证券与投资 第七章技术分析

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1、证券投资技术分析证券投资技术分析 第一节第一节技术分析概述技术分析概述 一、一、技术分析的定义技术分析的定义 vv以证券价格的动态和变动规律为分析对象以证券价格的动态和变动规律为分析对象 ，借助图表和各类指标，通过对证券市场行，借助图表和各类指标，通过对证券市场行 为的分析，以预测证券市场末来变动趋势的为的分析，以预测证券市场末来变动趋势的 分析方法。分析方法。 二、技术分析的三大假设二、技术分析的三大假设 vv1.1.市场行为涵盖一切信息市场行为涵盖一切信息 影响股票价格的每个因素都包含在市场的行为之中影响股票价格的每个因素都包含在市场的行为之中-技术分析的基技术分析的基 础础vv2.2.价

2、格沿趋势移动，并保持趋势价格沿趋势移动，并保持趋势 股票价格有保持原来运动方向的惯性股票价格有保持原来运动方向的惯性 -技术分析最核心、最根本的技术分析最核心、最根本的 因素因素vv3.3.历史会重演历史会重演 一个人在某种场合经历的结果，下次遇见相同或相一个人在某种场合经历的结果，下次遇见相同或相 似场合会认为有同样的结果出现似场合会认为有同样的结果出现-人的心理因素所人的心理因素所 决定决定二、为什么要进行投资 图图1 1 上证指数的走势上证指数的走势（2004-20052004-2005）图图2 2上升趋势上升趋势图图3 3 下降趋势下降趋势图图4 4 历史会重演（历史会重演（M M头和

3、头和WW底、整数位的作用）底、整数位的作用）三、技术分析的要素三、技术分析的要素 价价 量量 时时 空空vv价，是指股票过去和现在的成交价。技术分析中主要依据价，是指股票过去和现在的成交价。技术分析中主要依据 的价格有开盘价、最高价、最低价和收盘价。的价格有开盘价、最高价、最低价和收盘价。 vv量，是指股票过去和现在的成交量（或成交额）。量，是指股票过去和现在的成交量（或成交额）。vv时，是指股票价格变动的时间因素和分析周期。时，是指股票价格变动的时间因素和分析周期。vv空，是指股票价格波动的空间范围。空，是指股票价格波动的空间范围。vv证券市场中，证券市场中，价格、成交量、时间和空间价格、成

4、交量、时间和空间是进行分析的要是进行分析的要 素。这几个因素的具体情况和相互关系是进行正确分析的基素。这几个因素的具体情况和相互关系是进行正确分析的基 础。础。vv市场行为最基本的表现就是成交价和成交量。过去和现在市场行为最基本的表现就是成交价和成交量。过去和现在 的成交价、成交量涵盖了过去和现在的市场行为。在某一时的成交价、成交量涵盖了过去和现在的市场行为。在某一时 点上的价和量反映的是买卖双方在这一时点上共同的市场行点上的价和量反映的是买卖双方在这一时点上共同的市场行 为，是双方的暂时均势点。随着时间的变化，均势会不断发为，是双方的暂时均势点。随着时间的变化，均势会不断发 生变化，这就是价

5、量关系的变化。生变化，这就是价量关系的变化。vv一般说来，一般说来，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小 得到确认。得到确认。认同程度小，分歧大，成交量小；认同程度大，认同程度小，分歧大，成交量小；认同程度大， 分歧小，成交量大。双方的这种市场行为反映在价、量上就分歧小，成交量大。双方的这种市场行为反映在价、量上就 往往呈现出这样一种趋势规律：往往呈现出这样一种趋势规律：vv 价升量增，价跌量减。价升量增，价跌量减。vv在进行行情判断时，时间有着很重要的作用在进行行情判断时，时间有着很重要的作用 vv在某种意义上讲，空间可以认为是价格的一方面，指的是

6、在某种意义上讲，空间可以认为是价格的一方面，指的是 价格波动能够达到的极限。价格波动能够达到的极限。以量价关系为例，存在以下判断法则：以量价关系为例，存在以下判断法则： 1.1.价涨量增价涨量增 顺势而为顺势而为2.2.价跌量增价跌量增 有待观察有待观察3.3.价平量增价平量增 做头做底做头做底4.4.价涨量平价涨量平 止涨反跌止涨反跌5.5.价跌量缩价跌量缩 趋势不变趋势不变6.6.低量低价、多空观望低量低价、多空观望 四、技术分析方法应用时应注意的问题四、技术分析方法应用时应注意的问题 1.1.技术分析必须与基本分析结合技术分析必须与基本分析结合, ,才能提高准确才能提高准确 度度, ,单

7、纯的技术分析是不全面的单纯的技术分析是不全面的. .2.2.注意多种技术分析方法的综合研判注意多种技术分析方法的综合研判, ,切忌片面切忌片面 地使用单一的技术分析方法地使用单一的技术分析方法3.3.已经存在的结论要通过自己的实践验证后才能已经存在的结论要通过自己的实践验证后才能 放心使用放心使用第二节第二节 技术分析的主要理论和方法技术分析的主要理论和方法 一、一、道氏理论道氏理论1.1.基本内容基本内容（1 1）定理一）定理一: : 股票价格平均指数反映了市场的一切变化。股票价格平均指数反映了市场的一切变化。 在美国，是以道琼斯工业平均指数（在美国，是以道琼斯工业平均指数（Dow Jone

8、s Dow Jones lndustriallndustrial Average Average，DJIADJIA）和道琼斯运输业平均和道琼斯运输业平均 指数（指数（Dow Jones Transportation AverageDow Jones Transportation Average，DJTADJTA ） （2 2）定理二）定理二: : 股票市场与其他任何市场都有三种趋势股票市场与其他任何市场都有三种趋势: : 短期趋势短期趋势, ,持续数天至数个星期持续数天至数个星期; ;中期趋势中期趋势, , 持续数个星期至数个月持续数个星期至数个月; ;长期趋势长期趋势, ,持续数个持续数个

9、月至数年月至数年. .任何市场中任何市场中, ,这三种趋势必然同时这三种趋势必然同时 存在存在, ,彼此的方向可能相反。彼此的方向可能相反。 最重要的是要识别最重要的是要识别长期趋势！长期趋势！（3 3）定理三）定理三: : 主要趋势可以分成三个阶段主要趋势可以分成三个阶段 空头市场会历经三个主要的阶段空头市场会历经三个主要的阶段: :第一阶段第一阶段, ,市场参与者市场参与者 不再期待股票可以维持过度膨胀的价格不再期待股票可以维持过度膨胀的价格; ;第二阶段第二阶段卖压主要卖压主要 来自于经济状况与企业盈余的衰退来自于经济状况与企业盈余的衰退; ;第三阶段第三阶段是来自于失望是来自于失望 性

10、情绪性情绪, ,不论价值如何不论价值如何, ,许多人急于求现，至少卖出一部分许多人急于求现，至少卖出一部分 的股票。的股票。 多头市场有三个阶段多头市场有三个阶段: :第一阶段第一阶段, ,人们对于未来的景气恢人们对于未来的景气恢 复信心复信心; ;第二阶段第二阶段, ,股票价格对于己知的公司盈余改善产生股票价格对于己知的公司盈余改善产生 反应反应; ;第三阶段第三阶段, ,投机热潮，股价明显膨胀。投机热潮，股价明显膨胀。（4 4）定理四）定理四: : 次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势, ,或或 空头市场中重要的上涨走势空头市场中重要的上涨走势, ,

11、持续的时间通常在三持续的时间通常在三 个星期至数个月个星期至数个月; ;此期间内折返的幅度为前一次级此期间内折返的幅度为前一次级 折返走势结束后之主要走势幅度的折返走势结束后之主要走势幅度的3333至至6666. . 次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变 ，要注意识别！要注意识别！2.2.道氏理论的应用道氏理论的应用 大趋势三部曲大趋势三部曲 成交量对大趋势成交量对大趋势“验明正身验明正身” 趋势的反转需要收盘价有效穿越趋势的反转需要收盘价有效穿越来确认来确认。 （二）道氏理论的应用（二）道氏理论的应用（二）道氏理论的应用二、波浪理论二、波浪理论1

12、1、主要内容、主要内容vv完整的上升或下降周期由完整的上升或下降周期由8 8浪组成。其中浪组成。其中5 5浪是主浪是主 浪，浪，3 3浪是调整浪浪是调整浪vv基本基本8 8浪结构与波浪的规模大小无关浪结构与波浪的规模大小无关vv完整周期的波浪的数目是弗波纳奇数列数字。完整周期的波浪的数目是弗波纳奇数列数字。vv任何浪都可分成更小的浪，小浪可以合并成大浪任何浪都可分成更小的浪，小浪可以合并成大浪 。vv根据当前价格在根据当前价格在8 8浪结构中的位置，可以指导具浪结构中的位置，可以指导具 体的投资行为。体的投资行为。2 2、波浪理论的基本形态结构、波浪理论的基本形态结构 vv8 8浪结构浪结构

13、图图 任何一浪任何一浪 ，要么是主，要么是主 浪，要么是浪，要么是 调整浪。调整浪。3.3.弗波纳奇数列弗波纳奇数列vvA A1 1A A2 21 1vvA An+2n+2A An+1n+1A An n, n=1,2,3,4,5,6,. , n=1,2,3,4,5,6,.vv1 1，1 1，2 2，3 3，5 5，8 8，1313，2121，3434，5555，8989，144144 ，vv习惯上这些数字称为神奇数字，在对价格上升或习惯上这些数字称为神奇数字，在对价格上升或 下降的周期和发生转折的时间进行预测时，弗波纳下降的周期和发生转折的时间进行预测时，弗波纳 奇数列具有很高的实用性奇数列具

14、有很高的实用性4.大浪套小浪浪中有浪（34浪组合）5.5.用波浪理论预测价格今后走势用波浪理论预测价格今后走势 vv明确在明确在8 8浪结构中的位置，就知道下一步该浪结构中的位置，就知道下一步该 干什么！干什么！vv如果目前处在如果目前处在5 5浪结构的末尾，就知道一个浪结构的末尾，就知道一个 3 3浪结构的调整浪正等着我们浪结构的调整浪正等着我们6.6.回落或反弹关系回落或反弹关系RetracementRetracementvv一般的调整回落至一般的调整回落至61.861.8以下以下vv剧烈的调整要回落到剧烈的调整要回落到38.238.2 7.7.主浪长度的倍数关系主浪长度的倍数关系 vv如

15、果浪如果浪3 3延伸延伸vv那么浪那么浪1 1和浪和浪5 5 就趋向于等长或就趋向于等长或 0.6180.618的倍的倍vv浪浪5 5的长度与的长度与 浪浪1313浪的长度浪的长度 成费波纳奇比成费波纳奇比 率关系率关系vv第第5 5浪不延伸浪不延伸 ，1.6181.618用用 0.3820.382和和0.6180.618 取代取代 vv第第5 5浪长度在整体长度中的比例浪长度在整体长度中的比例 三、随机漫步理论三、随机漫步理论股票现在的价格就已经反映了供求关系，股票现在的价格就已经反映了供求关系， 或者本身价值不会太远。或者本身价值不会太远。现时股票的市价根本已经代表了千万人的现时股票的市价根本已经代表了千万人的 看法，构成了一个合理价位，市价会围绕着内在价看法，构成了一个合理价位，市价会围绕着内在价 值而上下波动，这些波动却是随意而没有任何轨迹值而上下波动，这些波动却是随意而没有任何轨迹 可寻。可寻。俄黑猩猩炒股资产翻三倍俄黑猩猩炒股资