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1、!收稿日期“!“#$“%$% *+9!6代表常数项#代表自变量的系数$,*.?* -A?-+B+C.-. *A .;C-A;- D ?-;EA,FG!“#$%?标准误差A主要用来衡量回归系数的统计可靠性%-;?越大“回归系数估计值越不可靠%“ ;9-;B;47;4C;统计量(检验的是某个系数是否为零即该变量是否不存在于回归模型中(% 从;值表里可以查出B等于,=,)“,=,(“,=),“,=%,“,=*,“,=1,和,=+,情况下“自由度为%(D9%(的;分布的临界值分别为;,=,)%(E#%=0+0“;,=,(%(E#%=,1“;,=),%(E#)=0,+“;,=%,%(E#)=)1“;,=
2、*,%(E#,=+(1“;,=1,%(E#,=()“;,=+,%(E#,=%(1% 从我们的分析结果看“%,年和年度平均数据在显著性水平B#,=,)下“)$年和%,)年在显著性水平B#,=*,下“%,%年在显著性水平B#,=1,下“自变量和因变量之间是显著负相关的“而%,年的.检验没有通过检验“也就是说在该年份自变量与因变量的相关性不显著%表9%样本公司资本结构与公司绩效模型拟和优度的统计结果由表9%的回归统计量表中可以看出回归模型拟和优度较差“其中7?D 7;B;MO统计量(是对序列相关性进行检验的统计量“它度量的是相邻残差之间的联系% 当MO值落在N4D 9OB;7?D值 分 别 为%=,
3、$+:1%*%=,:+)$*)=0$)+,0*%=)(,($1*%=*+)*$(和%=:)+)%:“而DI%0“PI)“BI,=,(水平下“查到N4D9OB;7?DQ*9H% 从上式可以得出“MO值均落在HJ*9H(% 所以“在,=,(的置信水平下“可以认为不存在误差项序列相关%*“R97;B;47;4CR统计量(是对回归式中的所有系数均为零除了截距项或常数项(的假设检验“是在对简单线性回归显著性的检验过程中用到的统计量%如果R统计量超过了临界值“那么至少有一个系数可能不为零% 从R值表里可以查出S#,=,)情况下“分子自由度为)*分母自由度为%TD9%(的R分布的上侧分位数R,=,T#0=0
4、0% 从我们的分析结果看“仅有%,:年和年度平均数据的R值大于此临界值“ 对其余各年度数据回归显著性的检验结果均小于R,=,T% 由此我们可以认为“ 仅有%,:年和年度平均数据在显著性水平B#,=,)下“ 自变量和因变量之间的负相关关系在统计上是显著的% 这一结论与我们刚才用;分布检验的结果是一致的单变量回归模型中“R检验与;检验得出的结论是一致的(%四*结论与建议一(实证分析结论通过上述实证分析“可以得出以下结论&交通运输仓储业的资本结构与公司绩效之间的关系在大部分年份是显著负相关的“而在极个别年份则不相关%具体来说“该行业的资1)!上接第!“页“产负债率对净资产收益率的贡献均是负的#除!“
5、年外这种负相关均是显著的#但显著性水平有所不同#!“#年和年度平均数据的显著性水平为“$“%#%&年和!“%年的显著性水平为“$“#而!“!年的显著性水平仅为“$(“#但从总体来讲#资本结构与公司绩效之间是显著负相关的$ 从该行业年度平均数据来看#资本结构与公司绩效之间是显著负相关的$!二“促进我国上市公司资本结构合理化的建议在西方国家#一般认为企业负债比率不应超过)“*#因此#有不少人将这个比率!)“*“视为企业是否过度负债的%标准线&$实际上#企业合理负债率的界定往往依不同国家同一国家的不同经济发展阶段同一国家的不同行业同一行业的不同企业以及同一企业的不同经营周期等表现出明显的差异$ 所以
6、#应当结合企业经营环境的变化和自身的生产经营特点#在充分认识负债是一把%双刃剑&的前提下优化资本结构#以取得最佳经济效益为原则#去安排本企业的合理负债水平$ 为此#我们应该从以下几个方面着手(%!完善上市公司的治理结构#加速证券市场的市场化改革$ 改进股权结构的设置#增强流通股比例#促进同股同权#切实保障股东权益及股东对经理层的约束$ 治理结构的逐渐完善可以提供一个有利于企业长远发展的融资导向#即引导企业向最终有利于企业根本发展的筹资结构发展$!鼓励适当地回购国有股$ 对我国来说#实施国有股回购是改善股权结构的一种较好的途径#它不但可以快速降低国有股的比例#而且不会对股市造成大的冲击$ 但目前
7、还存在两个问题(一是回购国有股的相关行政法律法规的制定和规范)二是资金的问题#我国大部分上市公司的财务状况并不令人乐观#拿不出多少盈余资金来回购国有股$ 当然回购的资金除了上市公司的自有资金外#上市公司还可以通过向银行贷款或发行公司债券来筹集回购资金$#!大力发展企业债券市场#提高上市公司债券的融资比例$从政策法规制度上为企业利用债券融资创造一个良好的宽松的环境$政府要淡化或者逐步取消计划规模管理#并在企业债券利率方面给予较大的灵活性#让企业债券利率尽快市场化$ 同时应尽快完善信用评级制度+为债券利率的市场化奠定基础$*参考文献+,%-张佳林#杜颖#李京!电力行业上市公司资本结构与公司绩效的实
8、证分析,.-!湖南大学学报!社会科学版“#!“#!)“!,!-郭鹏飞#孙培源!资本结构的行业特征(基于中国上市公司的实证研究,.-!经济研究#!“#!)“!,#-李义超#蒋振声!寻求最优资本结构,.-!中国农业大学学报!社会科学版“#!“%#!“!六“应编制企业未来预测报告现在#大部分财务报告使用者对企业未来的关心程度远远大于对企业过去的关心程度$ 因此#笔者认为应向财务报告使用者提供企业未来价值趋势的预测信息$而如何披露预测信息#目前当有不同的认识和做法$从理论上讲#最佳的披露形式是完整的预测财务报告#但从实际上来看要编制准确完整的预测财务报告难度很大#可行性非常差$ 编制完整的预测财务报告
9、不但在技术上存在困难# 而且没有使用价值$因为不同人从自身角度去考察一家公司#必然会因其对收益和风险的态度不同而得出不同的结论$ 因此#编制企业未来预测报告应在表外尽可能详细地披露一些诸如企业投资产品市场占有率材料成本升降新产品开发等等方面的企业内部条件和外部环境的信息# 增加一些企业未来预测信息#如企业 %前瞻性信息&%创新金融工具信息&%企业管理信息&等#这对提高财务报告整体有用性大有帮助$综上所述#笔者认为应对现行财务报告存在的问题进行改革#未来财务报告在信息载体传递方式与表述方式等方面都将与传统方式存在不同程度的差别$随着信息技术的普及应用与提高#企业将在网上发布信息#信息使用者也不必
10、等待寄送或亲自去取财务报告$ 在信息的表述方式上#不再局限于文字与表格方式#而是更多地运用图形与音像方式来表达信息内涵#做到图文并茂#声像俱全#使信息的表达更形象直观更易于被使用者接受和理解$ 因此#未来财务报告应是在网络上传输的 表式信息与音像化信息相结合的更为简明易懂的一种实时报告$*参考文献+!“陈少华“企业财务报告理论与实务研究,/-“厦门大学出版社#$%“!&“薛云奎“会计大趋势,一种系统分析方法,/-“中国财政经济出版社#&“!(“胡仁昱“自助式会计系统,/-“立信会计出版社#&“!)“葛家澍“世纪财务报告展望,迎接竞争技术和全球化三股力量汇合的挑战,.-“财务与会计#&*+&,“!-“李端生#李征“网络经济下会计发展趋势,.-“会计研究#&#*+#,“!.“葛家澍“关于高质量会计准则和企业财务业绩报告改进的新动向,.-“会计研究#&*+/&,“!0“于振亭“对新形势下财务报告改进与发展的建议,.-“财会月刊#&/#+),“(!11
