新能源政策红利频现光伏行业站上风口

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1、聚焦光伏行业投资机遇主编：胡学文 编辑：张莹莹 2016 年 1 月 19 日 星期二Tel：(0755)83501624数据来源：国家能源局，Wind、中国上市公司研究院 聂彩明/ 制表 吴比较/制图A4零售价：RMB? 2 元 HKD? 5 元北京 上海 武汉 海口 西安 成都 沈阳 杭州 济南 福州 南京 重庆 南宁 长沙 郑州 长春 合肥 昆明 哈尔滨 石家庄 南昌 太原 乌鲁木齐 西宁 深圳同时印刷本报地址：深圳市福田区彩田路 5015 号中银大厦首层邮编：518026新能源政策红利频现 光伏行业站上风口中国光伏行业协会理事长高纪凡称，10年来，光伏成本已降低87.5%，未来将继续降

2、低中国上市公司研究院近期，新能源领域政策暖风频吹。 “可再生能源发电全额保障性收购管 理办法”即将出台，财税优惠政策持续 推进。 在国家大力发展低碳绿色经济 的背景下，“政策利好+技术利好+环 境利好”，对于光伏产业而言，可谓天 时地利人和。 2015 年 12 月 15 日，国家能源局 下发了 太阳能利用十三五发展规划 征求意见稿 。意见稿提出，到 2020 年 底， 太阳能发电装机容量达到 1.6 亿 千瓦， 年发电量达到 1700 亿千瓦，年 度总投资额约 2000 亿元。 这次“光伏 十三五”规划意见稿的提出，无疑将给 光伏企业带来巨大机遇。 意见稿中明文指出，“十三五”太 阳能光伏装

3、机目标为 150GW， 其中 包含 70GW 的分布式光伏电站以及 80GW 的集中式光伏电站。 若需达成 此目标，则中国未来五年内平均每年 的光伏设备需求量将突破 20GW。 若 上述目标达成， 那么到 2020 年底，太 阳能发电装机规模将在全国电力结构 中占比 7%， 在新增电力装机结构中 占比 15%，在全国发电量结构中占比 2.5%。 而在整体太阳能装机量中，光 伏发电占 94%、太阳光热占 6%；西部 地区占太阳能发电装机量 35%，其他 65%则分布在中、东部地区。 2015 年 12 月 22 日，中国人民银 行发布公告， 在银行间债券市场推出 绿色金融债券，其中，光伏被列入

4、绿 色债券支持项目目录 。随着金融支持 力度加大， 光伏产业的融资难题获得 一定程度缓解。 另外，近日，国家发展 改革委发出 关于完善陆上风电光伏 发电上网标杆电价政策的通知 ，适当 降低新建陆上风电和光伏发电上网标 杆电价， 调整后的标杆电价政策将对 新能源产业保持较强的支持力度。光伏装机持续增长数据显示， 我国的光伏装机持续增 长，2014 年光伏发电新增装机容量 10.6GW， 约占全球新增装机的五分之一， 预计2015、2016年国内光伏装机分别为 17.8GW、20GW，增长率分别为57%、41%。 “十三五”期间，光伏行业将继续 保持较快发展， 尤其要扩大分布式规 模，并重点提高转

5、换效率，降低成本， 提高全产业链竞争力。此外，“十三五” 光伏规划 意见稿 中也指出了各地区 到 2020 年的规模布局。 根据 2020 年底光伏累计并网规 模布局， 西北部与西部主要仍以光伏 电站为发展重点， 其中到 2020 年，西 北地区光伏电站达到 48.5GW， 分布 式电站为 3.95GW。 华东与中东部地 区将力推分布式电站，到 2020 年华东 地 区 分 布 式 累 计 并 网 预 计 达 到 24.4GW。 值得注意的是，中东部地区 是全国光伏规划量最高的地区。 光伏发电已呈现东中西部共同发 展格局。 截至 2014 年年底，中东部地 区新增装机容量达到 560 万千瓦，

6、占 全国的 53%。其中，江苏省新增 152 万 千瓦，仅次于内蒙古自治区；河北省新 增 97 万千瓦，居全国前列。 西部省份 中，内蒙古、青海、甘肃和宁夏均较大。 根据国家光伏发电的整体规划， 与地面电站相比， 分布式电站的发展 空间和弹性均较大。根据规划，到 2020 年分布式要达到 70GW， 而截至 2014 年分布式累计装机容量为 4.67GW，每 年平均需新增装机容量达 13GW。 根据国家能源局统计， 全国建筑 物可安装光伏发电约 3 亿千瓦， 仅省 级以上工业园区就可安装 8000 万千 瓦，市场潜力巨大。 相比于大型电站， 分布式解决了大型电站的长距离传送 问题和并网压力。目

7、前，随着国家电改 政策颁布以及能源互联网的发展，中 国有越来越多的公司从电力消费侧涉及商业模式， 能够让电力供给侧互联 网化， 有望实现能源需求侧管理和能 源互联网的真正落地。 随着技术的发 展，能源互联网的落地，分布式存在的 弱点比如业务模式不清、 电费收缴难 度大等都将得到解决。光伏标杆电价下调从 2016 年 1 月 1 日起，光伏上网 电价调整方案正式施行， 三类光照资 源区的上网价格分别由 2015 年的 0.9、0.95、1.00 元/千瓦时下调至 0.8、 0.88、0.98 元/千瓦时。对于已经投运的 电站和 2016 年 1 月 1 日之前备案且 2016 年 6 月 30

8、日之前并网投运的电 站，仍执行原上网电价。为享受上网高 价补贴的余温，2016 年上半年或将迎 来一轮大规模的装机潮。 目前， 类资源区由于当地消纳 能力不足、外送条件有限，存在较为严 重的弃光限电现象。2015 年 19 月，全 国累计光伏发电量 306 亿千瓦时，弃 光电量约 30 亿千瓦时， 弃光率 10%， 主要发生在甘肃和新疆地区。 类资 源区主要包括东部沿海地区， 尽管该 地区光照条件不及中西部， 但电网接 入条件较好、区域电力消纳能力较强。 在空气污染日益严重、 类和类资 源区 2016 年光伏上网电价大幅下调、 中西部土地资源愈发紧张的情况下， 未来装机或将向类资源区倾斜。 从

9、下调电价造成的影响来看，虽然 此次光伏标杆电价下调属于引导行业 成本下行的常规举措，但对于光伏 I 类 资源区来说，超过 10%的下调幅度仍超 出原来市场预期，尤其是在新疆、甘肃 大幅限电以及补贴拖欠的大背景下。 今 后的地面电站装机比拼的不再是快，而 将是精细化装机、高效化运维。 在何地 装机不会限电， 如何运维以提高发电 量，这是开发运营商需要最先考虑的问 题。此外，类地区迎来发展良机。光伏 标杆电价从 1.00 元到 0.98 元， 下降幅 度小，对于类地区影响较小，投资收 益仍然非常可观。 与此同时，类地 区也是能源消耗比较大的地区，将分 布式光伏电站建设在类地区能够 减少电的远程输运

10、损耗与成本。 2015 年， 国家能源局副局长刘琦 主持召开华东、华中片区能源发展“十 三五”规划衔接座谈会。 会上明确提到 新能源发展，华东和华中我国能源消费 最集中的地区，随着技术进步，这些地 区的风资源和光资源具备了开发价值， 因此未来华东和华中等靠近负荷区的 新能源将快速增长。成本下降与利润上升国家新能源政策与光伏十三五规 划意见稿的出台显示了国家对于发展 光伏产业的决心，2015 年光伏行业自 身也交了一份漂亮的答卷， 行业净利 润率大幅提升， 技术进步与成本下降 带来了产业链的升级和调整。 2015 年上半年， 光伏行业整体营 业收入 20 亿元，同比增长 22%；实现净 利润 1

11、4 亿元， 净利润大幅增长 192%； 上半年行业毛利率 20%，与去年同期持 平。 利润的提高除了是行业整体业绩增 速较为稳定之外，主要是成本和费用的 降低，以及资产减值损失的减少。 与 2014 年同期相比，多晶硅、晶硅 电池生产线投资均有下降，多晶硅生产 平均综合能耗、每瓦电池耗硅量分别下 降约10%。骨干企业单晶及多晶电池平 均转换效率分别由 18.8%和 17.3%升至 19.3%和 17.8%；光伏发电系统投资成本 由约 10 元/瓦降至 9 元/瓦以下。 据中国光伏行业协会理事长高纪 凡计算，过去 10 年间，光伏成本已降 至原来的 1/8，未来短期内可继续降低 30%。 未来随

12、着政策的支持，光伏装机 量持续增长， 行业盈利预计还将持续 增长。光伏行业 上市公司投资标的中国上市公司研究院2015 年上半年，光伏电站运营板块 收入增长势头强劲。 从上半年光伏上下 游子板块表现来看， 收入增速提高幅度 最大的是光伏电站运营板块。 2015 上半 年， 子板块中净利润增速最高的是电池 片/组件行业，同比增长 93%。 根据国家 政策的支持力度以及上下游增长的弹性 空间，2016 年光伏电站运营巨头或者能 够进行产业链调整和升级的光伏企业能 够获得较大发展。同时，产业链上游电池 片/组件行业龙头企业值得关注。 东方日升：公司 2015 年前三季度实 现营业收入 29.27 亿

13、元， 同比增长 88.30%；实现净利润 1.98 亿元，同比增 长 499.36%。 公司将全力打造“新能源+ 金融创新+能源互联网”业务，将新能源 电站与互联网有机融为一体； 管理层及 员工股权激励方案以及定向增发预案拟 募集 25 亿元，投入 279MW 集中式光伏 项目，100MW 分布式光伏项目。 此次定 增，共计 4 名特定对象参与，其中大股东 拟出资 5.8 亿元，占比 23.20%。 能源互 联网大时代将到来，下游需求旺盛，业绩 有望持续大幅增长。 彩虹精化：增资宏旭新能源，加码新 能源汽车运营业务。 宏旭新能源是深圳 市 2015 年纯电动通勤车首批中标单位， 目前已有 40

14、 台纯电动大巴及 50 台物流 车运营资质； 与招商局资本设立光伏产 业基金，电站并购将进入快车道。公司积 极推进新能源汽车业务布局，“自主建 设+收购”的模式实现电站规模扩张，业 绩有望持续增长。 林洋电子： 公司定位最大分布式光 伏运营商，现有大量光伏电站建设指标。 2015 年，公司计划新增近 300MW，同比 增速近 200%，累计并网约 400MW 光伏 电站， 其中内蒙地面电站约 135MW，其 余多为分布式， 同时布局智慧光伏云与 微电商。 隆基股份：光伏组件制造龙头企业， 拥有核心技术和低成本优势， 随着电站 的扩建，终端需求有望维持较高增长，上 游组件活力弹性高。由于 201

15、5 年四季度 国内电站抢装造成公司组件交付进度超 预期， 国内电站业主采购倾向和其他一 线组件企业产能规划加速向单晶倾斜。 拓日新能： 公司各项业务毛利率业 界领先。 前三季度公司实现净利润 3055 万元，较上年同期增长 195.86%。 其中三 季度实现营业收入 1.73 亿元，较上年同 期增长 71.15%；实现净利润 1845 万元， 较上年同期增长 925.07%。 公司多年来 坚持光伏全产业链经营， 产品线横跨晶 硅、非晶硅、太阳能玻璃、太阳能应用等 产品。 公司同时还坚持从硅片到电池再 到组件的产业纵深经营，资金充裕，有能 力通过并购等方式扩大电池、组件产能。 2015 年，公司

16、业绩出现大的反转，继续 看好其 2016 年的表现。 通威股份： 公司收购永祥股份获得 1.5 万吨/年的多晶硅产能， 今年 3 月底 完成技改开始投入生产， 预计下半年开 始大幅贡献利润。公司“渔光一体”和“农 光 互 补 ” 项 目 申 报 规 模 已 经 超 过 200MW，其中 90MW 上半年已在当地发 改委备案，同时公司还拥有“农户屋顶电 站”105MW。 （ 本版撰文：实习研究员 聂彩明）链接 Link? ? ? ? “ 十三五” 太阳能光伏装机目标为150GW，其中包含 70GW 的分布式光伏电站以及 80GW 的集中式光伏电站。 若需达成此目标， 则中国未来五年内平均每年的光伏设备需求量将突破 20GW。