《2017年四季度基金转债配置分析：关注度提升，混合型基金和股票型基金持有的转债市值明显上升》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2017年四季度基金转债配置分析：关注度提升，混合型基金和股票型基金持有的转债市值明显上升（10页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧全球视野 本土智慧 固定收益研究固定收益研究 Page 1 证券研究报告深度报告证券研究报告深度报告 固定收益固定收益 Table_Title2017 年四季度基金转债配置分析年四季度基金转债配置分析 2018 年年 02 月月 07 日日一年沪深一年沪深 300 与中债指数走势比较与中债指数走势比较 市场数据市场数据 中债综合指数 114 中债长/中短期指数 111/116 银行间国债收益(10Y) 3.73 企业/公司/转债规模(千亿) 33.71/60.54/1.30 相关研究报告：相关研究报告： 固定收益专题报告： 2017 年四季报
2、货币基金 分析：规模增速放缓，国债配比大幅下降 2018-02-02 固定收益专题报告：中国与世界，内需与外 需：谁主沉浮？ 2018-02-02 专题报告：人民币升值对信用债影响研究 2018-02-06 大族转债申购价值分析： 激光龙头业绩高增， 未来动能强劲 2018-02-05 固定收益专题报告： 2017 年四季报中长期纯 债债基分析： 规模继续下滑， 净值增长率转负 2018-02-02 证券分析师：董德志证券分析师：董德志 电话： 021-60933158 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 证券分析师：柯聪伟证券分析师：柯聪伟 电话：
3、021-60933152 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080004 联系人：金佳琦联系人：金佳琦 电话： 021-60933159 E-MAIL： 独立性声明：独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道， 分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断 并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何 第三方的授意、影响，特此声明 专题报告专题报告 关注度提升，混合型基金和股票型基金 持有的转债市值明显上升关注度提升，混合型基金和股票型基金 持有的转债市值明显上升 简析四季度基金的转债配置情况简析四季度基金的转债配置情况1、2017 年四季度转债市场回顾年四季
4、度转债市场回顾股债齐跌，转债遭遇平价和估值双杀：股债齐跌，转债遭遇平价和估值双杀：在股债齐跌的背景下，转债遭遇平价和 估值双杀，平均转股价值下跌 1%，平均转股溢价率由 32%压缩至 22%，整体 来看，中证转债指数下跌 6.65%，跌幅超过上证和创业板指数。退市退市 1 个，新上市个，新上市 17 个：个：14 宝钢 EB 退市，雨虹、林洋等 17 个标的在四季度 上市，四季度末转债市值 902 亿，交债市值 493 亿，相比三季度末分别增加 156 亿和 137 亿。2、基金配置转债的总体情况、基金配置转债的总体情况公募基金在转债市场占比继续下降， 一般法人占比最大：公募基金在转债市场占比
5、继续下降， 一般法人占比最大： 2017 年四季度公募基 金持有的转债市值约 291 亿，相比 2017 年三季度的 271 亿环比上升约 20 亿， 新上市标的较多，抵消了四季度转债市场走弱的影响。但公募基金持有转债市 值占市场的比重继续下滑， 从 2017 年三季度的 24%继续下滑至四季度的 21%， 继续刷新历史低点。从上交所公布的持有者结构也可以看出，基金持有的转债和交债市值占全市场 的比重趋势下行，而一般法人（配售、申购或交易）的占比不断提升，目前已 经超过了公募基金，成为转债市场第一参与者。预计未来由于股东配售和择券 需求，机构持有的转债市值占比难以大幅回升。结构上，混合型基金和
6、股票型基金持有的转债市值明显上升：结构上，混合型基金和股票型基金持有的转债市值明显上升：细分来看，各类 公募基金持有的转债市值呈现分化状态，混合型基金和股票型基金持有的转债 市值明显上升， 分别从2017年三季度的52.34亿、 1.04亿上升至四季度的77.94 亿、4.38 亿，环比上升幅度分别为 25.60 亿、3.34 亿。而一级债基、二级债基 持有的转债市值有所回落，分别从 2017 年三季度的 48.99 亿、90.58 亿回落至 四季度的 42.31 亿、87.40 亿，环比回落幅度分别为 6.68 亿、3.18 亿。各类公募基金的转债仓位继续小幅增加：各类公募基金的转债仓位继续
7、小幅增加：从基金个数看，转债仓位空仓的公募 基金占比从三季度的 42%继续下降至四季度的 37%，公募基金对转债小幅加 仓，转债市值占净值比在 0-5%区间的占比从三季度的 49%上升至四季度的 54%。但公募基金的转债仓位仍低，仓位低于 5%的占比仍维持在 91%。3、转债基金的转债配置情况、转债基金的转债配置情况23 只转债基金，合计资产净值只转债基金，合计资产净值 60 亿：亿：2017 年新发行了华商、中欧、国泰三只 可转债基金（但未公布年报） ，华富、南方等 7 只基金公司亦在筹备可转债基金 发行。转债基金净值普遍负增长：转债基金净值普遍负增长：富国、汇添富、兴全可转债基金净值逆势增
8、长。转债基金杠杆水平相比三季度有所下滑，且维持低位：转债基金杠杆水平相比三季度有所下滑，且维持低位：从 23 只转债基金的平 均杠杆来看，2017 年四季度的平均杠杆水平为 1.09，相比三季度的 1.11 有所 下滑，高于 2016 年四季度的低点 1.07，但仍维持低位。国资国资 EB 持有市值上升幅度较大，而光大、中油持有市值上升幅度较大，而光大、中油 EB 持有市值下跌幅度较大持有市值下跌幅度较大： 转债基金对国资 EB 的持有市值上升幅度较明显，环比上升 1.22 亿。0.91.01.11.21.3F-17 A-17 J-17 A-17 O-17 D-17沪深300中债综合指数请务必
9、阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 2 内容目录内容目录 2017 年四季度转债市场回顾年四季度转债市场回顾 . 3 基金配置转债的总体情况基金配置转债的总体情况 . 4 转债基金的转债配置情况转债基金的转债配置情况 . 6 国信证券投资评级国信证券投资评级 . 9 分析师承诺分析师承诺 . 9 风险提示风险提示 . 9 证券投资咨询业务的说明证券投资咨询业务的说明 . 9 图表目录图表目录 图图 1：四季度权益、债券、转债市场表现对比：四季度权益、债券、转债市场表现对比 . 3 图图 2：四季度权益、债券、转债市场表现对比：四季度权益、债券、转债市场表现
10、对比 . 3 图图 3：公募基金转债持有市值以及占市场的比重：公募基金转债持有市值以及占市场的比重 . 4 图图 4：各类投资者持有转债和交债市值占市场比重：各类投资者持有转债和交债市值占市场比重 . 4 图图 5：各类公募基金的转债持有市值：各类公募基金的转债持有市值 . 5 图图 6：转债基金资产规模及杠杆水平（均为平均值）：转债基金资产规模及杠杆水平（均为平均值） . 7 图图 7：转债基金三季度重仓券情况：转债基金三季度重仓券情况 . 8 表表 1：各类公募基金转债持有市值占净值比的频数分布（按基金资产净值分类，不包含：各类公募基金转债持有市值占净值比的频数分布（按基金资产净值分类，不
11、包含转债基金）转债基金） . 5 表表 2：转债基金概况：转债基金概况 . 6 表表 3：转债基金审核进度一览：转债基金审核进度一览 . 6 表表 4：转债基金季度净值增长率：转债基金季度净值增长率 . 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 3 2017 年四季度转债市场回顾年四季度转债市场回顾 股债齐跌，转债遭遇平价和估值双杀：股债齐跌，转债遭遇平价和估值双杀：2017 年四季度，债市在经济韧性强、金 融监管严等多重利空影响下，出现了年内最大幅度的利率上行，考虑票息收益 的国债和企业债总财富指数均下跌；在经历前三季度龙头白马行情和理性对待 蓝筹的舆论导向下，股市在四季度
