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1、国际金融学,了解国际金融学的研究对象、学科发展认识中国国际金融研究的国情基础了解本课程的基本框架,第一章 导论,截止2011年底，中国外汇储备高达3.18万亿美元，位居全球榜首，远高于第二位的日本1.3万亿美元。在我国的外汇储备中，美元资产（美元和美国国债）约占65%，欧元占26%，英镑占5%，日元占3%，其他占1%。,中国外汇储备余额（1990-2011）,中国外汇储备增长率（19942009） 单位：%,人民币对美元名义汇率（19942009）,国际货币基金组织公布的人民币实际有效汇率指数（19802008）,人民币币值与城镇登记失业率（19802008）,人民币币值与中国能源消费（198
2、02008）,一、国际金融学的定义国际金融学是从货币金融角度研究经济（可持续）增长前提下内部均衡和外部平衡同时实现问题的一门学科。国际金融学的出发点是整个宏观经济，它建立在货币经济学和开放宏观经济学的基础之上。,货币经济学关注货币供求和国内价格问题，即一定价格水平下的货币市场均衡问题，分析的主要变量是物价、利率和货币供求。开放宏观经济学关注的是在开放条件下一国总供给和总需求的相互关系问题，即一定就业水平下总供给和总需求的相互关系问题，分析的主要对象是总需求、国民收入和就业等变量。国际金融学关注的焦点是內部均衡和外部平衡的相互关系，分析的主要变量是汇率、国际收支的等。,二、国际金融学的形成与发展
3、国际金融学是在国际贸易理论的基础上逐步形成和发展起来的，最初是作为国际贸易学的一部分而处于从属地位。1.第一次世界大战前的国际金本位时代，这个阶段的国际经济活动特征是以商品贸易为主。国际收支主要表现为外贸的差额。由于缺乏大量的国际资金流动，国际金融作为一门学科并没有得到确认，而是附属于国际贸易。当时国际金融学尚未作为一个独立的学科出现 。,2.第二个阶段是两次世界大战期间-在这个阶段，国际资本流动或是外汇交易有了明显的发展。和过去相比，发展主要体现在两方面，一方面是包括证券流动在内的一般的资本流动增加，其主要原因是美国的崛起。另一方面是由于战争赔款引起的大量资金流动。3.第三个阶段是第二次世界
4、大战后至70年代初，国际金融交易量、资金流动量、国际金融的合作都增加了，在内容上有很大的变化。这一时期在国际收支、汇率、国际货币体系改革和国际储备方面的研究有了很大的进展。国际金融作为一门学科已经独立出现。,4.第四个阶段是70年代初以来至今-这30年间，国际金融局势变化很大，因此国际金融学的内容变得更加丰富。（1）汇率变化的解释和预测 （2）关于危机的理论 （3）关于国际收支的研究（4）发展中国家的金融开放、外汇管制、汇率制度、金融危机等问题（5）开放宏观经济学与国际政策协调的研究,三、本课程的国情基础1.中国的经济总量已具有世界影响国内生产总值及其增长率,中国国内生产总值（1978-201
5、1）,2011年：471564亿元,中国国内生产总值增长率（1978-2011）,2011年：9.2%,2007年：14.4%,1998年：7.3%,2.中国仍然是一个发展中国家,2008年主要国家人均国内生产总值,3.中国的自然资源状况紧张我国以占世界9%的耕地、6%的水资源、4%的森林，1.8%的石油、0.7%的天然气、不足9%的铁矿石、不足5%的铜矿、和不足2%的铝土矿，养活着占世界22%的人口；大多数矿产资源人均占有量不到世界平均水平的一半，我国占有的煤、油、天然气人均资源只及世界人均水平的55%、11%和4%。中国最大的比较优势是人口众多，最大的劣势是资源不足,4.中国人口众多（1）
6、中国每年都会有大量适龄人口进入劳动力市场，需要经济以较高速度增长才能吸收劳动力就业，但与此同时，经济的高速增长往往会带来劳动密集程度的下降，从而影响就业。（2）劳动力就业要求资本和其他生产要素的配套，从而增加了对现有资本、经济资源和自然资源的消耗。（3）庞大的人口基数使居民的福利水平在经济增长的背景下仍难大幅度提高。,5中国的经济增长方式仍然以外延型增长为主经济发展初期，资金短缺、设备落后、劳动力富裕，采取出口导向策略，币值低估，经济以外延方式增长大量高污染、高能耗、低附加值的产品加工出口污染环境；消耗能源；廉价雇佣农村劳动力，不利于劳动力素质提高和生活水平提高；低价出口，获利甚微，缺乏可持续
7、发展能力2003年，我国单位国内生产总值的能源消耗比世界平均水平高2.2倍，比美国高2.3倍，比欧盟高4.5倍，比日本高8倍，比印度还高0.3倍。目前我国的一次能源消费相当于美国的60%，但经济总量仅相当于美国的比例不到15%。能源间接出口巨大。我国2006年万元GDP综合能耗1.21吨标准煤。如果以此作为出口商品的平均能耗，2006年我国贸易顺差14217.7亿元，则净能源间接出口将近2.5亿吨标准煤，当年国内总能源消耗为24.6亿吨标准煤。约占10%。,6中国的经济发展在很大程度上依赖于对外经济交流原燃材料进口依赖高价进口大量能源、矿石等需要较大的国际市场承接我国是人口大国，1/4的世界人
8、口的脱贫很难靠其他3/4的人口的消费来解决过多的贸易顺差导致贸易摩擦受国际市场波动冲击较大：2008年上半年全国有6.7万家规模以上的中小企业倒闭。,四、研究中国的国际金融要注意的问题1.对于发展中的中国而言，内部均衡和外部平衡应当是经济增长条件下的目标，即国内总供给和总需求相等必须伴随着供给和需求水平的同步提高，国际收支的平衡或可持续必须以国内经济增长为前提，维持内外均衡不能以牺牲经济增长为代价。,2.我国是人均自然资源占有不足的国家，在对外经济交往中，应当注意本国资源的节约和外国资源的利用。在维持外部平衡时，应当注意进出口产品的结构，采用产业政策、汇率政策等手段引导国内资源的节约。,3.我
9、国适龄劳动力丰富并且在未来若干年内仍将增长，劳动力的充分就业既是要素充分利用的要求，也是社会稳定和福利水平提高的要求。由于大量劳动力在涉外经济领域工作，对内部均衡和外部平衡的调整需要考虑到就业水平的维持。,4.长远来看，中国的经济发展应由数量扩张向质量提高转变。现阶段对内部均衡和外部平衡的追求，应当对经济增长方式的转变有所考虑，追求内部均衡与外部平衡同时实现的目标时，要考虑到生产方式的进步、产业结构的改善和效率的提高。,5.中国经济规模对世界有举足轻重的影响，而中国经济的发展也日益离不开世界市场。因此，任何经济政策的出台，不仅要考虑国内的需要，也要考虑维护和珍惜一个有利于我国的世界市场环境的需
10、要。,五、内容框架1.国际收支与国际收支平衡（表）2.汇率基础理论：汇率的决定及其变动的影响3.內部均衡和外部平衡的调节以经济的持续增长为前提4.外汇管理制度和政策调节5.经济全球化条件下国际金融市场对内外均衡的影响与协调,一天有个年轻人来到王老板的店里买了一双鞋，这双鞋的成本是18元，标价是21元。 结果是这个年轻人掏出50元要买这双鞋。王老板当时没有零钱，用那50元向街坊换了50元的零钱，找给年轻人29元。 但是街坊後来发现那50元是假钱，王老板无奈还了街坊50元。现在问题是： 王老板在这次交易中到底损失了多少 ?,第二章 国际收支和国际收支平衡表,第一节 国际收支一、国际收支的定义,指一
11、国在一定时期内全部的对外往来的系统的货币记录（商品和劳务买卖、 物物的交换、金融资产交易、 商品和劳务单方面转移、 金融资产单方面转移）这是IMF广义的国际收支概念包含不涉及货币支付的项目，如以实物形式的投资等,二、国际收支定义的解释,1、是对外往来的内容，是一国居民与非居民之间的交易 个人居民:自然人在某国居住1年以上便是该国居民； 法人居民：企业等法人为注册国家居民； 外交使节、驻外军事人员属于所驻国家的非居民； 国际性机构是任何国家的非居民； 2、是国际收支的货币记录，以交易为基础，而非货币收支为基础 交易包括四类：交换、转移、移居、其他根据推论存在的交易3、是流量的概念，变动数值4、是
12、事后的概念，“一定时期”是已经过去的一个会计年度下列哪些不可以划为本国居民: A 刚在本国注册的企业 B 在本国居住了两年的自然人 C IMF驻该国代表处 D 驻在本国的外国领事馆雇用的当地雇员,第二节 国际收支平衡表一、基本原理国际收支平衡表，是指将国际收支按照特定账户分类和复式记账原则编制的会计报表。,经常帐户Current account货物、服务、收入、经常转移资本和金融帐户Capital and Financial Account资本帐户、金融帐户、其他投资、储备资产误差与遗漏Errors and Omissions account,国际收支账户,货物,一般商品加工商品货物修理港口货
13、物非货币黄金,服务,运输旅游金融、保险等通讯特许经营：麦当劳,经常账户,资本和金融,直接投资：投资兴建新公司、参股、控股等证券投资：直接投资于外国证券市场、间接投资于外国证券市场，如CDR（中国转托证券）其他投资：贸易信贷储备资产：美元、欧元、特别提款权、黄金,资本和金融账户,错误与遗漏账户,复式记帐法,出口属贷方项目、进口属借方项目本国居民为他国提供劳务属贷方、反之属借方本国居民收到国外转移属贷方本国居民购买外国资产属借方外国人归还贷款属贷方官方储备减少属贷方项目,两个原则,凡是引起本国从国外获得货币收入的交易记入贷方，而该笔交易的货币收入记为借方。凡是引起外汇供给的经济交易记入贷方，引起外
14、汇需求的经济交易记入借方。可以理解交易有两个阶段：一个阶段是交易本身，一个阶段是回款，方向相反。具体来讲：贷方（资金的来源）包括：收入项目、负债增加项目、资产减少项目； 借方（资金的使用）包括：支出项目、资产增加项目、负债减少项目；,二、实例见课本第16页-18页。,2005年中国国际收支平衡表 （单位：千美元）,2005年中国国际收支平衡表简表 单位：亿美元,借方,第三节 国际收支平衡与国际收支均衡一、两种交易的划分（理论依据）,自主性交易：个人和企业为自主性目的而从事的交易补偿性交易为了弥补国际收支平衡而进行的交易国际收支平衡：（自主性国际收支差额为零）国际收支均衡：国内经济处于均衡状态下
15、的自主性国际收支平衡（与宏观经济相配合，一个相对的概念，譬如美国在90年代靠外资的流入来弥补经常帐户赤字）,国际收支不平衡 理论上是指： 自主性交易收入 自主性交易支出 实际中常指：（综合账户差额） （经常账户收入+资本与金融账户中储备资产以外的收入） （经常账户支出+资本与金融账户中储备资产以外的支出）,二、国际收支不平衡的口径(实际划分）,1、贸易收支差额：一国在一定时期内商品出口与进口的差额。2、经常项目收支差额：包括有形货物收支、无形货物收支、收入、经常转移收支，冲销后的差额。3、基本帐户差额：经常账户差额+长期资本账户差额4、综合账户差额：基本账户差额+短期资本流动5、外汇收支差额：只涉及货币支付的交易形成的差额不同口径之间的关系：12 3 4,贸易收支差额 贸易收支差额=商品出口-商品进口 意义： 表现了一个国家或地区自我创汇的能力，反映了一国的产业结构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位，是一国对外经济交往的基础，影响和制约着其他账户的变化。,经常账户收支差额,经常项目收支差额=贸易差额+服务净额+收入净额+经常转移净额 意义：综合反映了实际资源在该国与它国之间的转让净额，以及该国的实际经济发展水平，而被各国广为使用，并被当作是制定国际收支政策和产业政策的重要依据。,
