《我国上市公司资本结构影响因素分析——以制造业为例》由会员分享，可在线阅读，更多相关《我国上市公司资本结构影响因素分析——以制造业为例（90页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、Ab s t r a c tC a p i t a l s t r u c t u r e t h e o r y i s o n e o f t h e m o s t c o n t ro v e r s i a l p ro b l e m s . S in c e t h e b o rn o f M M t h e o ry , t h e r e s e a r c h o n t h e r e l a t i o n s h i p b e t w e e n c a p i t a l s t r u c t u r e a n d c o r p o r a t e v a
2、 l u e a n d t h e i n fl u e n t i a l f a c t o r s o n c a p i t a l s t r u c t u r e h a s b e e n t h e h o t p o i n t i n t h e t h e o r y w o r l d . M a n y s c h o l a r s i n f o r e i g n c o u n t r i e s h a v e m a d e d e e p re s e a r c h o nt h o s e as p e c t . H o w e v e r ,
3、 t h e c o n c l u s i o n s a r e d i f f e r e n t d u e t o d i v e r s i fi e d re s e a r c ho b j e c t s , v a r i o u s r e s e a r c h m e t h o d s a n d d i f f e r e n t h i s t o r i c a l p e r i o d s .I n t h e e c o n o m ic t r a n s f o r m a ti o n p e r i o d , C h i n a s l is
4、t e d c o m p a n i e s s h o w t h e f o l l o w i n g c h a r a c t e r i s t i c s , n a m e l y , e x t e rn a l fi n a n c i n g i s m o r e t h a n i n t e r n a l f in a n c i n g , m e a n w h i l e , s t o c k f in a n c i n g i s m o r e t h a n d e b t f i n a n c i n g b e c a u s e o f
5、t h e u n s o u n d l a ws y s t e m a n d l a g g a r d c o r p o r a t i o n g o v e rn a n c e s t ru c t u r e . B e s i d e s t h e f a c t o r s c o n ce r n e d w i t h m a c r o a n d c o r p o r a t i o n g o v e rn a n ce as p e c t s , c o r p o r a t i o n c h a r a c t e r s f a c t o r
6、 s a l s o h a v e i m p a c t o n c a p i t a l s t r u c t u r e . A t p r e s e n t , t h e r e l a t e d r e s e a r c h w o r k s in C h i n a h a v e t h e f o ll o w i n g w e a k n e s s : ( 1 ) t h e i n d e x s y s t e m i s u n s o u n d . T h e y c a n n o t m a k ec o m p r e h e n s i
7、v e a n a l y s is a n d e m p i r i c a l t e s t . T h u s , t h e f i n a l c o n c l u s i o n is u n i l a t e r a l . ( 2 ) o v e r - e m p h a s i z e e q u i t y d i v i s io n . H o w e v e r , t h e p r o b l e m w i ll b e s o lv e d q u i c k l y . ( 3 ) r e l a t e d d a t a a r e t o o
8、 o l d . E s p e c i a l l y i n r e ce n t y e a r s , t h e n a t i o n h as s t r e n g t h e n e d t h ea d j u s t m e n t o n t h e c a p i t a l m a r k e t , s o t h e i n fl u e n t i a l f a c t o r s o n c a p i t a l m a r k e t m a y h a v e c h a n g e d . (#) l a c k o f t h e s y s t
9、 e m a t i c a n d s p e c i a l r e s e a r c h a b o u t i n fl u e n t i a l f a c t o r s o n m a n u f a c t u r i n g in d u s t ry w h e r e t h e l i s t e d c o m p a n y ta k e s t h e l a r g e s t p ro p o rt i o n M o r e o v e r , e x i s t e d r e s e a r c h o n l y c h o s e f e w e
10、 r i n d e x e s t o m a k e s i m p l e r e g r e s s i o n s o t h a t t h e p e r s u a s io n p o w e r i s n o t s t ro n g e n o u g h .O n t h e b a s is o f r e v i e w i n g w e s t e rn c a p i t a l s t r u c t u r e t h e o r y , th e d i s s e r t a t i o n n o to n l y m a k e s a n a
11、l y s i s o n t h e p r e s e n t s i t u a t io n s o f t h e c a p it a l s t r u c t u r e o f C h i n a s l i s t e d c o m p a n i e s b u t a l s o p o i n t s o u t i t s u nr e a s o n a b l e r e as o n s . T h e n , t h e d i s s e rt a t i o n m a k e s t h e o r e t i c a l a n a l y s i
12、 s o n t h e c a p i t a l s tr u c t u r e o f li s t e d c o m p a n i e s fr o m b o t h t h e i n d u s t r y a n d n o n - i n d u s t ry a s p e c t s . I n t h e e m p i r i c a l p a r t, t h e d i s s e r ta t i o n g e t s t h e c o n c l u s i o n t h a t r a t i o o f d e b t s t o as s
13、e t s o f e v e ry s u b - i n d u s t r y o f t h e m a n u f a c t u r i n g i n d u s t ry d o e sn o t e x i s t o b v i o u s v a r i a n c e u s i n g E x c e l a n d S p s s , w h i c h s h o w s t h a t i n d u s t ry f a c t o r h a s l i t t l e i m p a c t o n t h e s u b - i n d u s t r
14、i e s . A s a w h o l e , t h e c a p i t a l s t r u c t u r e o f t h e m a n u f a c t u r i n g i n d u s t r y i s m o s t l y i n fl u e n c e b y p r o f i t a b i l i t y , d e b t p a y i n g a b i l i t y , gr o w t h a b i l i t y a n d s t o c k s t r u c t u r e . A t l a s t, a c c o r
15、 d i n g t o a b o v e t h e o r e t i c a l a n d e m p i r i c a l a n a l y s i s , t h e d i s s e r t a t i o n p r o p o s e s s o m e s u g g e s t i o n s o n i m p r o v i n g t h e c a p i t a l s t r u c t u r e o f C h i n a s l i s t e d c o m p a n i e s . K e y w o r d s : L i s t e d
16、 C o m p a n y , C a p it a l S t r u c t u r e , I n fl u e n t i a l F a c to r s , E m p i r i c a lA n a l y s i s图目录图目录图1 . 1 本研究框架图. ” “ 二 ” ” . . ，. “ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4图2 . 1 净收益理论示意图二 ” . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
