《企业融资上市相关法律问题》由会员分享，可在线阅读，更多相关《企业融资上市相关法律问题（46页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、KING & WOOD KING & WOOD 周周 蕊蕊 合伙人合伙人 律师律师 Cell:13923718387Cell:13923718387 金杜律师事务所合伙人，美国威斯康星麦迪逊大学（金杜律师事务所合伙人，美国威斯康星麦迪逊大学（University of WisconsinUniversity of Wisconsin- - Madison Law SchoolMadison Law School） 法学院硕士，全国工商联并购公会深圳办事处副主任、深法学院硕士，全国工商联并购公会深圳办事处副主任、深 交所培训部专家讲师、深圳中小企业改制专家服务团专家、深圳市律协证券期货基交所培
2、训部专家讲师、深圳中小企业改制专家服务团专家、深圳市律协证券期货基 金委员会副主任，易尚展示、强强碳素、东方高圣并购基金独立董事金委员会副主任，易尚展示、强强碳素、东方高圣并购基金独立董事 多年从事金融及资本市场的法律服务，积累了丰富的经验。尤其擅长企业境内外上多年从事金融及资本市场的法律服务，积累了丰富的经验。尤其擅长企业境内外上 市发行、企业并购重组、私募股权投资、跨境融资、信托及中外投资基金的运作管市发行、企业并购重组、私募股权投资、跨境融资、信托及中外投资基金的运作管 理等方面的法律实务，服务领域涉及高科技、互联网、新媒体、文化教育、连锁经理等方面的法律实务，服务领域涉及高科技、互联网
3、、新媒体、文化教育、连锁经 营、新农业、新能源、金融、医药、化工、机械制造、零售业及商业地产等，曾主营、新农业、新能源、金融、医药、化工、机械制造、零售业及商业地产等，曾主 办办华润收购深国投、华润怡宝和日本麒麟饮料合资、全球第一家以华润收购深国投、华润怡宝和日本麒麟饮料合资、全球第一家以IPOIPO方式上市的方式上市的 视频网站乐视网创业板上市、中国创业板第一单发股收购视频网站乐视网创业板上市、中国创业板第一单发股收购立思辰发股收购友网科立思辰发股收购友网科 技、中国创业板第一单私募债发行技、中国创业板第一单私募债发行乐视网私募债、开世地产香港乐视网私募债、开世地产香港IPOIPO上市、百洋
4、上市、百洋 水产中小板水产中小板IPOIPO等项目。等项目。 担任广西玉柴担任广西玉柴(CYI)(CYI)、乐视网、美国麦瑞（、乐视网、美国麦瑞（MIRELMIREL）、科通集团（）、科通集团（COGOCOGO）、松山湖园）、松山湖园 区、亚龙湾高尔夫球会、新国线、央广视讯等十多家境内外上市公司及境内外知名区、亚龙湾高尔夫球会、新国线、央广视讯等十多家境内外上市公司及境内外知名 企业的常年法律顾问企业的常年法律顾问 KING & WOOD 企业企业融资上市相关法律问题融资上市相关法律问题 周蕊周蕊 合伙人合伙人 律师律师 金杜律师事务所金杜律师事务所 8686- -1392371838713
5、923718387 KING & WOOD 目目 录录 一、企业为什么要上市一、企业为什么要上市 二、企业上市路径选择二、企业上市路径选择 三、境内中小板、创业板三、境内中小板、创业板IPOIPO条件及郭主席新政条件及郭主席新政 四、境内上市过程中主要法律问题及审核重点四、境内上市过程中主要法律问题及审核重点 五、律师在上市过程中的作用五、律师在上市过程中的作用 KING & WOOD 一、一、企业为什么要上市？企业为什么要上市？ 1、个人财富说 2、企业发展说 3、行业竞争说 4、公司治理说 5、高管激励说 6、政府支持说 7、品牌提升说 8、家族承继说 9、企业规范说 10、员工自豪说 K
6、ING & WOOD 二、中小企业上市路径的选择二、中小企业上市路径的选择 境内上市境内上市 中国多层次资本市场的含义及各板块定位 主板 中小板 创业板 三板 中关村、西安高新区 柜台交易 深圳OTC 境外上市境外上市 KING & WOOD 境内境内企业境外上市的方式企业境外上市的方式 1）IPO首次公开发行 境内公司直接境外发行 境内公司权益境外发行 2）Reverse Merger 反向合并（收购） 买壳 OTCBB 借壳 OTCBB 造壳SPAC、PIPE KING & WOOD 中国各板块关系示意图 KING & WOOD 中小板与创业板发行条件的比较中小板与创业板发行条件的比较 条
7、件条件 A A股主板股主板 创业板创业板IPOIPO 主体资格主体资格 依法设立且合法存续的股份有限公司依法设立且合法存续的股份有限公司 依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司 盈利要求盈利要求 （1 1）最近）最近3 3个会计年度净利润均为正数且累计超过个会计年度净利润均为正数且累计超过 人民币人民币3,0003,000万元，净利润以扣除非经常性损益万元，净利润以扣除非经常性损益 前后较低者为计算依据；前后较低者为计算依据； （2 2）最近）最近3 3个会计年度经营活动产生的现金流量净个会计年度经营活动产生的现金流量净 额累计超过人民币额累计超过人民
8、币5,0005,000万元；或者最近万元；或者最近3 3个会个会 计年度营业收入累计超过人民币计年度营业收入累计超过人民币3 3亿元；亿元； （3 3）最近一期不存在未弥补亏损；）最近一期不存在未弥补亏损； 1) 1) 最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于10001000万元，万元， 且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500500 万元，最近一年营业收入不少于万元，最近一年营业收入不少于50005000万元，最近两年营万元，最近两年营 业收入增长率均不低于业收入增长率均不低于3030。净利润以
9、扣除非经常性损。净利润以扣除非经常性损 益前后孰低者为计算依据益前后孰低者为计算依据 （注：上述要求为选择性标准，符合其中一条即可）（注：上述要求为选择性标准，符合其中一条即可） 资产要求资产要求 最近一期末无形资产最近一期末无形资产( (扣除土地使用权、水面养殖权扣除土地使用权、水面养殖权 和采矿权等后和采矿权等后) )占净资产的比例不高于占净资产的比例不高于20%20% 最近一期末净资产不少于两千万元，无无形资产比例限制最近一期末净资产不少于两千万元，无无形资产比例限制 股本要求股本要求 发行前股本总额不少于人民币发行前股本总额不少于人民币3,0003,000万元万元, ,后不低于后不低于
10、 50005000万万 企业发行后的股本总额不少于企业发行后的股本总额不少于3,0003,000万元万元 主营业务要求主营业务要求 最近最近3 3年内主营业务没有发生重大变化年内主营业务没有发生重大变化 发行人应当主营业务突出，发行人应当主营业务突出，2 2年内没有重大变化。同时，要求年内没有重大变化。同时，要求 募集资金只能用于发展主营业务募集资金只能用于发展主营业务 董事及管理层董事及管理层 最近最近3 3年内没有发生重大变化年内没有发生重大变化 最近最近2 2年内未发生重大变化年内未发生重大变化 实际控制人实际控制人 最近最近3 3年内实际控制人未发生变更年内实际控制人未发生变更 最近最
11、近2 2年内实际控制人未发生变更年内实际控制人未发生变更 同业竞争同业竞争 发行人的业务与控股股东、实际控制人及其控制的其发行人的业务与控股股东、实际控制人及其控制的其 他企业间不得有同业竞争他企业间不得有同业竞争 发行人与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存发行人与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存 在同业竞争在同业竞争 发审委发审委 设主板发行审核委员会，设主板发行审核委员会，2525人人 设创业板发行审核委员会，加大行业专家委员的比例，委员设创业板发行审核委员会，加大行业专家委员的比例，委员 与主板发审委委员不互相兼任。与主板发审委委员不互相兼任。3535人人 初审征求
12、意见初审征求意见 征求省级人民政府、国家发改委意见征求省级人民政府、国家发改委意见 无无 KING & WOOD 项目 创业板发行上市条件 中小企业板发行上市条件 标准一 标准二 净利润 最近两年连续盈利 且净利润累计不低 于1000万元，且持 续增长 最近一年盈利，且 净利润不少于500万 元 净利润最近三年为正且累计超 过3000万元； 营业收入或 现金流 最近一年营业收入 不低于5000万元， 且最近两年营业收 入增长不低于30% 最近三年营业收入累计超过3 亿元， 或最近三年经营现金流量净额 累计超过5000万元； 发行后股本 发行后总股本不低于3000万股 发行后总股本不低于5000
13、万股 为适应不同类型企业的特点，创业板设置两项定量业绩指标可供选择。为适应不同类型企业的特点，创业板设置两项定量业绩指标可供选择。 为区别于种子期、初创期的企业，要求发行人应当具备一定的盈利能力、成长性与规模。为区别于种子期、初创期的企业，要求发行人应当具备一定的盈利能力、成长性与规模。 创业板市场的主要特点创业板市场的主要特点 特点一 ：降低准入门槛、宽严适度 KING & WOOD 特点二特点二 ：要求主业突出：要求主业突出 发行人应当集中有限的资源主要经营一种业务，生产发行人应当集中有限的资源主要经营一种业务，生产 经营活动符合国家产业政策和环境保护政策。经营活动符合国家产业政策和环境保
14、护政策。 募集资金只能用于发展主营业务。募集资金只能用于发展主营业务。 创业企业规模小，且处于成长发展阶段，如果盲目多创业企业规模小，且处于成长发展阶段，如果盲目多 元化经营，业务范围过于分散，缺乏核心业务，既不元化经营，业务范围过于分散，缺乏核心业务，既不 利于有效控制风险，也不利于形成核心竞争力。利于有效控制风险，也不利于形成核心竞争力。 创业板市场的主要特点 KING & WOOD 特点三：特点三： 取消对无形资产占比的限制，突出对自主创新的支持取消对无形资产占比的限制，突出对自主创新的支持 与主板（中小板）与主板（中小板）IPOIPO规则相比，已取消最近一期规则相比，已取消最近一期 无
15、形资产占净资产比例不高于无形资产占净资产比例不高于2020的限制的限制 备注：备注：公司法公司法第二十七条的相关规定：第二十七条的相关规定： 股东可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货股东可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货 币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资；但是，法律、行政法规规定不币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资；但是，法律、行政法规规定不 得作为出资的财产除外。得作为出资的财产除外。 全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的百分之三十。全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的百分之三十。 创业板市场的主要特点 KING & WOOD 特点五：对发行人公司治理要求更高特点五：对发行人公司治理要求更高 创业板发行人董事会应当从严完善治理结构创业板发行人董事会应当从严完善治理结构 创业板公司在发行前就要参照主板上市公司的要求，在董事会 下设审计委员会，强化独立董事职责，并明确控股股东责任。 对发行人的规范运作要求扩大到控股股东、实际控制人对发行人的规范运作要求扩大到控股股东、实际控制人 发行人的控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者 合法权益和社会公共利益的重大违法行为。 发行人控
