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1、 IPO 发行审核情况分析发行审核情况分析 （截止 10 月 31 日） 九富投资/研究部 汪阳 2010 年 11 月 2 日 IPO 发行审核情况分析 P. 1 一、一、IPO 发行审核发行审核通过通过情况情况 2010 年，截止 10 月 31 日，总共有 307 家企业经过发审委审核。其中“通过”的有 248 家，占比 80.78%； “未通过、取消审核、 暂缓表决”的共有 59 家，占比 19.22%。见图 1。 从上市板块来看，主板的通过率为 75%，中小板为 82.04%，创业板为 80%。中小板通过率最高。 图图 1：2010 年以来年以来 IPO 发行审核情况发行审核情况 表
2、表 1：2010 年以来年以来 IPO 发行审核情况发行审核情况（截止（截止 10 月底）月底） 沪主板 深主板 中小板 创业板 上会总家数 20 0 167 120 通过 15 0 137 96 通过率 75.00% - 82.04% 80.00% 未通过/取消审核/暂缓表决 5 0 30 24 未通过率 25.00% - 17.96% 20.00% 80.78%16.29%2.28% 0.65%已过会未通过取消审核暂缓表决IPO 发行审核情况分析 P. 2 二二、未过会原因统计分析未过会原因统计分析 2010 年，截止 10 月 31 日，共有 59 家拟上市公司未通过发审会，占全部上会家
3、数的 19.22%；其中，直接取消审核的有 7 家，暂 缓表决 2 家，审核未通过的有 50 家。 10 月份上会的创业板企业全部获得通过。 各上市板块未通过的原因如下表 1、2、3。综合来看，未过会的主要原因包括：成长性不足、业绩不稳定、材料造假、股权结构 不合理及股权转让问题、关联交易问题、负债率高、环保不合格、募集资金投向问题。 以下未过会原因分析基于网上公开资料。 表表 1：沪主板沪主板未过会原因分析未过会原因分析 会议日期 公司名称 审核结果 省份 主承销商 未过会原因 3 月 24 日 宏昌电子材料股份有限公司 未通过 广东省 中银国际 关联交易，原材料供应问题 4 月 2 日 海
4、南天然橡胶产业集团股份有限公司 未通过 海南省 中信证券 特殊的管理体制和改革背景 4 月 14 日 北京四方继保自动化股份有限公司 取消审核 北京 广发证券 财务不佳：依赖税收优惠、应收账款递增 10 月 25 日 渤海轮渡股份有限公司 未通过 山东 安信证券 募投项目不合理、风险披露不详细 10 月 27 日 华锐风电科技(集团)股份有限公司 取消审核 北京 安信证券 无实际控制人 表表 2：中小板中小板未过会原因分析未过会原因分析 会议日期 公司名称 审核结果 省份 主承销商 未过会原因 1 月 15 日 浙江阮仕珍珠股份有限公司 取消审核 浙江省 第一创业 被举报隐形关联交易，材料严重
5、造假 1 月 25 日 泰安泰山工程机械股份有限公司 未通过 山东省 广发证券 收入下降，虚假增资 3 月 5 日 兰州佛慈制药股份有限公司 未通过 甘肃省 华龙证券 关联交易，业绩下滑，产品质量问题，财务IPO 发行审核情况分析 P. 3 风险 3 月 17 日 吉林永大集团股份有限公司 未通过 吉林省 广发证券 企业注销变更存在瑕疵，过度依赖税收优惠， 使用国外品牌的不确定性，家族控制 3 月 17 日 天津巴莫科技股份有限公司 未通过 天津 渤海证券 VC 成控股股东，无实际控制人 3 月 19 日 北京星光影视设备科技股份有限公司 未通过 北京 东方证券 业绩下滑及关联交易 3 月 2
6、2 日 山东东佳集团股份有限公司 未通过 山东省 国泰君安 利润不佳，内部管理混乱，环保不合格 3 月 24 日 西安隆基硅材料股份有限公司 未通过 陕西省 国信证券 硅材料行业产能过剩 3 月 26 日 智胜化工股份有限公司 未通过 福建省 德邦证券 环保不达标 3 月 31 日 浙江梦娜袜业股份有限公司 未通过 浙江省 申银万国 负债率高 4 月 7 日 山东立晨物流股份有限公司 未通过 山东省 安信证券 盈利能力欠佳 4 月 12 日 山东金创股份有限公司 未通过 山东省 华泰联合 内部职工持股过大，股东身份未公布 4 月 19 日 河南金博士种业股份有限公司 未通过 河南省 光大证券
7、股权过于集中，利润依赖单一产品 4 月 28 日 山东信得科技股份有限公司 未通过 山东省 国联证券 股权形成问题 6 月 11 日 浙江佳力科技股份有限公司 未通过 浙江省 建银投资 股权形成违规，产能偏弱 6 月 23 日 上海冠华不锈钢制品股份有限公司 未通过 上海 爱建证券 股东之间密切关联 6 月 25 日 上海龙宇燃油股份有限公司 未通过 上海 华泰证券 成长性不足，竞争优势不明显 7 月 12 日 山东豪迈机械科技股份有限公司 暂缓表决 山东省 齐鲁证券 强取子公司资产，转移子公司亏损 7 月 12 日 厦门蒙发利科技(集团)股份有限公司 未通过 福建省 浙商证券 客户集中度高、
8、依赖出口退税、汇率风险高、 虚增收入、上市前高管变动 7 月 21 日 新疆宏泰矿业股份有限公司 未通过 新疆 国信证券 上半年亏损，客户单一 7 月 30 日 山西证券股份有限公司 取消审核 山西 中信证券 未知 8 月 13 日 浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司 未通过 浙江省 华林证券 现金流紧张，股权转让存疑 8 月 23 日 江苏玉龙钢管股份有限公司 未通过 江苏省 国信证券 四机构股东上市前蹊跷转让股权给自然人， 有待持股份嫌疑 8 月 27 日 淮安嘉诚高新化工股份有限公司 未通过 江苏省 中山证券 高管曾违规，环保不达 标，规模过小 8 月 27 日 海伦钢琴股份有限公司 取消审
9、核 浙江省 光大证券 股权转让存疑 IPO 发行审核情况分析 P. 4 8 月 30 日 广西丰林木业集团股份有限公司 未通过 广西 恒泰证券 关联公司入股 9 月 6 日 烟台万润精细化工股份有限公司 未通过 山东省 长城证券 股权变更存疑、涉嫌国资流失 9 月 6 日 山东丰元化学股份有限公司 未通过 山东省 华泰联合 未知 9 月 29 日 华油惠博普科技股份有限公司 暂缓表决 北京 南京证券 未知 10 月 13 日 上海网讯新材料科技股份有限公司 未通过 上海 平安证券 拼凑上市，低价入股 表表 3：创业板创业板未过会原因分析未过会原因分析 会议日期 公司名称 审核结果 省份 主承销
10、商 未过会原因 1 月 26 日 北京博晖创新光电技术股份有限公司 未通过 北京 国信证券 无融资需求 1 月 26 日 北京易讯无限信息技术股份有限公司 未通过 北京 招商证券 主业变更 3 月 30 日 深圳市方直科技股份有限公司 未通过 广东省 平安证券 规模小，成长性缺乏 3 月 31 日 广东冠昊生物科技股份有限公司 未通过 广东省 申银万国 涉嫌利益输送及报表粉饰 3 月 31 日 杭州正方软件股份有限公司 未通过 浙江省 广发证券 市场单一的风险 4 月 16 日 上海开能环保设备股份有限公司 未通过 上海 长江证券 虚假陈述，竞争力不足 4 月 20 日 北京侏罗纪软件股份有限
11、公司 未通过 北京 安信证券 采用赛迪顾问的资料 4 月 23 日 杭州先临三维科技股份有限公司 未通过 浙江省 申银万国 规模小 4 月 30 日 上海金仕达卫宁软件股份有限公司 未通过 上海 招商证券 缺乏独立性 4 月 30 日 深圳市汇川技术股份有限公司 取消审核 广东省 建银投资 股权形成，虚假陈述 5 月 14 日 山东同大海岛新材料股份有限公司 未通过 山东省 齐鲁证券 成长性不足 5 月 17 日 深圳市脉山龙信息技术股份有限公司 未通过 广东省 第一创业 收入少 5 月 17 日 上海天玑科技股份有限公司 未通过 上海 安信证券 采用核定征收税制问题，竞争优势不明显 6 月
12、4 日 贵州高峰石油机械股份有限公司 未通过 贵州省 国元证券 增长率低，虚增营业收入 6 月 10 日 中山市松德包装机械股份有限公司 取消审核 广东省 第一创业 专利纠纷，隐瞒诉讼信息 6 月 11 日 苏州恒久光电科技股份有限公司 未通过 江苏省 广发证券 专利丧失，竞争力缺失 6 月 23 日 江苏裕兴薄膜科技股份有限公司 未通过 江苏省 东海证券 主营业务盈利能力稳定性不足 6 月 25 日 广东广机国际招标股份有限公司 未通过 广东省 民生证券 没有核心技术，伪创新；高负债运营 IPO 发行审核情况分析 P. 5 6 月 25 日 四川优机实业股份有限公司 未通过 四川省 光大证券
13、 成长性不足，竞争优势不明显 6 月 28 日 湖南金能科技股份有限公司 未通过 湖南省 财富里昂 净利润未达标，成长性不足 9 月 13 日 珠海元盛电子科技股份有限公司 未通过 广东省 东兴证券 上游公司扎堆持股而引发的关联交易；港资股东股 权转让异常 9 月 13 日 深圳市东方嘉盛供应链股份有限公司 未通过 广东省 国信证券 客户单一，收入稳定性存风险；募投项目存疑；高 管违法违规 9 月 29 日 苏州苏大维格光电科技股份有限公司 未通过 江苏省 东吴证券 未知 9 月 29 日 中矿资源勘探股份有限公司 未通过 北京 海通证券 现金流不断萎缩；股权转让涉嫌国资流失 IPO 发行审核
14、情况分析 P. 6 三三、已过会但未发行的公司、已过会但未发行的公司 2010 年，截止 10 月 31 日，共有 40 家企业已经过会但尚未发行。其中，沪主板有 4 家，中小板 23 家，创业板有 13 家。其中大部分公司在 10 月份已经过会，但目前尚未发行。 表表 1：沪沪主板已过会未发行公司统计主板已过会未发行公司统计 审核通过日 公司名称 省份 主承销商 01-25 文峰大世界连锁发展股份有限公司 江苏 安信证券 08-18 九州通医药集团股份有限公司 湖北 国信证券 10-15 力帆实业(集团)股份有限公司 重庆 国泰君安 10-18 大连港股份有限公司 山东 中信证券 表表 2：
15、中小板已过会未发行公司统计：中小板已过会未发行公司统计 审核通过日 公司名称 省份 主承销商 03-19 洛阳北方玻璃技术股份有限公司 河南 第一创业 04-16 福建海源自动化机械股份有限公司 福建 兴业证券 07-02 江苏丰东热技术股份有限公司 江苏 万联证券 07-02 上海新时达电气股份有限公司 上海 广发证券 07-12 浙江步森服饰股份有限公司 浙江 第一创业 08-02 山东齐峰特种纸业股份有限公司 山东 光大证券 08-18 深圳科士达科技股份有限公司 广东 国信证券 09-27 天津汽车模具股份有限公司 天津 建银投资 09-27 中顺洁柔纸业股份有限公司 广东 安信证券
16、IPO 发行审核情况分析 P. 7 09-29 杭州老板电器股份有限公司 浙江 国信证券 10-08 福建天广消防科技股份有限公司 福建 广发证券 10-15 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 重庆 招商证券 10-15 苏州宝馨科技实业股份有限公司 江苏 华泰联合 10-15 江苏蓝丰生物化工股份有限公司 江苏 东吴证券 10-18 金字火腿股份有限公司 浙江 国信证券 10-20 浙江日发数码精密机械股份有限公司 浙江 华泰联合 10-20 中山达华智能科技股份有限公司 广东 民生证券 10-22 江苏旷达汽车织物集团股份有限公司 江苏 光大证券 10-22 泰亚鞋业股份有限公司 福建 华泰联合 10-25 江苏银河电子股份有限公司 江苏 平安证券 10-27 湖南胜景山河生物科技股份有限公司 湖南 平安证券 10-29 株洲天桥起重机股份有限公司 湖南 海通证券 10-29 浙江众成包装材料股份有限公司 浙
