期货基础知识整理

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1、第第 1 章章 期货市场概述期货市场概述第第 1 节节 期货市场的形成和发展期货市场的形成和发展1、期货市场的形成 1、期货交易萌芽于欧洲 在古希腊和古罗马时期，中央交易场所和大宗易货交易远期交易集中的市场交易 2、1215 年，英国大宪章开启了英国的国际贸易之门 期货交易萌芽于远期现货交易，远期现货交易的集中化和组织化为期货交易的产生和期货 市场的形成奠定了基础。 3、较规范的期货市场在 19 世纪中期产生于芝加哥。1848 年，组建芝加哥期货交易所 （CBOT，又称为芝加哥谷物交易所）世界上第一家较为规范的化的期货交易所 4、现代期货市场确立的标志：标准化合约（1865 年） ，保证金制度

2、（1865 年） ，对冲机制 （1882 年）和统一结算2、期货市场相关范畴 1、期货合约：由期货交易所统一制定的，规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量 标的物的标准化合约。标的物有实物商品（商品期货）和金融产品（金融期货）之分。 2、广义期货市场包括：期货交易所，期货结算机构，期货经纪公司，期货交易（投资）者。3、狭义期货市场一般指期货交易所。3、期货市场的发展 （1）期货品种扩大 经历了商品期货（农产品期货金属期货能源化工期货）到金融期货（外汇期货利率 期货股票指数期货股票期货）的发展历程1、商品期货 （1）农产品期货 从 19 世纪中叶现代意义上的期货交易产生到 20 世纪 70

3、年代，农产品期货一直在期货市场 中居于主导地位。 （2）金属期货 19 世界下半叶，伦敦金属交易所（LME)推出铜，锡，铅，锌等品种，开金属期货交易的 先河。 世界主要的金属期货交易所：伦敦金属交易所，纽约商品交易所（COMEX，隶属于芝加 哥商业交易所集团旗下） （3）能源期货 直接原因：20 世纪 70 年代的石油危机 纽约商业交易所（NYMEX，隶属于芝加哥商业交易所集团旗下）是目前世界最具影响力 的能源期货交易所2、金融期货 产生原因：20 世纪 70 年代，布雷顿森林体系解体，浮动汇率制取代了固定汇率制，世界 金融体系发生重大改变。汇率跟利率波动更为剧烈，市场需要风险管理工具。（1）

4、外汇期货 1972 年，芝加哥商业交易所（CME）设立了国际货币市场分部（IMM） ，首次推出包括英 镑等在内的外汇期货合约。 （2）利率期货 1975 年，芝加哥期货交易所（CBOT）推出第一张利率期货合约政府国民抵押协会 （GNMA）抵押凭证期货合约。 1977 年，美国长期国债期货合约在 CBOT 上市 （3）股指期货 1982 年，堪萨斯期货交易所（KCBT）开发出价值线综合指数期货合约 （4）股票期货 1995 年，中国香港开始股票期货交易3、其他期货品种 天气期货（温度期货、降雪期货、降雨期货、霜冻期货和飓风期货） 房地产指数期货，消费者物价指数期货，碳排放期货等品种（2）交易规模

5、扩大和结构变化 20 世纪 80 年代以后，农产品期货的市场占有率大幅下降，金融期货和以石油为代表的能 源期货发展迅猛。金融期货的交易量超过商品期货，在期市中占主导地位。 2009 年，全球股指期货和期权交易居各大类期货和期权交易量首位。（3）市场创新和国际化 期货期权的出现：1982 年，CBOT 推出了美国长期国债期货期权合约，引发了期货交易的 又一次革命。 2002 年，单只股票期货在美国上市，金融期货又实现了一次突破。（1）全天候交易时代 由路透社、CBOT、芝加哥商业交易所（CME）共同开发的全球交易系统（GLOBEX） ，是 期货和期权的全球电子计算交易平台和全球网络化交易系统，使

6、全球进入了全天候交易时 代。 （2）公司化改制和上市 （3）期货市场的联合与合并 1994 年，纽约商业交易所（NYMEX）与纽约商品交易所（COMEX）合并为纽约商业交易 有限公司（NYMEX.Inc） 2007 年，芝加哥期货交易所（CBOT）芝加哥商业交易所（CME）合并为芝加哥商业交易 所集团（CME.Group） 此后，纽约商业交易有限公司并入芝加哥商业交易所集团，由此，芝加哥商业交易所集团 包括：NYMEX、COMEX、 CBOT、 CME第第 2 节节 期货交易的特征期货交易的特征1、期货交易的基本特征合约标准化、场内集中竞价交易、保证金交易（一般为 5%15%） ，比率越低，杠

7、杆效应 越大） 、双向交易、对冲了结、当日无负债结算（也称为逐日盯市）2、期货交易与现货交易 现货交易包括：即期现货交易与远期现货交易 远期期货交易再发展到期货交易 现货交易的对象：实物商品或金融商品 期货交易的对象：标准化合约3、期货交易与远期现货交易 1、合约标准化与非标准化的区别 2、期货交易可以通过到期交割了结，远期现货交易一般实物交收 3、期货交易信用风险小，远期信用风险大4、证券交易与期货交易 1、前者属于基础金融产品，后者属于金融衍生产品 2、前者有内在价值，能长期持有，后者没有内在价值，不能长期持有 3、两者目的以及制度规则上不相同 获取投资收益并非期货市场的本质属性第第 3

8、节节 期货市场的功能与作用期货市场的功能与作用 1、期货市场的功能 （1）规避风险功能 通过套期保值实现，期货在本质上是一种风险管理工具，但并不能消灭风险 。 （2）价格发现功能 公开性、连续性、预测性、权威性2、期货市场的作用 1、有助于现货市场的完善 2、有利于企业的生产经营 3、有利于国民经济的稳定，有助于政府的宏观调控 4、有助于增强在国际价格形成中的主导权第第 4 节节 中外期货市场概况中外期货市场概况 1、国际期货市场 （一）总体运行态势 以欧美为代表的西方国际交易量下滑，以金砖四国为代表的新兴国家市场交易量上升。亚 洲期货和期权市场的交易量上升，与北美市场相差无几。（2）美国期货

9、市场 1、芝加哥期货交易所（CBOT）：1848 年成立，最早上市交易农产品和利率期货的交易所 2、芝加哥商业交易所（CME）：前身 1874 年创立，1919 年改组，世界主要的畜产品期货 交易中心。1972 年，国际货币市场分部（IMM）组建并最先上市交易外汇期货。 3、纽约商业交易所（NYMEX）：1872 年成立，主要的能源和黄金期货交易所之一4、堪萨斯期货交易所（KCBT）：1856 年成立，世界最主要的硬红冬小麦交易所之一，也 是率先上市交易股指期货的交易所。（3）英国期货市场 1、伦敦金属交易所（LME）：成立于 1876 年，1987 年进行了公司制改组。是金属期货开 展世界最

10、早，品种最多，制度和配套设施最完善的交易所。 2、伦敦国际金融交易所（LIFFE）：成立于 1982 年，是欧洲最早建立的金融期货交易所。 其交易品种中欧元利率期货的成交量最大。 3、伦敦国际石油交易所（IPE）：1980 年成立，是欧洲最大的能源期货市场。（4）欧元区期货市场 1、欧洲交易所（EUREX）：1998 年由德国法兰克福期货交易所（DTB）与瑞士期权和金 融期货交易所（SOFFEX）合并而成。 2、欧洲联合交易所（EURONEXT）：2000 年由法国、荷兰、比利时三国合并而成。（5）亚洲国家期货市场 1、日本 （1）东京工业品交易所（TOCOM）：1951 年成立，是日本唯一的

11、综合商品交易所，以贵 金属交易为中心。20 世界 90 年代上市交易石油期货，成为日本第一大商品交易所。 （2）东京谷物交易所（TGE）：1952 年成立，1985 年以前是日本第一大商品交易所，上 市品种有大豆、小豆、白豆、 ，马铃薯等。2、韩国 韩国股票交易所（KSE）：由韩国股票交易所（KRX） 、韩国期货交易所（KOFEX）和韩 国创业板市场（KOSDAQ）合并而成，是全球成交量最大的衍生品交易所。 1996 年 5 月推出 KOSPI 股指期货，1997 年推出该股指的期权，此后成交量大幅增加。 KOSPI200 指数期权合约的成交量和成交额目前局世界第一。3、新加坡 新加坡国际金融

12、期货交易所（SIMEX）的期货品种具有典型的离岸金融衍生品的特征。 1999 年，新加坡国际金融期货交易所 SIMEX）与新加坡证券交易所（SES）合并为新加坡 交易所有限公司（SGX） 。2、国内期货市场 （1）建立期货市场的背景 1978 年，经济体制改革，家庭联产承包责任制在农村展开，农业生产力恢复且得到很大发 展，价格改革实行，由此产生建立农产品期货市场的设想。（2）起步探索阶段（19901993） 1、1990 年 10 月，郑州粮食批发市场成立，标志着新中国商品市场的诞生。 2、1991 年 6 月成立深圳有色金属交易所，1992 年 5 月成立上海金属交易所，1992 年 10

13、月，天津钢铁炉料交易市场成立。 3、1992 年 9 月，广东万通期货公司成立，同年底，中国国际期货经公司开业。 在各方利益的驱动下，期货市场出现了无序盲目发展的局面，自 1993 年开始，进行全面的治理整顿。 （3）治理整顿阶段（19932000） 1、1993 年 11 月，国务院发布关于制止期货市场盲目发展的通知 ，这标志着第一轮治 理整顿的开始。15 家期货交易所被保留下来。 2、1998 年 8 月，国务院发布关于进一步整顿和规范期货市场的通知 ，开始了第二轮治 理整顿。 3、1999 年，期货交易所精简为三家，分别为郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期 货交易所。 同时，交易品种

14、（由 35 种降至 12 种）以及期货代理机构也得到了清理整顿。 1999 年，期货经纪公司的准入门槛提高，最低注册资金不得低于 3000 万人民币。 4、相关法规：1996 年 6 月，国务院颁布期货交易暂行条例 ，与之配套的有期货交易 所管理办法 、 期货经纪公司管理办法 、 期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法 和期货从业人员资格管理办法 5、2000 年 12 月，中国期货业协会成立，标志着中国期货行业自律组织的单身。 经过两轮清理整顿，中国期货市场开始步入平稳发展期。（4）稳步发展阶段（2000 年至今） 1、三级监管体制：证监会行政管理监督，期货业协会的行业自律管理和期货交易所

15、的自律 管理。 2、制度基础： 2003 年， 最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定 2004 年， 期货经纪公司治理准则 2007 年，重新修订和发布期货交易所管理办法和期货公司管理办法 2007 年， 期货投资者保障基金管理暂行办法 2007 年， 期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法和重新修订的期货 从业人员管理办法 2008 年， 期货公司首席风险官管理规定（试行） 2008 年， 期货从业人员执业行为准则（修订） 3、2006 年 5 月，中国保证金监控中心成立。2006 年 9 月，中国金融期货交易所在上海成立，并与 2010 年 4 月适时推出沪深 300

16、股 指期货。 2009 年中国期货市场成为了时间最大的商品期货市场。4、中国期货市场存在的问题 发展力量不均衡、法规体系不完备、品种不够丰富、国际化程度低第第 2 章章 期货市场的构成期货市场的构成期货市场由期货交易所、结算机构、中介与服务机构、交易者、期货监督管理机构和行业 自律管理机构构成。第第 1 节节 期货交易所期货交易所1、性质与职能 1、性质：期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构，其自身 并不参与期货交易。具有高度系统性、高度组织化和规范化的交易服务组织。 2、职能： （1）提供交易的场所、设施和服务 （2）设计合约，安排合约上市 （3）制定并实施期货市场制度与交易规则 （4）组织并监督期货交易，监控市场风险 （5）发布市场信息2、组织结构 分为会员制和公司制两种（1）会员制 由全体会员出资组成，以其全部财产承担悠闲责任的非盈利性法人。 1、会员资格 获取方式：交易所创办发起人的身份加入，接受发起人的资格转让加入，接受期货