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1、请务必阅读正文之后的免责条款部 分 证券研究报告证券研究报告/策略研究策略研究2011 年年 1 月月 18 日日策略研究员策略研究员 署名人：许应涛署名人：许应涛 S0960209070293 010-63222935 参与人：樊学栋参与人：樊学栋 S0960110080063 0755-82026827 相关报告相关报告 专题报告：谋变：非均衡战略下的区域经济布局过去、现在、未来 专题报告： 区域概念出台前后区域板块的行情走势分析 点评报告：发改委内蒙古区域调研点评-内蒙古将扬起腾飞的翅膀 点评报告：掘金西江黄金水道 点评报告： 山西省获批国家资源型经济转型综合配套改革试验区山西经济转
2、型启航 点评报告： 成渝经济区获批应注重中长期布局与阶段性操作相结合策略 专题报告专题报告：成渝经济区投资策略分析成渝经济区投资策略分析蜀地品宴，三眼觅金蜀地品宴，三眼觅金 ? 我们从发展视角、地理视角和公司视角三个角度进行投资标的选 择。分别通过发展视角选择受益行业、地理视角选择重点受益区 域范围、通过公司视角选择受益个股。分别通过发展视角选择受益行业、地理视角选择重点受益区 域范围、通过公司视角选择受益个股。 ? 发展视角选择受益行业发展视角选择受益行业。从城镇化率、十二五规划和已有区域规 划表现来分析。城镇化率的逐步提升会使得“城镇化率的逐步提升会使得“建筑建材、交通运 输及设备、房地产
3、、家电、电子信息、食品饮料、医药生物、农 林牧渔、机械设备、金融服务、社会服务等行业相继受益” ；川渝 两省区十二五重点发展“川渝 两省区十二五重点发展“战略资源、装备制造、农产品、信息电 子、汽车摩托、材料、能源与化工、农业、轻纺等行业；其他典 型区域规划出台前后涨幅居前的行业主要有其他典 型区域规划出台前后涨幅居前的行业主要有：建筑建材、交运与 设备、化工与能源、机械设备、信息与电子、医药生物、农林牧 渔、纺织服装、商业贸易、房地产”等行业。将三个受益视角做 交集筛选出成渝地区受益行业主要有：建筑建材、交运及设备、 机械设备、信息与电子、化工与能源、农林牧渔、房地产将三个受益视角做 交集筛
4、选出成渝地区受益行业主要有：建筑建材、交运及设备、 机械设备、信息与电子、化工与能源、农林牧渔、房地产等行业。? 地理视角选择主要受益区域。地理视角选择主要受益区域。对比川渝两地区十二五规划定位、 对成渝经济区的战略定位、资源与产业异同，可以看出重庆对于 成渝经济区的发展意志可能略逊于四川省重庆对于 成渝经济区的发展意志可能略逊于四川省。这一发展意志的差异 可能会使得四川省的区域发展及企业更多获利，这一发展意志的差异 可能会使得四川省的区域发展及企业更多获利，因此我们重点关 注四川省范围的企业。我们重点关 注四川省范围的企业。 ? 公司视角选择个股。公司视角选择个股。在确定重点受益行业以及重点
5、的受益地理范 围之后，结合成渝经济区可能的催化因素，对这两个范围内所属 公司资源对比分析，选择出具备较强投资价值的个股。 ? 十大金股：十大金股：四川路桥、中铁二局、重庆路桥、川投能源四川路桥、中铁二局、重庆路桥、川投能源? ?二重重装、东方电气、二重重装、东方电气、鹏博士、鹏博士、三峡水利、渝开发、三峡水利、渝开发、通威股份。通威股份。 ? 应提前逢低布局。应提前逢低布局。根据我们以前的研究来看，区域经济概念出台 前，随着时间的推移，区域板块的市场表现存在递减趋势。区域 概念出台后，区域板块的走势呈阶段性波动态势，未表现出显著 的趋势性走势。因此，建议提早逢低布局。因此，建议提早逢低布局。
6、? 建议中长期布局与阶段性操作相结合。建议中长期布局与阶段性操作相结合。成渝经济区主题投资具备 较好的投资价值，投资机会可能在全年甚至更长时间区间。在两 个地区逐步融合以及相关产业和政策细则的逐步出台过程中，陆 续会有阶段性的投资机会出现，应当适时把握。 风险提示：风险提示：地区领导的更迭，经济大环境的变化等等 策略研究策略研究请务必阅读正文之后的免责条款部 分 2/27目目 录录 一、发展视角三个角度选择受益行业一、发展视角三个角度选择受益行业. 5 1、基于城镇化率的行业选择1、基于城镇化率的行业选择. 5 2、基于地方重点发展产业的行业选择2、基于地方重点发展产业的行业选择. 6 3、基
7、于典型区域规划省区行业表现的行业选择3、基于典型区域规划省区行业表现的行业选择. 11 二、地理视角从增长极发展意志选择重点区域二、地理视角从增长极发展意志选择重点区域. 16 1、跨省区域规划的实施难点1、跨省区域规划的实施难点. 16 2、重庆产业布局和发展水平优于四川2、重庆产业布局和发展水平优于四川. 18 3、重庆对于成渝经济区的发展动力略逊于四川省3、重庆对于成渝经济区的发展动力略逊于四川省. 21 三、公司视角选个股三、公司视角选个股. 22 1、重点省区和重点行业的公司情况对比1、重点省区和重点行业的公司情况对比. 22 2、十大金股2、十大金股. 25 四、弱势操作策略四、弱
8、势操作策略. 26 1、其他区域规划出台前后表现1、其他区域规划出台前后表现. 26 2、机会在全年，阶段性操作与中期布局相结合2、机会在全年，阶段性操作与中期布局相结合. 26 图 表 目 录 图表 1 城镇化率逐年提高，重点发展的行业有所差异图 表 目 录 图表 1 城镇化率逐年提高，重点发展的行业有所差异 . 6 图表 2：重庆近几年各行业固定资产投资完成情况图表 2：重庆近几年各行业固定资产投资完成情况. 6 图表 3：四川近几年各行业固定资产投资完成情况图表 3：四川近几年各行业固定资产投资完成情况. 7 图表 4:四川与重庆两省区十二五规划重点发展产业对比图表 4:四川与重庆两省区
9、十二五规划重点发展产业对比. 8 图表 5：典型区域规划出台前 10 天至后 20 天的涨幅居前的行业对照和归纳图表 5：典型区域规划出台前 10 天至后 20 天的涨幅居前的行业对照和归纳. 11 图表 6：其他典型地区规划期附近表现较好的行业图表 6：其他典型地区规划期附近表现较好的行业. 14 图表 7：多角度行业选择集图表 7：多角度行业选择集. 15 图表 8：规划实施需要有效解决的问题图表 8：规划实施需要有效解决的问题. 16 图表 9：成渝地区主要城市布局图表 9：成渝地区主要城市布局. 16 图表 10：成渝经济区区域行政图图表 10：成渝经济区区域行政图. 17 图表 11
10、：重庆三次产业构成图表 11：重庆三次产业构成. 18 图表 12：四川三次产业构成图表 12：四川三次产业构成. 18 图表 13：重庆与四川 2009 年产业构成对比图表 13：重庆与四川 2009 年产业构成对比. 19 图表 14：四川城镇化率水平远低于重庆图表 14：四川城镇化率水平远低于重庆. 19 图表 15：四川城镇人均可支配收入低于重庆图表 15：四川城镇人均可支配收入低于重庆. 20 图表 16：2009 年四川家庭主要消费品数量低于重庆（平均每百户）图表 16：2009 年四川家庭主要消费品数量低于重庆（平均每百户） . 20 图表 17：四川和重庆十二五规划定位及对区域
11、经济的发展目标图表 17：四川和重庆十二五规划定位及对区域经济的发展目标. 21 图表 18：强弱不同的地区发展意志博弈下的投资策略选择组合图表 18：强弱不同的地区发展意志博弈下的投资策略选择组合. 21 图表 19：川渝两省区重点行业的公司情况对比图表 19：川渝两省区重点行业的公司情况对比. 22 图表 20：十大金股图表 20：十大金股. 25 图表 21：十大金股每股收益(摊薄)图表 21：十大金股每股收益(摊薄). 25 策略研究策略研究请务必阅读正文之后的免责条款部 分 3/27我们从发展视角、地理视角和公司视角三个角度进行投资标的选 择。 分别通过发展视角选择受益行业、 地理视角选择重点受益区域范围、 通过公司视角选择受益个股。具体而言，在发展视角部分，通过城镇化 率不同阶段受益行业、川渝两省区十二五规划重点发展产业以及已有的 典型区域规划中受益行业三个角度寻找行业交集，选择出重点受益行 业。从成渝经济区增长极十二五规划定位、对成渝经济区的区域定位以 及两地产业和资源差异对比来分析两个增长极的发展意志，进而选择出
