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1、贸易发展与汇率变动分析论文贸易发展与汇率变动分析论文 一、20 世纪 80 年代以来我国对外贸易发展分析我国对外贸易发展的第一特征就是贸易总额、出口额和进口额这三个指标 20 多年来一直保持着增长趋势。第二特征是发展历程具有明显的阶段性,第一个阶段是从 20世纪 80 年代初到 1993 年,第二个阶段是从 1994 年至今。1978 年底我国确立了改革开放的基本国策,随后不断深入的外贸体制改革促进了我国对外贸易的全面和持续的发展。这些改革包括 1979-1987 年以调动外贸部门积极性为目标的改革;1988-1993 年以建立对外贸易承包经营责任制和自负盈亏为中心的改革;19942001 年
2、以与国际市场接轨为导向的外贸体制改革;2001 年以后以 WTO 规则为基础的对外经济贸易体制的全面改革(陈全赓,2001)。改革使我国对外贸易的发展取得了举世目的成就。1980 年,中国的进出口贸易总额仅为 380 亿美元,而到了 1993 年增加到了 1957亿美元,到 2002 年增加到了 6208 亿美元。23 年间进出口总额增长了 15 倍,年平均增长速度为%。第一阶段,在改革开放之初,以往计划短缺经济模式下被压制的需求得到释放,进口需求迅速增加,出口的增长相对弱一些。所以在 1980 年到 1993 年的 14 年间有 9 年出现贸易逆差,只有5 年出现贸易顺差。贸易逆差最严重的是
3、 1985 年、1986 年和 1993 年三年。从 1994 年以后,我国出口的能力得到迅速增加,所以第二阶段的贸易收支始终保持顺差。其原因是多方面的,但主要的原因之一是得利于 1994 年的汇率政策。我国的进口和出口的发展趋势见图 1。二、20 世纪 80 年代以来人民币汇率变化趋势分析我们用双边名义汇率、双边实际汇率、名义有效汇率和实际有效汇率等四种汇率形式来描述人民币汇率的变化。名义有效汇率和实际有效汇率都是指数。为了比较的方便,我们将人民币与美元的双边汇率转换成指数形式,其公式为:Et=100et/e0在上式中,Et 表示 t 时的人民币与美元的双边汇率指数,et 代表 t 时的人民
4、币与美元的双边汇率,e0 代表基期的人民币与美元的双边汇率。如果 et、e0 是间接标价汇率,则当 Et 上升时表示本币升值,而当 Et 下降时表示本币贬值。在名义汇率中扣除价格因素就可以得到实际汇率,再除以基期实际汇率就可以得到实际汇率指数。名义有效汇率(NEER)和实际有效汇率(REER)则是在双边的基础上通过加入权数来求得,一般权数为 i 国对本国的贸易比重。资料来源:NEER 和 REER19802000 年参考出口贸易与经济增长理论、模型及实证 ,20012002 年据中国统计年鉴 、 国际统计年鉴 、 世界年鉴相关数据计算而得;权数根据与我国发生贸易的前 10 位贸易伙伴国(地区)
5、的贸易额经调整而得:日本()、中国香港()、美国()、中国台湾省()、韩国()、德国()、新加坡()、英国)、法国()、意大利();人民币美元名义汇率指数、人民币美元实际汇率指数根据上列年鉴数据计算而得。表 1 是我们用间接标价法计算的人民币兑美元的名义汇率指数、人民币兑美元的实际汇率指数、人民币的名义有效汇率(NEER)和人民币的实际有效汇率(REEN)。由于人民币兑美元实际汇率指数与人民币实际有效汇率能更客观地反映人民币汇率的变化,所以我们再把二者在 20 多年中的变化趋势制成直观图。从表 1 和图 2 所反映出来的汇率变化趋势具有以下特征:第一,人民币汇率的总趋势是贬值的,并且贬值幅度很
6、大。从 1981 年到 2002 年 22 年间,人民币兑美元的名义汇率和实际汇率分别贬值了%和%,人民币的名义有效汇率和实际有效汇率分别贬值丁%和%。第二,1994 年是中国汇率制度和汇率政策变动最大的一年,人民币汇率以这一年为分水岭。前一阶段从 1981 年开始到 1993 年底,这一阶段的总体特征是人民币汇率以持续贬值为主。人民币兑美元的名义汇率贬值了%,人民币兑美元的实际汇率贬值了%。人民币的名义有效汇率贬值了 231%,人民币的实际有效汇率贬值了%。人民币的名义汇率贬值幅度远远大于实际汇率的贬值幅度。其原因有三个方面:首先,反映在这段时间我国的通货膨胀比较严重;其次,在 20 世纪了
7、 0 年代末 80年代初人民币汇率严重高估,政府通过官定的名义汇率的大幅调整使实际汇率回到均衡汇率水平;再次,存在名义汇率超调的可能性。第三,从 1994 年开始,人民币汇率变化趋势与之前相比发生了根本性的变化。这期间人民币兑美元的名义汇率基本稳定,2002 年比 1994 年略微上升了%;人民币兑美元的实际汇率则有较大幅度的上升,2002 年比 1994 年上升了 27%。人民币的名义有效汇率上升了%,人民币的实际有效汇率上升了%。因此该阶段表现为名义汇率基本稳定,实际汇率较大幅度调整的变化趋势。三、我国贸易发展的实证分析前两部分我们对我国的进出口贸易和人民币汇率的变化趋势做了简要的分析。基
8、本结论是:一方面我国的进出口贸易稳定持续的增长,另一方面人民币汇率大幅贬值。这两者存在什么关系呢?根据国际金融理论,一国货币汇率贬值可以促进出口,出口的增加通过贸易乘数促进 GDP 的增加,GDP 的增加必定推动需求增加,需求增加必定带来进口的增加。所以,在一定的条件下货币贬值可以促进贸易增长(杜进朝,2004)。我们通过建立进出口模型,从中来分析人民币汇率变动对我国进出口贸易的影响。我们建立了各种模型来对汇率与进出口额进行相关性分析,实证分析发现许多模型不能通过检验。如出口额与人民币兑美元的实际汇率的回归,虽然存在负相关(即人民币贬值会促进出口),但拟合程度较低,统计反映不显著(许少强,20
9、02)。其原因就是 1994 年以后人民币汇率保持基本稳定,并且略有升值,但出口仍然保持快速增长,实际与理论相矛盾。因此,我国出口贸易的稳定增长不能主要由汇率变动来解释。进口与汇率的关系更与理论相矛盾,因为人民币的实际汇率从 1980 年开始到 1993 年一直是下降的,1994 年以后也是略有上升。所以实证分析的结果是汇率与进口额正相关,人民币贬值进口增加。但是,我们发现贸易差额与人民币汇率是高估还是低估密切相关。所谓人民币汇率高估是指在直接标价法下人民币兑美元的名义汇率低于实际汇率(名义汇率一实际汇率 o)。我们用贸易差额对人民币汇率的低估额进行回归分析。同时,我们还发现我国的进口额与我国
10、的 GDP 高度相关。贸易差额模型:Tt=C1+Et+tTt 为贸易差额,即 t 年的出口减进口;C1 为常数项;Et 为人民币兑美元的名义汇率减实际汇率(直接标价法);t为随即扰动项。进口模型:Mt=C2+GDPt+tMt 为 t 年进口额,C2 为常数项,GDPt 为中国 t 年GDP,t 为随即扰动项。回归的主要统计数据见表 2。从回归得到的数据来看,进口方程的拟合优度很高,贸易差额方程的拟合优度也较好;E 和 GDP 的 T 统计值都比较显著,即能够显著区别于 0。如果人民币的名义汇率低估(E0),则贸易余额为顺差,如果人民币的名义汇率高估(E 另外,我国鼓励贸易的政策,劳动生产率的迅速提高,进出口的贸易结构的升级,劳动资源的比较优势等等,都是促进我国贸易迅速增长的重要因素。摘要:在开放经济中,汇率政策成为一个重要的经济调节工具。20 世纪 80 年代以来我国对外贸易稳定持续增长;汇率大幅贬值。通过建立汇率与进出口的模型进行计量回归,我们发现,从长期来看无论哪种汇率对我国进出口贸易都有影响,但其影响程度有限;影响贸易差额的主要因素是人民币兑美元汇率的低估状况,影响进,增长的主要因素是我国 GDP 的增长。关键词:贸易发展,人民币汇率,模型