
2、100120140只数0500010000150002000025000亿元2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012非金融企业债券发行量情况穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员5担保公司资本市场担保概况按品种和被担保公司级别? 企业债占比最大，其次为中小企业集合票据? 被担保公司级别AA的只数最多，其次为AA-品种只数无BBB+A-AA+AA-AAAA+AAA短期融资券1832112中期票据3611814102公司债211企业债1041311227528中小企业集合票据7171小计2318411163878202数据来
3、源：中诚信资讯穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员6担保公司资本市场担保概况? 截至2012年末，进入资本市场 的担保公司共20家，信用等级 最低AA，有12家；AA+有7家 ；信用等级为AAA的1家。? 在由担保公司担保的231只债券 中，前五家担保公司担保的债权 只数占80%，中债增占38%担保公司担保债券支数中债信用增进投资股份有限公司87中国投资担保有限公司37重庆市三峡担保集团有限公司27北京首创投资担保有限责任公司20江苏省信用再担保有限公司17广东省融资再担保有限公司6深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司6上海市再担保有限公司5北京中关村科技担保有限公司4山东省再担保集
4、团有限公司4安徽省信用担保集团有限公司3东北中小企业信用再担保股份有限公司3河南省中小企业投资担保股份有限公司3哈尔滨市信融风险资金担保有限公司2瀚华担保股份有限公司2福建省中小企业信用再担保有限责任公司1两江新区融资担保有限公司1苏州高新区中小企业担保有限公司1苏州国发中小企业担保投资有限公司1天津海泰投资担保有限责任公司1小计231穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员7担保公司资本市场担保概况按金额? 债券单笔金额5亿元以上的占一半以上，最大单笔金额25亿元，相对担保 公司净资产集中度较高担保公司担保债券金额分布051015202530115294357718599 113 127
5、 141 155 169 183 197 211 225单位:亿元穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员8担保公司资本市场担保概况按利率? 担保债券的利率并非完全由担保公司的信用等级决定担保公司担保债券利率分布0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0011835526986 103 120 137 154 171 188 205 222利率(%)穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员9担保公司资本市场担保特点? 级别门槛AA? 债券品种有侧重? 费率较低? 反担保? 代偿穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员10担保行业监管环境 和行业环
6、境穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员11监管现状? 监管真空? 多头监管? 监管权限下放? 监管不力? 业务范围不受限制? 会计准则执行不一? 决策自由度和自主性很大穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员12行业环境? 担保公司在与银行的合作中处于弱势地位?担保公司风险控制能力比银行强吗？?担保公司是否有能力做银行风险的外包？?为什么担保公司乱象频出？? 再担保公司为担保公司分险，提高担保公司与银行的合作度? 担保公司竞相进入资本市场，担保实力演变为资本实力比拼? 承担政策性职能和市场化可持续发展的商业模式是否可行？? 风险补充机制亟待探讨完善穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服
7、务公司成员13担保公司评级框架 及评级看法穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员14担保公司综合财务实力评级方法体系战略和品牌价值支 持 评 级管理质量、公司 治理和风险管理承保组合特征经营环境财务状况信用 等级个 体 评 级股东支持地方政府支 持中央政府支 持穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员15 151、战略和品牌价值市场份额和竞争地位? 绝对规模/相对规模? 行业净承保额占比? 总保费收入行业占比? 再担保保费收入/行业再担保保费收入? 业务覆盖面? 影响力? 波动性? 定价能力? 长期发展战略? 增长战略? 风险回报倾向? 对财务和经营杠杆的态度? 对创造股东价值的态度
8、个体评级定性考察因素客户集中度战略穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员16162、管理质量、公司治理和风险管理? 可信度、能力、经验、可靠性、风险文化? 在准备金、投资、盈利能力和风险管理方面的财务记录管理团队公司治理风险管理? 董事会独立性、专业性、决策参与度、激励机制? 董事会对信息披露的态度? 大股东的利益、动机、往绩和资源? 政策、偏好、文化与管理能力是否匹配? 治理架构、制度设计? 管理机制? 衡量手段? 技术支持个体评级定性考察因素穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员17173、承保组合特征? 行业集中度及分布? 客户集中度最大单一承保风险/承保总额? 客户信用水平
9、分布非投资级别承保风险/承保总额? 担保组合期限分布个体评级定性考察因素穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员18 184、经营环境行业环境经济环境监管环境? 经济增长前景? 地区经济状况? 行业特征? 竞争环境? 监管政策的完善性? 监管的有效性法律环境? 关于违约追偿方面的法律健全性? 法律判决和执行的难度个体评级定性考察因素穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员19个体评级定量指标体系盈利能力?担保业务毛利率?成本费用率?投资回报率?担保业务收入/年度新增担保额?营业利润/平均总资本?营业利润/平均总资产?平均资产回报率?平均资本回报率?有效税率资本充足性?净资产?核心资本?
10、净资产放大倍数?核心资本放大倍数?核心资本充足率?核心资本形成率穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员20个体评级定量指标体系担保项目质量?年内代偿率?累计代偿率?年内损失率?累积损失率?年内回收率?累计回收率?担保损失准备金/在保余额?担保损失准备金/在保责任余额?客户保证金余额/在保余额?不良在保余额?关注类在保余额?担保业务不良率?担保损失准备金不良覆盖率?担保损失准备金/累计代偿额穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员21个体评级定量指标体系风险集中度?最大单一客户集中度?最大单一客户在保责任余额/净资产?最大十家客户集中度?最大十家客户在保责任余额/净资产?最大关联客户集
11、中度?全部关联客户集中度流动性?高流动性资产/总资产?流动资产/流动负债?高流动性资产/在保责任余额?高流动性资产/在保余额穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员22支持评级主要考察因素?评价受评公司在面临困境时可获得的潜在的或明显的外部支持。? 外部支持可能来自于股东、地方政府以及中央政府。? 目前具有政策性职能或具有政府背景的担保公司获得支持可能性较 大，综合财务实力级别较高穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员23担保公司财务状况 比较分析穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员24担保公司盈利性（一）担保业务收入0.00100.00200.00300.00400.005
12、00.00600.00中债增 中投保 三峡担保安徽担保深圳中小担中关村担保首创担保东北再担保江苏再担保广东再担保山东再担保上海再担保单 位 ： 百 万 元20102011穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员25担保公司盈利性（二）资本回报率0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%20.00%中债增 中投保三峡担保安徽担保深圳中小担中关村担保首创担保东北再担保江苏再担保广东再担保山东再担保上海再担保20102011穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员26担保公司盈利性（三）核心资本形成率0.00%5.00%10
13、.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%中债增 中投保三峡担保安徽担保深圳中小担中关村担保首创担保东北再担保江苏再担保广东再担保山东再担保上海再担保20102011穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员27担保公司资本充足性核心资本放大倍数0.002.004.006.008.0010.0012.0014.00中债增 中投保三峡担保安徽担保中关村担保东北再担保江苏再担保广东再担保山东再担保上海再担保20102011穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员28担保公司担保组合质量（一）累计代偿率00.20.40.60.811.21.4中债增 中投保三峡担保安徽
14、担保深圳中小担中关村担保东北再担保广东再担保山东再担保%2010 2011穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员29担保公司担保组合质量（二）准备金拨备率0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.00中债增 中投保三峡担保安徽担保中关村担保东北再担保江苏再担保广东再担保山东再担保上海再担保20102011穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员30担保公司流动性高流动性资产/总资产0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%中债增 中投保三峡担保安徽担保深圳中小担中关村担保首创担保东北再担保江苏再担保广东再担保山东再担保上海再担保20102011穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员31
