东吴策略~估值比较：海内外市场估值水平概览

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1、东吴策略东吴策略-估值比较估值比较 海内外市场估值水平概览海内外市场估值水平概览 东吴策略 证券分析师 ：王杨 执业证号：S0600517120001 公司邮箱： 2018年2月25日 证券研究报告 目录目录 一：全部一：全部A A股估值情况股估值情况 二：二：A A股分板块估值情况股分板块估值情况 三：三：A A股分行业估值情况股分行业估值情况 四：美股估值情况四：美股估值情况 五：港股估值情况五：港股估值情况 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 一、全部A股估值情况 万得全万得全A A的收盘价为的收盘价为4355，较，较2月月9日上涨日上涨5.6%。 万得全万得全A A的市盈率为的市盈

2、率为18.99，较，较2月月9日上涨日上涨5.2%。 万得全万得全A A的市净率为的市净率为1.98，较，较2月月9日上涨日上涨5.3%。 15002500350045005500650075002012-01 2012-09 2013-05 2014-01 2014-09 2015-05 2016-01 2016-09 2017-05 2018-01万得全万得全A A 收盘价收盘价 万得全万得全A A 010203040506070802000-012003-012006-012009-012012-012015-012018-01PE(TTM):PE(TTM):万得全万得全A A 滚动市盈

3、率滚动市盈率(TTM):(TTM):万得全万得全A A 均值均值 均值均值+1+1倍标准差倍标准差 均值均值- -1 1倍标准差倍标准差 012345672000-012003-012006-012009-012012-012015-012018-01PB:PB:万得全万得全A A 市净率市净率: :万得全万得全A A 均值均值 均值均值+1+1倍标准差倍标准差 均值均值- -1 1倍标准差倍标准差 二、A股分板块估值情况-市盈率 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 综合板块：上证综指的市盈率为综合板块：上证综指的市盈率为15.65，较，较2月月9日上涨日上涨4.8%；深证综指的市盈率为；

4、深证综指的市盈率为30.31，较，较2月月9日上涨日上涨 6.1%。 蓝筹板块：上证蓝筹板块：上证50指市盈率为指市盈率为12.15，较，较2月月9日上涨日上涨4.3%；沪深；沪深300指市盈率为指市盈率为14.6，较，较2月月9日上涨日上涨5.2% ；大盘成长指数的市盈率为；大盘成长指数的市盈率为21.38，较，较2月月9日上涨日上涨4.5%。 中小市值板块：创业板指市盈率为中小市值板块：创业板指市盈率为38.97，较，较2月月9日上涨日上涨6.4%；中小板指数市盈率为；中小板指数市盈率为31.91，较，较2月月9日上涨日上涨 6.8%；中小成长市盈率为；中小成长市盈率为32.16，较，较2

5、月月9日上涨日上涨7.7%。 16 30 12 15 21 39 32 32 5152535455565上证综指 深证综指 上证50 沪深300 大盘成长 创业板指 中小板指 中小成长 各大指数各大指数PEPE 25%分位数（下箱线） 最新PE值 75%分位数（上箱线） 二、A股分板块估值情况-市净率 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 综合板块：上证综指的市净率为综合板块：上证综指的市净率为1.68，较，较2月月9日上涨日上涨5%；深证综指的市净率为；深证综指的市净率为2.84，较，较2月月9日上涨日上涨 5.45%。 蓝筹板块：上证蓝筹板块：上证50指市净率为指市净率为1.42，较，较

6、2月月9日上涨日上涨4.53%；沪深；沪深300指市净率为指市净率为1.71，较，较2月月9日上涨日上涨5.28% ；大盘成长指数的市净率为；大盘成长指数的市净率为2.62，较，较2月月9日上涨日上涨5.65%。 中小市值板块：创业板指市净率为中小市值板块：创业板指市净率为4.12，较，较2月月9日上涨日上涨4.91%；中小板指数市净率为；中小板指数市净率为4.14，较，较2月月9日上涨日上涨 6.31%；中小成长市净率为；中小成长市净率为4.26，较，较2月月9日上涨日上涨3.87%。 1.7 2.8 1.4 1.7 2.6 4.1 4.1 4.3 123456上证综指 深证综指 上证50

7、沪深300 大盘成长 创业板指 中小板指 中小成长 各大指数各大指数PBPB 25%分位数（下箱线） 最新PB值 75%分位数（上箱线） 三、A股分行业估值情况-市盈率 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 2月月9日至日至2月月23日，涨幅日，涨幅绝对值排在前绝对值排在前5的行业的行业为，休闲为，休闲服务、家用电器、食品饮料、房地产、化服务、家用电器、食品饮料、房地产、化 工，涨幅分别为工，涨幅分别为9.7%、9%、8%、7.2%、7.1%。 2月月9日至日至2月月23日，涨幅日，涨幅绝对值排在后绝对值排在后5的行业的行业为，钢铁为，钢铁、传媒、公用事业、国防军工、银行，涨、传媒、公用事业

8、、国防军工、银行，涨 幅分别为幅分别为2.2%、3.3%、3.4%、3.6%、3.7%。 050100150200250300采 掘化 工钢 铁有 色 金 属建 筑 材 料建 筑 装 饰电 气 设 备机 械 设 备国 防 军 工汽 车家 用 电 器纺 织 服 装轻 工 制 造商 业 贸 易农 林 牧 渔食 品 饮 料休 闲 服 务医 药 生 物公 用 事 业交 通 运 输房 地 产电 子计 算 机传 媒通 信银 行非 银 金 融综 合申万一级行业申万一级行业PEPE（自（自20002000年年1 1月起）月起） 中位数中位数 最大值最大值 最小值最小值 现值现值 三、A股分行业估值情况-市净率

9、 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 2月月9日至日至2月月23日，涨幅日，涨幅绝对值排在前绝对值排在前5的行业的行业为，休闲为，休闲服务、家用电器、食品饮料、建筑材料、钢服务、家用电器、食品饮料、建筑材料、钢 铁，涨幅分别为铁，涨幅分别为9.83%、9.04%、8.2%、7.36%、7.14%。 2月月9日至日至2月月23日，涨幅日，涨幅绝对值排在后绝对值排在后5的行业的行业为，机械为，机械设备、传媒、银行、公用事业、国防军工，设备、传媒、银行、公用事业、国防军工， 涨幅分别为涨幅分别为0.42%、2.55%、2.97%、3.33%、3.86%。 0246810121416采 掘采 掘化

10、 工化 工钢 铁钢 铁有 色 金 属有 色 金 属建 筑 材 料建 筑 材 料建 筑 装 饰建 筑 装 饰电 气 设 备电 气 设 备机 械 设 备机 械 设 备国 防 军 工国 防 军 工汽 车汽 车家 用 电 器家 用 电 器纺 织 服 装纺 织 服 装轻 工 制 造轻 工 制 造商 业 贸 易商 业 贸 易农 林 牧 渔农 林 牧 渔食 品 饮 料食 品 饮 料休 闲 服 务休 闲 服 务医 药 生 物医 药 生 物公 用 事 业公 用 事 业交 通 运 输交 通 运 输房 地 产房 地 产电 子电 子计 算 机计 算 机传 媒传 媒通 信通 信银 行银 行非 银 金 融非 银 金 融综

11、 合综 合申万一级行业申万一级行业PBPB（自（自20002000年年1 1月起）月起） 中位数 最大值 最小值 现值 四、美股估值情况 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 2747 25310 7337 05,00010,00015,00020,00025,00030,000标普标普500500 道琼斯工业指数道琼斯工业指数 纳斯达克指数纳斯达克指数 美国三大股指收盘价美国三大股指收盘价 标普标普500收于收于2747点，较点，较2月月9日日上涨上涨4.88%；道琼斯工业指数收于；道琼斯工业指数收于25310点，较点，较2月月9日日上涨上涨4.63%； 纳斯达克指数收于纳斯达克指数收于7

12、337点，较点，较2月月9日日上涨上涨6.73%。 标普标普500市盈率为市盈率为25.85，较，较2月月9日日上涨上涨3.13%；道；道 琼斯工业市盈率为琼斯工业市盈率为25.07，较，较2月月9日日上涨上涨10.8%；纳；纳 斯达克指数市盈率为斯达克指数市盈率为33.29，较，较2月月9日日下跌下跌8.1%。 标普标普500市净率为市净率为3.33，较，较2月月9日日上涨上涨4.9%；道琼；道琼 斯工业市净率为斯工业市净率为4.00，较，较2月月9日日上涨上涨5.94%；纳斯；纳斯 达克指数市净率为达克指数市净率为4.32，较，较2月月9日日上涨上涨25.75%。 标普500 道琼斯工业指

13、数 纳斯达克指数 中位数 18.6515.9932.08最大值 27.6526.2348.51最小值 12.7011.2925.46现值 25.8525.0733.2901020304050美国三大指数PE（自2011年4月起） 标普500 道琼斯工业指数 纳斯达克指数 中位数 2.622.823.68最大值 3.494.164.32最小值 1.431.803.12现值 3.334.004.32012345美国三大指数PB（自2011年4月起） 五、港股估值情况 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 香港恒生收于香港恒生收于31267点，较点，较2月月9日日上涨上涨5.96%；恒生；恒生 中

14、国企业指数收于中国企业指数收于12735点，较点，较2月月9日日上涨上涨上涨上涨7%； 恒生香港恒生香港35收于收于3414点，较点，较2月月9日日上涨上涨4.4%。 香港恒生市盈率为香港恒生市盈率为13.34，较，较2月月9日日上涨上涨4.43%；恒生；恒生 中国企业指数市盈率为中国企业指数市盈率为9.51，较，较2月月9日日上涨上涨7.26%； 恒生香港恒生香港35市市盈率为盈率为15.29，较，较2月月9日日下跌下跌2.98%。 香港恒生市净率为香港恒生市净率为1.38，较较2月月9日日上涨上涨6.3%；恒生中恒生中 国企业指数市净率为国企业指数市净率为1.07，较，较2月月9日日上涨上

15、涨7.3%；恒生恒生 香港香港35市净率为市净率为1.27，较较2月月9日日上涨上涨3.7%。 31,267.17 12,735.06 3,414.37 0.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.030,000.035,000.0恒生指数恒生指数 恒生中国企业指数恒生中国企业指数 恒生香港恒生香港3535 香港股指收盘价香港股指收盘价 恒生指数 恒生中国企业指数 恒生香港35 中位数 1.571.551.28最大值 3.715.122.12最小值 0.880.740.71现值 1.381.071.270.51.01.52.02.53.03.54.04.5

16、5.05.5香港股指香港股指PBPB（自（自20022002年年7 7月起）月起） 恒生指数 恒生中国企业指数 恒生香港35 中位数 12.899.9212.25最大值 23.4429.9239.05最小值 6.805.775.86现值 13.349.5115.290.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.00香港股指香港股指PEPE（自（自20022002年年7 7月起）月起） 风险提示 美债收益率继续大幅上行； 市场流动性大幅收紧。 数据来源：Wind资讯、东吴证券研究所 免责声明免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）