上海建工2010第一季度财报分析

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1、工程0892上海建工2010.1.13.31季报分析主讲内容公司简介1行业特点2建筑企业会计报表特点3题目讲解4企业优缺点5v 公司简简介：上海建工集团团是国务务院和上海市政府重点扶 持的大型企业业集团团，下辖辖全资资、控股企业业300余家，拥拥 有总资产总资产 238亿亿元，国家所有者权权益48亿亿元，具有建 设设部核发发的国内最高等级级的房屋建筑和市政公用工程总总 承包双特级资质级资质 ；同时还时还 具有外经贸经贸 部核准的进进出口经经 营权营权 和外交部授权权的因公外事审审批权权；集团团近年来形成 了建安主业业、工业业、房产产、投资资四大发发展板块块。公司简介v上海建工集团 上海建工集团

2、是国务院和上海市政府重点扶持的大型企业集团，下辖 全资、控股企业300余家，拥有总资产238亿元，国家所有者权益48 亿元，具有建设部核发的国内最高等级的房屋建筑和市政公用工程总 承包双特级资质；同时还具有外经贸部核准的进出口经营权和外交部 授权的因公外事审批权；上海建工己逐步形成了建筑承包、相关工业 、房产开发、市政基础设施投资经营等产业板块，近几年，综合营业 额连续以20%以上的速度增长。自1998年起，连年进入美国工程 新闻纪录（ENR）杂志评选的“全球最大的225家国际工程承包商” 的前50名。 在参与国家的建设中，尤其从20世纪90年代以来，上海建工创造了 一系列新纪录：世界跨度最大

3、的钢拱桥卢浦大桥，世界第一条高 速磁浮列车商业营运线，国内第一座外海大桥东海大桥，468米 的上海东方明珠广播电视塔，420.5米的金茂大厦，492米的环球金 融大厦等，在中国乃至世界的建筑史上留下了不朽的业绩。国家大剧剧院行业背景v 公司单单一的国有产权结产权结 构制约约了企业业的创创新发发展。作为为 完全竞竞争性的建筑企业业，集团团目前国有独资资的单单一产权产权 结结构使企业业很难难建立完善的法人治理结结构，很难难建立科 学的创创新机制、决策机制、充分激励的用人机制以及分配 机制，也难难以处处置不良资产资产 、无效益资产资产 和企业业冗员员， 造成企业业效率低、发发展内动动力不足。 v 经

4、济经济 增长长方式单单一。上海建工集团团目前的经济经济 效益来源 还还离不开竞竞争异常激烈的施工生产产。 v 专业结专业结 构不合理。尽管集团团已经经具备备了桥桥梁、地铁铁、公 路、海底光缆缆等领领域的施工能力，但港口码头码头 、机场场跑 道等土木工程领领域涉足不够够多。尽管集团团已经经具备备了桥桥 梁、地铁铁、公路、海底光缆缆等领领域的施工能力，但港口 码头码头 、机场场跑道等土木工程领领域涉足不够够多。v 市政工程开工量将不断增加，为为公司提供了良好的发发展 机遇，同时时上海“双中心“建设设、2010世博会召开都将 大大促进进上海城市建设设，为为公司保持本地市场业务规场业务规 模 提供了保

5、障。但同时时，各大同行业业的加入，影响了上海 建工长长久以来在上海的垄垄断地位。 v 公司进进行重大资产资产 重组获证监组获证监 会批准。 v 根据增发发方案，上海建工拟拟以14.52元/股的价格向建工 集团发团发 行3.22亿亿股购买购买 其持有的建筑公司资产资产 。 v 上海建工将发发展成为拥为拥 有完整产业链产业链 ，能够够运用融资资方 式投资资开发发适合市场场需求的终终端建筑产产品，能够为业够为业 主 的物业业或项项目设设施提供全程综综合服务务，在全球同行业业中 具有核心竞竞争力的大型建设设集团团。 v 公司第一次投资资的BT 项项目公司给给企业业注入了新的血液 ，为为企业获业获 取相

6、应应的盈利，可以说说明企业业管理人员员不断 创创新开发发，这对这对 企业业的进进一步发发展有很大的帮助。v 在本次交易完成前，上海建工主要从事土建施工和城市基 础设础设 施投资资建设业务设业务 。通过过本次交易，建工集团团将专业专业 施工、预预拌混凝土和预预制构件业务业务 、建筑机械、房地产产 开发发等业务业务 注入公司。建筑行业业会计报计报 表特性v 在建筑行业业，应应收账账款、在建工程、预预收账账款等等相对对 较较多。从工程角度来讲讲并不难难理解。 v 一般来说说，大多数经营经营 比较较成功的企业业的流动动比率都在 1.52之间间。但是对对于建筑行业业的流动动率就不会这这么高 。 v 同样

7、样速动动比率也会低于普通行业业的100%以上v 2009- 12-31v 2009- 09-30v 2009- 06-30v 2009- 03-31v 流动比率 v 1.0544 v 1.0768v 1.1141 v 1.1329v 速动比率 v 0.8104 v 0.7941v 0.7914 v 题目讲解v在这这家公司的资产负债资产负债 表上，哪项资产项资产 的 金额额最大？为为什么公司在这项资产这项资产 上作了 大笔投资资？资产负债资产负债 表上的项项目，哪三项项 发发生最大的百分比变变化？v 上海建工在资产资产 的结结构上，货币资货币资 金这项资产这项资产 的金额额最 大。由于该该公司主

8、要是建筑工程总总承包、施工、设计设计 、 装饰饰及国内贸贸易业务业务 。在建筑行业业，应应收账账款就相对较对较 多。所以必须维须维 持相当一部分的货币资货币资 金才能维维持公司 的正常运作，这这就需要公司有很大比例的流动资产动资产 。 v 资产负债资产负债 表项项目重大变动说变动说 明: v (1). 交易性金融资产资产 比年初下降64%,主要原因是 本集团团期末认购认购 之交易性权权益工具投资资余额额比期初减少; v (2). 应应收票据余额较额较 年初上升43%,主要是本集团团 在本期收到部分业业主的银银行汇汇票抵作工程进进度款; v (3). 应应交税费费比年初增加174%,是由于因本期

9、营营 业业收入增加而相应应增加税金所致; v 阅读该阅读该 公司的现现金流量表： v 投资资活动动的主要现现金来源和用途是什么？ v 投资资活动给动给 企业业的增加现现金还还是减少现现金？ v 筹资资活动动的主要现现金来源和用途是什么？ v 筹资资活动给动给 企业业增加现现金还还是减少现现金？v 公司投资资活动动的主要现现金来源有：销销售商品、提供劳务劳务 收到的现现金，收到的税费费返还还，收到其他与经营经营 活动动有 关的现现金 v 主要现现金用途有：购买购买 商品、接受劳务劳务 支付的现现金，支 付给职给职 工以及为职为职 工支付的现现金，支付的各项项税费费，支 付其他与经营经营 活动动有

10、关的现现金。 v 该该公司的投资资活动产动产 生的现现金流量净额净额 ：季报报-433 343 16300，年报报-1 006 453 1230，季报报- 684 611 1790，中报报-216 506 371 0所以该该 企业业投资资活动给动给 企业业减少现现金。 v 该该公司筹资资活动产动产 生的现现金流量净额净额 季报报：-24 761 111，年报报：-144 944 744，季报报：-16 384 169 ，中报报：-51 368 704。不论论季报还报还 是年报报或者是中 报报，最终终的现现金流量净额净额 均为负值为负值 ，所以筹资资活动给动给 企 业业减少现现金。v 该该公司利

11、润润表上是净净利润还润还 是净净亏损损？净净利润润或净净亏损损 占营业营业 收入的比重为为多少？利润润表上的项项目，哪三项发项发 生最大的百分比变动变动 ？v 是净净利润润 v 净净利润润占营业营业 收入 2010年第一季度为为0.61% v 财务费财务费 用较较上年同期降低 292，是本集团货币资团货币资 金 的利息收入增加所致 v 营业营业 外支出比上年同期增加 162，主要是因为为非流动动 资产处资产处 置损损失增加及罚罚款所致； v 投资资收益比上年同期降低 98%，主要是本集团团之联营联营 企业业的亏损较损较 上年同期有所增加所致截止日期2010.3.31 营业收入14 100 87

12、1 240 营业利润96 731 006 利润总额109 533 623 净利润86 676 628 净利润占营业收入0.61%v 假定你是银银行，这这家公司要求借一笔相当于总资产总资产 10%的借款，期限是90天，你认为这认为这 家公司有信用风风 险吗险吗 ?为为什么？v 上海建工2010年第一季度：流动动比率为为1.0544，速 动动比率为为0.8104，主营营收入毛利率0.05，主营业务营业务 增 长长率0.55，净净利润润增长长率0.68。上海建工属于建筑行 业业，比较较特殊。不适用一般企业业流动动比例2:1、速动动比 例1:1的标标准来说说明企业业的财务财务 状况。在短期偿债偿债 能

13、力 方面来看，该该公司的两个比例还还是相对对小了一点。但是 从该该公司的发发展前景来看，它作为为上海建筑行业业的巨头头 ，信用较较好。公司营业营业 收入利润润率、总资产报总资产报 酬率和净净 资产资产 收益率均高于行业业水平，表明了该该公司具有较较强的 盈利能力。还还有近期公司的资产资产 重组项组项 目开展，该该公司 的获获利能力将大幅提升。市场场的信用风险风险 是有的，但是 分析该该公司来看，风险风险 相对较对较 低。作为银为银 行，对对于该该公 司借贷总资产贷总资产 10%的90天短期借款，我们们考虑虑当对对方 同意在违约违约 的情况下缴纳违约缴纳违约 金的前提下，是可以借给给 该该公司的

14、。 v v 你认为这认为这 家公司的优势优势 和弱项项何在？v 优势优势 ： v 响亮的品牌、先进进的核心技术术以及优优秀的总总承包管理使 得上海建工成为为上海建筑施工行业龙头业龙头 ，在大型工程总总 承包和总总集成能力方面具有优势优势 。上海市的众多标标志性 建筑物如经贸经贸 大厦, 东东方明珠电视电视 塔,上海浦东东国际际机场场 等为为公司所承建.公司在建筑行业业中具有显显著竞竞争优势优势 。 该该公司的成长长性良好，主营业务营业务 收入多年来保持了较较好 的增长长速度。根据背景分析，市政工程开工量将不断增加 ，以及上海“双中心“建设设、2010世博会召开，同时为时为 公司提供了相当光明的前景。（插入主营业务营业务 收入季度 表格）2009-12-312009-09-302009-06-302009-03-31流动比率1.05441.07681.11411.1329速动比率公司资产的流动比率、速动比率波动不大，相对于同行业维持在一 个不错的比率上，这对公司借款投资，扩大企业规模有很大的帮助截止日期2009-12-312009-09-302009-06-302009-03-31净利润增长 率18.92299.0635-9.2419-9.9737企业的净利润增长值由负转正，并且翻倍，说明了公司在陷入低谷 之后，仍然可以重振旗鼓，扭亏为盈。其营业增长率总资产增长率 都维持在一