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1、第六章第六章 项目投资管理项目投资管理1、解：解： 包括建设期的投资回收期=累计净现金流量第一次出现正值的年份-1+该年 初尚未收回的投资/该年净现金流量=6-1+100/1500=5.077 年 所以该方案可行。2、解：解： NPV1=-2250+（1800-600）*0.8929+（1800-600）*0.7972+（1800-600- 1000）*0.7118+（1800-600）*0.6355=433.08NPV2=-3200+（2400-800）*0.8929+（2400-800）*0.7972+（2400-800- 1500）*0.7118+（2400+120-800）*0.635
2、5=668.4 由于 NPV1NPV2所以选择第二种方案 B。 （红色数字为复利现值系数）3、解：解： 税前净利润=100-50-20=30所得税=30*33%=9.9税后净利润=30-9.9=20.1现金流量=20+20.1=40.1NPV=-130+40.1*4.3553=44.65年金现值系数=130/44.65=2.912内插法求 24% 3.021X 2.91228%2.759 求得 X=24.1%，即：该工程项目投资的内部收益率为 24.1% （红色为年金现值系数）4、解：、解：可采用净现值比较的方法进行决策。旧设备的每年折旧额=（149501495010%）6=2242.50 元
3、新设备的每年折旧额=（137501375010%）6=2062.50 元新旧设备净现值的具体计算如下表所示：新旧设备净现值计算表新旧设备净现值计算表 单位：元 项目现金流量时间 （年次）系数 （12%）现值1、继续使用旧、继续使用旧 设备：设备： 旧设备变现价 值-850001-8500旧设备变现损 失减税-【8500-（14950-2242.53） 】01-83.2530%=-83.25 每年付现操作 成本-2150（1-30%）=-1505164.1114-6187.66每年折旧抵税2242.530%=672.75132.40181615.81残值变现收入175060.5066886.5
4、残值变现净收 入纳税-(1750-1495010%)30%=-76.560.5066-38.76合计合计-12287.36 2、更换新设备：、更换新设备：设备投资-1375001-13750 每年付现操作 成本-850（1-30%）=-595164.1114-2446.28每年折旧抵税2062.530%=618.75164.11142543.93残值变现收入250060.50661266.5 残值变现净收 入纳税-（2500-1375010%） 30%=-337.560.5066-170.98合计合计-12556.83由上表可见： 继续使用旧设备的净现值为： NPV=1615.81+886.5
5、-8500-83.25-6187.66-38.76= -12287.36 元 更换新设备的现金流出总现值为： NPV=2543.93+1266.5-13750-2246.28-170.98=-12556.83 元 由于更换新设备的现金流出总现值为 12556.83 元，比继续使用旧设备的现 金流出总现值 12287.36 元多出 269.47 元，所以继续使用旧设备较好，不应进行 设备更新。第八章第八章 利润分配与股利政策利润分配与股利政策解：解：（1）剩余股利政策应分配的现金股利=750+（900-400）=1250 元（2）固定股利支付率政策应分配的现金股利=（400/900）*750=333.33 元（3）稳定增长股利政策应分配的现金股利=400 元（4）低正常股利加额外股利政策应分配的现金股利=400 元
