玻璃需求变化仍待观察

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1、 玻璃动力煤周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2017 年 8 月 28 日星期一 南华期货研究所南华期货研究所 南华期货研究所南华期货研究所 冯晓冯晓 研究员研究员 0571-87839265 F 投资咨询从业资格号投资咨询从业资格号 Z0012669 盛文宇盛文宇 助理研究员助理研究员 S 0571-87839265 摘要 玻璃现货市场近期因环保与赛事因素需求遇阻， 本周现货价格主要是除沙河以外地区跟随补涨。从后期市场看，金九银十即将来到，下游市场需求是否能够后来居上仍有待观察。预计在需求端情况明朗之前，玻璃合约将持续高位震荡，操作上建议短平快，或暂时观望。

2、 动力煤方面，随着煤炭产能释放迚展加快，加之用煤旺季过后，南方民用点负荷下降，电厂耗煤量逐步减少，操作上建议布局少量空单。 玻璃：需求变化仍待观察玻璃：需求变化仍待观察 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 2017 年 08 月 28 日南华玻璃动力煤周报 本周要闻本周要闻 1、自 7 月成交 2 宗租赁住宅用地之后，上海再次挂牌 4 宗租赁住宅用地，总规划建筑面积 21.85 万平方米。8 月 23 日，上海土地市场挂牌出让涉及徐汇区、长宁区、浦东新区 3 个地区共计 4 幅国有建设用地，规划用途均为租赁住宅，合计出让面积 8.78 万平方米。其中，浦东新区有两宗，浦东新区南码头社区Z00

3、0302编制单元14-03c紧靠浦东内环高架， 地块出让面积17522平方米， 容积率 2.5， 起始总价 3.45 亿元， 起始楼板单价为 7872 元/平方米。链家网的消息显示，地块周边 80 年建的老小区均价为 6 万元/平方米左右，而一些次新楼盘则报价 8-9 万元/平方米不等。 2、 楼市正在进入存量时代今年以来，各大城市二手房交易“放量”增长，12 个城市二手房交易超过或接近新房的 50%。上半年，广东二手住房交易达到新房的 55%，比 2016 年上升 10 个百分点。租赁市场备受倚重，但供应更多要靠盘活存量房，如工业和商办“改租赁”、存量市场秩序整顿；近年来，为实现 1 亿人搬

4、离棚户区和城中村，棚改全面发力；其他旧改领域也开始提速，如盘活存量物业的长租公寓、存量房改造的家装行业，社区物业配置、智能升级等也迅速发展。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2017 年 08 月 28 日南华玻璃动力煤周报 各地区玻璃各地区玻璃现货价格现货价格 图 1：玻璃价格（企业） 单位:元/吨 图 2：玻璃指数 资料来源：wind 南华研究 表 1：玻璃价格（地区）单位:元/吨 资料来源：wind 南华研究 区域价区域价格格 上海 广州 北京 武汉 秦皇岛 济南 沈阳 成都 西安 均价 1691 1700 1493 1557 1405 1540 1388 1491 1424 15

5、38 环比上环比上涨涨 23 23 19 14 0 19 0 18 4 15 资料来源：中国玻璃期货网 南华研究 1,000.001,100.001,200.001,300.001,400.001,500.001,600.00折合盘面价:浮法玻璃:5mm:山东金晶科技股份有限公司 日 折合盘面价:浮法玻璃:5mm:中国耀华玻璃集团有限公司 日 折合盘面价:浮法玻璃:5mm:武汉长利玻璃(汉南)有限公司 日 折合盘面价:浮法玻璃:5mm:沙河市安全实业有限公司 日 折合盘面价:浮法玻璃:5mm:华尔润玻璃产业股份有限公司 日 800.00850.00900.00950.001,000.001,0

6、50.001,100.001,150.00中国玻璃综合指数 日 中国玻璃价格指数 日 中国玻璃市场信心指数 日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2017 年 08 月 28 日南华玻璃动力煤周报 本周玻璃现货市场整体走势尚可，生产企业产销整体平衡，区域分化比较严重，全国市场价格整体有较好的上涨。从区域看，沙河和山东等地区受到下游加工企业环保监管停工的影响，短期区域范围内需求短期减少的比较多，也造成部分当地贸易商降价促销以提升出库速度的情况。而华南和华中等地区整体走势稳中有升， 主要是对于 8 月以来沙河地区的提涨进行跟随。短期来看，因体育赛事、大型活动等（如天津的全运会，厦门的金砖国家会

7、议以及邢台的自行车赛事等等）因素影响玻璃下游加工企业开工率和房地产建筑装饰需求，今年的玻璃需求旺季或许将会延后。以西南地区为例，上周因环保组介入检查，西南地区玻璃深加工企业大面积关停，一度导致玻璃现货企业因需求不足而小幅降价促销，而本周下游深加工企业开始复工，当地玻璃现货价格也迅速提涨。因此，我们认为，当前需求受事件性影响或许只是短期情形，需要进一步观察之后需求的恢复情况方能下定论。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2017 年 08 月 28 日南华玻璃动力煤周报 产销数据及产销数据及工业库存工业库存 图 3：玻璃产量 图 4：玻璃产销率 资料来源：wind 南华研究 资料来源：win

8、d 南华研究 图 5：生产线开工率 图 6：生产线库存 资料来源：wind 南华研究 资料来源：wind 南华研究 -20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.00产量:平板玻璃:当月值 月 产量:平板玻璃:当月同比 月 60.0070.0080.0090.00100.00110.00120.002014/062014/092014/122015/032015/062015/092015/122016/03

9、2016/062016/092016/122017/032017/06浮法玻璃:产销率:当月值 月 浮法玻璃:产销率:累计值 月 5658606264666870727476050100150200250300350400浮法玻璃:生产线总数 日 浮法玻璃:生产线开工数 日 浮法玻璃:生产线开工率 日 2,800.003,000.003,200.003,400.003,600.003,800.00浮法玻璃:生产线库存 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 2017 年 08 月 28 日南华玻璃动力煤周报 产能方面，本周没有新建生产线和冷修复产生产线点火，也没有到期生产线停产。后期有计划点火的

10、冷修复产生产线包括沙河长城三线 500 吨，德州晶华搬迁线 600 吨，福耀双辽二线 600 吨等等。库存方面，本周生产线库存继续下降至 3274 万重箱，但降幅已明显收窄。 后市综述后市综述 8 月中旬华东及华北地区市场协调会议以来， 现货市场出现一定幅度的价格上涨，贸易商和加工企业也基本上完成了补库存。同比去年看，明显感觉到今年价格上涨幅度和速度弱于去年同期，虽然在一周前的“沙河涨价模式”之下，现货市场显示出一定的备货信心，但 7 月房地产数据回落幅度超预期无疑将持续压制玻璃市场的信心。而且今年环保的压力更大地显现在了玻璃下游加工企业身上，造成短期的需求短缺。若 8 月房地产数据没有超越预

11、期的回升、9 月加工企业环保压力持续的话，预计今年淡季不淡的玻璃市场或许将遭遇旺季也不旺的尴尬境地。总体来看，供给端短期不会有太大变化，玻璃价格怎么走还是要看需求端的变化。 操作建议操作建议 从后期市场看，金九银十即将来到，下游市场需求是否能够后来居上仍有待观察。预计在需求端情况明朗之前，玻璃合约将持续高位震荡，操作上建议短平快，或暂时观望。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 2017 年 08 月 28 日南华玻璃动力煤周报 动力煤：动力煤：布局少量空单布局少量空单 动力煤现货动力煤现货 本周， 国内动力煤市场稳中小幅回落为主。 坑口整体保持较为稳定运行，煤企在开工率保持稳定，产销基本平

12、衡，且煤价处于高位的背景下，暂无过多的调整意愿，仅部分矿井根据自身来车情况做出相应的调整。而港口动力煤市场则一直处于小幅阴跌的状态，坑口供应稳定的背景下，下游电厂依托长协暂无大面积补库的意愿，且电厂还盘压价情绪明显，易商报盘（Q5500）由上周的 630-640 元/吨，下降至 620-630 元/吨。目前，港口动力煤市场暂时没有出现大幅回落的原因有两点：一是电厂需求面虽面临走弱的风险，但目前仍处于 80 万吨的高位，存煤可用天数仍低于安全警戒线（15 天）。二是十九大即将于秋季召开，各地保安全工作提上日程，西北地区展开安全检查，政策面的影响仍不可忽略。所以短期内暂时不具备大幅走跌的条件，后续

13、市场仍将以小幅震荡下行为主。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 2017 年 08 月 28 日南华玻璃动力煤周报 图 1 动力煤价格（国内平仓） 单位:元/吨 图 2：动力煤价格（进口） 单位: 元/吨 资料来源：wind 南华研究 资料来源：wind 南华研究 库存方面，截止到 8 月 25 日，沿海六大电厂日耗维持在 80 万吨附近，华南地区受台风袭击影响，粤电日耗稍有回落，是造成近期六大电厂日耗回落的主要原因，而电厂存煤可用天数仍偏低于安全警戒线 15 天以下，后续随着南方天气逐渐转凉，日耗还有继续回落的空间存在，电厂大面积增补库存为期尚早。 200.00300.00400.005

14、00.00600.00700.00800.00秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 周 京唐港:平仓价:动力煤(Q5500K) 周 黄骅港:平仓价:动力煤(Q5500K) 周 300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.00广州港:库提价:印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500) 日 广州港:库提价:澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500) 日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 2017 年 08 月 28 日南华玻璃动力煤周报 图 3：大秦线煤炭运量 图 4：CBCFI 运价 资料来源：wind 南华研究 资料来源：wind

15、 南华研究 图 5：电厂日均耗煤量 图 6：火电产量 -30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.00Wind资讯 大秦线煤炭运量:当月值 月 Wind资讯 大秦线煤炭运量:累计同比 月 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00Wind资讯 CBCFI:煤炭:综合指数 日 Wind资讯 CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-上海 日 Wind资讯 CBCFI:运价:煤炭:京唐/曹妃甸-宁波 日 -30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.006大发电集团耗煤量:当月合计 月 6大发电集团耗煤量:当月同比 月 -20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.00Wind资讯 产量:火电:当