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1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 3研究报告保险行业 2015-5-17 行业研究(点评报告) 商业健康险和医疗信息化跟踪系列（九） ：商业健康险和医疗信息化跟踪系列（九） ： 公立医院改革带来商业健康险发展机遇 公立医院改革带来商业健康险发展机遇 评级 看好 维持 分析师： 刘俊 (8627)65799532 执业证书编号：S0490510120002 联系人： 周晶晶 (8627)65799537 执业证书编号：S0490514070005 联系人： 杨靖凤 (8621)68751636 市场表现对比图（近 12 个月） 0%29%58%87%116%145%174%2014/
2、52014/82014/112015/2保险沪深300资料来源：Wind 相关研究 商业健康险和医疗信息化深度篇二：健康险免税，以商保为纲整合医保产业链2015-5-14 保险行业 5 月投资策略：健康险政策有后续，推升估值量变转质变2015-5-12 商业健康险和医疗信息化跟踪系列（八） ：健康险税优路径和试点方案更值得期待2015-5-11 报告要点 事件描述 17 日国务院办公厅发布关于城市公立医院综合改革试点的指导意见， 就公立医院改革目标、路径等做出规划部署。 事件评论 医疗报销类商业健康险发展和盈利的核心在于突破医院症结， 指导意见明确商业保险机构未来作为新晋付费主体的重要地位，
3、另一方面也指出商业健康险整合影响医保付费产业链条的可行性。 意见对于公立医院改制的总目标规划是在控制医疗卫生支出总费用增速的同时， 实现付费结构的优化和服务水平的提升，明确个人医疗付费比重降低至 30%以内为目标之一；主要路径规划是建立现代医院管理制度、建立公立医院科学补偿机制、构建协同发展的服务体系和强化医保支付和监控等； 在强化医保支付和监控方面， 明确一方面要加快建立医疗保险经办机构和定点医院平等谈判和风险分担机制， 同时再次表明要全面实施城乡大病保险和推进商业健康险发展， 要求商业健康险公司利用第三方购买者的地位发挥专业知识缓解医患信息不对称。公立医院改制提升了对于付费、控费和服务的要
4、求，商业保险公司成为新晋付费方影响整合医保产业链条具有可行性。 医疗健康险保费空间巨大，盈利能力依赖于产业链整合能力。当前我国卫生支出结构中政府、社会、个人支出占比 30%、35.6%和 34.3%，健康险赔付占比不足 1%。未来结构变化中降低个人付费至 30%同时会适当增加政府和社会支出占比，预期社会支出中商保支出比重会增加。当前医疗卫生总支出约为 3 万亿，个人支出减少 4 个百分点意味着 1200 亿元会由政府和社会负担，假设其中 50%由社会中的商保机构负担，则医疗健康险的潜在空间为 600 亿元/年，当前健康险 1500 亿元/年，相当于 40%的增量空间， 健康险市场空间巨大增速将
5、维持在 40%以上预计在 2020 年健康险市场增长至万亿。 当前医疗健康险盈利能力较弱， 赔付率 （80%以上）和费用率（100%以上）均较高，在市场蛋糕做大的过程中，商业保险公司对医院、医疗等链条的影响力将增强，赔付率和费用率有望得到较好控制，医疗健康险实现平均利润。 医院和医药改制将极大影响报销类医疗健康险业务的发展空间和盈利能力，改制赋予商业保险公司的付费地位、控费诉求以及提升保障需求将推动商业健康险迎来快速扩容， 看好保险股业务发展和政策利好， 持续推荐！2 / 3长江证券研究部对本报告的评价请反馈至长江证券机构客户部 姓名 分工 电话 E-mail 周志德 主管 (8621) 68
6、751807 甘 露 副主管 (8621) 68751916 杨 忠 华东区总经理 (8621) 68751003 鞠 雷 华南区总经理 (86755) 82792756 李敏捷 华北区总经理 (8610) 66290412 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看 好： 相对表现优于市场 中 性： 相对表现与市场持平 看 淡： 相对表现弱于市场 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 推 荐： 相对大盘涨幅
7、大于 10% 谨慎推荐： 相对大盘涨幅在 5%10%之间 中 性： 相对大盘涨幅在-5%5%之间 减 持： 相对大盘涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：Z24935000。 本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和
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