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1、本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 13 页分析师:王哲 分析师:王哲 执业证书编号：S0730516120001 021-50588666-8136 研究助理研究助理:杨震宇，赵志浩 :杨震宇，赵志浩 021-50588666-8076 春节效应显著春节效应显著，行业配置多头思维行业配置多头思维占上风占上风 行业配置行业配置 证券研究报告证券研究报告-行业配置行业配置 发布日期：发布日期：20182018 年年 0202 月月 2626 日日 相关研究相关研究 1 策略报告：资源板块接续反弹 A 股震荡上扬-市场分析 2018-02-23 2
2、 策略报告：各大板块全面上扬 A 股狗年开门红-市场分析 2018-02-22 3 策略报告：道指延续反弹 A 股冲高回落-市场分析 2018-02-13 4 策略报告：道指深 V 反弹 A 股迎来普涨-市场分析 2018-02-12 5 策略报告：道指再跌千点 A 股继续下挫-市场分析 2018-02-09 联系人：联系人： 叶英刚 叶英刚 电话： 电话： 021-50588666-8135 传真：传真： 021-50587779 地址： 地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 18 楼 邮编： 邮编： 200122 投资要点投资要点: : 美股反弹，春节前后美股反弹，春节前后 A A
3、股迎来普涨行情。股迎来普涨行情。春节期间，全球市场表现继续稳中向好，使得春节长假结束后，2 月 22 日和 23 日两天 A 股呈现“报复性”上涨。自 12 日至 23 日上证综指累计上涨 5.09%，并且呈现出大小盘普涨的格局。考虑到当前宏观经济走势较为稳健，内生性增长因素、政策着力点以及热点题材将助推 A 股运行转向边际思维。预计戊戌年里，消费升级、科技进步、区域经济发展和国际合作等将继续成为提振中国经济表现的重要抓手，行业配置也将围绕该逻辑展开。行业普涨，春节效应令周期和消费领涨。行业普涨，春节效应令周期和消费领涨。春节前后五个交易日，由于出现了补涨行情，大小盘普涨，导致行业板块随之普涨
4、。中信 29个一级行业中餐饮旅游、有色金属和家电涨幅居前，分别为 9.43%、9.09%和 8.34%。节前传媒板块却没有因为春节档期鸣锣在即而表现突出，反而连续两日收跌。春节对能源消耗预期以及原油价格的看涨给予周期股较为明显的支撑；消费板块也因为春节效应和蓝筹股集聚而表现较好，餐饮旅游、家电和食品饮料均曾出现在领涨榜。此外，雄安新区建设规划推高建筑和房地产等板块。春节前后的行业轮动中节日效应和话题效应较为显著。本周行业配置建议。本周行业配置建议。当前 A 股呈现出美股修复以及节后的反弹行情，在这行情下，资金更加青睐于估值合理、盈利预期稳定和顺周期的行业板块，多头思维占上风。当前周期行业的盈利
5、受益于供给规模的政策性出清、通胀预期的上升和经济增速表现，戊戌年料将不会出现滑坡；在宏观经济增速走稳的背景下，消费升级、产业升级和国际合作成为经济发展的重要支撑。因此消费板块、科技成长股以及交运设备和地产板块等将在行业配置中具备一定的优势，并且金融作为对外开放的排头兵和改革热点地带，戊戌年必将成为热点集聚地，适宜重点配置；从中央到地方对房地产市场的强调控压缩了房价上涨的边际空间，抑制房地产板块的边际表现。从上周市场运行情况来看，雄安新区、粤港澳大湾区等重点区域发展战略有望成为贯穿全年的热点题材，从而助推相应地房地产、建筑和建材等板块；并且污染防治、乡村振兴等作为十九大报告中的重点任务继续具备配
6、置价值。因此本周行业配置建议为：长线配置业绩稳健的消费股，中线关注金融、地产和能源，短线关注污染防治、乡村振兴、国企改革和区域经济建设等。风险提示：风险提示：企业业绩表现不及预期、发生重大风险事件 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 2 页 / 共 13 页内容目录内容目录 1. 春节前后股市整体表现春节前后股市整体表现 . 3 2. 春节前后行业板块表现春节前后行业板块表现 . 5 3. 春节前后基本面表现春节前后基本面表现 . 7 4. Hurst 指数变化指数变化 . 10 5. 行业动态行业动态 . 11 6. 本周行业配置建议本周行业配置建议 . 12图
7、表目录图表目录 图 1：春节前后各主要指数成交量和成交额变化 . 4 图 2：春节前后主要板块资金主动净买入额情况 . 4 图 3：近一年两融余额周变化 . 4 图 4：近一年央行货币累计净投放周变化 . 4 图 5：春节前后中信一级行业涨跌幅情况 . 5 图 6：春节前后中信一级行业成交量和成交金额变化 . 5 图 7：春节前后中信一级行业资金净流入变化率 . 6 图 8：春节前后中信一级行业换手率变化 . 6 图 9：M1 和 M2 同比增速变化 . 7 图 10：部分周期品市场价格变化 . 7 图 11：六大发电集团周日均耗煤量和煤炭存量变化 . 8 图 12：不同生产规模焦化企业开工率
8、周变化 . 8 图 13：黄金和原油价格变化 . 8 图 14：美国原油库存变化 . 8 图 15：人民币汇率和 CFETS 汇率指数变化 . 8 图 16：美元指数与美债 10 年期收益率变化 . 8 图 17：道指股息率、美债收益率和道指涨跌幅变化比较 . 9 图 18：道琼斯指数和 VIX 指数近期变化 . 9 图 19：Hurst 指数行业配置的回测效果 . 11 图 20：Hurst 指数变化 . 11 表 1：春节前后 A 股主要指数表现一览 . 3 表 2：春节前后逐日领涨和领跌行业分布情况一览 . 6 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 3 页 / 共 13 页 1. 春节前后春节前后股市股市整体整体表现表现 由于美股在 2 月 5 日和 2 月 8 日接续暴跌，导致全球市场共振，A 股随之下跌。2 月 2 日至 2 月 9 日，上证综指单周
