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1、 学校代码：学校代码：10036 同等学力人员硕士学位论文同等学力人员硕士学位论文 非上市民营商业地产企业融资模式研究非上市民营商业地产企业融资模式研究 以以 BRBR 集团为例集团为例 培养单位：金融培养单位：金融学院学院 专业名称：金融学专业名称：金融学 研究方向：公司金融研究方向：公司金融 作作 者：者：徐今可徐今可 指导教师：指导教师：郭敏郭敏教授教授 论文日期：论文日期：二一四年二一四年五五月月 Financing Mode Research of Non-listed Private Commercial Real Estate EnterprisesTake BR Group a
2、s Example 学位论文原创性声明学位论文原创性声明 本人郑重声明： 所呈交的学位论文， 是本人在导师的指导下，本人郑重声明： 所呈交的学位论文， 是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。 对本文果。 对本文所涉及的所涉及的研究研究工作工作做出重要贡献的个人和集体， 均已做出重要贡献的个人和集体， 均已在文中以明确方式标明。 本人完全意识到本声明的法律在文中以明确方式标明。 本人完全
3、意识到本声明的法律责任责任由本由本人承担。人承担。 特此声明特此声明 学位论文作者签名：学位论文作者签名： 年年 月月 日日 学位论文版权使用授权书学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、 保存、 使用学位大学关于收集、 保存、 使用学位论文的规定， 同意如下各项内容： 按照学校要求提交学位论文的论文的规定， 同意如下各项内容： 按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有并采用影印、缩印、扫描、数字
4、化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务； 学权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务； 学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文; 学校学校可以采用影印、 缩印或者其它方式合理使用学位论文， 或将学位可以采用影印、 缩印或者其它方式合理使用学位论文， 或将学位论文的内容编入相关数据库供检索； 保密的学位论文在解密后遵论文的内容编入相关数据库供检索； 保密的学位论文在解密后遵守此规定。守此规定。 学位论文作者签名：学位论文作者签名： 年年 月月 日日 导师签名：导师签名： 年年 月月
5、日日 摘摘 要要 我国的商业地产发展受到城市化进程加速等因素的驱动， 其投资规模进入放量发展阶段。商业地产资金使用密集，其项目开发一般周期较长、投资巨大、投资回收期较长，这就使得商业地产对于资金量的需求较高。如何有效筹措项目资金，建立与企业自身发展协调的融资模式是商业地产开发商丞待解决的重要问题。 商业地产尤其是民营非上市的商业地产企业作为房地产经济最重要组成部分，其融资模式一直是金融业界研究的热门话题。通过对新形势下该类型企业融资模式和融资渠道的研究， 可以为该类型企业决策者在企业融资策略方面提供新的发展思路，以维系企业的持续经营和发展。 本文通过对企业融资理论的回顾与比较， 分析了非上市民
6、营商业地产公司的特点和企业发展中存在的问题， 阐述了非上市民营商业地产公司的融资现状和面临的困境， 同时采用理论研究和案例研究相结合的方法，以非上市民营房地产企业 BR 集团为研究对象，深入分析该类企业与大型国有企业、民营上市企业在综合实力以及融资渠道上的异同，归纳其融资模式的特殊性、局限性以及形成此种融资模式的内在根源。 基于上述分析，提出非上市民营商业地产公司的未来融资方向选择，具体阐述民营商业地产公司多种创新的融资模式， 探索该类企业的上市可能以及由上市引发的债权融资方式。 最后， 从非上市民营商业地产公司自身角度和商业地产政策制定及行业发展两个角度分别进行分析， 有针对性的对非上市民营
7、商业地产公司提出融资模式优化的对策与建议，为帮助民营非上市商业地产公司解决融资困境、最终实现持续健康发展提供参考意见。 关键词：商业地产，房地产金融，融资模式 Abstract The development of commercial real estate in our country is driven by accelerating urbanization process, and the size of its investment gets into the accelerated development stage. Commercial real estate is a ty
8、pical fund highly intensive industry, with long project development cycle, large scale of investment, and long payback period, etc., which makes the huge fund demand. How to effectively raise the project funds, and to select the most suitable financing mode in compliance with enterprises own charact
9、eristics, which shall be one of the important and serious issues for commercial real estate developers. As an important component of the real estate industry, the financing model of Non-listed Private Commercial Real Estate Enterprises has been researched as hot topic in the financial circle. Throug
10、h the research of financing mode and financing channels for non-listed private commercial real estate enterprises under the new market situation, it would provide new development ideas for corporate decision makers in this type of enterprises to make financing strategies, and help the sustainable op
11、eration and development of the enterprises. Through the review and comparison of corporate finance theory, this paper analyzed the characteristics of non-listed private commercial real estate enterprises and the existing problems in the enterprise development, and elaborated on the current financing
12、 status as well as the difficulties faced by the non-listed private commercial real estate. With the method of combining theoretical research and case studies, taking BR group, one of the private non-listed real estate corporate as the research object, its financing model and channels were evaluated
13、 and compared with state-owned enterprises and private listed enterprises respectively. According to the enterprises financial data and financing mode selection, it summarized the particularity of its financing mode, the limitations and the inner cause of forming this financing mode. Based on the ab
14、ove analysis, the future financing options of non-listed private commercial real estate company was presented, and especially a variety of innovative financing mode, the possibility to be listed company and triggered by public debt financing were explored as well. Finally, it was analyzed, from the
15、perspective of non-listed private commercial real estate corporate itself and the development policy of commercial real estate industry respectively, to put forward the countermeasures and suggestions for non-listed private commercial real estate corporate to optimize its financing model. The suggestions are for reference to help the non-listed private commercial real estate corporate to solve the financing difficulties, and achieve sustainable and healthy development ultimately. Keywords：Commercial Real Estate, Real Estate Finance, Financing Mode 目目 录录 第 1 章 引言. 1 1.1 研究背景 .
