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1、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 短期关注品牌端短期关注品牌端精选个股精选个股投资机会投资机会 2018 年年 02 月月 06日日 评级评级 同步大市同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅行业涨跌幅比较比较 % 1M 3M 12M 纺织服装 -5.13 -10.79 -24.05 沪深 300 3.27 6.30 26.71 刘雪晴刘雪晴 分析师分析师 执业证书编号：S0530511030002 0731-84779556 刘鋆刘鋆 研究助理研究助理 0731-84403397 相关
2、报告相关报告 1 纺织服装： 纺织服装 2017 年 12 月行业跟踪：关注板块结构性配置机会 2018-01-05 2 纺织服装：纺织服装 2018 年投资策略：产业叠 加 消 费 升 级 ， 结 构 性 配 置 机 会 增 加 2018-01-03 3 纺织服装 2017 年 11 月行业跟踪：-板块继续回调，适当增加配置 2017-12-05 重点股票重点股票 2016A 2017E 2018E 评级评级 EPS PE EPS PE EPS PE 海澜之家 0.70 18.93 0.75 17.67 0.83 15.96 推荐 新野纺织 0.27 19.48 0.35 15.03 0.4
3、4 11.95 推荐 航民股份 0.85 12.41 0.96 10.99 1.07 9.86 推荐 华孚时尚 0.58 20.40 0.68 17.40 0.84 14.08 推荐 罗莱生活 0.45 30.80 0.54 25.70 0.62 22.35 推荐 嘉欣丝绸 0.19 33.68 0.41 15.61 0.30 21.33 谨慎推荐 柏堡龙 0.55 30.60 0.57 29.53 0.75 22.44 谨慎推荐 资料来源：财富证券 投资要点：投资要点： 短期关注品牌端运营能力较高以及业绩符合预期或超预期精选个股投短期关注品牌端运营能力较高以及业绩符合预期或超预期精选个股投资
4、机会资机会。受益于消费回暖以及节假消费效应，叠加冷冬天气利好高单价冬装销售，短期建议关注服装家纺板块内品牌运营能力较高的精选个股以及年度业绩符合预期、超预期的相关个股投资机会。结合供需缺口压力犹存、棉价上行，染料价格上涨、环保政策落地等实际情况，长期仍建议关注棉纺板块、印染板块的投资机会。维持行业“同步大市”评级。个股方面，继续看好海澜之家、新野纺织、航民股份、华孚时尚、罗莱生活，关注嘉欣丝绸、柏堡龙。 品牌端表现亮眼，品牌端表现亮眼，男装、休闲服装子板块估值提升男装、休闲服装子板块估值提升。1 月，纺织服装板块上涨 1.96%，纺织制造与服装家纺两个二级子板块表现分化，服装家纺板块受益于品牌
5、终端表现良好以及整个消费板块景气度回升影响，实现了 3.96%的增长，跑赢大盘 0.46pct.，休闲服装、男装板块贡献明显，相关个股也有所表现。整体来看，1 月，纺织服装板块整体估值有所提升，子板块中，由于品牌服饰部分行业规模占比较大、调整基本到位的个股，在消费景气度回升的情况下终端表现较好，市场认可度较高，男装、休闲服装板块估值加速提升。 行业数据。行业数据。1 月，疆棉出货进度加快，纺企节前备货，推动内棉现货价格上涨；内棉期货价格受国际棉花期货价格影响，冲高回落；外棉供需结构不断改善，基金多头获利平仓后价格冲高回落，内外棉价差继续收敛。国内棉纱需求疲弱，后期因订单增加，价格止跌回暖；外纱
6、受外棉价格攀升支撑呈上扬趋势。产销两旺以及节前备货因素推动干茧、生丝价格延续涨势，分散染料价格淡季走高；行业景气指数调整，内外消费数据向好；行业全年低双位数增长。 风险提示：风险提示：战略推进不及预期；项目投产不及预期；消费疲软；政策战略推进不及预期；项目投产不及预期；消费疲软；政策变化变化 -25%-17%-9%-1%7%15%23%2017-022017-062017-10纺织服装沪深300行业月度报告行业月度报告 纺织服装纺织服装 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录内容目录 1 短期关注品
7、牌端运营能力较高，业绩符合预期、超预期精选个股投资机会短期关注品牌端运营能力较高，业绩符合预期、超预期精选个股投资机会 . 3 2 板块表现分化，品牌端表现亮眼板块表现分化，品牌端表现亮眼. 4 3 男装、休闲服装子板块男装、休闲服装子板块估值提升估值提升. 6 4 原材料数据跟踪原材料数据跟踪 . 7 4.1 内外棉价差收敛，外棉、外纱价格上扬 . 7 4.2 干茧、生丝价格延续涨势，分散染料价格淡季走高 . 8 4.3 行业景气指数调整，内外消费数据向好 . 10 4.4 行业全年低单位数增长 . 10 5 重要资讯重要资讯 .11 5.1 行业资讯 . 11 5.2 重点覆盖公司 201
8、8年 1月重大事件 . 12 6 主要风险提示主要风险提示 . 15 图表目录图表目录 图 1：SW28 个板块区间涨跌幅（总市值加权平均）及相对全 A 变动幅度 . 4 图 2：SW 纺织服装各子板块区间涨跌幅（总市值加权平均）及相对全 A 变动幅度 . 5 图 3：SW 纺织服装板块与全 A 估值情况 . 6 图 4：SW 纺织服装子板块估值回调情况 . 6 图 5：内棉（现货）2018 年 1 月价格走势 . 7 图 6：内棉（期货）2018 年 1 月价格走势 . 7 图 7：外棉（期货）2018 年 1 月价格走势 . 7 图 8：外棉（期货）2018 年 1 月价格走势 . 7 图 9：国内棉价与折滑准税国际棉价价差走势 . 8 图 10：国内棉纱 2018 年 1 月价格走势. 8 图 11：国外棉纱 2018 年 1 月价格走势 . 8 图 12：干茧 2018 年 1 月走势. 9 图 13：生丝 2018 年 1 月价格走势. 9 图 14：WTI、BRENT 原油 2018 年 1 月价格走势 . 9 图 15：涤纶短纤、粘胶短纤 2018 年 1 月价格走势 . 9 图 16：分散黑染料 2018 年 1 月价格走势 .
