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1、目目 录录第一章、概述第一章、概述 .- 1 -第二章、第二章、20102010 年资本市场走势分析年资本市场走势分析.- 2 -第一节、国际金融市场第一节、国际金融市场.- 2 -第二节、国内金融市场第二节、国内金融市场.- 8 -第三节、第三节、20102010 年年 A A 股大盘上涨点位及运行轨迹股大盘上涨点位及运行轨迹.- 13 -第三章、第三章、20102010 全赢决策五大行业全赢决策五大行业.- 15 -第一节、第一节、20092009 年指南针预测五大行业回顾年指南针预测五大行业回顾.- 15 -第二节、第二节、20102010 年五大行业板块年五大行业板块.- 17 -第四
2、章、第四章、20102010 年中国年中国 A A 股市场热点分析报告股市场热点分析报告.- 37 -第一节、概述第一节、概述.- 37 -第二节、八大热点分析第二节、八大热点分析.- 38 -第三节、把握板块及个股轮动节奏第三节、把握板块及个股轮动节奏 .- 50 -第五章、宏观论道第五章、宏观论道.- 56 -第一节、股市温和上涨第一节、股市温和上涨 温家宝总理功不可没温家宝总理功不可没 .- 56 -第二节、股市发展态势第二节、股市发展态势.- 57 -第三节、全年业绩概况第三节、全年业绩概况.- 60 -第四节第四节 、20102010 年中国股市温和上涨势不可当年中国股市温和上涨势不
3、可当 .- 64 - 1 -指南针指南针 20102010 投资策略报告投资策略报告第一章、概述第一章、概述2009 年恰值新中国成立 60 周年，面对国际金融危机的严重冲击，全国上下共同努力，我国经济总体上已经呈现止跌回升、企稳向好的趋势，经济增长“保八”的预期目标已经基本实现。如果说保增长是短期目标，是战术性措施，那么，调结构就是长远目标，是战略性举措。解决经济增长过程中长期存在的各种问题，就必须处理好保增长与调结构的关系。对此，各位专家给出了权威分析。在具体措施上，做好 2010 年以及今后的经济工作，实现党的十七大提出转变经济增长方式的任务，并且保持经济平稳较快增长。投资、消费、净出口
4、是观察宏观经济运行的三个重要指标，过高的外贸依存度使得经济体抵御国际经济波动的能力变差，过高的投资增长率也缺乏可持续性。如何促进内部需求、扩大消费，协调 “三驾马车”共同拉动我国经济发展，也是专家关注的问题。专家从调整需求结构、调整供给结构、调整要素结构等方面提出了实现结构优化、产业升级的建议。中国前期的经济增长过热主要源于投资的过度增长，而投资的过度增长又是由于国内房地产市场的过热。近期不可放松对投资的调控，特别是对房地产的调控。原因在于房地产过快增长带动了钢铁、水泥、建材等行业膨胀，产能过剩必然大量出口，由此产生巨大的顺差。变化莫测的未来，对于普通投资者而言如何去把握 2010 年的投资机
5、会，是件迷茫的事情。北京指南针科技发展有限公司依托强大的专业团队和可靠的数据渠道，为投资者勾勒出 2010 年投资策略。- 2 -第二章、第二章、20102010 年资本市场走势分析年资本市场走势分析第一节、国际金融市场第一节、国际金融市场持续走弱达 11 个月之久，今年 12 月份开始扭转这种趋势，美元指数累计上扬了 4.1%。美元兑 16 种主要货币中的 14 种货币汇率都出现不同程度上扬。美元 2009 年底的意外反弹或许将延伸到 2010 年，2010 年日元兑美元将贬值 19%，欧元兑美元贬值 5% 。但美元的反弹主要是针对日元、欧元、英镑这几种主要货币，美元的表现仍不敌新兴市场货币
6、。总体而言，贸易加权后的美元币值变化不大。虽然市场认为，明年美元将出现反转，但许多机构表示，美元在反转前还有一波探底。联合证券认为，由于影响美元短期走势的资金面和市场避险情绪因素都处于临界水平，美元汇率将处于短期均衡状态。但预期美元反弹随时会发生，可预期的因素是美联储加息。可以预见的是，未来美国失业率的每次下降，都会增强市场的加息预期，从而导致美元指数出现短期内的大幅反弹，但只要加息预期没有真正明确，即被美联储改变措辞所证实，那么美元指数贬值仍将是主要趋势。2010 年美元将呈现先贬值后升值的局面。从目前几大经济体的增长态势来看，欧元区和日本在 2010 年上半年经济增长的表现将继续优于美国经
7、济，这将支撑欧元和日元兑美元升值。随着房地产市场恢复、信贷扩张、失业减少、消费上升，美国在明年第三季度将进入经济上升周期，预计美联储将在三季度首次加息 0.5 个百分点，四季度再加 0.5 个百分点，这将支持美元走强。美联储最早会在 2010 年 3 月开始回收流动性，欧洲央行和美联储以及中国央行都会在三季度开始升息，印度、韩国和加拿大可能会紧缩得更早，但是英格兰银行可能直到 2010 年四季度才开始升息，日本央行更晚。各大央行的升息时机将是外汇市场上核心的推动因素。随着各大央行开始- 3 -紧缩政策，G10 经济体之间的利率差异将会缩小。利率和经济增长的变化开始有利于美国，美元相对于主要货币
8、将会展开反弹。从以往情况看，美联储一般会在失业率见顶 6 个月后动手加息，按此推算，联储很可能会在明年年中或三季度宣布升息。道琼斯指数道琼斯指数2010 年美国股市在低利率背景下仍将上扬。随着投资者对 GDP 放缓和美联储收紧政策的时机和方式的关注，2010 年下半年的美股风险将上升。大宗商品价格上涨和金砖四国增长放缓也将构成风险。报告建议年初选择周期类股，年末则可选择防御类股。美股自 2009 年 3 月份以来市盈率倍数扩大了 31%，此后股市的回报将取决于盈利的增长。由于终端需求疲软，销售增长难以实现，但控制投入成本将有助于企业保持利润率并提升每股盈利。低资源利用率意味着通胀压力仍然较小。
9、美元美元美元指数从 2009 年 3 月 4 日的最高位 89.62 点一路跌至 2009 年 11 月 26日的最低位 74.18 点后展开了一轮反弹行情。我们认为，美元指数后面会有一个震荡筑底的过程，震荡区间应该在 74 点至 81 点之间。因为美元指数的 74 点是许多持有美元国家的心理底线，如果美元指数有效击穿这一点位，会使美元- 4 -持有者的信心动摇，从而导致美元出现恐慌性抛售，这是美国不愿看到的结果，也不符合美国的强势美元政策。美国是想通过美元贬值来稀释一些债务，并希望就此激活他的出口贸易。但是，贬值也是要有个底线的，所以美元指数的 74点是不会轻易击穿的。欧元欧元华尔街日报称，
10、在金融危机爆发 2 年之后，银行体系破坏，经济出现衰退。欧元区将带着沉重的负债进入 2010 年。欧盟委员会也警告称，欧元区16 国中，有一半国家的金融环境存在高度的不可持续风险。希腊和西班牙已经被评级机构降级，而爱尔兰和葡萄牙可能将步上后尘。而如果欧元区各国政府无法有效限制财政赤字，更大规模的降级也可能出现。欧元后面的走势将取决于德、法两国是否愿意继续勇挑重担，以及所能承受的程度。如果德、法两国后面采取消极态度，任由希腊、西班牙、爱尔兰和葡萄牙等国的经济恶化，欧元恐将出现“多米诺骨牌”效应，这也是欧元先天性硬伤所在。一旦欧元后市出现恶化，将对整个国际金融系统带来极大的伤害。总之，我们对欧元后
11、市发展保持谨慎、观望态度。- 5 -大宗商品大宗商品2009 年在美元贬值、通胀预期环境的支撑下，大宗商品市场走出了亮丽的反弹行情。2010 年大宗商品的平均回报率将回升至 10%，并预计中国将在亚太地区实现率先加息。由于需求持续旺盛，明年上半年原油价格将继续上涨。预测石油明年是 90 美元/桶，非新兴市场需求占比重比较大。新兴市场的强劲增长，将继续与发达经济体“更有力地争夺”资源，导致资源价格波动性加大。石油全年均价将超过每桶 90 美元。一年内黄金价格将达到每盎司 1350 美元。全球流动性充裕,预计推动铜价在第二季度于每吨 8,000 美元触顶,年底前回落至 6,250 美元。明年均价料
12、为 7,100 美元。铜仍是其最青睐的基本金属,预计 2013 年前铜价会达到历史新高。该行预测 2010 年铜价达到每吨 6,750 美元,之后三年将分别升至 7,500 美元、8,250美元和 9,500 美元。金属铝成为各大行唱高的对象。明年铝价预测上调 10%至每吨 2200 美元， 2011 年铝价将进一步升至 2400 美元。从更长期看，铝价很可能较其他基本金属攀升更多，我们预计，铝价将在 2013 年超过每吨 3000 美元。- 6 -黄金走势图黄金走势图美原油走势图美原油走势图- 7 -伦铜电走势图伦铜电走势图波罗的海指数波罗的海指数BDI 波罗的海指数是由几条主要航线的即期运
13、费（ Spot Rate）加权计算而成，反映的是即期市场的行情，因此，运费价格的高低会影响到指数的涨跌，所以，假设现在的原物料需求增加，表示各国对货轮运输的需求也跟着提高，在此情况下，运费的涨幅如果可以大过油价成本的涨幅，当然其获利就可维持。在这种前提下， BDI 波罗的海指数会上涨，运输股的股价也会上涨；假设现在原物料需求依旧增加，但货轮供给增加而打坏运费市场，此时 BDI 波罗的海指数会下跌，当然运输股的股价也会跟着下跌，所以，运费高低的影响远比原物料的涨跌更是影响航运股获利的关键。BDI 指数一向是散装原物料的运费指数，散装船运以运输钢材、纸浆、谷物、煤、矿砂、磷矿石、铝矾土等民生物资及
14、工业原料为主。因此，散装航运业营运状况与全球经济景气荣枯、原物料行情高低息息相关。故波罗的海指数可视为经济领先指标。- 8 -第二节、国内金融市场第二节、国内金融市场展望 2010 年，创业板上市的“财富效应” ，必将推动创业板成为我国创新型经济发展的一个重要平台。长期以来，缺乏激励创新机制一定程度上制约了创业大潮的产生，而随着创业板的开启，可以想象，不断诞生的成功案例将大大激发创业者的创业热情，而这其中就很有可能孕育非常优秀的企业。创业板的推出将促进电子信息、生物医药、环保节能等新兴产业的孵化和培育，在中小创新型企业投融资、自主创新、公司服务链条中起到枢纽的作用。2010 年 IPO 和再融资的规模将在今年基础上再进一步，达到 4500 亿元以上，其中，通过 IPO 上市的公司将在 90 家以上，更多的中
