吉利控股收购沃尔沃轿车

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1、中国管理案例共享中心案例库 教学案例 1 案例正文：案例正文： 吉利控股收购沃尔沃轿车吉利控股收购沃尔沃轿车1 1北京时间 2010 年 3 月 28 日，浙江吉利集团与福特汽车在瑞典正式签署最终股权收购协议，吉利集团出资 18 亿美元，成功收购后者旗下沃尔沃轿车公司 100%的股权。2010 年 8 月 2 日，吉利控股集团董事长李书福和福特首席财务官刘易斯布思在英国伦敦共同出席交割仪式。吉利将为沃尔沃在中国建立一家年产能力达到 30 万辆的工厂，该工厂所生产的沃尔沃车型2/3 在中国销售，其余 1/3 则销往其他亚太国家。 2009 年吉利实现整车销售 33 万辆，同比增 48%；实现销售

2、收入 165 亿元 （约合 24.8 亿美元） ， 同比增 28%； 资产总值达到 230 亿元， 同比增 64%；利润总额 13.2 亿元，约合 2 亿美元。而沃尔沃轿车，2009 年销售量同样为 33万辆，销售收入 124 亿美元，但是当年亏损 9.34 亿美元。事实上 2007-2009年沃尔沃轿车连续 3 年亏损，其中 2008 年销售收入 147 亿美元，亏损 16.9 亿美元。 摘摘 要要：企业并购是一个复杂的系统工程，涉及到公司发展战略、核心竞争力和公司价值等内容。本案例讨论了中国汽车行业的民营企业吉利控股对福特公司旗下沃尔沃轿车的收购。在简要回顾了吉利控股与沃尔沃轿车的发展历程

3、之后，重点介绍了并购过程，包括并购对价的支付方式、资金来源、并购之后吉利控股获得的权力与义务等；案例还介绍了吉利控股高管和第三方对这次并购的观点和看法；为更好地进行对比分析，案例还介绍了世界汽车工业史上宝马并购 MINI 的成功经验和印度塔塔集团并购捷豹和路虎的失败教训。 关键词关键词：吉利；沃尔沃；福特；收购；兼并 0 引言引言 “这如同一个农村来的穷小子追求一个世界顶级的明星”， 吉利集团董事长李1.本案例由重庆大学经济与工商管理学院的陆静撰写，作者拥有著作权中的署名权、修改权、改编权。 2.本案例授权中国管理案例共享中心使用，中国管理案例共享中心享有复制权、修改权、发表权、发行权、 信息

4、网络传播权、改编权、汇编权和翻译权。 3.由于企业保密的要求，在本案例中对有关名称、数据等做了必要的掩饰性处理。 4.本案例只供课堂讨论之用，并无意暗示或说明某种管理行为是否有效。 中国管理案例共享中心案例库 教学案例 2 书福对于吉利收购沃尔沃交易这样评价2回顾吉利造车十多年来走过的历程， 其品牌理念和企业发展思路一直在不断更新。从最早提出的“要造老百姓买得起的车”，到后来变成“要造老百姓买得起的好车”，再到“要造最安全、最环保、最节能的汽车”，吉利的管理理念、竞争。李书福称，这项收购对中国汽车业来讲具有里程碑意义，也为吉利汽车带来了新机遇。吉利集团此前一直忙于转型，从生产廉价车的形象转为生

5、产高附加值产品的形象。而沃尔沃轿车是全球知名的豪华车品牌，故此次收购或有助于吉利集团实现转型目标。 1 吉利控股吉利控股 浙江吉利控股集团有限公司是一家以汽车及汽车零部件生产经营为主要产业的大型民营企业集团，成立于 1986 年，由台州民营企业家李书福创办，经过二十余年的建设和发展，在汽车、摩托车、汽车发动机、变速箱、汽车零部件、高等教育、装潢材料制造、旅游和房地产等方面都取得了辉煌业绩，并购前的资产总额已经超过 200 亿元。1997 年进入汽车制造领域以来，凭借灵活的经营机制和持续创新，快速成长为中国经济型轿车的主力品牌之一。1998 年 8 月 8 日，第一辆吉利汽车（豪情）在浙江省临海

6、市下线。2003 年 4 月，吉利第 10 万辆轿车在宁波基地下线。2005 年 5 月，吉利在香港成功上市。2005 年 9 月，吉利集团应邀参加第 68 届法兰克福国际汽车博览会，实现了百年车展上首次有中国汽车自主品牌参加的历史性突破，也成为百年车展史上第一次升起五星红旗的升旗手。2006 年 8 月 8日， 国内第一台自主研发的 CVVT发动机 JL4G18在吉利宁波基地点火成功。 吉利并未满足国内的成绩， 自 2004 年开始逐步走向国际市场。 2004 年，吉利汽车出口 4846 辆，名列中国轿车出口第一名；2005 年，吉利出口轿车近 7000 辆，出口国扩展到 30 多个国家；2

7、006 年，吉利进军欧美的脚步明显加快，吉利汽车分别在德国法兰克福和北美亮相。 2007 年 5 月 18 日，吉利远景全球同步上市，并发表宁波宣言，宣布战略转型，即透过增加生产较高档次及较大型的轿车，以及在提高集团技术水准及提升产品品牌形象方面增加投入， 使吉利轿车的竞争优势由过去的以价格竞争为主导转向以技术及性能领先为主导。 2008 年 7 月 28 日，吉利控股集团被科技部、国务院国资委和中华全国总工会联合命名为首批“创新型企业”。2009 年 3 月 27 日，吉利汽车收购澳大利亚 DSI 自动变速器公司。 杨禹. 吉利收购沃尔沃是穷小子娶大明星. 人民网. 2009 年 12 月

8、26 日. http:/ 中国管理案例共享中心案例库 教学案例 3 策略和发展模式随着国家政策的倡导和市场需求的走向不断做出调整。 李书福的市场战略是先把低端市场做好，然后再进入中级轿车市场；在做好做大国内市场以后， 再进入国际市场， 迅速积累自己的研发能力和投入， 不断形成核心竞争力，最终实现三分之二的出口，让吉利轿车走遍全世界。从某种程度上来讲，吉利的整个发展历程就是中国汽车工业从挑战到突破的缩影， 而吉利的梦想就是中国汽车工业朝着自主方向发展的梦想。 2 福特汽车与沃尔沃福特汽车与沃尔沃 1903 年，亨利福特（Henry Ford）创建福特汽车公司。1908 年福特汽车公司生产出世界上

9、第一辆属于普通百姓的汽车T 型车，为“装在汽车轮上的美国”立下了不朽功勋，世界汽车工业革命就此开始。1913 年，福特汽车公司又开发出世界上第一条流水线，这一创举使 T 型车产量达到了1500 万辆，缔造了前所未有的世界记录，福特先生为此被尊为“为世界装上轮子”的人。 沃尔沃汽车公司成立于 1927 年，总部设在瑞典的哥德堡。沃尔沃汽车公司的主要生产厂设在瑞典、比利时和中国，并在全世界超过 100 个国家设立了销售和服务网络，拥有 2400 多家展厅。 沃尔沃（Volvo）这个名字是拉丁语，意思为“滚滚向前”。在 1927 年 4 月14 日用于第一辆沃尔沃汽车 V4 之前，它曾是一个滚珠轴承

10、的品牌名称。沃尔沃汽车的铭牌是钢铁的标志一个带有斜箭头的圆圈（铁标）。这种标志的设计思路最初源自因耐久性而闻名的瑞典钢铁工业。自那时起，在世界各地，这个钢铁的符号就成了沃尔沃的代表。对沃尔沃而言，这一现代化的企业品牌标志也代表沃尔沃对客户所做出的安全、品质和设计三方面的承诺。 沃尔沃汽车以质量和性能优异在北欧享有很高声誉，特别是安全系统方面，沃尔沃汽车公司更有其独到之处31999年， 沃尔沃集团将其轿车业务以 65 亿美元的价格卖给了福特汽车，从此，沃尔沃集团专注于包括卡车、客车、建筑工程设备、飞机发动机等。美国公路损失资料研究所曾评比过十种最安全的汽车，沃尔沃荣登榜首。沃尔沃汽车公司下属有商

11、用车部、载重车部、大客车部、零部件部、汽车销售部和小客车子公司等等。 沃尔沃是汽车被动式安全领域的先锋，是三点式安全带的发明者，在汽车安全领域它创造了很多业界第一， 1927 年：带自动雨刮器的安全挡风玻璃；1944 年：整体式车厢，保护事故后的车内乘客；1944 年：多层 挡风玻璃，可以保证 15 年的使用寿命；1958 年：固定式三点安全带，由沃尔沃的工程师 Nils Bohlin 发明， 并于次年投入使用；1960 年：填充式仪表板；1967 年：后座三点式安全带；1970 年：成立业内首个汽车 事故调查研究小组；1973 年：电子后窗玻璃除霜器；1984 年：第一家全车系皆采用刹车防抱

12、死系统 ABS 的汽车公司；1987 年：后中座三点式安全带；1991 年：儿童安全座椅；1992 年：具有 5 年寿命的防侧撞 加强结构；1995 年：发布世界第一个防侧撞安全气囊；2000 年：发布颈部保护系统 WHIPS；2003 年：发 布配备有滚转保护系统 ROPS 和横向稳定控制系统 RSC 的多功能越野车（SUV） ：Volvo XC90 V8。 中国管理案例共享中心案例库 教学案例 4 业务在内的商用车领域。 然而，十年过去了，福特并未从沃尔沃轿车身上获利，只是不断地付出。全球金融危机爆发后，福特汽车出现巨额亏损，2009 年，沃尔沃轿车全球销量 33万辆，但亏损 9.34 亿

13、美元。截至 2008 年底，福特公司汽车业务债务为 258 亿美元，即使减债成功，仍然有 100 多亿美元的缺口，卖掉沃尔沃轿车能迅速回笼资金， 避免进一步陷入困局。 这也是福特汽车降低成本、 减少债务、 改善财务状况，重新实现盈利的重大战略决策之一。 福特总裁艾伦穆拉利有个口头禅：“集中焦点，简化执行”。定下卖掉不相关的品牌、专注在全球发展福特品牌的战略之后，穆拉利着手寻找简化汽车生产流程的方法。他开始推动开发可以面向全球的车款，并且建立普遍适用于全球市场的生产平台。“沃尔沃轿车是福特非常珍贵的一笔财富，有着很好的品牌形象和十分优秀的产品，但福特汽车要把所有力量集中，这是卖掉沃尔沃轿车唯一的

14、原因”，穆拉利曾说。 3 吉利控股收购沃尔沃轿车吉利控股收购沃尔沃轿车 除吉利控股外，沃尔沃轿车的竞购者还包括中国北京汽车工业控股有限公司， 美国 Crown 财团和瑞典 Konsortium Jakob 财团， 最终吉利胜出。 收购完成后，吉利的权利及义务包括： 吉利的权利：1）拥有沃尔沃的关键技术和知识产权，获得了一个更大的全球汽车市场和舞台；2）获得沃尔沃轿车 100%股权；3）有权使用大量沃尔沃的知识产权；4）提高吉利品牌市场影响力；5）使吉利技术上领先其他自主品牌；6）国产沃尔沃车型，降低售价，增大利润；7）消化知识产权，移植到吉利车型上。 吉利的义务：1）将维护和加强沃尔沃轿车世界

15、级品牌的传统地位，继续发扬在安全性和环境技术方面的全球声誉；2）允许沃尔沃轿车利用并使用吉利中国渠道；3）允许沃尔沃轿车在中国境内购买零部件；4）保留管理团队独立性；5）保留现有生产研发设备和能力；6）保留现有工会合同；7）保留现有经销商体系和网络。 3.1 收购过程简况收购过程简况 2008 年 1 月，吉利向美国福特提及收购沃尔沃轿车的意向； 2008 年 12 月 1 日，福特宣布考虑出售沃尔沃轿车； 2009 年 1 月，底特律车展上，福特高层会晤吉利汽车管理层； 2009 年 3 月，国家发改委相继批准奇瑞、吉利参与收购沃尔沃轿车； 2009 年 3 月中旬，吉利聘请英国洛希尔公司竞购沃尔沃轿车； 中国管理案例共享中心案例库 教学案例 5 2009 年 12 月 23 日，吉利与福特双方就出售沃尔沃轿车项目一事达成框架协议； 2010 年 3 月 28 日，吉利与福特签署最终股权收购协议； 2010 年 6 月-7 月，吉利控股收购沃尔沃轿车相继通过了美国和欧盟的反垄断审查； 2010 年 7 月