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1、财务管理学 答案先看清题意，粘贴时候仔细看，不要整错了。先看清题意，粘贴时候仔细看，不要整错了。计算题答案计算题答案一 1.甲方案的预期收益=30000.25+20000.5+15000.25=2125（元） 乙方案的预期收益=40000.25+20000.5+00.25=2000（元） 2.甲方案的标准差=544.86 甲方案的标准差率=544.862125=25.64% 乙方案的标准差=1414.21 乙方案的标准差率=1414.212000=70.71% 3.甲方案应得风险收益率=0.0825.64%=2.05% 乙方案应得风险收益率=0.0870.71%=5.66% 4.甲方案预测投资
2、收益率=212520000=10.625% 甲方案预测风险收益率=10.625%-5%=5.625%大于 2.05% 乙方案预测投资收益率=200020000=10% 乙方案预测风险收益率=10%-5%=5%12.3 (3)根据以上计算可以分析，知道该公司不应该采用新的筹资方案。八(1)增发普通股不超过 120000 万元时的成本=220(1-4%)+5%15.42% 增发普通股超过 120000 万元时的成本=216(1-4%)+5%18.02% (2)筹资总额分界点=12000060%=200000(万元) （3）本年该公司最大筹资额=10000040%=250000（万元）九 (1)本年
3、的财务杠杆系数=上一年的息税前利润/(上一年的息税前利润-上一年的利息费用) =5000/(5000-1200)=1.32? ?表中数据：A=1800，B=0.30(2)设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为 W 万元，则：(W-1800)(1-25%)/10000=(W-1200)(1-25%)/(10000=2000) (W-1800)/10000=(W-1200)/12000 解得：W=(120001800-100001200)/(12000-10000)=4800(万元) 由于筹资后的息税前利润为 6000 万元高于 4800 万元，所以，应该采取放行债券的筹资方 案，理由是这个
4、方案的每股收益高。十 (1)增发股票方案：本年增发股份数=1000/5=200 万股 本年全年债券利息=10008%=80 万元 （2 增发公司债券方案 本年全年债券利息=20008%=160 万元 （3）（EBIT-80）（1-25%）/（4000+200）=（EBIT-160）（1-25%）/4000 得出 EBIT=1760 万元 预计本年可实现息税前利润 2000 万元高于 1760 万元，应该增加发行同类公司债券十一 (1)第 0 年净现金流量(NCFO)=-200 万元； 第一年净现金流量(NCF1)=0 万元 第 2-6 年净现金流量(NCF2-6)=60+(200-0)/5=1
5、00 万元 (2)净现值(NPV)=-200+100(P/A,10%,6)-(P/A,10%,1)=-200+100(4.3553-0.9091) =144.62 万元。 因为项目净现值 NPV0,具有财务可行性。十二(1)该设备各年净现金流量测算额： NCF(1-4)=20+(100-5)/5=39 万元 NCF(5)=20+(100-5)/5+5=44 万元 (2)静态投资回收期=100/39=2.56 年 (3)该设备投资利润率=20/100100%=20% (4)该投资项目的净现值=393.7908+1005%0.6209-100=147.8412+3.1045- 100=50.95
6、万元十三 (1)债券资金成本率=15008%(1-25%)1500(1-2%)=6.12% (2)设备每年折旧额=15003=500 万元 (3)预测公司未来三年增加的净利润 第一年：(1200-400-500-15008%)(1-25%)=135 万元 第二年：(2000-1000-500-15008%)(1-25%)=285 万元 第三年：(1500-600-500-15008%)(1-25%)=210 万元 (4)预测该项目各年经营净现金流量 第一年净现金流量=135+500+15008%=755 万元第二年净现金流量=285+500=15008%=905 万元 第三年净现金流量=210
7、+500+15008%=830 万元 (5)该项目的净现值=-1500+7550.9091+9050.8264+8300.7513=557.84 万元十四 (1)最佳现金持有量=(23600003006%)?=60000 元 （2）最低现金管理相关总成本=6000026%+36000060000300=3600 元 全年现金转换成本=36000060000300=1800 元 全年现金持有机会成本=6000026%=1800 元 (3)全年有价证券交易次数=36000060000=6 次 有价证券交易间隔期=3606=60 天十五 (1)本年度乙材料的经济进货批量=(2360002016)?=
8、300 千克 （2）经济订货批量下的全年订货成本=3600030020=2400 元 经济订货批量下的全年储存成本=300216=2400 元 经济订货批量下的相关总成本=（300216）+（3600030020）=4800 元 （3）本年度乙材料经济批量下的平均资金占用额=3002002=30000 （4）本年度乙材料最佳订货批次=36000300=120 次十六 (1)计算两个项目现值的期望值 A 项目：2000.2+1000.6+500.2=110(万元) B 项目：3000.2+1000.6+(-50)0.2=110(万元) (2)计算两个项目期望值的标准离差率: A 项目：(200-
9、110)20.2+(100-110)20.6+(-50-110)20.2?=48.99 B 项目：(300-110)20.2+(100-110)20.6+(-50-110)20.2?=111.36 (3)判断 A、B 两个投资项目的优劣 由于 A、B 两个项目投资额相同期望收益相同，而 A 项目风险相对较少(其标准离差小于 B 项目)，故 A 项目优于 B 项目十七 (1)A 股票必要收益率=5%+0.91(15%-5%)=14.1% (2)投资组合中 A 股的投资比例=1/(1+3+6)=10% ? 投资组合中 B 股的投资比例=3/(1+3+6)=30% 投资组合中 C 股票的投资比例=6
10、/(1+3+6)=60% 投资组合的 系数=0.9110%+1.1730%+1.860%=1.52 投资组合的必要收益率=5%+1.52(15%-5%)=20.2%十八 (1)A 股票的必要收益率率=8%+1.5(12%-8%)=14% (2)家中投资组合的 系数=1.550%+1.030%+0.520%=1.5 甲种投资组合的风险收益率=1.15(12%-8%)=4.6% 乙种投资组合的 系数=3.4%/(12%-8%)=0.85 (3)甲种投资组合的 系数大于乙种投资组合的 系数，说明甲的投资风险大于乙的投资风 险。十九 (1)投资所需要的权益资本数额=90060%=540 万元 (2)本
11、年的股利可分配额=1000-540=460 万元 (3)最大每股股利=460 万元1500 万股=0.31 元/g 股 每股收益=1000 万元1500 万股=0.67 元/股二十 (1)下一年投资方案所需的自有资金额=70060%=420(万元) 本年度应分配现金股利=净利润-下一年投资方案所需自有资金=900-420=480(万元) (2)本年度应分配的现金股利=上年分配的现金股利=550(万元) 可用于下一年投资的留存收益=900-550=350(万元) 下一年投资需要额外筹集的资金额=700-350=350(万元) (3)该公司的股利支付率=550/1000100%=55% 本年度应分
12、配的现金股利=55%900=495(万元)简答题简答题一 优点 1.符合企业经营目标，利润是我国考核企业业绩的首要指标； 2.促使企业增收节支，提高效益，实现社会财富的积累。 缺点：1.忽视了货币时间价值和风险因素， 2.没有考虑利润与投入资本的关系； 3.会造成经营决策的短期行为。二 优点：1.综合考虑了现金流量、时间价值和风险因素的影响； 2.有利于企业价值增值和增加股东财富。 3.有利于保障债权人的利益，能避免投资者的短期行为。 缺点：1.股价并不能完全反应企业的真实价值； 2.非上市公司的企业价值难以确定。三 1.资金合理配置； 2.收支积极平衡原则； 3.成本效益原则； 4.收益风险
13、均衡原则； 5.分级分权与利益关系协调原则。四 基本特征：1.金融市场是以资金为交易对象的市场； 2.交易通过一定的金融工具来实现， 3.金融市场是有形的市场，也可以是五行的市场。 构成要素：1.资金供应者和资金需求者； 2.金融市场工具； 3.金融交易形式。五 1.资本市场仲的投资者都是有风险厌恶者，需要通过有效组合降低风险。 2.资本市场中风险和收益对每个投资者都是一致的。 3.存在无风险资产，投资者可以无限制的借贷利率相同的无风险资产。 4.资本市场是完善的且无税，所有资产都可以上市出售且无交易费用，并且无限可分。 5.资本市场是无摩擦的，信息对市场中每位参与者都是同等的、均衡的。六 1
14、.有效市场假设理论认为：股票市价反映了现时与股票相关的各方面信息，股价总是处于 均衡状态，任何证券的出售者或购买者均无法持续获得超常利润。 2.不对称信息理论认为：在相关信息的占有方面，借款人处于优势对位，而放款人处于劣 势地位，双方也清楚这种情况。 3.二者并不矛盾。他们都认为市场的证券价格平均反映了公开的有效信息，不对称信息的 存在与否是决定市场有效性的重要因素。七 1. 计算预期收益。2.计算预期标准离差。3，计算预期标准离差率。4.计算应得的风险收益 率。5，计算预测投资收益率，权衡投资方案是否八 如果对多个方案进行选择，进行投资决策总的原则是，投资收益率越高越好，风险程度越 低越好。
15、1，如果两个方案预期收益率基本相同，选择标准离差率较低的。2.如果两个方案 标准离差率基本相同，选择预期收益率较高的。3.如果甲方案预期收益率高于乙方案，而 其标准离差率也高于乙方案，则取决于投资者对风险的态度。九 资金成本是企业筹集和使用资金而支付的各种费用，是资金使用者向资金所有者和中介人 支付的占用费和筹集费。 作用：1.筹资决策。是比较筹资方式、选择筹资方案的依据。2.投资决策。是评价投资项 目可行性的主要经济标准。3.评价业绩。是评价企业经营成果的最低尺度。十 1. 资金确定原则。要求在公司章程中必须明确规定公司的资本总额。2.资本充实原则。对 企业登记注册的资本金，投资者应在财务制
16、度规定的期限内缴足，以满足成产经营需要。3.资 金保全原则。公司除由股东大会作出增减资本决议并按法定程序办理外，不得任意增减资 本总额。4.资本增值原则。资本金不仅要能保值而且在生产经营过程中要能不断增值，以 满足投资者的收益期望并保证企业生产经营的扩大。5.资本统筹使用原则。企业对资本金 有权统筹安排使用，国家对企业的资金的来源不在按用途加以划分。十一 企业资本金制度是国家对有关资本金的筹集、管理以及企业所有者的责权利等所作的法律 规范。作用：1.有利于明晰产权关系，保障所有者权益。2.有利于维护债权人的合法权益。 3.有利于保障企业生产经营活动的正常进行。4.有利于正确计算企业盈亏，合理评价企业 经营成果。十二 优点：1.筹资便利。2.限制条件少。3.有时无筹资成本。 缺点：1.期限很短，如果取得现金折扣，则时间
