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1、白糖期货白糖期货 交易周期规律及特点交易周期规律及特点 期货交流期货交流 哈利波特大 QQ: 935103806（1）品种简单：入门容易，一级白砂糖、等级价差小、品牌价差小；仓单通用管理，国际领先。（2）分析不容易：由于消费周期短（一般一年以内），灾害天气的影响较大；在影响因素中，最需要关注每年的缺口与结余，而最重要的因素是产量，而对产量影响最大的是种植面积，对种植面积影响最大的是农民种植的积极性。白糖同时具有农产品属性（甘蔗的影响）与工业品属性（工业用途）；糖厂与糖厂直接的竞争焦点为，最好的蔗园在谁的手上。白糖价格的波动周期。白糖价格的波动周期。第一波。每年的 1-4 月份，主力合约的拉升和
2、打压都是基于对种植面积的炒作（10/11 年度，甘蔗种植面积少于预期，产量也将低于预期，这为白糖价格中长期上涨提供基本面支撑），而消费量永远是个谜（消费量是个常量，谁都说不清）第二波。每年 5-6 月，题材真空期，糖价随机波动。第三波。每年 7-9 月，一般 8-9 月份会出现消费行情，也就是翘尾行情，糖厂需要腾空库存，回笼资金。这个阶段，甘蔗的光和作用最强，水和光的因素对价格影响很大，是否风调雨顺，都将通过甘蔗的单产来影响甘蔗产量。这个阶段，十年九旱，干旱是个永远的话题，虽然有干旱，但是如果不成灾，对甘蔗的产量不会有太大的影响。第四波。10-12 月份，炒作的主题围绕在产量预期。秋冬汗、霜冻
3、等灾害天气，对甘蔗的含糖分影响较大。这两年，糖厂倾向于推迟开榨（平均推迟 15 天左右，广西地区来年 4 月份之前必须收窄），这个时间甘蔗的含糖分最高，而且糖厂的产能较大，一般都未能全部发挥出来，广西地区的产能在每天 50-60 万吨甘蔗。（3）做好更难。）做好更难。政策因素（比如国储，常年都维持在 160 万吨），进出口因素（影响不大，每年都比较稳定，150 万吨的进口配额，15%的进口关税，而且进口的技术壁垒很高）。需要注意，进口与国内缺口/结余之间的关系，随着中国需求因素的刚性增长，中国因素在国际糖市的影响力越来越大。（4）中国白糖供给的前景预测）中国白糖供给的前景预测。中国甘蔗种植有收缩的趋势，且甘蔗的种植效益比木薯、桑蚕低；另一方面，甜菜的种植却遇有较大的瓶颈，病虫害是甜菜种植的最大障碍，品种差异大、甜菜的种植比价效益低。如果中国白糖小幅量有 20%以上要靠进口，那么国际糖价将出现大幅飙升。
