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1、 学校代码：学校代码：10036 10036 硕士学位论文硕士学位论文 我国利率市场化进程中基准利率的选择我国利率市场化进程中基准利率的选择 培养单位：金融学院培养单位：金融学院 专业名称：金融学专业名称：金融学 研究方向：研究方向：货币市场货币市场 作作 者：者：陈亚萍陈亚萍 指导教师：指导教师：张海云教授张海云教授 论文日期：二一四年论文日期：二一四年三三月月 Study of Benchmark Interest Rate in Our Interest Rate Liberalization Reform 学位论文原创性声明学位论文原创性声明 本人郑重声明：本人郑重声明： 所呈交的学位
2、论文， 是本人在导师的指导下，所呈交的学位论文， 是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。 对本文果。 对本文所涉及的所涉及的研究研究工作工作做出重要贡献的个人和集体， 均已做出重要贡献的个人和集体， 均已在文中以明确方式标明。 本人完全意识到本声明的法律在文中以明确方式标明。 本人完全意识到本声明的法律责任责任由本由本人承担。人承担。 特此声明特此声明 学位论文作者签名：学位论文作者签
3、名： 年年 月月 日日 学位论文版权使用授权书学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、 保存、 使用学位论文本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、 保存、 使用学位论文的规定， 同意如下各项内容： 按照学的规定， 同意如下各项内容： 按照学校要求提交学位论文的印刷校要求提交学位论文的印刷本和电子版本； 学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采本和电子版本； 学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务； 学校有
4、供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务； 学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文; 学校可以学校可以采用影印、 缩印或者其它方式合理使用学位论文， 或将学位论文采用影印、 缩印或者其它方式合理使用学位论文， 或将学位论文的内容编入相关数据库供检索； 保密的学位论文在解密后遵守此的内容编入相关数据库供检索； 保密的学位论文在解密后遵守此规定。规定。 学位论文作者签名：学位论文作者签名： 年年 月月 日日 导师签名：导师签名： 年年 月月 日日 I 摘摘 要要 经国务院批准，中国人民银行决定，自 2013 年 7 月 20 日起全面
5、放开金融机构贷款利率管制。随着我国利率市场化进程的不断推进，基准利率的重要性不断被提升到新的高度，加之今年贷款利率的放开，也赋予基准利率选择问题研究新的意义。我国目前存在的利率体系主要有：银行间债券回购市场利率体系（repor） ，上海银行间同业拆借市场利率体系（shibor） ，全国银行间同业拆借利率体系（chibor） ，交易所交易利率体系，商业银行存贷款利率体系，中央银行利率体系等。 探索最适合我国目前市场发展需要的基准利率既有重要的理论意义又有深刻的现实意义。 本文从利率市场化进程中基准利率选择的国际经验出发， 得出基准利率的建设路径，并且充分考虑到我国目前实际情况，指出目前我国基准利
6、率的选择应该平衡市场基准性与央行基准性，保持利率体系传导机制的通畅，进而保障货币政策工具从直接到间接的转换，充分发挥市场作用。文章结构：先从理论上分析利率传导机制， 在此基础上进行国际经验比较分析， 得出我国基准利率的选择基准。运用计量软件在 VAR 模型的基础上进行 granger 因果关系检验、 脉冲响应分析和方差分解等实证研究得出银行间债券回购利率的基准性， 然后再从利率传导路径上与银行间同业拆借利率进行比较，得出结论：银行间债券回购利率更适合作为目前我国利率市场化进程中短期基准利率。 关键词：利率市场化，基准利率，传导机制，银行间债券回购利率 II Abstract The peopl
7、es bank of China has opened financial institutions lending rate control in an all-round way since July 20, 2013, which is approved by the state council. With the advancement of interest rate marketization in our country, the importance of the benchmark interest rate constant has been promoted to a n
8、ew height. Under this background, the research of the benchmark interest rate selection has new meaning. Our present interest rate systems include: Shanghai Interbank market interest rates (Shanghai Interbank Offered Rate, Shibor) system, the inter-bank bond repo market interest Rate system, the sys
9、tem of commercial bank lending and deposit rates, the central bank interest Rate system, etc. To explore the most suitable benchmark interest rate for our countrys development needs, there are both important theoretical significance and profound realistic significance. Compared to the international
10、experience of the benchmark interest rate in the process of the interest rate marketization, we concluded that the paths of the benchmark interest rates construction. Taking the actual situation of our country into consideration, the article points out that we should balance the market benchmark and
11、 the central bank benchmark at present when our country choose the benchmark interest rates. We should make sure that the interest rates transmission mechanism operate smoothly, and guarantee the conversion of the monetary policy instruments from direct to indirect. Structure of this article: firstl
12、y, on the basis of the theoretical analysis of the interest rate transmission mechanism and the comparative analysis of the international experience, it is concluded that the choice of interest rate benchmark in China. Secondly, by using measurement software to carry on the empirical analysis among
13、repor, chibor and shibor, we draw the conclusion: inter-bank bond repurchase rate could be the better choice as short-term benchmark rate at present in our country interest rate marketization process. Keywords： Interest Rate Liberalization, Benchmark Interest Rate, Transmission Mechanism, Repor III 目录目录 第 1 章 引言 . 1 1.1 研究背景 . 1 1.2 研究意义 . 2 1.2.1 理论意义 . 2 1.2.2 现实意义 . 2 1.3 文献综述 . 3 1.3.1 文献回顾 . 3 1.3.2 评述与启示 .
