《zvibodie&robertc.merton,金融学第四章答案翻译1－41题》由会员分享，可在线阅读，更多相关《zvibodie&robertc.merton,金融学第四章答案翻译1－41题（14页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、1，如果你现在投资 1000 美元，年利率为 10，而且你 20 年内不动用这笔资 金，20 年后你将拥有多少钱？FV1000（110）202N（时间）（时间）I（利率）（利率）PV（现值）（现值）FV（终止）（终止）PMT结果结果a. 2010%0?100FV = 5,727.50b. 2010%050,000?PMT = 872.983niPVFVPMTResulta. 5 10%1000 PV = 62.09b. 6010%?1000PV = 3284c. 1010%?0一年后开始每年100 PV = $614.46d. 1010%?0 现在开始 100 PV = $675.90e.终身
2、年金10?0每年 100 并持续PV10004N（年限）（年限）I（利率）（利率）PV（现值）（现值）FV（终值）（终值）PMTResul（结果）（结果）t410?01,000PV =$3,169.875N（年限）（年限）I（利率）（利率）PV（现值）（现值）FV（终值）（终值）PMTResult（答案）（答案）1211,0000?PMT = $88.85B12 x $88.85 - $1,000 = $66.206N（时间）（时间）I（利率）（利率）PV（现值）（现值）结果结果2010%1000FV =6,727.50N（年限）（年限）I（利率）（利率）PV（现值）（现值）FV（终值）（终值
3、）PMTResult（答案）（答案）a. 30016/12100,0000?PMT =$1358.89b. 30016/12?01,000PV = $73,590c. ? 16/12100,00001,500n = 166 d. 300?100,00001,500i = 1.482% 每个月注意：A当计算每个月的比率时不要四舍五入利率，否则你将得不到相同的答案，i16/12B你必须用相反的公式输入 PMT 和 FV。C你必须用相反的公式输入 PMT 和 FV。7N（年限）（年限）I（利率）（利率）PV（现值）（现值）FV（终值）（终值）PMTResult（结果）（结果）360624?0FV =
4、 3.09 10108N（年限）（年限）I（利率）（利率）PV（现值）（现值）FV（终值）（终值）PMTResult（结果）（结果）208?050,000PV = $490,9079N（年限）（年限）I（利率）（利率）PV（现值）（现值）FV（终值）（终值）PMTResult（结果）（结果）?1220,00003,540n = 10 years 10N（年限）（年限）I（利率）（利率）PV（现值）（现值）FV（终值）（终值）PMTResult（结果）（结果）3600.875100,0000?PMT = $914.74 假如你首先要支付 2 个百分点的货币，也就是说，银行只给你98000 美元，
5、那么这笔抵押贷款的真实 APR 我们计算：N（年限）（年限）I（利率）（利率）PVFVPMTResult（结果）（结果）360?98,0000914.74 i =0 .89575i =0.89575% 每个月。APR = 12 .89575 10.75%11第一步先计算出在支付了 12 个月之后的剩余额:niPVFVPMT结果结果348.875?0914.74PV = $ 99499.57 第二步计算出在月利率为1%时每月的支付额:niPVFVPMT结果结果348199499.570?PMT = $1,027.19 12.在 A 银行的将来值:niPVFVPMT17- $500Solve0$5
6、35 计算公式: $500 x (1.07) = $535在 B 银行的将来值:niPVFVPMT16- $500Solve $530 计算公式: $500 x (1.06) = $530a.你将决定把钱存在 A 银行里,因为在年末的时候可以得到更多的钱.这个决定 可以使你多得到 5 美元.即增值为1%.由于利息每年只增加一次而且这笔钱放在银行 帐户里只有一年时间,这个增值一定是因为这 1%的利率差别. b.大多数人都会选择 A 银行.最终 B 银行会不得不提高存款利率.但是,很可能 A 银行支付一个高利率是为了吸引更多的储蓄者,尽管对银行而言这个利率是不盈利的. A 银行最终会为了盈利而将利
7、率降到与 B 银行同样的利率水平.13.a.根据 72 法则 72: n = 72/10 = 7.2.所以苏的这笔资金要想在年利率为 10%增长到 5,000 大约要花 7.2 年.b.当利率为 10%时:niPVFVPMTSolve10- $2,500$5,000 7.27 Years 计算公式: $2,500 x (1.10)n = $5,000 由于(1.10)n = 2.0 n log 1.10 = log 2.0n =0.301/0.0414= 7.27 Years 14.计算公式: $20,000 x 1.07 x 1.06 x 1.05 = $23,818.20 15.a.实际年
8、利率:A 银行=8%.D 银行= 1 +0.075/365365 - 1 = .07788 = 7.788% 根据实际年利率,你将会选择 A 银行,因为这样可以获得更多的利息收入.b.如果 A 银行 8%的年利率要求将钱存一年,你必须确定在这一年中将不需要这笔钱.如果不能确定什末时候需要这笔钱,将钱存在 D 银行将会更安全.当你随时需要这笔钱的而取出的时候将会造成潜在的利息损失.FV (A 银行) = $1,000 x 1.08 = $1,080FV (D 银行) = $1,000 x 1.07788 = $1,077.88利息损失=$2.12. 16.实际年利率(EFF)= 1 + APR/
9、m m 1 a.(1 + 0.12/12)12 - 1 =0.1268 = 12.68% b. (1 + 0.10/1) - 1 = 0.10 = 10% c. (1 + 0.06/365)365 - 1 =0.0618 = 6.18% 17.NiPVFVPMTResult24?-$100$2000i=2.9302%EAR=(1.029302)4-1=12.25%18. a.在甲银行储蓄的现值:niPVFVPMTResult24? $2,5000 PV= $2, 311.39 计算公式: PV = $2,500/(1.04)2= $2,311.39 在乙银行储蓄的现值:niPVFVPMTRes
10、ult24.5? $2,5000 PV = $2,289.32 计算公式: PV = $2,500/(1.045)2= $2,289.32 通过计算你将会选择在乙银行进行储蓄,因为从现在开始你只需要存入比在甲银 行少的现金就可以实现两年后 2,500 美元的目标. b.在甲银行储蓄的现值:niPVFVPMTResult34? $2,5000 PV= $2,222.49 计算公式: PV = $2,500/(1.04)3= $2,222.49 在乙银行储蓄的现值:niPVFVPMTResult34.5? $2,5000 PV= $2,190.74 计算公式: PV = $2,500/(1.045
11、)3= $2,190.74 通过计算你将会选择在乙银行进行储蓄,因为从现在开始你只需要存入比在甲银 行少的现金就可以实现两年后 2,500 美元的目标. 19. a.大叔给的礼物的终值就是一年后她将收到的$1000.她将得不到任何的利息,因为 她只能在一年后才可以得到这笔钱. b.大姨给的礼物的终值: $900 x (1.12) = $1,008. c.她将选择大姨给的礼物,因为从现在开始一年后这份礼物的终值将是$1008.大叔 给的礼物的终值是$1,000.大姨的礼物可以使她在一年后多得到$8.d.如果她能仅以 10%利率进行投资,那末投资的将来值只有$990: $900 x (1.10)
12、= $990.所以她会选择一年后的$1,000.当利率为 11.11%时,两种选择对她来说是一样的: $1000/ (1+i) = $900 或者(1+i) = 1,000/900 i = 0.1111 = 11.11%20.a.由于另一个投资项目的利率为 4%,理性的选择是将工程的现金流以 4%的贴现率进行贴现.因为4%的贴现率可以看作是投资的机会成本.所以也是资金的机会成本.b.项目现金流的现值: PV = $1,000/(1.04)= $961.54投资项目的净现值: $961.54 - $950 (cost) = $11.54由于净现值是确定的所以应该投资这个项目.c.如果银行将其一年
13、期存单的利率提高到 5.5%,现值变为: PV = $1,000/(1.055) = $947.87现在净现值是负的: $947.87 - $950 = - $2.13.所以你不会投资这个项目.d.当银行一年期的存单利率为 5.26%时,两个投资项目对你来说是一样的: $1,000/(1+i) = $950i = 5.26%21.题中给出了好几个现金流，我们可以依次把它们代入公式中从而得出答案！ 公式：FV=PV*（1+i）n niPVFV结果 18?$200$185.19 28?$800$685.87 38?$0$0 48?$1000$735.29 58?$1000$680.82 68?$1
14、000$630.39 78?$1000$583.69 88?$1000$540.45 98?$1000$500.42 108?$1000$463.35 118?$1000$429.03128?$1000$397.25 138?$1000$367.82 $6193.47 由题知现在投资为$2000，即 PV-$2000.把上表中的所有 PV 和-2000 相加就等 出净现值： $6193.47-$2000=$4193.47 (因为英文中没数据，这数据是我自己算的，和英 文中最后的答案有点偏差，不好意思)22. a).债券的内涵报酬率： niPVFVPMT结果 5？-995120003.82% 计
15、算过程：$995*(1+i)5=$1200(1+i)5 = $1,200 /$995 方程两边同时开五次方：1+i=1.0382=i=0.0382=3.82% 做决策时还需要知道当地银行的利率 b).知道银行的利率是 3.5%时,你应该建议你堂妹买债券,因为债券的回报率是 3.82%,比银行的利率 3.5%高. c).如果银行的利率是 5%,则你会建议你堂妹把钱存入银行中,因为这样她可以得 到更高的回报率. 如果债券的价格是$900,它的 IRR 如下: niPVFVPMT结果 5？-900120005.92% 显然,此时债券的回报率比银行的回报率高,所以,你还是会建议你堂妹买债券. 23.
16、a).由$300 到$500 所需的时间: niPVFVPMT结果 ?6$300$50008.77 年 计算如下: $300 x (1.06)n = $500(1.06)n = 1.6667n log 1.06 = log 1.6667n =log1.6667/log1.06= 8.77 你会选择储蓄公债,因为它可以使你在 4 年后就得到$500,而选择现金$300 的话, 你要超过 8 年才可以得到$500. b).当利率是 10%时: niPVFVPMT结果 ?10$300$50005.36 年 由上表结果知道:你还是会选择储蓄债券.(5.364)当利率是 15%时: niPVFVPMT结果 ?15$300$50003.65 年 此时,你会选择$300(由它得到$500 的时间要短) 你还可以比较不同利率时的净现值来进行决策: niPVFVPMT结果46?$5000PV= $396.05; NPV= $96.050410?$5000PV= $341.51; NPV=
