投资步骤

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1、1投资过程和步骤投资过程和步骤 计划计划 投资目标和约束条件的双重考虑；确定证券投资目标 ；进行证券分析； 明确证券投资策略 实施实施 进行投资组合的价值分析，构建投资组合 经典的投资组合理论：经典的投资组合理论：托宾的资产组合理论；马柯维茨的证券组合理论；资本资产定价模 型；套利定价模型 反馈：反馈：包含两个内容，一方面是监控和重新平衡组合头寸，另一方面则是评价投资目标的实现情况 1、对证券投资组合进行修正：主观方面改 变投资目标；证券的收益/风险形态客观上发生了变化 2、评估证券投资组合的绩效： 过程评价和事后评价；业绩评价和风险评价 证券投资分析的意义证券投资分析的意义：有利于提高投资决

2、策的科学性；有利于正确评估证券的投资价值 ；有利于降低投资者的投资风险 证券分析的四个步骤：证券分析的四个步骤：信息资料的收集与整理（证券投资分析信息资料的收集；信息资料的分类 信息资料的保存和使用管理 ） ；实地调研 （就信息资料的真实性进行调查核实；就某些阶段性分析结论的公正性和客观性调查核） ；案头研究 （根据研究主题和分析方向确定所需信 息资料；利用专门方法和手段，对占有的资料进行仔细分析；得出有关指标与证券价格之间相关关系的正式结论） ；撰写分析报告 证券投资分析的四大主流方法 基础分析流派基础分析流派；对价格与价值间偏离的调整 理论基础：经济学、金融学、财务学、管理学 分析的三个层

3、次：宏观分析探索宏观经济形势和经济政策对证券价格的影响 ；中观分析产业分析与区域分析 ；微观分析主要 包括以下三个方面的内容：公司基本素质分析、公司财务报表分析和投资价值以及相应投资风险的评估 适用范围：周期相对比较长的证券 价格预测； 相对成熟的证券市场；短期预测精确度要求不高的领域 评价：优点：能够比较全面地把握证券价格的基本走势；应用起来相对 规范和简单 缺点：预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱 技术分析流派技术分析流派；对市场供求均衡状态偏离的调整 适用范围：在时间上较短的行情预测 三个假设：市场行为涵盖一切信息；价格按趋势规 律运动；历史会重演 要素：价（证券价格）

4、量（成交量）时（价格变动的时间跨度）空（价格波动的幅度） 心理分析流派心理分析流派；对市场心理平衡状态偏离的调整 基于市场心理分析股价，强调市场心理是影响股价的最主要因素。市场对于未来股票市场 信心的强弱是促成股价变动的主要因素；成功投资的策略是研究市场心理然后顺势而为；在判断市场趋势是否发生重大转折时有其独到之处。组合分析流派组合分析流派；对价格与所反映信息内容偏离的调整 哲学基础：“效率市场理论” 投资目标：“按照投资风险水平选择投资对象”以获取平均的长期收益率为投资目标的原则，是组合分析流派与其他流派最重要的区别之一，其 他流派大多都以“战胜市场”为投资目标。组合分析流派在投资理论方法的

5、定量化，以及大型投资组合的组建与管理以及风险评估与控制等方面， 具有不可取代的地位。个体心理分析个体心理分析基于“人的生存欲望”、 “人的权力欲望”和“人的存在价值欲望”三大心理分析理论进行分析，旨在解决投资者在投资决策过程中产生 的心理障碍问题。群体心理分析群体心理分析基于群体心理理论与逆向思维理论，旨在解决投资者如何在研究投资市场过程中保证正确的观察视角问题。 资本市场线：该线反映的是有效组合的风险与收益之间的关系； 证券市场线：该线反映达到均衡时每个证券和证券组合的风险与收益之间的关系。 证券发行市场定义：证券发行市场是办理新上市的证券首次问世的市场 特征：无固定场所、无统一时间、发行价

6、格接近票面价值 结构： 证券发行者、证券投资者、中介人投资银行股票发行目的：、创建公司：发起设立；募集设立、现有股份公司发行新股 1、增加投资，扩大经营、调整公司财务结构、满足证券 交易所上市标准、巩固公司经营权、维护股东直接利益、他证券转换、股票拆细、股票合并、公司合并、减资 面额发行 溢价发行 折价发行 影响股票发行价格的因素：净资产、经营业绩、发展潜力、发行数量、行业特点、股市状态 股票发行定价方式 1、协商定价 2、一般询价方式 3、累计投标询价方式 4、上网竞价方式 股票发行定价方法 1、市盈率法 2、可比公司竞价法 3、市价折扣法 4、贴现现金流量定价法 我国新股发行定价方式：1、

7、询价对象 2、每股收益的计算 3、询价阶段：初步询价阶段；累计投标询价阶段 4、向询价对象配售股票 5、向公 众投资者发行股票 债券发行目的：1、筹集稳定资金 2、灵活运用资金 3、转移通涨风险 4、维持对企业控制 5、满足多渠道筹资需求 债券发行条件：1、发行额：资金需求，还本付息能力，企业资信度，市场吸收能力，法定最高限额 2、券面金额购买能力，发行成本 3、 利率：1）利率水平基准利率，利率结构,期限长短，信用级别，利息支付方式，投资者接受程度，发行者承受能力，有关法规 2）利息支付次 数物价预期，市场习惯，支付网点 3）计息方式期限，物价预期，市场习惯 4、期限：1）所需资金的性质和用

8、途；2）对市场利率水平的预期； 3）流通市场的发达程度；4）发行者的信用度 5、债券发行方式：a、定向发售 B、承购包销 C、直接发售 D、招标发行 6、我国国债发行方式：a、行政摊派 b、承购包销（1）国债一级自营商制度（2）通过证券交易所交易结算系统发行记帐式国债 c、招标发行 1）标的:缴款期招标、价格招标、收益率招标（2）方式：荷兰式统一价格招标美国式多种价格招标 证券交易所是买卖双方公开交易的场所，是一个高度组织化的集中进行证券交易的次级市场，是整个证券市场的核心。2、证券交易所特征： 1）有固定的交易场所和严格的交易时间；2）参加交易者为具备一定资格的会员证券公司；3）交易对象限于

9、合乎一定标准的上市证券；4）交 易量集中，具有较高的成交速度和成交率；5）对证券交易实行严格管理，市场秩序化证券上市的好处（1）上市公司-提高公司声誉、实现资 本大众化和股权分散化、提高证券流动性、有利于增资扩股、约束经营者、有利于实现存量资产重组和资本经营。2）投资者-买卖便利、成交 价格公平合理、信息披露公开规范、订立统一佣金标准。 证券交易原则：价格优先；时间优先 我国的中小企业板块：两个不变：所遵循的法规不变、上市条件和信息披露要求不变；四个独立：运行独立、监察独立、代码独立、指数独 立 证券交易所的功能：1、集中证券供求关系，创造高效连续的市场 2、形成比较公平合理的价格 3、引导社

10、会资金合理流动和资源合理配置 4、 预测、反映经济动态 场外交易市场 定义：是在证券交易以外的各证券公司柜台上进行证券买卖的市场 特征 1）分散的无形市场 2）采用自营方式直接进行交易 3）交易对象以债券和非上市股票为主 4）以议价方式决定成交价 5）管理相对宽松 第三市场指在交易所以外市场交易上市证券的市场 主要客户机构投资者 交易特点简便、迅速、成本低2第四市场指通过电子计算机网络直接进行大宗证券交易的场外证券市场 特点：成本低、交易迅速、保守交易秘密 宏观经济分析总体框架：1、指标分析：反映宏观经济状况的相关变量及其对证券投资活动的影响 2、政策分析：了解政府宏观经济政策相关 的措施对证

11、券投资的影响 3、趋势分析：根据宏观经济波动来分析并预测股票市场的整体运行情况宏观经济分析的主要方法 1、指标分析法（总量分析法、结构分析法）2、数理模型分析法 （计量经济模型分析 、概率预测法 ） 国内生产总值：按市场价格计算的一个国家（或地区）所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。国内生产总值有三种表现形态，即 价值形态、收入形态和产品形态。 通货膨胀：分为需求拉动型、成本推进型和结构变化型三种 会产生财富和收入再分配效应 、扭曲相对价格 政府历来将其视为经济的头号大 敌，不会长期容忍高的通货膨胀率。 失业率是劳动力人口中失业人数所占的比重，但并不包括有劳动能力却不寻找工作的自愿失业

12、情况。失业率过高会引发一系列社会问题 我 国目前统计的失业率是城镇登记失业率 利率又称利息率，是指在借贷期内资金贷入方向贷出方承担利息额占所贷资金的比率。 利率水平是也债券价格的主要决定因素。 汇率 外汇市场上一国货币与其他国货币相互交换的比率，也可以将其看作是以一国货币表示的另一国货币的价格。 汇率水平和变化状况综 合地反映了国际经济环境状况。汇率也是国际投资中一个重要的风险因素。 国际收指的是一国居民在一定时期（通常是一年）内与非居民各项交易的货币价值总和，综合地记录了一国对外经济活动的大概状况。 经济周期定义为经济生产或再生产过程中周期性出现的经济扩张和经济萧条交替更迭的一种现象，一个周

13、期的长短可以不同，从数年到数十 年都有可能。 （尽管在经济周期中出现许多变化，但商业扩张期表现为逐渐发展积累至顶峰。在发展的过程中，反向的力量逐渐增强，最终 形势出现逆转，经济进入萧条时期。在经济萧条的时候，扩张的力量又逐渐开始凝聚直到他们占支配地位，一切又重新开始） 领先指标指领先指标指那些通常在总体经济活动达到高峰或低估前，先达到高峰或低估的经济时间序列，如股票指数、货币供应量、消费者信心指数、 制造业工人平均每天开工时间数等。 同步指标同步指标指那些高峰和低谷与经济周期的高峰和低谷几乎同步的经济时间序列，也就是说，这些指标反映的是国民经济正在发生的状况，并 不预示将来的变动。 滞后指标滞

14、后指标指那些高峰和低谷都滞后于总体经济的高峰和低谷的经济时间序列。 其它序列其它序列这些指标没有明显的周期性，但却对宏观经济运行有重要影响，例如国际收支、财政收支等。 经济晴雨表：股市的变动往往要领先于总体经济的变动 股票的价格反映了市场参与者对收益、股利和利率等决定股价关键变量的预期 领先 指标的变化会反映在股票市场的变化当中 扩散指数反应某一序列的趋势在该序列所统计的报告单位中的扩散程度。这一指数显示了序列增长或下降的时间和强度，扩散指数越大说明 趋势在统计总体中的分布越广泛，趋势的稳定性也更可靠。 财政政策分析：财政政策是指政府的支出和税收行为，是需求管理的一部分； 是刺激或减缓经济增长

15、的最直接方式；短期目标是促进经济稳 定增长；中长期目标是实现资源的合理分配，并实现收入的公平分配和社会和谐发展；主要工具是财政预算、税收和国债 。宽松的财政政策 主要会通过增加社会需求来刺激证券价格上涨；紧缩的财政会使证券价格下跌；政府可以搭配运用“松”、 “紧”政策； 货币政策分析 货币政策是指通过控制货币的供应量而影响宏观经济的政策；货币政策对经济的影响是全方位的；影响经济要经过一定的传导 途径和时滞； 操作工具：法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务；中介指标：利率、货币供应量 我国货币政策的中介指标：货币 供应量、信贷总量、同业拆借利率、银行备付金率。 宽松的货币政策使证券市场价格

16、上扬 一方面，这使得企业部门可用资金增加，并令投资增加，对其未来利润和股利的期望的提高将使证券价 格； 另一方面，货币供应量会提高居民的名义收入水平，通过资产组合调整效应，人们会降低其手中的现金，并购买更多的金融资产，这也 能提高证券价格。 另外，宽松的货币政策令利率下降和通货膨胀率提高，这将令证券市场吸引更多从资金，并提高证券价格。 行业是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济活动的经营单位和个人构成的组织结构体系。行业一般特征 主要从行业的市场结构、行业 的竞争结构、行业的周期性、行业的生命周期四方面进行分析。 产业是专门的经济学术语，使用条件更为严格，按照产业经济学的定义，产业指的是具有某种同类属性的相互作用的经济活动的集合或系统。 构成产业一般必须满足：规模性、职业化、社会功能性 行业生命周期：每个行业都要经历从成长到衰退的发展演变过程，这也就是行业生命周期。形成期：分化、衍生、新生长；成长期：需求弹 性、生产技术、产业关联度、市场容量