证券投资实务课件精简版

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1、1证券投资实务证券投资实务主讲：邵永同主讲：邵永同第一章 绪 论第一章 绪 论?金融化的经济，商品的金融属性加强?世界经济运行的轴心正在转向现代金融业?发达的资本市场在金融业和经济体系中具有重要的作用1 、投资的含义、投资的含义?投资（investment）一般是指，经济主体为了获得未来的预期收益，预先垫付一定量的货币或实 物以经营某项业务的经济行为。?威廉夏普（William Sharpe）认为，投资就是为获得可能的不确定的未来值而做出的确定的现值 牺牲。?国内有学者从投资的过程进行理解，认为投资是 指货币转化为资本的过程。2 、投资的分类、投资的分类投 资 的 类 型投 资 的 类 型直接

2、投资间接投资流动资产投资信用投资证券投资证券投资实物资产投资信贷投资信托投资债券投资债券投资股票投资股票投资证券投资基金证券投资基金固定资产投资更新改造投资基本建设投资?3、证券投资的概念、证券投资的概念?证券投资（Securities Investments）是指个人或者法人对有价证券有价证券的购买行为，这种行 为会使投资者在证券持有期内获得与其所承 担的风险相称的收益。?证券是一种金融资产，不是功能资本或实物 资本，而是虚拟资本虚拟资本。第二章证券投资工具第二章证券投资工具股票股票第一节 股 票 概 述第一节 股 票 概 述一、股票的定义一、股票的定义?股票是由股份公司发行的能证明投资者资

3、本所有权的凭证，也是一种可以流通转让的有价证券。2?股东与公司之间的关系不是债权债务关系，而是 所有权关系。股东以其出资额为限对公司负有有 限责任，承担风险，分享收益。?股份公司的股本被分成许多等值的单位，叫做“股 份”。每一股份代表对公司的资产占有一定的份额。股票与股份的关系可表示为，前者是形式，后者 是内容。二、股票的性质二、股票的性质股 票 的 性 质股 票 的 性 质有价证券有价证券要式证券要式证券证权证券证权证券资本证券资本证券综合权利证券综合权利证券三、股票的特征三、股票的特征股 票 的 特 征股 票 的 特 征不可偿还性不可偿还性参与性参与性收益性收益性流通性流通性价格波动性价格

4、波动性风险性风险性四、股票的种类四、股票的种类股 票 的 种 类股 票 的 种 类普通股与优先股记名和不记名有面额与无面额流通与非流通我国现行种类累积与非累积参加和不参加可转换与不可转换可赎回与不可赎回投资主体投资主体上市地点上市地点A,B,H,N,S国有股法人股公众股外资股其他流行的种类蓝筹股，红筹股，成长股可调整与固定(一一)普通股和优先股普通股和优先股?根据股东权利的不同，股票可以分为普通股和优 先股。1. 普通股普通股?普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分 配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿 付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企 业盈利和剩余财产的索取权。2. 优先

5、股优先股?优先股与普通股相对应，是指股东享有某些优先 权利(如优先分配公司盈利和剩余财产权)的股票。?对于投资者来说，优先股比普通股安全、风险小、 收入稳定且收益比债券高，因此很有吸引力。3?优先股的优先权主要表现在以下两个方面。优先 股有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动，并且 可以优先于普通股股东领取股息。当公司破产进 行财产清算时，优先股股东对公司剩余财产有优先 于普通股股东的要求权。?但优先股一般不参加公司的红利分配；优先股持股 人亦无表决权；在股份公司发行新股票时，优先股 没有优先认购权。(四四)流通股票和非流通股票流通股票和非流通股票?按是否允许上市交易可以分为流通股票和非流通 股

6、票。?流通股票是指在证券交易所取得上市资格，允许 挂牌交易的股票，也可以称为上市股票。?非流通股票是指未在证券交易所取得上市 资格，不允许挂牌交易的股票，也成为非 上市股票。?非流通股票虽然不能在证券交易所买卖， 但有一些可以在场外市场进行转让。(五五)我国现行的股票种类我国现行的股票种类?我国现行的股票按投资主体的不同分为国有股、法人股、公众股和外资股等不同类型。?根据股票的上市地点和所面对的投资者不同，我 国上市公司的股票可分为A股、B股、H股、N股和S股。1. 国有股、法人股、社会公众股和外资股国有股、法人股、社会公众股和外资股?国有股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有 资产向公司投

7、资形成的股份，包括以公司现有国有 资产折算成的股份。?法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和 社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通 股权部分投资所形成的股份。?我国国有股和法人股目前还不能上市交易。?社会公众股是指我国境内个人和机构，以其合法财 产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。2. A股、股、B股、股、H股、股、N股和股和S股股?A股的正式名称是人民币普通股票，它是由我国境 内的公司发行，供境内机构、组织或个人(不含港澳 台投资者)以人民币认购和交易的普通股股票。?B股的正式名称是人民币特种股票，又称境内上市外资股，它是由人民币表明面值，以外币认购和买 卖，在境内证券

8、交易所上市交易的特别股股票。B股公司的注册地和上市地都在境内，只不过投资者 在境内外，包括中国香港、澳门及台湾地区。?H股，即注册地在内地、上市地在香港的外资股。 在纽约和新加坡上市的股票就分别叫做N股和S股。第二节 股票的发行与流通第二节 股票的发行与流通一、股票的发行一、股票的发行(一一) 股票发行的目的和条件股票发行的目的和条件1. 为新设立股份公司而发行的股票为新设立股份公司而发行的股票?股份公司的设立形式有如下两种。发起设立， 是指由公司的发起人认购所发行全部股份而设立 的公司。募集设立，是指由发起人认购所发行 股份的一部分，其余部分向社会公开募集设立公 司。4(二二)股票的发行方式

9、股票的发行方式1. 初次发行初次发行?初次发行是指新组建股份公司时或原非股份制企 业改制为股份公司时或原私人持股公司要转为公 众持股公司时，公司首次发行股票。前两种情形 又称为设立发行，后一种情形又称为首次公开发 行(initial public offering，IPO)。2. 增资发行增资发行?增资发行是指随着公司的发展，业务的扩大，为达到 增加资本金目的而发行股票的行为。3. 配股发行配股发行?配股发行是增资发行的一种，是指上市公司在获得有 关部门的批准后，向其现有股东提出配股建议，使现 有股东可按其所持有股份的比例认购配售股份的行为。?具有实施时间短、操作简单、成本较低等优点，改善 资

10、本结构的一种手段。(三三)我国的股票发行方式我国的股票发行方式?根据我国现行的有关规定和股票发行的实际操作， 我国近年来股票发行方式有：1. 上网定价发行上网定价发行?主承销商利用证券交易所的交易系统，由主承销商 作为唯一卖方，投资者在指定的时间内，按现行委 托买入股票的方式进行股票申购。?这种方式被证实是最方便、高效、公平的方式。2. 询价发行询价发行?与定价发行不同，询价发行方式给申购的投资者 一个询价区间(申购价格的上限和下限)，然后根据投资者对该询价区间占大多数的价格认同来确定 发行价格，再以该价格进行配售。二、股票的流通二、股票的流通?股票流通市场是投资者买卖已经发行股票的场所。?为

11、股票提供了流动性，即变现的可能。股票流通市场的类型：股票流通市场的类型：股 票 流 通 市 场股 票 流 通 市 场证券交易所证券交易所场外市场场外市场第三市场第三市场第四市场第四市场5(一一)证券交易所证券交易所?证券交易所是由证券管理部门批准的，为证券的集中交易提供固定场所和有关设施，并制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊秩序的正式组织。?证券交易所作为进行证券交易的场所，本身并不持有证券，也不进行证券的买卖，主要作用是为交易双方成交创造或提供条件，并对双方的交易行为进行监督。?从组织形式上看从组织形式上看，证券交易所可分为会员制和公司制两种类型。?会员制证券交易所是以会员协会形式成

12、立的不以盈利为目的的组织，主要由证券商组成，实行会员自治、自律、自我管理。?目前大多数国家的证券交易所都实行会员制，我国规定证券交易所必须是会员制的事业法人。?公司制证券交易所以盈利为目的，它是由各类出资人共同投资入股建立起来的公司法人。?公司制证券交易所对在本所内的证券交易负有担保责任，必须设有赔偿基金。美国的纽约证券交易所、瑞士的日内瓦证券交易所都是公司制。证券交易所证券交易所会 员 制会 员 制公 司 制公 司 制1、非盈利性、非盈利性 2、证券商、证券商 3、自治、自律、自我管理、自治、自律、自我管理 4、会员协会、会员协会 5、多数国家采用、多数国家采用1、盈利性、盈利性 2、出资人

13、、出资人 3、企业运作、企业运作 4、公司法人、公司法人 5、纽交所、日内瓦证交所、纽交所、日内瓦证交所(二二)场外市场场外市场?广义上，凡是在证券交易所以外进行的证券交易都可称为场外交易。由于这种交易最早是在各证 券商的柜台上进行的，因此也称柜台交易(OTC)。?交易由自营商及其他证券商来组织。?场外交易市场不像证券交易所有较高的上市条件，且管制少，灵活方便；中小企业、有发展潜质的公司流通的主要场所。(三三)第三市场第三市场?第三市场又称为店外市场，它是靠交易所会员直 接从事大宗上市股票交易而形成的市场。?由于通过证券交易所交易证券，需向证券交易所 支付佣金，佣金比率按交易额大小有所不同。?

14、证券交易业务成本低，且成交迅速，其主要客户 是机构投资者。6(四四)第四市场第四市场?第四市场是指大机构投资者不经过经纪人或自 营商，彼此之间利用计算机网络直接进行的大 宗证券交易所形成的市场。?第四市场交易成本低、成交快、保密好，具有 很大潜力。但是它的存在和发展一方面对证券 交易所和场外市场产生了巨大的竞争压力，另 一方面也给证券市场的监督带来了更大的难度。第三节股 票 价 格第三节股 票 价 格?股票价格又称股票行市，是指股票在证券市场 上买卖所形成的价格。?股票本身并没有价值，而仅仅只是股东投资入 股、获取收益的凭证。?买卖股票实际上就是买卖一种领取股息收入的 凭证或权利，股票价格的实

15、质股票价格的实质是资本化的股息 收入。?从不同的角度来看，股票价格的表现形式多种多 样，大致可以分为以下等几种：票面价格股票价格股票价格发行价格账面价格清算价格市场价格一、股票的票面价格一、股票的票面价格?股票的票面价格即通常所说的面值，是指公司发行的股票票面上所标明的金额。在现代投资学中，也称为名义价格。?票面价格使公司在发行股票时能获得公正的价格。?股票票面价格根据公司发行股票的资本总额和发行股票 的数量来确定，每一单位股份所代表的资本额，就是每 股股票的票面价格。(一一)股票发行价格的种类股票发行价格的种类?根据证券发行价格和票面面额的关系，可以将证券发行分为：1）平价发行2）溢价发行3

16、）折价发行三种形式。1. 平价发行平价发行?平价发行也称为等额发行或面额发行，是指发行 人以证券的票面面额作为发行价格。?由于股票上市后的交易价格通常要高于面额，因 此绝大多数投资者都乐于认购。?平价发行方式较为简单易行，但其主要缺陷是发 行人筹集资金量较少。72. 溢价发行溢价发行?溢价发行是指发行人按高于面额的价格发行 股票。?其发行价格由发行人与证券承销商协商确定。 采用溢价发行的公司可以用较少的股份筹集 较多的资金，同时也降低了筹资成本。?中间价发行是以时价和面值的中间值作为发行价 格来发行股票，也有稍高或低于中间价的。?中间价格发行对象一般为原股东，在时价和面额 之间采取这种价格发行，实际上是将差价收益的 一部分划归原股东所有，一部分划归公司所有以 用于扩大经营。3. 折价发行折价发行?折价发行是指以低于面额的价格出售新股，即按 面额打一定折扣后发行股票，折扣的大小主要取 决于公司的业绩和承销商的能力。?采用折价发行的国家不多，大多数国家不允许折 价发行。我国公司法明确规定，股票发行价 格可以按照票面金额，也可以超过票面金额，但 不得低于票面金额。(二二)影