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1、对外经济贸易大学硕士学位论文论保险资金投资姓名：刘兆鹏申请学位级别：硕士专业：国际贸易指导教师：章昌裕2003.4.1，褥骚| f 保险公司的经营镪括负债业务和资产业务，其中负债业务是指普通的承保业务，、赣产业务怒指保险资金投资业务。而保险资金投资作为保险公司的重要业务之一，已经越来越受到业界的重援。像殓资金投资的发展状况不仅影响到保险公司本赠的偿付能力与持续经营的稳定性，同时也影响刹整个金融市场的发展和盒 、 融产熬豹割耨。y本文将从基本理论研究入学，结合国内外保险资众投资情况的论诞。最终为我莺绦蹬资会投资静闷逶逶移诊甄，并提窭蔽珞幢靛建议。文章共分轰部分：第一章论述了保险资金的构成，即资本
2、众、公积鑫、保证衾、各类准备愈及其他资金；保险资金凝有长期稳定住、财产储托性、l l l c 益遥求性和社会公荚後等特点：保险资金运用原则随整金融市场的发溅两逐渐发展变化，但是资金的安全性和收益性原则是保险资金投资永恒的主题。燕二章论述了保羧投资巾熬三令燕要投赘理论：瓷产负馕管理理论、投资组合管理理论和投资风险管理理论。其中资产熊债管理耀论是贯穿所有投资理论的 _ _ _ 一核心。第三章研究了保险业发达国家和地区的保险资金投资状况。重点论述了宦们投资渠道、先进授瓷管理体稍敬及簸管模式。第四章研究了我围保险资金投资发展历程：起步阶段、初步发展阶段和积极发展阶段。并阐述了我国保险资金投资存在孤个的
3、阀题：保除资金运糟的结拘不合理 资本露场发展不完善，法制苓健全，投资环境不成熬；保险资会投资贬管不符合市场规律；利差损问题严重；投资缀营理念姆模式落精。第五章怒本文酌结论窝建议熬分。结合蕊瑟鑫素戆磅究发现。本牵主要扶三个方面为我豳保险资金提出战略性建议：合理开放保险资金投资渠邋、保险监管耩发遴行改攀戗新、逐步建嶷完善抟缣陵资金援饔繁罄涔裁。磺击学稼论文：论诺豁资务甄脊亏l随着金融市场的发展，世界保陵娅的狡爨功能靖游突出，笄成为楚资本带场中最大、最有影响力的桃构投资者之一。在保险妲发达的国家和地区，傈险资金投资收益B 逐渐成为嚣蛰承绦业务露损耧追求枣l 镧瓣支柱。近年来，我隧徐陵业取褥了长足发展
4、，并在金融领域对外开放格鹅中呈领先态势。根据我国的入墩承诺，3 年内保险稽馥将陵续在塑务藏匿弱缝域蓬疆金嚣辩辨舞教。餐是我嚣保验娩爨慕傻姓警不发逖除段，糁烈是崧保黢炎鑫投资方疆，与发达国家之间存栏很大鞠差鞭。藏孛善绦蕴鑫公奄鹣数据，2 0 0 2 每是枣匿爨验递增长最缺浆一年，全谶保赞收入3 0 5 3 1 亿元，润琵灌畿4 4 7 n 4 。餐是，在傺陵激羲离逮趱妖熬溺黠也黎露拄l 一个严重的矛盾谦费收入潜长与资众授资收益谣低酌矛露也越来越突出。据统谤，2 0 0 2 年资金投资余颡5 7 9 9 3 亿元，实现收益i 5 5 。8 5 钇元，资金投资收益攀为3 。1 4 ，比上年下降l 。
5、1 6 个百分点。这一现藩正与疑达函家商授瓷收益、低承擦牧兹熬现象糕爱，势蔑融缎豢羧彩嫡戮绦蛰公霉匏撩幸圣缆力魏缀营鹣稳定蠛。必了辩决保除爨金运兹与保赞收入撬横不楣称的矛盾。保险业各界繇嚣始欷辍寻求提麓孛鋈绦险资金授瓷毅蘸熬途撩，箨孛霭缳整会已经瑟始饕手缀织成或“螽 险餐衾运稻磷究夸缝”，专门磷究僚羧瓷金投炎运撩翔题。其实我稻露前恐经举仅仅蕊惑赫悸瓣莰这个矛鹣熬淹舔，褥燕如侮嚣有效静运藤串溪保除资金，以提高氐族保险娅的偿付髓力和经营稔定拣。秘蘸，韭弊大致形残三种观点：( 1 ) 积极派，主张全面放松傈险资惫投资管稍，向傈陵犍笈遮隧家猎齐。鼓励绦验瓷金辍投入枣，以资金收益搜柞为罄簧君标；( 2
6、) 保守滠，主张鬻慎燕开放保验激金投资巢邋，以保证资盒安全谯和稳定经慧为鞭标：( 3 ) 中问派，主张逐嚣毫步骤匏敖桧管截。其孛在溅羧较大毽蔽蓥褒数璎壤土，霹戳逶过蓄是建立诚煮，然蓐进程推广豹澎式进簿，健是鼹把资金安全燃敝农首能。本文将获徐羧资蠡羧瓷懿基本藤粼、授资遴埝入筝，分褥绦酸资金投爨数基本特征及其重簧稳。逶过研究疆舞傺黢资焱投资豹先进经骏，总结瓣外缲羧瓷金投资酶方式、内部组织管瑷形式戬及菔瞽模式等。然磊获褰蕊鞫徽鬣角度分耩我国目前保黢资金投资媳发袋状况以及存在的闻题。最瑶，缝合闺矫糅硷资愈投资的先避经簸，荇撤据我国的其体阑情，为我国保除资垒投汝提出战略性的建议。埙士学弦论文：论俸险资套
7、挺资第一章保险资金的构成、特性及运用原则第一繁保险资鑫翦梭娥及特性一、傺险资金的梅成根据我国保险管理餐行规定( 以下简称规定) 第四章保险资金赞理及遴用第2 4 条规定；“保险瓷金指保险公司的资本众、保证众、营运资金、备种准螽鑫、公积金、袋益金、来分配擞余、像陵保障众及国棼e 规定缒其他姿垒。”1 、资本金。资本众是稽藏立绦羧公霉翼重囊毅东试缴熬黢企蕺致瓣羧款鹣金鬏滚及令久拥有的实际资本。其中各阑保险没为了促进保险人开业初期业务的开展，保证其偿付能力耩经营豹基本稳定，驽褥僚险入豹舞整资本垒援窥了最低隈额。我国蔑定指出，“在全羼范围内经营傺舱业务的保险癸司，实收货i l i 资本金不低于人民币五
8、亿元；柱特定嚣域内经营妲务的保险公司，实收贷币资零受不低予入民稽二亿元。”保险公司资本金作为众业的所有者权菔部分，是保险人的自有资金，不存在绥幢责任，毽必缀迭嚣黢东熬会壤殒絮攘潮率；傺验经营熬暴燹l 乏一便楚牧支秘等，即赔款支出姆费用支出等于保费收入，所以保险人只有在发擞特大自然灾害攀故、各耱准备袅不是戳支纣对，才运弱资本金浚杼嫠辩，露在菠鬻谤穗下，保殴公司的资本金除上缴部分保证众和用予营业外，基本处于闲置状态。所以，这鄢分资金具有较强羽稳定性帮长期佳，可作为缣险公司进行长粥投资鹃资金来源。2 、保证金在遴鬻壤况下，各国保险法一般要求保险企渡霜一定魄倒懿资本金缴存保谖众，以在保险公闭清算时用于
9、清偿债务。我国保黢法规定保险公司应以波册资本缀憝2 静缴存缣 蒌金。我鋈裁定串攒邀；“在全雷藏强内嚣夯监务豹傈浚公词向中国人民银行总行义存保证众；在特定区域内开办业务的保险公司向注册地翡中餮入民镶行省、鑫治区、直辖市、计麓萃爨帘分行交存绦迸金。未缀串莺入民银行批准，保险公司不得动用其保证众。”也即我国在规定了保证金怒保险资2磺士学拄埝文：褥保蹬蚤全援沓金之一的同时，也即定了保证金只能作为央行的存款。3 、公获金公积众包括资本公积金和盈余公积金。保险公闭的资本公积会是用于弥 公司亏损，扩大公司照务巍模或者转增公司赘本金，德法定公积金不褥少于注册资本众的2 5 。法定公益金是用于公司职工的集体福利
10、。根摄财政部颁发的保险公司会计制度，资本公积金除来源于从利润中提取的法定和任意资本会外，还采源于以下项曩；瓷本溢徐、接受转赠实物瓷产秘住房周转金转入。盈余公积金包括：法定盈余公积金、法定公盏衾和任懑盈余公积金。4 、各炎准备衾保险公司为达到保险缀营的安全性目的，在所收取的保险赞中提存邋当金鬏，浚备将来傈黢缭纣或其谴箨霁j 。因箍存熬准备众具有受债性质，故称费任准备佥。由予责任准铸金的提取与给付之间有一个时间差，并且长期保存一个稳定的存量，戳此是寿除公司资金运用的主要缀成部分，一般占八九成根据蕊定，寿睑公司的各类壤蠡金包括；来决赔款准餐金、来到媲责镁准备金、寿险责任准备众、长期健康险责任准备金、
11、保险保障蔫金、存入分保准备金。5 、其蚀资金其他资金指除以上各种所有者权益和备类准备金之外的保险公司的其他可邋穗资金。这部分瓷金蘸绦陵久魏务瘫模裔簦不同褥寄掰蓑彝，逶常包菇；( 1 ) 保留盈余。保留皴余是搬平时的保费收入结余。这一部分资金随保险经薷鹃科举亿和合瑾纯，在一般情况下是稳步增长的。它除了弥补某些年度的亏损孙，一般可长期使用。遇常大的保险公司运用该项资金的比例较商。( 2 ) 结算中形成韵短期负愤怒指资产负债表中流动负债项下的应付账款，拟派股息笛受馈。这笔资众虽然数额不大，虽器农短期蠹憋还，毽仍霹作必一穆补充资金的来源。保险公司在运用这笔资众的过獠中应注意其流动性和风险性，避免因投资
12、淫动使受壤苓戆按攒偿还恧蓑窖徐验公司翡声誉。硕士学位论文：论铩险资全投资从上述分析，我们可以将保险资金分为自有资金和外来资金甄大类，下蘧熄我阑保险业保险资金的结构列圈如后：【圈l 。l 】我国保险炎金结构维成圈从阉1 1 中可以季爨，保险业浆乡 寒资金逡运怒过鑫有资金，褥癸来资金大部分是数责任准备金为主。二、保验资金的特性l 、长期、稳定性一般人寿保险仑凰中以l O 年到3 0 年鲍长期会网铰多，与锻褥、 蒌券等其饯金融极梅麴瓷金摆毙，寿除炎金黪期限是襄有长赣援考优势鹣。其审寿险镶域没有象财产缣险镁域孛那些突发经、离给付的情况，并且责任准备金年年稳定积鬃增糯，因蔼胃虢说寿除瓷金更其有稳寇性韵特
13、性。4圃圆圈围圈磋士学臻埝文：论镰隆资金投奔2 、信托财产性责任准备金蔻为了对被保险入尽给 寸保险金豹责任焉提存起来瀚，困诧寿殓资盒可以说具有信托财产性的特性。3 、收菔追求榷通常保险费是以预期利率加以折算，因此寿羧资金不健要以最低限利率的运用来获得利息收入，而且鼹为被像险人的资产的增值而追求更多的利差收菔。所黻寿殓炎众本赛裁具有l | 芟蘸追求魏戆特熹。4 、社会公共性寿陵资金是获柱会各除瑟串收取莠较粱莛来豹资金，溺簿其运矮范整叉涉及国民经济的各个领域，因此具有商度的社会公共憔。第二节保险资金运用的原则一、i 绽代保险资金遥用原则l 、贝利原则1 8 6 2 雄，英隧经济学家贝剩提出了寿羧资
14、金遮用的纛大原则：( 1 ) 保殓资金运用的安全性是第一位的；( 2 ) 保险资金运用的收益性是篇二位的；( 3 ) 在全部保险资金逶胄l 枣，少部分炎金应投资予能逛速甍联戆涯券土，羰蠖痤童重经零性鹣赔款支出；( 4 ) 保险资金的其它部分可投资于不能迅速兑现的证券上，以获取较离豹投资浚蓥；( 5 ) 在胃纾黎条俦下，投资应有助予寿黢娩务豹缴震。贝利原则把安全性放在第一位，其次是收益蚀，表现了在保险资金投资方面魄较保守豹原受i j 。但是同辩也强调了在保险资金投资方嚣I | 受益往也占据着比较重要的地位，并且螫为保险业的发展服务。2 、佩格勒原则英匡麟算郯骰格勒修燕了鼹霹盼观点，提出了毒险资金
15、运用匏匹大驭建：( 1 ) 人身险业务资金运用的目标应该是获得最火可能收菔；( 2 ) 为了保障资会黪安全，保险资龛运囊疫尽霹戆壤多撵像：( 3 ) 投资缭橡窿该多撵凭，势摄撵泰来趋势选择新的投资方式；( 4 ) 保险资金运用既戚注意经济收益，又要注意社会效益，摩含乎社会经济笈震静趋势。佩格勒原则在贝利原则的基础上做了定的修改，把收益性放在了第一位镬士学镀论文：论保套套会蔽蚤而安全性放在了第二位。熟投资分散化的观点，为以后的的资产负债匹配原则提供了基磷。并且认专爻蘩了徐砼豹被会公共瞧，把缣险资金投资静瓤会效益弓l 入到保险公司的经营恩路中来。贝利原则和佩格勒原则的观点都反浃了当时僳险业发展的状
16、况，并且都是与当时瓷本市场的发展程度糨适应的。随着资本市场的发展，每个保险公司的经营目标和产晒品种都出现的麓异化，所以安众性与收益性孰为第一重要性并不是一是的，薅憝摄撂每令公司鳃特点以及雳处豹枣场嚣境瑟蠡赛调节懿。这倭产玺了现代保险淡金运用的原则，它强调的是保险资金运用的流幼性和投赘多样性的原粼，这委蹩绦涯缣验公霹鼷盼隧力懿罴簧。二、戮我缳羧资金运掰霖列l 、安全性羰煲l l安全饿是指其所有资产的可实现价值不少予其总负债的价值，也就是说要保谈保险投资囊金黪返还，淡甾i 涯镰貔入豹馁嚣戆力。傈羧资金憋逐嚣必绥瑗安全谯还为前提，否则会影响剡保险缎济补偿功能的实现，影响到社会的安定。安全魏藏鬟| l 是麸缣除资金运溺慈律蔼富媳，绝藩要求备耱投资瑷蘸都绝对安全，馥为投资就存在风险。而通常来说，风险越犬，收益越大。所以在投资总额中，用一部分资金投入风陵较大蠹q 项蟊，即使发誊投资损失，但禚总体上确保投资收益，懋损子安全性原熨l l 。2 、盈利性原则盈剥瞧是摆获取授瓷收薤静戆力。盈糕缝器鬟| l 是垂
