《大型国有控股公司股利政策分析_基于宝钢股份有限公司的股利政策分析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《大型国有控股公司股利政策分析_基于宝钢股份有限公司的股利政策分析（2页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、大型国有控股公司股利政策分析 基于宝钢股份有限公司的股利政策分析刘崇明 陈思璐摘要: 我国大型国有控股上市公司具有资本规模大、盈利能力强、技术水平领先等一系列特点，而宝钢股份作为大型 国用控股上市公司的典型代表，自 2000 年在上海证交所上市以来，一直处于老牌绩优股的位置。本文将对宝钢股份的股利 分配政策所属类型进行总结，详细分析其股利政策的影响因素，最后得出大型国有控股公司股利政策分析的相关结论。 关键词: 股利政策; 股利政策类型; 股利政策动因一 公司情况简介 宝钢股份有限公司是由上海宝钢集团公司独家发起设立的 股份有限公司，于 2000 年2 月3 日正式注册成立。注册时，经 审核，
2、集团公司投入公司的资产经评估后的总值约 378 58 亿 元，总负债 214 97 亿元，净资产 163 61 亿元。上述净资产按 照 65% 的比例折为股本，共计 106 35 亿股，股权性质界定为 国家股。公司主要从事钢铁产品的制造和销售以及钢铁产销过 程中产生的副产品的销售与服务。 二 公司股利政策类型 公司常用的股利政策主要有以下几种类型: 剩余股利支付 政策、固定股利或稳定增长股利政策、固定股利支付率政策以 及低正常加额外股利政策1 。为了便于对宝钢股份有限公司的 股利政策所属的类型有一个较为清晰的认识，现将有关数据进 行整理，具体分析如下: 宝钢股份有限公司的现金股利的变化趋势与每
3、股收益的变 化趋势相同，呈波折上升的趋势。结合宝钢股份股利政策的其 他相关信息，我们可以判定，该公司的股利政策属于稳定增长 型模式。首先，宝钢股份有限公司自 2000 年上市以来，每年都 会采用现金股利的方式来向股东分配股利，就算是在 2008 年、 2009 年公司的整体经营业绩有大幅度下滑的情况下，依然采用 现金股利的方式向股东分红，这充分体现了该公司股利政策的 稳定性。其次，从公司股利分配的总体趋势来看，虽然存在一 定幅度的波折，但是大致是呈上升的线性趋势的。这说明该公 司的股利支付从长期来看是呈增长趋势的。最后，还要看到， 公司的股利政策不同于一般的稳定增长型的股利政策，它的稳 定增长
4、额是留有余地的，当公司的业绩出现下滑，每股收益下 降幅度较大时，公司的向投资者支付现金股利的数额随之下降 了，但是股利支付率却较 2007 年有所上升。 三 公司股利政策的动因分析 宝钢股份有限公司的股利政策受到很多因素的影响，如行 业因素、公司自身因素以及市场因素等等。其中，公司自身因 素是股利政策的重要动因，下面从公司自身因素出发来对宝钢 股份的股利政策动因进行详细分析。( 一) 企业当年的每股收益 从宝钢股份有限公司 2001 年到 2010 年的每股收益与支付 现金股利的数额变化趋势来看，很容易发现它们是呈正相关的， 当公司的经营状况好，盈利水平高，每股净利润高时，支付的 现金股利的水
5、平也高。而在 2008 年、2009 年，由于受到美国金 融危机的影响，整个钢铁行业陷入低迷，宝钢股份也是受到这 样宏观经济条件的影响，在这两年中的营业利润较以前年度有 大幅下滑的趋势，从而导致企业的每股收益也降到了有史以来 最低的水平。于此同时，我们也可以发现，宝钢股份在 2008 年 与 2009 年支付的现金股利水平也降到了历史最低点。这充分表 明企业的每股收益是股利政策制定的重要影响因素。( 二) 企业经营活动产生的现金净额 为了体现企业经营活动产生的现金净流量与现金股利支付 额之间的关系，根据宝钢股份有限公司的相关财务数据编制表 1。如下所示: 表 1 宝钢股份经营现金净额与现金股利
6、支付额 的比较如表 2 所示，宝钢股份有限公司的利用经营活动产生收益 的能力较强，经营活动产生的现金净流量充足，企业的现金存 量充足。虽然宝钢股份与其他上市公司相比，现金股利支付额 较高，但是，该公司高额的现金股利是有可观的经营活动净现 金流量做后盾的，从经营活动现金净流入比现金股利总额的倍 数变化中可以看出，现金进流入量始终保持现金股利总额的 4 至6 倍，表明企业就算支付较高水平的现金股利，仍然能够为 公司保持可观的现金持有量。也正是因为宝钢充裕的经营现金 净流量，才能使该公司采用现金股利的支付方式。( 三) 公司的股权结构 宝钢股份有限公司作为大型国有控股企业，其最大的股东 为宝钢集团有
7、限公司，截止 2011 年9 月 30 日，宝钢集团有限公 司持股数额为 1297351. 75 万股，持股比例高达 74. 08% ，在宝 钢股份有限公司中处于绝对控股地位。而宝钢股份作为著名的 大型国有企业，一直将为股东创造利益作为原则，为了履行一 个负责的国企的义务，宝钢股份始终坚持弘扬良性股权文化， 充分关注股东利益。并且深刻地认识到了采用稳定的股利政策 和以现金股利为股利主要支付方式对建立公司良好企业形象的 重要性，也正是因为这样的股利政策，使宝钢股份不断吸引着 现有股东和潜在投资者，从而达到提升企业股价的目的。可以 说在宝钢股份，中小股东的权利得到了很好的保护，公司的大 股东也表现
8、出了积极负责的态度。 四 总结 本文从大型国有上市公司 宝钢股份有限公司的股利政 策的特征入手，对其股利政策进行了详细分析，认为以现金股 利作为股利支付的唯一形式和每年支付较为稳定的现金股利是 该公司股利政策的两个最主要的特点，并且将行业因素和企业 自身因素作为解释公司股利政策特点的主要原因。 宝钢股份代表的大型国有控股上市公司，作为证券市场上 的中坚力量，必须充分发挥自身作用，努力实现企业盈利能力 的提升，进一步完善公司股权结构，为公司制定稳定的股利政 策奠定坚实基础，也以自己的行动( 上转第 153 页)Business160年份经营活动现金 净流入额 ( 万元)基准股本( 万股)每股现金
9、 股利 ( 元 / 股)支付现金股利 总额 ( 万元)现金净流入比现 金股利的倍数200190379412512000. 131564005. 782002107900112512000. 202502404. 312003146308012512000. 253128004. 682004167982212512000. 324003844. 202005227218617512000. 325603844. 052006215960817512000. 356129203. 522007195062517512000. 356129203. 182008162435517512000. 1
10、83152165. 152009239931217512000. 203502406. 852010188555317512000. 305253603. 59企业管理管理视窗发展。 3 3 政策引导吸引外资外资注入既可以适当减轻我国电力企业在资金上的压力， 还可以给我国电力行业在管理和技术层面进行革新，加快发展 步伐。随着近年来我国政府对外资的逐渐重视，虽然给出了许 多优惠政策，但在我国市场机制本身不健全与政策落实不到位 的情况下，国外的直接资金投入所占比例并不高。针对这些因 素，我国必须健全市场经济体制，对各种利于引进国外资金的 政策也应适当做出调整，加强落实力度。随着经济发展的全球 化程
11、度日益加深，我国电力企业也应该跟进市场的改变，通过 国家政策引导，加大引进外资的力度，缓解国内电力行业面临 的融资困局。3 4 开辟融资渠道开创新思路企业融资方式除了上述所言，还可以开辟其他多种融资渠 道，如商业票据融资、资产支持证券化融资及电力产业投资基 金等方式。商业票据所指的是短期内用商业信用形成的债务凭 证，可在市场上流通，亦可筹措资金，不过目前看来，我国在 这方面的功能还有待完善。资产支持证券化是指基于未来可预 测且稳定的资金上，通过集资与信用手段，用资产产生的预测 资金在市场发行证券。我国电力行业具备稳定、安全、持续的 特点，可以采用此种方式进行融资。投资基金指的是由基金管理公司等
12、面向投资者所发行的一种收益凭证，可集中投资者零 散的资金，通过投资专家的运作管理和信誉金融机构达到融资 的目的。 综上所述，电力企业作为我国的基础行业，与我国经济与 社会发展密切相关，对促进各方面的进步起着非常重要的作用， 我国电力企业在面临市场经济体制的不断改革下，必须做出相 应的变革。控股融资是电力企业在改革路上必须进行的重要步 骤，由于各种因素制约，股权融资依然存在许多问题，但有问 题产生就会有解决问题的途径，一定要善于发现问题并及时改 进，这样才能让我国电力企业做到真正的健康发展。 ( 作者单 位: 云南金沙江中游水电开发有限公司)参考文献: 1丁超，阎军印 电力上市企业融资方式的选择
13、 J 统 2008 ( 17)计与决策 2吴霆 电力行业上市公司资本结构分析 J 中国电力2004 ( 10) 符 萍 电 力行业资本结构实证研究 J 价 值 工 程2004 ( 04) 刘崇明，秦高 翔 电力企业融资问题与应对措施 J中国电力教育 2008 ( S2) 3 4( 下接第 160 页) 为证券市场的其他上市公司做出表率，推动整个证券市场相关股利政策的完善，为我国资本市场的发展做出 应有贡献。( 作者单位: 华北电力大学经济与管理学院)的决定 J 会计研究，2006，( 8) : 60 66陈咏英，倪小丽 对我国上市公司股利政策 影 响 因 素 的 研究 基于长虹和美的股利政策的
14、 分 析 J 会 计 之 友，2009，( 11) : 97 99孙月飞 我国上市公司股利政策分析 J 会 计 之 友，2009，( 10) : 89 91 刘建华 关于健 全 我国上市公司股利政策的分析 J 4参考文献: 1杨汉明 西方股利政策文 献 评 述 J学学报，2007，( 2) : 123 128 5中南财经政法大 6 2孙茂竹，王艳茹，张祥风 从博弈看上市公司股利政策 中国经贸导刊，2010，( 10) :91( 下接第 165 页)增强风险评估识别。增强风险评估和识别必须具有较强的 早期风险感知能力，以对各种融资风险发生的可能性作出判断， 同时对风险发生的时间和临近程度发出风险
15、识别和预警信号。 风险预警信号是系列定量的安全警戒值，可根据历史或同行的 经验设定。这样就可做到心里有数，一旦发现情况异常，及早 根据不同程度的风险和控制目标采取有效的管理措施7 。六、结论 中小企业是国民经济的重要组成部分，是市场经济不可缺 少的主体，是活跃市场、繁荣市场的细胞。太和中小企业众多， 为省市的经济社会发展作出了巨大的贡献。太和县中小企业迅 猛发展，触及各个领域，为地区经济发展，增加就业岗位，缓 解就业压力，实现科技创新与成果转让等方面发挥出越来越重 要的作用。然而，从各方面来看，太和中小企业都面临着严重 的融资困难，缓解中小企业融资难是一项综合性的社会工程。 在这项工程中，银行、政府、各类投资者以及中小企业自身都 应是积极的参与者。要想解决中小企业融资难的问题，依靠单 方面的力量是不够的，要在企业自身，银行，政府三个方面的共同努力下降低融资风险，采取有效措施有效解决中小企业的 融资问题。只有这样，才能在一定程度上缓解太和中小企业的 融资困难，推动企业又好又快的发展。( 作者单位: 太和县中小 企业融资
