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1、未來十年的 價值創造.大中華地區銀行和大中華地區銀行和 金融業協同效應之戰略觀點金融業協同效應之戰略觀點德勤中國研究與洞察力中心德勤中國研究與洞察力中心 亞洲金融論壇亞洲金融論壇20102010領先理念刊物領先理念刊物2010德勤 關黃陳方會計師行版權所有 保留一切權利我們的首要目標我們的首要目標. . . . .2 2本系列乃是基於廣泛的資料及討論編寫而成。本月，亞洲金融論壇德勤工作組的結論及觀點亞洲金融論壇德勤工作組本月的結論及觀點 將爲下一步研究提供良好基礎。下一步我們將從某些中國及亞洲金融服務轉型參與者和專家觀察員的訪談中抽取特定觀點 及建議進行重點討論。. . .擬制一個框架來組織定
2、量信息及其它信 息，藉此參與大中華範圍內各地區乃至亞洲範圍 內大中華地區的實務探討未來十年的價值創造2010德勤 關黃陳方會計師行版權所有 保留一切權利總結與概覽（第一部分）總結與概覽（第一部分）3 3提升交流提升交流整合與分化整合與分化市場及監管市場及監管未來十年的價值創造眼下中國的崛起之路不巧遭遇來自全球金融秩序和穩定的空前壓力，在這一 特殊時刻，我們期望中國大陸、香港特別行政區和台灣的交往能夠出現深層 次改革，進而促進大中華與亞洲地區的交流合作未來十年，兩股力量將相互作用，或會爲整個大中華區及創新服務型企業和 公司（尤其是金融服務方面）創造巨大價值。它們分別是一股整合若干元素 的力量，與
3、一股 保持差異性和特殊化的力量。中國大陸-香港特別行政區的整合進步及區分明顯的專業區域發展，是由監管 與市場這兩股力量共同塑造的結果。對這些力量的詳細分析對政府和企業領 導而言俱有十分重要的意義。監管程序和市場活動的優化將有助於大中華地 區的持續復蘇，爲並使其在新全球秩序中謀求主導地位。2010德勤 關黃陳方會計師行版權所有 保留一切權利總結與概覽（第二部分）總結與概覽（第二部分）4 4過去幾年，中國大陸的幾項貿易及投資協議進展迅速，包括與香港特別行政 區簽署的更緊密經貿關係安排協議(CEPA)，與台灣簽署的貿易投資備忘錄， 及與亞洲鄰國簽署的自由貿易和貨幣協議。人民幣法規和角色的重大改變，
4、爲新的商業機會開啓了一扇大門。金融服務公司通過併購、設立分支機構和其它形式的投資，在大中華地區及 向亞洲其他國家積極延伸觸角。中國大陸各大市場的首發上市將呈現出更加 多元化和國際化的趨勢，新股市場上人民幣與外資的流動亦將愈發活躍。全球危機引發了金融服務監管、執行、列報規則及風險管理的潛在深層次改 革。隨着中國金融服務公司的規模擴大、業務版圖擴展及全球影響力上升， 有關企業掌握最佳實務及嚴格遵守新準則法規的重要性與日俱增。監管程序監管程序市場趨勢市場趨勢全球背景全球背景未來十年的價值創造2010德勤 關黃陳方會計師行版權所有 保留一切權利我們的主要暢想我們的主要暢想5 5中國大陸、香港特別行政區
5、和台灣的關係將朝着以下方向發展 戰略性的特殊化將爲所有區域帶來繁榮、效益和效率 企業和政府領導人正試圖逐步明確各地區的未來角色 有序的市場增長是高效監管與以市場爲導向的業務創新平衡作用的結果 增加部門整合 相互投資 戰略夥伴 監管與程序接軌尋找、調整、明確能夠支持擬定增長模式的獨特商業及監管特點整合整合分化分化未來十年的價值創造2010德勤 關黃陳方會計師行版權所有 保留一切權利進入進入2121世紀的第二個十年世紀的第二個十年6 6全球金融危機是一個分水嶺，標志着亞洲將面臨新機遇和新責任作爲亞洲的發展龍頭，中國正對金融體制進行大刀闊斧的改革。我們必 須從其特有的歷史和監管大背景來思考中國，考慮
6、到其用了30年進行改 革開放和從計劃經濟向市場經濟的轉變衆所周知：風險很高，但潛力巨大未來十年的價值創造2010德勤 關黃陳方會計師行版權所有 保留一切權利市場監管共同作用，創造全新金融環境市場監管共同作用，創造全新金融環境7 7亞洲市場動態分析亞洲市場動態分析貿易法規協議 投資法規協議 貨幣法規協議 金融服務監督大中華大中華宏觀經濟效益 消費者和生産者 專業化台灣香港大陸亞洲政策協議亞洲政策協議大中華大中華台灣香港大陸整合整合分化分化未來十年的價值創造2010德勤 關黃陳方會計師行版權所有 保留一切權利大中華各地區的未來角色大中華各地區的未來角色既有相同點，又有不同處既有相同點，又有不同處8
7、 81.1.監管趨勢監管趨勢 伴隨着銀行和其它金融服務的進一步整 合，股市和金融工具的互通性增强，商 品和投資資本的流動更加自由。但監管 仍有明顯不同。2.2.市場趨勢市場趨勢 在消費者、企業技能和資源的推動下，商品 和服務市場將同時向融合與地區特殊化加强 兩個方向發展。各地區的宏觀增長和行業增 長將相輔相成，但也會出現此消彼長的情况。1.1.監管問題監管問題 對於銀行和股市而言，人民幣、港元、新台幣 及美元的未來監管及匯率如何？ 對於各區域的金融服務而言，服務明顯分化和 增長的最大機遇在哪裏？2.2.市場問題市場問題 在房地産和股票市場，三地的大動作將帶來哪些 金融服務和套利機會？ 在宏觀經
8、濟因素和商業領域中，哪些將趨同，哪 些會分化，又有哪些會背道而馳？未來十年的價值創造大中華大中華台灣香港大陸2010德勤 關黃陳方會計師行版權所有 保留一切權利近期北京經濟工作會議上刮起的金融管理大熱潮近期北京經濟工作會議上刮起的金融管理大熱潮 - -人民幣匯率與人民幣匯率與 管制管制9 9 人民幣兌美元可以升值，但將以一種有控制、循序漸進的方式進行。溫家寶總理 近期（2009年12月27日）對新華社表示，中國不會因來自其他國家的壓力而將 人民幣升值 面對去年年初的出口持續萎縮及出口企業將進一步裁員的擔憂，領導人將工作重 點放在拉動內需及維持出口競爭力之上 在人民幣匯率人民幣匯率方面，經濟工作
9、委員會主要擔心來自通脹的威脅，而一定幅度的升 值將有助於緩解這方面的壓力 在人民幣管制人民幣管制方面，領導人力圖謀求人民幣的國際地位，逐步放寬貿易和投資法 規，近期更開始將人民幣定爲在港某些投資活動的法定貨幣。擴大人民幣在香港 的使用是重要的一步 放緩資産升值尤其是房市和股市方面是重要承諾，但它必須與維持一個有吸引力 的資本增值環境以吸引和保持投資之間掌握好平衡未來十年的價值創造2010德勤 關黃陳方會計師行版權所有 保留一切權利未來港元還會一成不變嗎？未來港元還會一成不變嗎？101020052005a a20062006a a20072007a a20082008a a20092009b b
10、20102010c c20112011c c20122012c c20132013c c人民幣兌美元（年底）人民幣兌美元（年底）8.077.817.316.846.86.436.346.096.01港幣兌美元（年底）港幣兌美元（年底）7.757.787.87.757.87.87.87.87.8新台幣兌美元（年底）新台幣兌美元（年底）32.8532.632.4432.8632.5931.8231.0830.2229.39a實際。bEconomist Intelligence Unit估計。cEconomist Intelligence Unit預測。資料來源: http:/www.goldpri
11、ce.org/gold-price-per-gram.html五年黃金價格（五年黃金價格（20052005- -20092009）多年匯率多年匯率五年黃金價格（美元五年黃金價格（美元/ /盎司）盎司）五年黃金價格五年黃金價格( (港元港元/ /盎司盎司) )五年黃金價格（人民幣五年黃金價格（人民幣/ /克）克）未來十年的價值創造2010德勤 關黃陳方會計師行版權所有 保留一切權利這股熱潮爲金融服務的創新與開拓提供了這股熱潮爲金融服務的創新與開拓提供了難得良機難得良機 - -監管監管1111監管領域監管領域主要問題舉例主要問題舉例貨幣匯率與掛鈎、角色與使用範圍、獲授權範圍銀行業法規特許服務範圍、
12、利率、資金政策與準備金要求、分支機構政策、 所有權其他金融服務特許業務範圍、資本要求、分支機構政策、所有權央行政策首要目標、信貸額度、通脹指引、管治、商業銀行與政策銀行 的關係稅務稅務架構、增值稅、資本增益、公司所得、個人所得、交易、 物業以下方面正在悄然變化. . .未來十年的價值創造2010德勤 關黃陳方會計師行版權所有 保留一切權利這股熱潮爲金融服務的創新及開拓提供了這股熱潮爲金融服務的創新及開拓提供了難得良機難得良機- - 市場市場1212未來十年的價值創造市場問題市場問題主要問題舉例主要問題舉例銀行專業化面向商戶、投資、零售和信托服務、大衆市場、富裕階層市場創新能力互聯網、消費信貸和
13、借記産品、執行交易、多種存貸款金融工 具金融服務基礎設施信息技術、法律、人力資源及基於重要大衆及已發展部門的所 有形式的支持所有權與自主權所有權、管治、控制結構、所有者類型（政府公衆私營 國內外）服務地域單個地區、跨區、大中華、亞洲地區、全球，服務及業務範圍 拓展策略，控制以下方面正在悄然變化. . .2010德勤 關黃陳方會計師行版權所有 保留一切權利中國大陸中國大陸- -香港特別行政區特殊協議之條款及預期概覽香港特別行政區特殊協議之條款及預期概覽1313中國大陸與香港特別行政區（有時是香港與深圳）之間的金融服務水平和複雜程 度令主協議的起草有一定難度。於2003年6月首次簽署的更緊密經貿關
14、係安排不能不說是蔚爲關鍵的一步，它將 跨境服務活動的發展提上日程，爲創新型合作與架構（包括全新的通關手續）提 供了重要法律框架。第一受益者當屬香港出口業，中國市場對香港特別行政區分步開放零關稅進口， 但有本地加工和內容要求，以確保産品均由香港特別行政區原産。在更緊密經貿 關係安排實施的前18個月裏共簽發了2700份原産地證明，照此計算，香港出口 達10億港元。自首份協議之後，兩岸政府陸續簽署了一系列更緊密經貿關係安排補充協議，共 開放了42個服務類型，制定了250多個具體開放措施 。未來十年的價值創造2010德勤 關黃陳方會計師行版權所有 保留一切權利更緊密經貿關係安排大事記更緊密經貿關係安排
15、大事記1414頒佈日期頒佈日期實施日期實施日期內容內容更緊密經貿關係安 排補充協議一2004年10月27日2004年10月27日中國大陸在法律、會計、醫療、視聽、建築、分銷、銀行、證券、運輸、貨 運代理等領域對香港服務及服務提供者進一步放寬市場准入的條件；和 擴大香港永久性居民中的中國公民在大陸設立個體工商戶的營業範圍。更緊密經貿關係安 排補充協議二2005年10月18日2005年10月18日自2006年1月1日起，中國大陸對原産香港特別行政區的進口貨物全面實施零 關稅；和 在先前承諾的基礎上，對香港特別行政區企業在法律、會計、視聽、建築、 分銷、銀行、證券、旅游、運輸和個體工商戶等十大領域進
16、一步放寬市場准 入的條件。更緊密經貿關係安 排補充協議三2006年6月27日2006年6月27日中國大陸政府同意對香港特別行政區企業採取15項開放措施，包括對中國大 陸的新成立公司降低註册門檻、擴大持股和減少監管限制。更緊密經貿關係安 排補充協議四2007年6月29日2008年8月1日將開放領域由原先的27個擴大至38個，新增體育、環境等項目。更緊密經貿關係安 排補充協議五2008年9月30日2008年9月30日爲29個服務貿易項目制定詳細的開放措施；和 將開放項目擴大至40個。更緊密經貿關係安 排補充協議六2009年5月9日2009年10月1日制定20項具體開放 措施，覆蓋銀行、旅遊、證券、會展、運輸、法律等20 個主要行業；和 將開放項目擴大至42個，增加研發與鐵路運輸兩項。未來十年的價值創造2010德勤 關黃陳方會計師行版權所有 保留一切權利更緊密經貿關係安排更緊密經貿關係安排- -主要影響與統計結果主
