企业财务分析与业绩评价方法

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1、第十二章第十二章 财务分析与业绩评价财务分析与业绩评价 第一节第一节 财务分析的意义与内容财务分析的意义与内容 一、财务分析的意义 财务分析以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。 财务分析是评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据；是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的重要手段；是合理实施投资决策的重要步骤。 （一）资料来源的局限性 （二）分析方法的局限性 （三）分析指标的局限性 其中，资料来源的局限性包括数据缺乏可比性、缺乏可靠性和存在滞后性等。 第二节

2、第二节 财务分析的方法财务分析的方法 关于本节，首先应当从总体上掌握住财务分析方法的主要类型：包括趋势分析法、比率分析法和因素分析法。 一、趋势分析法 趋势分析法，又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。 趋势分析法的具体运用主要有三种方式：一是重要财务指标的比较；二是会计报表的比较；三是会计报表项目构成的比较。 （一）重要财务指标比较 对不同时期的财务指标的比较，可以有以下两种方法： 1.定基动态比率 定基动态比率，是以某一时期的数额为固定的基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式如下：

3、 100% 例如：以 2005 年为固定基期，分析 2006 年、2007 年利润增长比率，假设某企业 2005 年的净利润为 100 万元，2006 年的净利润为 120 万元，2007 年的净利润为 150 万元。则： 2006 年的定基动态比率120100100%120% 2007 年的定基动态比率150100100%150% 2.环比动态比率 环比动态比率，是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式如下： 100% 仍以上例资料举例，则： 2006 年的环比动态比率120100120% 2007 年的环比动态比率150120125% （二）会计报表的比较 这是指

4、将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。 会计报表的比较，具体包括资产负债表比较、利润表比较和现金流量表比较等。 例如：某企业利润表中反映 2005 年的净利润为 50 万元，2006 年的净利润为 100 万元，2007 年的净利润为 160 万元。 增减变动额分析：2006 年较 2005 年相比，净利润增长了 1005050（万元） ；2007 年较2006 年相比，净利润增长了 16010060（万元） 。 增减变动率分析：2006 年较 2005 年相比净利润增长率为：（10050）50100%100%

5、；2007 年较 2006 年相比净利润增长率为：（160100）100100%60%。 （三）会计报表项目构成的比较 这种方法是在会计报表比较的基础上发展而来的，是以会计报表中的某个总体指标作为 100%，再计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，从而比较各个项目百分比的增减变动，以此来判断有关财务活动的变化趋势。 采用趋势分析法时，必须注意以下问题： 第一，用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致； 第二，剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况； 第三，应运用例外原则，对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。 二、比率分析法

6、： 比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的分析方法。 （一）构成比率 构成比率又称结构比率，它是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。例如，流动资产占资产总额的比率等。 （二）效率比率 效率比率是某项经济活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系。 一般而言，涉及利润的有关比率指标基本上均为效率比率，如营业利润率、成本费用利润率等。 （三）相关比率 相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。例如，流动比率等。 采用比率分析法时应该注意以下几点： 1.对比项目的相关性（比率指标的分子分母必须具有

7、相关性） 。 2.对比口径的一致性（分子分母的口径一致） 。 3.衡量标准的科学性。 科学合理的对比标准有： （1）预定目标 （2）历史标准 （3）行业标准 （4）公认标准 【提示】掌握三个内容：（1）比率指标类型的判断；（2）采用比率指标分析法应注意的问题；（3）对比标准。 三、因素分析法 因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系。从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。 因素分析法具体有两种，一为连环替代法；二为差额分析法。其中连环替代法为其基本方法，差额分析法为简化方法。下面，对其基本原理进行分析和介绍。 【连环替代法的原理分析】 设某一财务指标 N 是由相互联系的

8、A、B、C 三个因素组成，计划（标准）指标和实际指标的公式是：计划（标准）指标 实际指标 该指标实际脱离计划（标准）的差异（ ） ，可能同时是上列三因素变动的影响。在测定各个因素的变动对指标 N 的影响程度时可顺序计算如下： 计划（标准）指标 （1） 第一次替代 （2） 第二次替代 （3） 第三次替代实际指标 （4） 据此测定的结果： （2）（1） 为 A 因素变动的影响 （3）（2） 为 B 因素变动的影响 （4）（3） 为 C 因素变动的影响 三因素影响合计： 【注意】如果将各因素替代的顺序改变,则各个因素的影响程度也就不同。在考试中一般会给出各因素的分析顺序。 【差额分析法的基本公式】

9、A 因素变动的影响 B 因素变动的影响 C 因素变动的影响 【提示】差额分析法公式的记忆：计算某一个因素的影响时，必须把公式中的该因素替换为实际与计划（或标准）之差。在括号前的因素为实际值，在括号后的因素为计划值。第三节第三节 财务指标分析财务指标分析 一、偿债能力指标 偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力指标包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。 （一）短期偿债能力指标 短期偿债能力的衡量指标主要有：流动比率、速动比率、现金流动负债比率。 1.流动比率 流动比率流动资产/流动负债100% 一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。国际上通

10、常认为流动比率为 200%比较合适。 运用流动比率时，必须注意以下几个问题： （1）虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债。原因在于流动资产的质量如何影响企业真实的偿债能力。比如，流动比率高，也可能是存货积压、应收账款增加且收款期延长以及待处理财产损失增加所致。 （2）从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好。但从企业经营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。 （3）流动比率是否合理，不同企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的。 （4）应剔除一些虚假因素的

11、影响。 2.速动比率 所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产、待处理流动资产损失和其他流动资产等之后的余额。 由于该指标剔除了存货等变现能力较差且不稳定的资产，因此，比流动比率能够更加准确可靠地评价企业的短期偿债能力。 速动比率速动资产/流动负债100% 速动资产货币资金交易性金融资产+应收账款+应收票据 流动资产存货预付账款一年内到期的非流动资产其他流动资产 一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为速动比率为 100%时较为恰当。 【注意】 （1）速动比率也不是越高越好。速动比率高，尽管短期偿债能力较强，但现

12、金、应收账款占用过多，会增加企业的机会成本，影响企业的获利能力。 （2）尽管速动比率较之流动比率更能反映出流动负债偿还的安全性和稳定性，但并不能认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还。如果存货流转顺畅，变现能力较强，即使速动比率较低，只要流动比率高，企业仍然有望偿还到期的债务本息。 3.现金流动负债比率 该指标是从现金流量角度反应企业当期偿付短期负债的能力。 现金流动负债比率年经营现金净流量/年末流动负债100% 该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务，但也不是越大越好，该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。 （二）长期偿债能力

13、指标 长期偿债能力的衡量指标主要有：资产负债率、或有负债比率、产权比率和已获利息倍数和带息负债比率。 母子率：指标名称中先提到的是分母，后提到的是分子。比如资产负债率，资产是分母，负债是分子。子比率：指标名称中提到的是分子。比如或有负债比率，或有负债就是分子。 1.资产负债率 资产负债率负债总额/资产总额100% 一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。如果该指标过小则表明企业对财务杠杆利用不够。国际上认为资产负债率为 60%合适。 2.产权比率（所有者权益负债率） 产权比率负债总额/所有者权益总额100% 一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程

14、度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。 【注意】 （1）企业在评价产权比率适度与否时，应从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行（在保障偿债安全的前提下，应尽可能提高产权比率） 。也就是说，该指标即不能过高（偿债能力低） ，也不能过低（获利能力低） 。 （2）产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同，两者的主要区别是：资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度（指标过高，反映财务结构不稳健）以及自有资金对偿债风险的承受能力。 3.或有负债比率 反映所有者权益应对可能发生的或有负债的保障程度。 或有负债比率或有负

15、债余额/所有者权益总额 或有负债余额已贴现商业承兑汇票金额对外担保金额未决诉讼、未决仲裁金额（除贴现与担保引起的诉讼或仲裁）其他或有负债金额 一般情况下，或有负债比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，所有者权益应对或有负债的保障程度越高；或有负债比率越高，表明企业承担的相关风险越大。 4.已获利息倍数（利息保障倍数） 反映获利能力对债务偿付的保证程度。 其中：息税前利润总额利润总额利息支出净利润所得税利息支出 【注意】 （1）已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小（其他因素不变，该指标越高表明息税前利润越大，即获利能力越大） ，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度。 （2）一般情况下，

16、已获利息倍数越高，表明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为，该指标为 3时较为适当。从长期来看，若要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应当大于 1。 5.带息负债比率 带息负债比率，是指企业某一时点的带息负债总额与负债总额的比率，反映企业负债中带息负债的比重，在一定程度上体现了企业未来的偿债（尤其是偿还利息）压力。其计算公式如下： 带息负债总额短期借款一年内到期的长期负债长期借款应付债券应付利息 【注意】 （1）该指标属于构成比率；（2）一般情况下，该指标越低，表明企业的偿债压力越低。 【快速记忆】 1.母子率类指标：资产负债率、产权比率（所有者权益负债率） 2.子比率：流动比率、速动比率、或有负债比率、带息负债比率 3.子母比率：现金流动负债比率 4.短期偿债能力的分母均为流动负债 5.已获利息倍数：已获利润为利息的倍数。 另外，对于速动资产、或有负债、带息负债的构成内容需要记忆。 二、