欢瑞传媒尽调报告

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1、欢瑞传媒尽调报告明石投资管理有限公司 投资部二一三年四月投资价值 行业前景看好：近年来国家推出多项政策，大力支持文化产业的发展，为电视剧行业 实现快速发展提供了良好的政策环境，营造了一个较为宽松和有利的发展环境，并且物 质生活水平的提高带动文化消费发展。电视广告收入增长、新媒体发展迅速也都保证了 电视剧市场的发展。 公司在电视剧市场具备较强影响力：欢瑞传媒于2008年初试影视，拍摄了古装剧玫 瑰江湖。随后与金牌编剧于正合作了大丫鬟、宫锁心玉、宫锁珠帘、 王的女人等电视剧，其中宫锁心玉是2012年的全年电视剧收视冠军。公司在现 代剧方面也获得成功，胜女的代价已播出并受好评，首播日创下湖南卫视的收

2、视新 高。在青春偶像剧方面，公司是绝对的市场领导者。 合作演员阵容强大：公司签约的杨幂、何晟铭、唐嫣，即将签约的杜淳、林心如、冯 绍峰都是网络历史播出量排名前10的演员，在青春偶像剧目的持续号召力有极强保障。 版权库存极具市场价值：包括蜀山剑侠传的电影电视剧改编权，网络阅读量数千 万级的豪门游戏、诛仙、一路向北等。公司还拥有光线电影投名状、 四大名捕、画壁的电视剧改编权。 战略投资方提供品牌增信：欢瑞传媒于2012年分别获得了上市公司光线传媒（ 300251.SZ）的战略投资及中国文化产业投资管理基金的产业投资。光线传媒是中国最 大的民营传媒娱乐集团，是国内最大的电视节目制作公司，也是顶尖的电

3、影投资、制作 、发行公司。中国文化产业投资管理基金是中央批准设立的唯一一支国家级文化产业投 资基金，投资风险公司当前主营业务较为单一：公司当前的主营业务定位于为细分市场青春偶像剧，在 电影以及游戏、音乐等衍生品的投入和摸索也才刚刚开始，未来增长存在一定的不确定 性。并且电视剧的播放渠道有限，市场增长存在着天花板。 公司团队的稳定性存在不确定性：公司近两年拍摄的电视剧能够取得很好的成绩主要 是因为一线演员的加盟以及优势的剧本素材，但在未来的三到五年，公司在规模扩张过 程中能否保证团队的稳定性还存在不确定性。 股份支付问题：由于2011年11月4日部分自然人以1.2:1的价格入股，与后2次PE入股

4、 价格存在价差（分别是5:1的价格，时间为2011年12月20日；18:1，时间为2012年9月 19日），按照证监会发审委的相关规定可能会被按照股份支付处理。若对目标公司进行 股份支付处理，则：股份支付金额=（5-1.2）元/股*1007万股=3826.6万元。（注：剔 除实际控制人和部分近亲属入股部分）严重影响2011年利润情况。 成本结转问题：目标公司采用“计划收入比例法”作为每期结转销售成本的会计核算方法 。但由于计划收入比例法公式的 “预计影视剧成本结转期内的销售收入总额”为主观判断 指标（一般由发行业务负责人、财务负责人等依据剧目的投资额、制作品质、市场需求 等综合因素制定），由于

5、经济环境、市场变化等各种不确定因素，预计销售总收入与影 视剧成本结转期内最终实现的实际总收入之间可能存在差异，将对结转成本产生重要影 响。 地产业务可能对公司上市带来不确定性：公司实际控制人还拥有一部分地产业务，未 来上市时中国证监会会要求公司对该等地产业务的具体情况及地产业务与公司之间的关 系作出详尽核查及披露，可能对公司上市带来不确定性。公司实际控制人考虑该情形， 当前正在出售该地产业务，计划在2013年6月能够完全转让，但存在一定的不确定性。 公司基本信息 产品与技术 行业与市场 财务信息 本次融资目录 公司基本信息 产品与技术 行业与市场 财务信息 本次融资目录公司基本信息公司名称:

6、欢瑞世纪影视传媒股份有限公司 主营业务： 公司以拍摄青春偶像剧为主，采取强艺人、强版权的方式，招揽市面上优秀的艺人和 剧本故事，当前以电视剧业务为主，并初步涉入电影业。计划在3到5年后打通电影、电视剧 、游戏及衍生品的整个产业链。自 2008 年初试影视，拍摄了古装剧玫瑰江湖。随后与金牌编剧于正合作了大丫 鬟宫锁心玉宫锁珠帘王的女人等电视剧，其中宫锁心玉是 2012 年的全 年电视剧收视冠军。 此外，天使的幸福、抓紧时间爱、盛夏晚晴天、画皮2 等已经拍摄完成，即将上星播出。公司参与投资了电影画皮2和小时代，畅销书作家郭敬明执导的小时代将 于2013年6月与观众见面。公司2011年获得发行许可数

7、量在所有电视剧生产企业中排名第七。在青春偶像剧方面 ，公司是市场的领导者。公司基本信息住所：浙江横店影视产业试验区C1-008； 法定代表人：陈援； 公司类型：股份有限公司（非上市）； 注册资本：9860万元。 成立时间：2006年9月公司本轮融资为某小股东转让260万股，以每股价格20元转让。本次转让价格以目标公司13 年净利润1.8-2亿元为估值基础，约10倍-11倍市盈率，按12年净利润1亿元估值，约20倍市 盈率。（12年净利润为未审计数）。公司于2011年4月完成股份制改造，将于2013年第三季 度到2014年第一季度报会，报会前无再度增资计划。股权结构核心团队（一）1、董事长陈援；

8、男，1976年出生，毕业于浙江商业职业技术学院对外贸易专业，于 清华大学就读总裁高级研修班课程。曾先后任职于新加坡逸和集团有限公司。现任欢瑞 世纪影视传媒股份有限公司董事长。2、总经理钟君艳；女，1972年出生，于清华大学就读高级职业经理训练班课程。现 任欢瑞世纪影视传媒股份有限公司总经理。3、常务副总经理江新光；男，1976年出生，于清华大学商学院就读MBA课程。曾 先后任职于欢瑞世纪影视投资（北京）有限公司。现任欢瑞世纪影视传媒股份有限公司 常务副总经理。核心团队（二）4、董秘毛攀锋；男，1980年出生，本科学历，毕业于中国农业大学。曾任职于北京 龙徽酿酒有限公司、Erbslh Geise

9、nheim AG。现任欢瑞世纪影视传媒股份有限公司董事 会秘书。5、财务总监赵玉娜；女，1977年出生，研究生学历，于上海财经大学就读财政系本 科，于中国人民大学商学院攻读硕士研究生。曾先后任职于中立会计师事务所有限公司 、华夏西部经济开发有限公司、昆明赛诺制药有限公司、北京正华致远房地产投资有限 公司、昆明百货大楼（集团）股份有限公司。现任欢瑞世纪影视传媒股份有限公司财务 总监。历史沿革（一）1、 设设立欢瑞世纪影视传媒股份有限公司原名浙江三禾影视文化有限公司，注册成立于2006年9月29日。 住所：浙江横店影视产业试验区C1-008；法定代表人：江新光 。注册资本500万元，由钟君艳和陈援

10、两名自然人认缴，其中钟君艳认缴255万元，占注册资本的49%；陈援认缴245万元，占注册资本的51%。历史沿革（二）2、第一次增资及整体改制2010年6月23日，钟君艳和陈援分别签订股权转让合同，将持有的浙江三禾影视文 化有限公司的股份全部以1:1比例转让给浙江欢瑞影视制作股份有限公司（浙江欢瑞世纪影 业股份有限公司）；浙江欢瑞世纪营业股份有限公司于2011年6月13日对浙江三禾影视文化有限公司以货币 增资4500万元，由东阳市众华联合会计师事务所出具验资报告（东众会验字（2011）第206 号）予以验证；根据2011年6月29日形成的有限责任公司变更登记申请书和股权转让协议书， 浙江欢瑞世纪

11、影业股份有限公司将持有的浙江三禾影视文化有限公司的40%股份共2000万 元以1:1比例价格转让给钟君艳，转让后股东比例变为浙江欢瑞世纪影业股份有限公司出资 3000万元，占公司实收资本60%，钟君艳出资2000万元，占公司实收资本的40%；8月23日，由浙江欢瑞世纪影业股份有限公司和钟君艳共同发起股东会会议并作出决议， 将浙江三禾影视文化有限公司整体变更为股份有限公司，公司名称变为欢瑞世纪影视传媒股 份有限公司。整体变更后，注册资本为5000万元。其中，浙江欢瑞世纪影业股份有限公司占股3000万 股，占注册资本比例为60%；钟君艳占股2000万股，占注册资本比例为40%。历史沿革（三）3、

12、第二次增资 2011年10月15日，欢瑞世纪影视传媒股份有限公司股东会决议通过，股东在原基 础上吸收“钟金章、陈援、王贤民、施建平、何晟铭、穆小勇、陈平、毛攀锋、李忠良 、李水芳、刘灵佳、钟道构、钟凯特、钟雪珍、曾嘉、钟开阳、杜淳、李志强、楼新 传、杨幂、钟群环、邓细兵、江新光、谭新国、姜鸿”共25人，注册资本增加3000万元 ，增资的股东均以货币方式按1.2:1的比例出资，共出资3600万元，超出的600万元作 为资本公积。4、 第三次增资2011年12月2日，欢瑞世纪影视传媒股份有限公司股东会决议通过，股东在原基 础上吸收“深圳市中达珠宝合伙企业（有限合伙）、北京阳光盛和投资管理有限公司、

13、 深圳大华投资管理有限公司”，注册资本增加600万元，增资的股东以货币方式按5:1的 比例出资，共出资3000万元，超出的2400万元作为资本公积。历史沿革（四）5、 第四次增资2012年9月10日，欢瑞世纪影视传媒股份有限公司股东会决议通过，股东在原基 础上吸收“北京光线传媒股份有限公司”，股东“北京光线传媒股份有限公司、深圳市中 达珠宝合伙企业（有限合伙）、北京阳光盛和投资管理有限公司”增资，注册资本共增 加760万元，增资股东以货币方式按18:1的比例出资，共出资13680万元，超出的 12920万元作为资本公积，其中光线传媒出资8100万元，认购450万股。6、 第五次增资 根据欢瑞世

14、纪方面提供的材料，2012年12月31日，欢瑞世纪影视传媒股份有限公 司进行增资，股东在原基础上增加“赵玉娜、中国文化产业投资基金（有限合伙）、上 海金融发展投资基金（有限合伙）、杭州金色未来创业投资有限公司、杭州博润创业 投资合伙企业（有限合伙）”，注册资本增加500万元，增资股东以货币方式按18.5:1的 比例出资，共出资9250万元，超出的8750万元作为资本公积。历史沿革（五）7、 股权转让2013年2月28日，欢瑞世纪影视传媒股份有限公司的股东“钟金章、钟凯特、钟雪珍、钟开阳、钟群环、楼新传”将持有的共计350万股以19.25:1的比例转让给宿迁华元兴盛投资合伙企业（有限合伙）和宁波

15、睿思股权投资合伙企业（有限合伙），其中宿迁华元兴盛得到200万股，宁波睿思得到150万股。 公司基本信息 产品与技术 行业与市场 财务信息 本次融资目录主营业务(一）公司以拍摄青春偶像剧为主，采取强艺人、强版权的方式，招揽市面上 优秀的艺人和剧本故事，当前以电视剧业务为主，并初步涉入电影业。计划 在3到5年后打通电影、电视剧、游戏及衍生品的整个产业链。自 2008 年初试影视，拍摄了古装剧玫瑰江湖。随后与金牌编剧于 正合作了大丫鬟宫锁心玉宫锁珠帘王的女人等电视剧，其 中宫锁心玉是 2012 年的全年电视剧收视冠军。 此外，天使的幸福 、抓紧时间爱、盛夏晚晴天、画皮2等已经拍摄完成，即将上星 播

16、出。公司参与投资了电影画皮2和小时代，畅销书作家郭敬明执导 的小时代将于2013年6月与观众见面。公司2011年获得发行许可数量在所有电视剧生产企业中排名第七。在青 春偶像剧方面，公司是市场的领导者。主营业务(二）1、电视剧业务主要产品公司电视剧投拍业务所形成的主要产品就是电视剧作品（即电视台和 网络播放的电视剧等）及其衍生产品（植入性广告等）。电视剧拍摄完毕 并取得发行许可证后，即形成了可售电视剧产品，公司与各电视台签订电 视剧播放许可合同，将电视剧播放权出售给电视台，公司获得发行收入。 同时，公司将电视剧音像制品的版权转让给新媒体，取得相应的版权转让 收入。电视剧衍生产品，包括公关活动广告（商家赞助）、植入性广告、电 视图书出版等。2、电影业务主要产品影片摄制完成并取得公映许可证后，即形成了可售电影产品，公司与