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1、1 世界十大投资经典败局1 人们常常爱引用“海内存知己， 天涯若比邻” 这样的诗句来形容彼此之间的情感，渴望着不受群山沟壑阻隔的的自由交流。铱星的出现， 赢得了们一致的欢呼。铱星系统曾经被认为是上个世纪最辉煌的高科技成就，它的通信网前所未有地覆盖到了全球的每一个角落。然而，正式运行仅一年多，铱星世界通信公司就突然传出“破产”的消息，继而从人们的视野中消失了。一、昙花一现的铱星公司20 世纪 90 年代，美国摩托罗拉公司已经是赫赫有名的通信业巨头。此时，移动电话还是奢侈品，存在着价格高、通话质量差、通话范围小等一系列问题。公司一位叫巴里伯蒂格的工程师准备去一个加勒比岛屿度假，但他做房地产生意的太
2、太担心手机不好用，在那么偏远的加勒比海地区通信联络会成问题，她怕会耽误生意不愿意与他同去。 因此加勒比之旅始终未能成行。然而， 伯蒂格的头脑中却产生了一个梦幻般的想法：如果有一台在世界上任何地方、任何时间都能够通话的手机，该有多好！这个想法得到了摩托罗拉公司管理层的赞赏，当时任公司董事长的加尔文一听便来了兴趣，决心把这一计划付诸实践。 1991 年铱星公司组建，计划斥资建立由77 颗低轨道卫星（后减至66 颗）组成移动通信网，这个以元素周期表排第77 位的铱星系统要把整个地球覆盖起来。摩托罗拉公司认为，由于建成后的铱星系统技术先进，使用铱星的通信设备，即使是偏远如南北极，高峻如珠穆朗玛峰，人们
3、都可以随时保持联系，互通信息。价格高一点，也不会成为障碍，人们愿意为“一个号码通全球”而付出一个高价。公司从一开始就将用户定位于高层次的国际商务旅行人员，称他们是“付钱不看账单的一群人”。投资者很乐观。铱星计划是一个美丽的高科技故事。铱星系统的复杂、 先进之处在于采用了星上处理和星间链路技术，相当于把地面蜂窝网倒置在空中，使地面实现“无缝隙”通信。另外，铱星系统解决了卫星网络与地面蜂窝网之间的跨协漫游，从而实现了通信终端手持化和个人通信全球化。铱星系统由空间段和地面段组成：空间段即星座，地面段包括系统控制中心、关口站和用户终端。这是地球上最大的无线通信系统，也是世界上第一个大型低轨卫星通信系统
4、，它由每颗重 680 公斤的铱星组成， 设计寿命为5 到 8 年。 这些是实实在在的高科技，并不是“水变油”那样的神话。铱星手机事实上已经实现了在地球的每一点上都能打电话的梦想。铱星移动通信系统计划的提出，是在技术、经济和市场需求都十分清晰的条件下产生的。随着全球经济一体化和社会生活水平的进一步发展，人类对通信的需求呈现出日益增强的势头。在这种需求中， 移动通信可以使得人们在远离物理场空间的情况下实现通信，确实具有不可替代的使用价值。而在移动通信的发展中，卫星移动通信系统由于其具有的特殊能力，正在不断增强着其竞争力。过去的卫星移动通信一直是由基于地球静止轨道的全球移动卫星通信系统实现的。其通信
5、业务主要由国际移动卫星组织，即原国际海事卫星组织提供和经营。由于人们对移动通信的要求越来越高， 基于地球静止轨道的全球移动卫星通信系统越来越不适应市场竞争的要求，并且明显地暴露出它的缺陷：语音终端笨重， 不能提供基于手持机实现的个人移动通信业务；价格昂贵，用户语音终端（手机功能）的价格就达3000 至数万美元，而通信费用达每分钟37 美元（目前国内通信费用仅为每分钟0.5 人民币）；容量不足，最新的第三代基于地球静止轨道的全球移动卫星通信系统，一个大点波束内仅可提供300400 路语音信道：频谱利用率低；通信时延大，回声抑制费用高。正是基于地球静止轨道的全球卫星移动通信系统存在许多通信技术和功
6、能方面的问题，1990 年美国摩托罗拉公司提出铱星移动通信系统，这种卫星移动通信系统是在一各路低地球轨道的全球卫星移动通信系统。这种系统在技术性能、经济成本、 推出时间和未来发展等2 铱星瞬间陨落2 四个方面看具有以下特点。（1）从铱星移动通信系统技术性能的角度来看，它实现了卫星通信和移动通信大跨度的间断。 也就是说采用低地球轨道卫星作中继平台，使地面语音接收终端的体积变小，使得用卫星移动手机进行通信成为可能；由于采用多波束技术（每颗星48 个点波束），实现了极高的频率利用率，因而大大提高了系统的通信容量，在相同面积的区域内，铱星移动通信系统可提供的话音信道是基于地球静止轨道的全球移动卫星通信
7、系统的2 倍；采用极地 （南北极）的运行轨道， 实现了南北极基于地球静止轨道的极地地区的通信覆盖；采用低地球轨道卫星系统， 使卫星与用户之间的通信线路的长度大幅度缩短，大大降低了信号传输时延，提高了话音通信的舒适性。（2）从经济成本角度看，铱星移动通信系统的研制成本和生产成本比基于地球静止轨道的全球移动卫星通信系统的成本大幅度降低。铱星计划的总投资额规模仅为34 亿美元，而通常具有相似功能的基于地球静止轨道的全球移动卫星通信系统，即使经过缩减投资预算成本后的总投资额也需约160 亿美元，相比而言前者只是后者的1 /5 。因此，铱星移动通信系统的研制生产经济性料以往的卫星通信系统有大幅度提高。从
8、使用成本看， 铱星移动通信系统的经济性更具有明显优势。它用卫星移动手机作为地球终端的个人移动通信卫星。这种卫星移动手机的购机成本仅为基于地球静止轨道的全球卫星移动通信系统的地球语音终端的 1 / 10，约为 500 美元（基于地球静止轨道的全球卫星移动通信系统的地球语音终端的购买价约为30005000 美元） ；铱星移动通信系统具有较大的通信容量，使得其单路语音信道的运行成本大幅度下降，其通话的使用费仅为每分钟0.65 美元（而基于地球静止轨道的全球卫星移动通信系统的通话使用费为每分钟37 美元。（3）从推出时间看，铱星卫星移动通信系统计划是1990 年提出的，并于1996 年开始试验发射，
9、1998 年开始正式投入业务运营。在铱星移动通信系统研制期间，正是世界范围内移动通信市场蓬勃发展之时，全球移动卫星移动通信系统、地面移动通信系统和刚刚问世的同温层平台移动通信系统都不能满足目前大量增加的移动通信需求，移动通信市场正潜藏着大量机会。 铱星移动通信系统在这个时间进入市场投入运营，可谓正是时候。 因为当时其他所有低轨道多星卫星移动通信系统的研制、生产、发射和运营的时间都晚于铱星移动通信系统，它们大多要到2000 年以后才能投入使用。因此，从时间上看铱星移动通信系统在当时具有极大的竞争优势。（4）从未来发展角度看，铱星移动通信系统具有实现卫星与地面“闸口”站及控制中心进行通信的（编者注
10、：所谓“闸口”是指地面上的信号传输系统，可以收发和传送铱星卫星移动通信系统的通信讯号），它不仅能够为用户提供卫星电话的使用，而且能够向发展迅速的计算机网络市场发展，构架基于计算机网络的互联网移动通信系统，并与光缆等电话网和数据网相连，提供多媒体移动通信服务。铱星计划从现代电信系统设计的角度来看，是一个符合市场需求的系统。它在总体技术上采用了大量以往的卫星通信系统所未曾采用过的新技术，使得相对传统的基于地球静止轨道的全球移动通信系统而言，铱星移动通信系统在性能、经济、 时间和发展等四个方面都达到和保持良好状态，并取得了非常强的竞争优势。铱星系统是世界上第一个投入使用的大型低地球轨道移动的通信卫星
11、系统，在实际进入工程建设的几个移动通信卫星星座中，铱星系统技术是最先进、星座规模最大、投资最多、建设速度最快的。从理论上讲，铱星占尽了市场的先机， 开创了全球个人通信的新时代，使人们在地球上任何“能见到天的地方”都可以进行“无缝隙”的通信联络。它实现了5 个“任何”（即 5W） ：即任何人在任何地点、任何时间与任何人采取任何方式进行通信，被认为是现代通信的一个里程碑。铱星公司投入1亿美元进行广告宣传，大力宣传第一个真正能覆盖全球每一个角落的通信网络系统诞生。随即，铱星公司股票大涨，股票价格从发行时的每股20 美元飙升到1998 年 5 月的 70 美元。3 世界十大投资经典败局3 铱星系统被科
12、技界人士普遍看好，1998 年被美雕大众科学杂志评为年度全球最佳产品之一。同年底， 在由中国两院院士评选的年度十大科技成就中名列第二位。铱星公司被推上了登峰造极的地位。 正是凭借着史无前例的高技术，铱星成为了科技史上最耀眼的一颗明星，也才赢得了众多有识之士的赞扬。有人说，这是世界上第八大奇迹，也有人说，这是人类交流沟通方式中一个里程碑式的革命。甚至精明的比尔盖茨， 也产生了投资铱星的念头。媒体的追捧，科学家的褒扬，用户的欢呼，使得铱星的光环越来越亮。二、红颜薄命的铱星公司在全球科技发展日新月异的大背景下，普通移动电话技术已焕然一新，移动电话已经变成了廉价实用的大众化商品，市场状态今非昔比。对一
13、般用户来讲，铱星手机只是一个好看的花瓶。这无异于泼在铱星公司头上的一盆冷水，铱星公司的市场面临严重考验。有人说， 铱星公司做了一个美丽的长梦，醒来时却发现梦中的大客户商业用户和公司经理们已被普通移动电话公司拉走了。消费者一致认为，铱星手机比普通手机应用范围更广，可以在多数人的问题。在销售方面， 铱星公司也有明显失误。由于受投资方及签订的合约的限制，为了抢占市场，铱星公司把产品匆忙投入市场。结果，在起初的一段时期内，手机供不应求，有的客户交钱后等了半年才拿到货。服务质量也无法保证， 用户的需求不能得到铱星公司的尽快满足，不少用户因此望而却步。红颜注定命薄。 由于巨大的研发费用和系统建设费用，铱星
14、背上了沉重的债务负担，整个铱星系统耗资达50 多亿美元，每年仅系统的维护费就要几亿美元。除了摩托罗拉等公司提供的投资和发行股筹集的资金外，铱星公司还举借了约30 亿美元的债务，每月仅是债务利息就达4000 多万美元。从一开始，铱星公司就没有喘过气来，一直在与银行和债券持有人等组成的债权方集团进行债务重组的谈判，但双方最终未能达成一致。这么一来， 铱星公司从一开始神经就绷得很紧，生怕有闪失。结果，越是这样越出错。到后来，铱星公司债台高筑，收回投资遥遥无期。为使铱星系统的卫星不成为“空间垃圾”，殃及别的卫星，铱星公司必须在有关部门的配合下，通过地面控制，利用星上推进装置，将铱星系统的66 颗工作量
15、和8 颗备用星由其所在的 780 公里的太空轨道， 转移到一个较低的轨道，以使这些每颗重达680 公斤的卫星更易于在地球大气层中焚毁。清除行动分阶段进行，耗资30005000 万美元。这样大规模的卫星清除行动前所未有。债权方集团于1999 年 8 月 13 日向纽约联邦法院提出了迫使铱星公司破产改组的申请。加上无力支付两天后到期的9000 万美元的债券利息，铱星公司被迫于同一天申请破产保护。2000 年 3 月 18 日，铱星背负40 多亿美元债务正式破产。然而铱星的东家摩托罗拉并没有放手不管。在铱星公司宣布破产保护两个月后，摩托罗拉公司从第三季度预算中提留了9.9 亿美元费用，以提高对铱星系
16、统的贪图资金；2000 年12 月中旬，摩托罗拉公司又向铱星公司注入2000 万美元的投资；2001 年 2 月 6 日，移动电话业大亨雷格牵头的投资集团准备注资6 亿美元到铱星公司。 当人们正在对铱星恢复信心之时， 2001 年 2 月中旬却传出日本第三大电信公司、铱星日本公司最大的股东DDI 将关闭铱星日本公司的消息，这无异于雪上加霜。3 月上旬，克雷格以及他控股的Eagle River投资公司宣布停止对铱星公司的资金援助，这一打击对铱星是致命的。此前， 舆论曾猜测五角大楼有可能出资购买铱星公司，从而拯救其悲惨命运。但是在法庭规定的购买申请的最后期限内，五角大楼发言人却明确表示对此不感兴趣。铱星最终还是没有被毁掉，经过多回合的谈判，耗资50 亿美元建成的铱星系统以2500万美元的象征性价格卖给了一家公司，所有债务全部剥离。无债一身轻的新“铱星”不再需要庞大的客户群，也不再需要高额的运营费用，因此可以在市场上重新找回自己的位置。新4 铱星瞬间陨落4 铱星公司重新进行了市场定位，将自己的目标用户定位在那些身处偏远地方，地面无线通信网无法延伸的地方， 如海上石油钻井平台
