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1、公司债券融资介绍固定收益部2012年1月第一章 公司债券发行机遇 3第二章 公司债券融资优势 7第三章 发行方案关键要素 11第四章 申报发行工作流程 19第五章 兴业证券业务优势 29目 录23公司债券发行机遇第一章4“四大措施”力推，公司债发行审批提速减少审核环节，实行批处理：取消见面会、审核会，仅保留初审会和发审委；初审会由分管处长与审核员会审，审核重点考察偿债能力与投资人保护条款；审核采用批处理，不用像股票发行的排队机制；1成立债券工作小组，实现专人专岗：所有的债券发行审核、业务咨询都由债券小组负责；24开设绿色通道：对评级AA+以上，净资产高于100亿，发行期限不超过3年的债券等风险
2、较小的公司债，实施类似注册制发行。3加强内外部协作，减少非必需的各种意见函或批文：证监会内部，报材料10天之内发行部没有收到上市部意见函的视为无异议；证监会外部，只要债券募集资金投向不涉及重大项目的，例如用于补充流动资金，可以不征求行业主管部门意见，除非是国务院明确禁止融资的，例如房地产或部分产能过剩特殊行业；公司债是指报证监会审核的在沪深交易所上市及发行境外上市外资股的进内股份有限公司发行的债券。今年以来，证监会采取了一系列措施加快公司债的审批速度，从报送材料到拿到批文的时间压缩到1个月左右。5融资功能凸显，公司债发行规模飙升公司债历年发行数量与规模统计在监管层的政策支持下，公司债的融资功能
3、大为提升，2012年以来已发行104支债券，发行规模达1070.58亿元，发行数量已超过2011年全年的发行量。数据来源：Wind咨讯简称发行日董事会预案股东大会申报日发审会通过由我司担任主承销商的 11闽高速债、11片仔癀，12 厦工债从申报到过会，分别 仅用了1个半月不到的时间 。11闽高速2012-3-82011-10-272011-11-182011-11-242011-12-2311片仔癀2012-3-152011-8-22011-8-92011-9-262011-10-3112厦工债2012-6-182012-3-92012-3-302012-4-162012-5-216市场规模尚
4、小，公司债发展潜力巨大2011年全年各类信用债发行规模占比与其他信用债相比，公司债市场规模尚小。2011年全年，短期融资券、中期票据、企业债和公司债等主要信用债品种的发行规模分别为10162.30亿元、8199.93亿元、2515.48亿元和1291.20亿元，即使在今年发行规模大幅上升的情况下，公司债占比也仅有5.55%。7公司债券融资优势 第二章公司债融资综合优势明显发行公司债不会摊薄股东权益 ，不会稀释大股东的控制权，在发 行时机、数量和价格等方面也不受 股票市场波动的影响，上市公司具 有更大的主动权。公司债的期限一般在5至10年， 资金的使用期限较长，并可通过设 置不同的期限品种，满足
5、不同时段 的资金需求。独立性强，主动权大优势公司债发行审批程序相对简单， 发行周期短、前期投入少。此外， 公司债可以一次审批，分次发行， 为上市公司灵活选择融资时机提供 了便利。审批简便，发行灵活资金稳定，期限灵活公司债票面利率一般为固定利率 ，融资成本可以锁定，发债成本明 显优于银行贷款。成本可控，利率较低89与其他债务融资工具的比较优势公司债短期融资券中期票据适用企业境内上市公司和发行境外上市 外资股的境内股份有限公司具有法人资格的非金融企业具有法人资格的非金融企 业发行规模净资产（包括少数股东权益 ）的40%，扣除其他长期债券净资产（包括少数股东权 益）的40%，扣除其他长期 债券净资产
6、（包括少数股东 权益）的40%，扣除其他长 期债券融资期限 一般为5至10年不超过1年一般为3至5年募资用途较为灵活，可以偿还贷款和补 充流动资金，也可投资于项目 等主要用于偿还贷款和补充流 动资金主要用于偿还贷款和补充 流动资金发行时间 安排在两年内可一次发行或分期发 行，但应在证监会核准后的6个 月内完成首期发行，首期发行 数量不低于总量的50%。在两年内可一次发行或分期 发行，但应在注册后2个月 内完成首期发行。在两年内可一次发行或分 期发行，但应在注册后2个 月内完成首期发行。审批时间 约1个月约2个月约2个月流通市场 交易所银行间市场银行间市场10公司债融资成本明显低于银行贷款发行人
7、简称债券简称发行起始日发行面额(亿元)利率期限(年)发行时主 体评级发行时债 券评级增信方式国创高新12国创债2012-7-102.706.20%5.00AAAA+保证担保 康盛股份12康盛债2012-7-52.007.80%5.00AA-AA- 京能清洁能源12京能012012-7-324.004.35%3.00AAAAAA保证担保 京能清洁能源12京能022012-7-312.004.60%5.00AAAAAA 广州控股12广控012012-6-2523.504.74%7.00AA+AA+ 吉林高速11吉高速2012-6-218.005.50%7.00AAAA 中利科技11中利债2012-
8、6-208.006.7%5.00AAAA+保证担保 桂东电力11桂东022012-6-204.005.30%7.00AAAA 比亚迪11亚迪012012-6-1930.005.25%5.00AA+AA+ 厦工股份12厦工债2012-6-1815.004.55%5.00AA+AA+保证担保 国电电力12国电012012-6-1530.004.35%5.00AAAAAA 国电电力12国电022012-6-1510.004.75%7.00AAAAAA 海南海药12海药债2012-6-145.005.20%5.00AAAA股权质押 中兴通讯12中兴012012-6-1360.004.20%3.00AA
9、AAAA 天富热电12天富债2012-6-65.005.5%5.00AAAA保证担保 富春环保12富春012012-6-54.006.7%5.00AAAA 万丰奥威 12万丰012012-6-43.505.4%5.00AAAA 中国石化12石化012012-6-1130.004.26%5.00AAAAAA保证担保 中国石化12石化022012-6-170.004.90%10.00AAAAAA保证担保 珠海中富12中富012012-5-285.905.28%3.00AAAA 华新水泥12华新022012-5-1710.005.65%7.00AAAA 华新水泥12华新012012-5-1710.0
10、05.35%5.00AAAA 圣农发展12圣农012012-5-167.005.50%6.00AAAA保证担保 万家乐11万家债2012-5-154.007.40%5.00AA-AA股权质押11第三章发行方案关键要素公司债发行相关法规12公司法（2005年10月27日 第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会 议修订） 第七章：公司债券证券法（2005年10月27日 第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会 议修订） 第二章：证券发行、第三章：证券交易公司债券发行试点办法（2007年8月14日 证监会令第49号）关于发布公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第23号公开发行公 司债券募集
11、说明书的通知（2007年8月15日 证监发行字2007224号）关于发布公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第24号公开发行公 司债券申请文件的通知（2007年8月15日 证监发行字2007225号）上海证券交易所公司债券上市规则（2009年11月2日修订 上海证券交易所 ）关于调整公司债券上市交易分类标准的通知（2012年2月27日 上证债字 201255号） 深圳证券交易所公司债券上市规则（2012年6月6日 深圳上2012156号 ）13公司债网上发行条件l 债项评级不低于AA； l 最近一期末净资产不低于5亿元； l 发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券一年利息的1
12、.5倍。上证所 网上发行条件l 债项评级达到AA及以上； l 最近一期末的资产负债率不高于70%，集合形式发行债券的，所有发行人加 权平均资产负债率不高于70%；或者最近一期末净资产不低于5亿元。 l 发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5 倍，集合形式发行的债券，所有发行人最近三个会计年度实现的加总年均可 分配利润不少于债券一年利息的1.5倍。深交所 网上发行条件同时达到上述条件的债券，可以进行网上发行和网下发行，并可在上证所集中竞价系统和 固定收益证券综合电子平台同时上市交易；不能同时达到上述条件的债券，只能进行网下发 行，并只能通过固定收益平台进行上市交易。
13、 同时达到上述条件的债券，可以进行网上发行和网下发行，并可在深交所集中竞价系统和 综合协议交易平台同时上市交易；不能同时达到上述条件的债券，可以进行网上和网下发行 ，但只能通过综合协议交易平台进行上市交易。 14公司债发行一般条件可发债 规模本次发 行后累计 公司债券 余额不超 过最近一 期净资产 额（含少 数股东权 益）的40% 。财务要求最近三 个会计年 度实现的 年均可分 配利润不 少于公司 债券一年 的利息。募资投向发行公司 债券募集的 资金，必须 符合股东会 或股东大会 核准的用途 ，且符合国 家产业政策 。持有人 权益保护l 公司应当 为债券持有 人聘请债券 受托管理人 ； l 公
14、司应当 与债券受托 管理人制定 债券持有人 会议规则。不得发行的情形l 最近三十六月内公司财务会计文 件存在虚假记载，或公司存在其他 重大违法行为； l 本次发行申请文件存在虚假记载 、误导性陈述或者重大遗漏； l 对已发行的公司债券或者其他债 务有违约或者迟延支付本息的事实 ，仍处于继续状态； l 严重损害投资者合法权益和社会 公共利益的其他情形。15公司债发行方案设计发行规模三年平均利润本次发行后累计公司 债券余额不超过最近一期 净资产额（不含少数股东 权益）的40%。发行人最近三个会 计年度实现的年均可分 配利润不少于债券一年 利息，最好是不少于债 券一年利息的1.5倍。发行人在上述限制
15、 条件下，综合考虑公司 自身所处的行业、投资 项目、未来几年的资金 安排、对未来信贷政策 的预期，以及资金成本 等因素，确定发债规模 。债券简称发行规模（ 亿元 ）债券简称发行规模 （亿元）11许继债711中泰0113.0011报喜01311广汇0120.0011报喜02311健康元10.0011安泰01611浦路桥7.0011凯迪债11.811连港0226.5011海大债811东控014.0011华孚01611东控023.0011众和债13.711八钢债12.0011长征电气债411综艺债7.0011宗申债7.511冀东0116.0011安钢011011中孚债15.0011华仪债711建能债
16、4.50近期公司债发行规模一览16公司债发行方案设计期限2011年1至11月不同期限的公司债发行数量分布l 利率走势当未来利率走势趋于上升时，发行长期固息债券，可以长时间锁定较低的融资成本。l 资金期限结构目标债券发行期限应与公司目标的资金期限结构相匹配。l 市场现状今年以来市场上发行的债券以5年期最为常见，并且大多数均设置了可回售条款。l 政策因素发行期限不超3年的公司债，可走“绿色通道”，审批更快。l 债券评级评级高的品种其发行利率对期限的敏感度相对较低；反之，评级较低的品种发行利率对期限的敏感度较高，发行期限不宜拉长。考虑因素17公司债发行方案设计募集资金投向简称规模 （亿 ）募资投向简称规模 （亿）募资投向11许继债76.625亿还借款，其余补流动资金11安钢01107.22亿还借款，其余补流动资金11
