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1、目录一一、公司概况简介公司概况简介 2二二、行业情况行业情况 3三三、财务报表分析财务报表分析 3（一）报表结构分析 41、资产负债表结构分析 4（1）资产结构 7（2）权益结构 92、利润表分析 10（1）收入项目分析 13（2）成本费用项目分析 134、现金流量表结构分析 15（1）净现金流量分析 18（2）经营活动现金流量分析 18（二）财务效率分析 201、盈利能力分析 20（1）总资产报酬率 20（2）净资产收益率 20（3）收入、成本利润率 212、营运能力分析 213、偿债能力分析 23（1）短期偿债能力 23（2）长期偿债能力 244、发展能力分析 26四、综合分析四、综合分析
2、 271、杜邦分析体系 272、杜邦分析表与图 27五、每股收益与每股市价比较 30六六、结论结论 31七七、附录附录 32浙江康恩贝制药股份有限公司财务报表综合分析财务报表是财务报告的重要组成部分，其全面系统地揭示企业一定时期的财务状况、经营成果和现 金流量，有利于经营管理人员了解本单位各项任务指标的完成情况，评价管理人员的经营业绩，以便 及时发现问题，调整经营方向，制定措施改善经营管理水平，提高经济效益，为经济预测和决策提供 依据；有利于国家经济管理部门了解国民经济的运行状况。通过对各单位提供的财务报表资料进行汇 总和分析，了解和掌握各行业、各地区的经济发展情况，以便宏观调控经济运行，优化
3、资源配置，保 证国民经济稳定持续发展；有利于投资者、债权人和其他有关各方掌握企业的财务状况、经营成果和 现金流量情况，进而分析企业的盈利能力、偿债能力、投资收益、发展前景等，为他们投资、贷款和 贸易提供决策依据；有利于满足财政、税务、工商、审计等部门监督企业经营管理。通过财务报表可 以检查、监督各企业是否遵守国家的各项法律、法规和制度，有无偷税漏税的行为。但财务报表本身 存在一定的局限性，在客观性、时效性、前瞻性、可比性等方面均存在不足，我们不应单单就财务报 表本身进行分析，应对财务报表进行综合分析。这篇文章结合了国家相关政策、行业环境状况等因素， 对浙江康恩贝制药股份有限公司 2012-20
4、16 年三大财务报表的综合分析。一一、公司概况简介公司概况简介康恩贝是康恩贝集团有限公司的控股子公司，是一家集药品研发、生产、销售及药材种植为一体的 医药上市企业。公司于 2004 年 4 月在上海证券交易所上市，股票代码为 600572。公司设立时注册资本 为 80960 万人民币。公司注册地为兰溪，管理总部设在浙江省杭州市，公司在杭州、兰溪、金华，以 及江西、云南、内蒙古、四川等地拥有先进规范的药品生产基地，并在兰溪建有国内最大的现代植物 药制造基地康恩贝植物药产业园。公司经营模式公司业务经营模式分为医药工业与医药商业批发两大模式。一是医药工业经营模式公 司所属生产型子公司严格按照国家要求
5、的新版 GMP 组织生产。二是医药商业经营模式公司的医药商业 批发业务主要由下属子公司浙江珍诚医药在线股份有限公司负责。公司经过数十年的发展,已成为国内医药行业的知名企业之一,是国家制药百强和中药五十强企业,国家中药现代化科技产业(浙江)基地示范企业。公司在植物药(含中成药)与特色化学 药制剂和原料药等领域,实现了从研发、生产到销售的全产业链覆盖。公司在心脑血管、消化系 统、抗感染、呼吸系统、泌尿系统等中国药品市场最具规模和成长力的治疗领域,形成了较为完 善的产品布局,重点产品“恤彤”丹参川芎嗪注射液、“天保宁”银杏叶制剂等心脑血管类产品, “金奥康”奥美拉唑肠溶胶囊、“康恩贝”肠炎宁系列等消
6、化道系统产品,“前列康”普乐安片和“必坦”盐酸坦洛新缓释胶囊等沁尿系统产品,“金康”汉防己甲素片等在各自细分领域 市场的占有率位居行业前列。 公司所属行业：医药制药行业公司经营范围：主要从事药品研发、制造及批发与经销业务，已形成以现代植物药（含中成药）为 核心，特色化学药为重要支撑的产品结构。目前公司及子公司的药品剂型包括片剂、胶囊剂、丸剂、 滴丸剂、颗粒剂、散剂、注射剂、冻干粉针、口服液、糖浆剂、滴眼剂、滴鼻剂、滴耳剂、软膏剂等 二十多个制剂，还有缓速释等新型制剂。公司的主要产品涵盖心脑血管疾病、泌尿系统疾病、消化系 统疾病、呼吸系统疾病、内分泌系统、神经系统、抗感染等治疗领域。二二、行业情
7、况行业情况医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。改革开放以来，随着国内人民生活水平的提高和医疗保健需求的不断增加，我国医药行业越来越受到公众和政府的关注，在国民经济中占据着越来越重要的位置。 “十一五”是我国医药工业取得显著成绩的五年。据相关数据显示，2006 年 1 月 4 日至 2016 年 6 月 30 日间，中证医药指数涨幅高达 945.29，同期上证指数涨幅仅为 152.32。而在近十年涨幅最高的 100 家公司中，医药公司数量位居第一。截止到 2015 年，世界药品市场增长的重心将从欧美等主流市场向亚洲、澳洲、拉美、东欧等地区
8、逐渐转移。中国医药行业仍然是一个被长期看好的行业。全国医药工业企业 3613 家，其中大型企业 423 家，只占总数的 11.7。多数企业专业化程度不高， 缺乏自身的品牌和特色品种。大多数企业不仅规模小、生产条件差、工艺落后、装备陈旧、管理水平 低，而且布局分散，企业的生产集中度远远低于先进国家的水平。2000 年，我国医药工业销售额最大 的 60 家企业的生产集中度是 35.7%，而世界前 20 家制药企业的销售额占全世界药品市场份额的 60%左 右。近年来，全球医药市场规模保持平稳增长。根据 IMS Health 的预测，从 2012 年到 2017 年，全球 医药市场将以 5.3%的年均
9、复合增长率持续扩张，并将在 2017 年达到 1.24 万亿美元的市场规模。今后 的几年内，我国将进入一个快速的老龄化阶段，届时老龄化人口将达到 2.48 亿，老龄化率 11.17%，未 来 20 年我国还处于农村人口城镇化的过程当中，老龄化和城镇化将推动我国药品市场长期的增长。总之，医药行业为弱周期行业,受宏观经济变化的影响较小。随着国家人口老龄化、城镇化趋势加剧,人民经济条件与健康意识的提高,国家对医疗卫生事业投入增加,医药行业仍将保持相对稳 健的发展态势。我国医药行业在经历了数十年高速发展之后,深层的结构化问题逐渐显现。近年来,随着医疗卫生体制和医药行业综合性改革的推进,部分企业因不能适
10、应改革带来的市场变化而被淘汰,优势企业的核心竞争力大幅提升,随着行业集中度逐步增加,结构性问题正得到优化 和解决。未来,我国医药行业仍将保持较快增长的态势,发展空间巨大。 三三、财务报表分析财务报表分析依据浙江康恩贝制药股份有限公司提供的 2012-2016 期间 5 年的财务报表数据，对企业财务报表进行 了相关比率指标分析。（一）报表结构分析（一）报表结构分析1 1、资产负债表结构分析、资产负债表结构分析康恩贝康恩贝 2012-20162012-2016 年比较资产负债表年比较资产负债表 单位：元单位：元项目2012 年2013 年2014 年2015 年2016 年流动资产： 货币资金15
11、50049072.65 781996121.78 668941139.60 1796975877.70 1912059943.18 结算备付金 拆出资金 交易性金融资产 79231702.14 71476724.22 应收票据329484116.91 415442176.94 293288652.77 514091605.77 391300958.95 应收账款324065947.98 409705578.97 524599142.81 1191043271.14 524157282.39 预付账款30961749.45 34136822.73 33357995.62 141901189.42
12、 43657251.55 应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金 应收利息 6538910.96 应收股利 其他应收款31688914.55 35874476.31 39864224.56 45235307.57 208302357.17 买入反售金融资产 存货405924208.06 464769253.48 598056777.59 976431462.85 664158154.26 一年内到期的非流动 资产 其他流动资产7485481.59 66182506.46 19353370.09 218147017.04 18848237.48 流动资产合计2679659491.19 220
13、8106936.67 2177461303.04 4969596344.59 3833960909.20 非流动资产： 发放委托贷款及垫款 可供出售金融资产 48431974.40 3526052.63 33056000.00 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资281556655.96 233423404.61 447031773.93 426875416.02 567659530.24 投资性房地产3226102.81 固定资产825534591.57 854789797.76 1443826800.09 1793413657.75 1960269961.48 在建工程23485785
14、6.02 552247160.68 604858478.29 443269955.82 463794365.54 工程物资 76180.38 197485.32 固定资产清理1932617.55 1932617.55 23275692.32 1932617.55 1932617.55 生产性生物资产4018001.89 9128840.68 14634779.66 18337198.38 24616091.28 油气资产 无形资产271947935.67 333937522.48 499652875.16 589582279.65 481907353.08 开发支出2133743.51 213
15、3743.51 商誉178266354.11 178266354.11 920801634.42 1078755447.15 913099424.72 长期待摊费用6291710.29 6517427.92 8558315.91 6922048.18 6422270.54 递延所得税资产21421057.10 26197926.56 58828974.20 175571922.31 170092552.38 其他非流动资产27843800.00 47128452.00 51514023.66 60939433.33 38203105.72 非流动资产合计1859030426.48 224573
16、9247.86 4121415322.04 4599202279.15 4661250757.85 资产总计4538689917.67 4453846184.53 6298876625.08 9568798623.74 8495211667.05 流动负债： 短期借款661960000.00 405650000.00 614058463.13 1132488500.07 856800000.00 向中央银行借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 交易性金融负债 658897566.00 784087958.85 应付票据 8000000.00 16672000.00 136967948.23 10395399.79 应付账款178610882.51 240538387.89 295439069.25 821255251.05
