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1、 1上海期货交易所第一期天然橡胶 期货投资策略高级培训班 培训资料汇编上海期货交易所第一期天然橡胶 期货投资策略高级培训班 培训资料汇编 上海期货交易所市场部 二 00 二年八月九日 上海期货交易所市场部 二 00 二年八月九日 2前 言 前 言 上海期货交易所自今年 5 月底正式启动天然橡胶交易， 两个多月以来，发展势头良好，已成为广大投资者最关注的期货品种之一。会员单位也把活跃天然橡胶交易作为一个新的增长点， 加大了开发和研究的力度。 由于天然橡胶期货交易沉寂了一段时间， 许多会员缺乏对天然橡胶品种的跟踪调研，在对投资者服务方面有一定的困难。为此，我们决定举办第一期天然橡胶期货投资策略高级
2、培训班，作为一种尝试，旨在帮助会员单位的市场分析专业人士更加熟悉和掌握天然橡胶品种的特点和投资策略，更好地为投资者服务。 我们为学员准备了天然橡胶品种的一些基本材料， 但由于时间仓促，这些材料还不够全面、系统。有的直接从一些相关杂志和网站上摘录。在此，我们也对这些作者表示感谢。同时，我们也希望会员单位对我们的培训工作提出宝贵意见。 上海期货交易所市场部 二 00 二年八月八日 上海期货交易所市场部 二 00 二年八月八日 3目 录 目 录 1、当前天然橡胶基本面情况及发展趋势分析 4 2、2002 年天然橡胶走势分析 10 3、天然橡胶品种基本资料 14 4、近些年来中国天然橡胶市场形势回眸及
3、展望 21 5、21 世纪初中国天然橡胶生产与消费趋势 25 6、国外橡胶工业发展趋势 29 7、2002 年天胶市场数据测算 31 8、近期国内橡胶价格总体走势分析 34 9、小身材、大味道天然橡胶期货 36 10、沪胶、东京胶、琼胶现货三市联动 相得益彰 38 11、我国合成橡胶发展方向及需求预测 42 12、2001 年轮胎行业生产简析 44 13、天然橡胶进口配额管理暂行办法 45 14、东京工业品交易所橡胶标准合约 49 15、天然橡胶相关网站 52 附：天然橡胶有关图表 4当前天然橡胶基本面情况及发展趋势分析 当前天然橡胶基本面情况及发展趋势分析 一、天然橡胶的基本情况 1基本知识
4、 天然橡胶是重要的工业原料和战略物资，具有工业品和农产品的双重特征，被广泛用于轮胎、胶管等橡胶制品工业。 天然橡胶是用从橡胶树上采集的树胶，经过过滤、凝固制成。一般在树龄 57 年的橡胶树皮上倾斜切口后采得。橡胶树一般可以采集 2530 年。 橡胶树生长需要高温多雨的环境，因此多分布在北纬 10以内的热带地区，多集中在东南亚地区。我国主要分布在海南、云南南部，广东、福建和广西也有少量栽种。由于橡胶树是多年生长的树木，不能在短期内调整供应，市场变化周期较长，但又因为其本身的重要性，对世界经济及重大政治事件有着强烈的反应。橡胶树在东南亚整年都可以采集胶液，但有旺季和淡季之分。我国橡胶树割胶其为每年
5、的 412 月，其中 610 月为旺季，13 月份为停割期。 天然橡胶分为标准胶、烟胶片、浓缩胶、风干胶片、白绉胶片和胶清橡胶等。最常用的是是标准胶和烟胶片。标准胶经乳胶、胶汁凝固经加工后制成颗粒状，国内标准（SCR）一级、二级、三级、四级，相当于国际市场 5 号、10 号、20 号、50 号标准胶。采集后的树胶， 经过过滤、 加入甲酸凝固成薄片状， 将其烟熏干燥后制成烟胶片， 其标准等级分为 RSS1号至 5 号。 2国内外种植和生产 全球天然胶产地主要集中在泰国、印尼。马来西亚等东南亚国家和中国、印度、斯里兰卡等少数亚洲国家和尼日利亚等少数非洲国家。 2000 年，全国天然胶种植面积为 9
6、42 万亩左右，年产干胶大约 48 万吨，其中海南、云南是我国天然胶的主产区，胶园面积和干胶产量分别占全国的 985%和 991%。农垦国有农场是我国天然胶生产的主力军，胶园面积占全国的 61%，胶产量占全国的 75%。具体为：海南 555 万亩，年产橡胶 28 万吨，其中国有农场 336 万亩，约 21 万吨；云南 315万亩，产量 17 万吨，其中国有农场 146 万亩，约 12 万吨；广东 58 万亩，年产橡胶 26万吨， 其中国有农场 49 万亩， 产量 2 万吨。 今年估计干胶产量 52 万吨， 种植面积有所增加。位于世界 5 大产胶国之列。 5按照有关部门的规划，天然胶产区进行了生
7、产调整。海南农垦确定用 10 年的时间，使天然胶亩产水平由现在的 75 公斤提高到 120 公斤。 在今后 35 年的时间内， 陆续新建或改造扩建 10 个左右的大中型橡胶初产品加工厂， 取代原有的 89 座小而分散的加工厂， 要求每座工厂年加工干胶能力 1 5 万吨以上。 云南则加大投入， 使全省胶园平均亩产保持在 120公斤以上。 3国内生产成本和效益 近几年来，我国天然胶的直接生产成本每吨约为 38005500 元，加上其他费用，如果以 2001 年当地码头、车站平均交货价每吨 8000 元计算，应该有毛利 30%以上。但由于历史原因，国有农场承担的社会性开支、税费、各种摊派等，要占到橡
8、胶总收入的 45%以上，使得每吨的综合成本高达 850011000 元，造成植胶企业微利或者亏损。 4贸易流通和消费 随着我国橡胶工业的快速发展，对天然橡胶的消费量越来越大。2001 年，全国天然胶消费量在 145 万吨左右，列世界第 2 位。天然胶消费的主要行业是轮胎和乳胶行业。如目前占全国汽车轮胎总量三分之一以上的子午胎的天然胶用量比达到 70%。避孕套、医用手套等乳胶制品也以天然胶为主要原料。 这些产品产量近几年来都增长较快， 从而促进了天然胶用量的快速增长。随着消费的增长，天然胶的贸易量也相应增大。2001 年，全国天然胶的国内贸易量超过 150 万吨，其中进口干胶和乳胶 98 万吨。
9、上海轮胎橡胶集团公司、山东成山橡胶公司、杭州中策有限公司等轮胎企业是我国天然橡胶的使用大户。 我国市场上流通的天然胶主要是烟胶片和颗粒胶，其中烟胶片多为进口胶，颗粒胶基本上是国产， 也称标准胶。 目前国家对进口天然胶实行配额许可证管理。 今后逐年增加配额，直至完全取消配额管理。 由于我国天然胶产地的分布特点， 国产天然胶的物流方向基本上由南向北，又以主要消费地上海、青岛、天津为中心向外辐射，另外，中原和东北地区的使用量也占有相当比例。我国天津胶的进口口岸以厦门、上海、青岛和天津所占比例最大。因此进口胶的流向由东向西，与国产胶共分天下。 国际市场上天然胶主要消费国集中在工业发达国家和东南亚，美国
10、名列第一，日本第三。全球天然胶的主要交易场所有：东京工业品交易所、新加坡 RAS 商品交易所等，其中以东京和新加坡影响最大。 二、决定天然橡胶市场行情基本面的四大因素 供求关系等基本面因素是影响市场行情的基本因素，是起决定性的因素。因此，分析橡胶行情走势，进行投资决策，就不能脱离对基本面的分析。一般而论，市场基本面主要有6四大因素： 1供求关系。这是决定市场行情走势的三大因素的基础。或者说，是基础的基础，是根本性的因素。从长期走势来看，供大于求，库存严重积压，价格就会下跌；反之，价格上扬。供求关系分为国内的供求关系和国际市场供求关系。在全球经济一体化的今天，两者互相影响。 2投机基金。这是影响
11、甚至决定短期行情的重要因素。它可以顺市供求关系推波助澜；也可以逆市而动，短期内脱离供求格局将价格向相反方向推动，但不能长久维持。归根到底，要被供求关系所决定。 3调控政策。这也是影响行情走势的重要因素。目前来看，主要有进出口政策的调整，如配额、税率等。此外，特殊时期国家的收储，也暂时影响行情。但国家上述政策的出台或调整，归根到底，也受到供求关系的制约。比如，如果今年天然橡胶配额不够，有关部门或者有关人士会写报告要求增加配额。 如果下半年配额有较多增加， 肯定会影响到国内的供求关系，进而影响行情走势。 4重大和突发事件。 正是上述四大因素互相影响，共同构筑了不同时期的行情走势。 此外，天然橡胶行
12、情走势还受到合成胶行情走势的影响。因为这两种橡胶在使用上有一定的替补关系。当哪种原料价格偏低时，哪种橡胶的使用比例就会高一些。前些年来，天然橡胶价格所以会持续大幅度下跌，与原油价格大幅度下跌，最低时才 10 美元 1 桶，合成胶成本较低有很大的关系。 我们有一组统计数字， 可以表明近些年来合成胶的使用比例在不断提高，挤占了很多的天然胶使用份额。1996 年，在全部橡胶新增资源中，合成胶的新增资源约为 92 万吨，其中国内产量 553 万吨，进口量 367 万吨，占全部橡胶新增资源量的 49%。到 2001 年，合成胶的新增资源量为 180 万吨，其中国内产量 1046 万吨，进口量 75 4 万吨， 占全部橡胶新增资源量的比例上升到了 55 %， 比 1996 年提高了 6 个百分点。 二、近些年以来供求关系发生了很大的变化 1 国际供求关系。 由于我国天然胶大部分依赖进口 （2001 年全国天然胶进口 98 万吨，占国内天然胶新增资源量的 65左右） ，所以国际行情的变化对国内影响极大。今年以来国际胶价所以出现较高的涨幅， 主要因素就是前些年严重过剩的状况有了很大的改观， 社会库存在不断减少。据有关资料，1996 年，全球天然橡胶的年末库存量为 185 万吨，到 2000 年末，已经减少到 86 万吨，下
